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人民幣頻道調(diào)查：經(jīng)濟學(xué)家認為，中國不會通過人民幣大幅貶值以緩沖美國關(guān)稅的影響 |
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 編輯：皮皮蝦 發(fā)布時間：2025.4.11 16:59 市場觀察人士告訴CNBC，由于擔(dān)心此舉可能引發(fā)金融市場不穩(wěn)定，中國(CN)無法在與美國(US)不斷升級的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)中，將人民幣貶值作為一種武器。 本周早些時候，中國人民銀行(PBoC)將人民幣中間價(RMB midpoint)設(shè)定為2023年以來的最低水平后，離岸人民幣兌美元匯率跌至7.4287的歷史低點。同樣，路孚特(LSEG)的數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣兌美元匯率周四跌至7.3509，為2007年以來的最低水平。 這一舉動引發(fā)了人們的猜測，認為北京方面將允許人民幣進一步貶值，以緩沖美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)關(guān)稅政策的影響。然而，分析師警告稱，人民幣大幅貶值可能會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，包括引發(fā)資本外流，這是政策制定者極力避免的情況。事實上，此后在岸和離岸人民幣匯率都有所回升。 在CNBC調(diào)查的11位分析師中，大多數(shù)人認為人民幣從長期來看不會大幅貶值。相反，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計央行將推動人民幣有序、漸進地貶值。 匯豐銀行(HSBC)的亞洲外匯主管周玉琴表示：“人民幣貶值不會成為中國應(yīng)對美國關(guān)稅的報復(fù)手段之一?！彼岬搅巳嗣駧诺牧硪粋€名稱。 她告訴CNBC：“事實上，人民幣快速貶值可能會削弱消費者信心，并帶來資本外逃的風(fēng)險?！?/font> 2015年中國讓人民幣貶值時，資本外流速度加快。國際金融協(xié)會(IIF)的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年中國出現(xiàn)了近7000億美元的資本外逃。 由于中國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展緩慢，而美國關(guān)稅的迅速提高又威脅到出口，資本快速外流可能會讓政策制定者的工作變得更加復(fù)雜。 ▌并不是有效的武器 歐亞集團(Eurasia Group)的中國區(qū)主管王丹表示：“貶值不再是一種有效的貿(mào)易武器?！彼a充說，這樣做將“自招金融危機”。 她說，資本外逃是北京方面最關(guān)心的問題。 王丹還說：“政府會盡一切努力向市場保證，它有能力抵御美國的制裁來捍衛(wèi)人民幣，市場上不應(yīng)有人做空人民幣?！?/font> 鑒于目前美國對中國進口商品的關(guān)稅稅率已高達145%，人民幣貶值所能帶來的好處也存在局限性。 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的高級經(jīng)濟學(xué)家徐建偉表示：“一個國家要在不引發(fā)金融不穩(wěn)定的情況下，讓匯率貶值到與關(guān)稅提高幅度相同的水平，這怎么可能呢？這會非常困難?！?/font> 雖然美元和日元等主要貨幣實行的是自由浮動匯率制度，但中國在國內(nèi)市場對人民幣的價值進行嚴格調(diào)控。 每天上午，中國人民銀行會根據(jù)人民幣前一日的收盤價以及銀行間交易商的意見，確定當(dāng)日的人民幣中間價。在岸人民幣只能在這一參考匯率上下2%的窄幅區(qū)間內(nèi)交易。 Independent Strategy的總裁兼全球策略師大衛(wèi)·羅奇表示：“我認為中國希望在包括匯率在內(nèi)的各個變量上都被視為穩(wěn)定的中心?！?/font> 羅奇指出，鑒于中國是美國最大的商品供應(yīng)國，人民幣貶值或許會讓美國“更輕松”。 他說：“讓美國人為此付出代價的最佳方式是保持貨幣穩(wěn)定?！?/font> 今年早些時候，當(dāng)美元大幅上漲導(dǎo)致全球其他貨幣紛紛下跌時，中國政策制定者采取了一系列措施來支撐人民幣，這突顯了他們對穩(wěn)定的承諾。這些努力旨在勸阻市場參與者不要對人民幣的貶值進行單向押注。 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的亞洲首席外匯策略師肯·張表示，央行正通過設(shè)定中間價引導(dǎo)人民幣適度漸進貶值，但不太可能出現(xiàn)大幅貶值。在接受調(diào)查的分析師中，他對年底在岸美元兌人民幣匯率的預(yù)測是最低的，為7.12。 張表示，中國人民銀行可能不會通過貨幣貶值來應(yīng)對美國關(guān)稅的影響，而是“引入更多的外匯雙向波動，以適應(yīng)動蕩的外匯市場狀況”。 華僑銀行(OCBC Bank)的外匯策略師克里斯托弗·黃表示，在短期內(nèi)，該行不排除人民幣出現(xiàn)“大幅波動”的可能性，在岸和離岸人民幣匯率可能會在7.20至7.50之間波動。 并非所有接受CNBC調(diào)查的人都認為北京會選擇穩(wěn)定人民幣。凱投宏觀(Capital Economics)認為，如果美國和中國維持目前的高關(guān)稅水平，人民幣將大幅貶值。 凱投宏觀副首席市場經(jīng)濟學(xué)家約納斯·戈爾特曼告訴CNBC，他預(yù)計到今年年底美元兌人民幣匯率將達到8。不過，鑒于美中貿(mào)易戰(zhàn)最近的發(fā)展態(tài)勢，戈爾特曼表示，市場可能“更快達到這一水平”。 不過，他補充說，即便如此，也無法完全抵消美國關(guān)稅的上調(diào)。 North of South Capital的投資組合經(jīng)理卡米爾·迪米奇表示，中國更有可能利用國內(nèi)刺激措施來抵消貿(mào)易損失，并維護市場穩(wěn)定。他解釋稱，這包括穩(wěn)定人民幣匯率，甚至可能通過從美國國債市場撤回資金來增強人民幣的實力。 周五，中國人民銀行重申了其“適度寬松”的計劃，因為在中國準備應(yīng)對全球貿(mào)易戰(zhàn)迅速加劇帶來的高度不確定性之際，這一計劃尤為重要。 某些市場參與者認為，這一輪貿(mào)易戰(zhàn)動用貨幣武器將得不償失，首先完全無法抵消關(guān)稅，因為關(guān)稅水平太高；更重要的事，這必將造成出口國的競爭性貶值，并與關(guān)稅戰(zhàn)構(gòu)成螺旋升級的兩大推力，使貿(mào)易戰(zhàn)變成多對多而廣泛化。人民幣頻道 >>
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