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人民幣頻道調(diào)查：經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)不會(huì)通過人民幣大幅貶值以緩沖美國(guó)關(guān)稅的影響 |
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 編輯：皮皮蝦 發(fā)布時(shí)間：2025.4.11 16:59 市場(chǎng)觀察人士告訴CNBC，由于擔(dān)心此舉可能引發(fā)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，中國(guó)(CN)無(wú)法在與美國(guó)(US)不斷升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)中，將人民幣貶值作為一種武器。 本周早些時(shí)候，中國(guó)人民銀行(PBoC)將人民幣中間價(jià)(RMB midpoint)設(shè)定為2023年以來的最低水平后，離岸人民幣兌美元匯率跌至7.4287的歷史低點(diǎn)。同樣，路孚特(LSEG)的數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣兌美元匯率周四跌至7.3509，為2007年以來的最低水平。 這一舉動(dòng)引發(fā)了人們的猜測(cè)，認(rèn)為北京方面將允許人民幣進(jìn)一步貶值，以緩沖美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)關(guān)稅政策的影響。然而，分析師警告稱，人民幣大幅貶值可能會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，包括引發(fā)資本外流，這是政策制定者極力避免的情況。事實(shí)上，此后在岸和離岸人民幣匯率都有所回升。 在CNBC調(diào)查的11位分析師中，大多數(shù)人認(rèn)為人民幣從長(zhǎng)期來看不會(huì)大幅貶值。相反，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)央行將推動(dòng)人民幣有序、漸進(jìn)地貶值。 匯豐銀行(HSBC)的亞洲外匯主管周玉琴表示：“人民幣貶值不會(huì)成為中國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅的報(bào)復(fù)手段之一?！彼岬搅巳嗣駧诺牧硪粋€(gè)名稱。 她告訴CNBC：“事實(shí)上，人民幣快速貶值可能會(huì)削弱消費(fèi)者信心，并帶來資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> 2015年中國(guó)讓人民幣貶值時(shí)，資本外流速度加快。國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年中國(guó)出現(xiàn)了近7000億美元的資本外逃。 由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展緩慢，而美國(guó)關(guān)稅的迅速提高又威脅到出口，資本快速外流可能會(huì)讓政策制定者的工作變得更加復(fù)雜。 ▌并不是有效的武器 歐亞集團(tuán)(Eurasia Group)的中國(guó)區(qū)主管王丹表示：“貶值不再是一種有效的貿(mào)易武器?！彼a(bǔ)充說，這樣做將“自招金融危機(jī)”。 她說，資本外逃是北京方面最關(guān)心的問題。 王丹還說：“政府會(huì)盡一切努力向市場(chǎng)保證，它有能力抵御美國(guó)的制裁來捍衛(wèi)人民幣，市場(chǎng)上不應(yīng)有人做空人民幣?！?/font> 鑒于目前美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率已高達(dá)145%，人民幣貶值所能帶來的好處也存在局限性。 法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐建偉表示：“一個(gè)國(guó)家要在不引發(fā)金融不穩(wěn)定的情況下，讓匯率貶值到與關(guān)稅提高幅度相同的水平，這怎么可能呢？這會(huì)非常困難?！?/font> 雖然美元和日元等主要貨幣實(shí)行的是自由浮動(dòng)匯率制度，但中國(guó)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)人民幣的價(jià)值進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)控。 每天上午，中國(guó)人民銀行會(huì)根據(jù)人民幣前一日的收盤價(jià)以及銀行間交易商的意見，確定當(dāng)日的人民幣中間價(jià)。在岸人民幣只能在這一參考匯率上下2%的窄幅區(qū)間內(nèi)交易。 Independent Strategy的總裁兼全球策略師大衛(wèi)·羅奇表示：“我認(rèn)為中國(guó)希望在包括匯率在內(nèi)的各個(gè)變量上都被視為穩(wěn)定的中心?！?/font> 羅奇指出，鑒于中國(guó)是美國(guó)最大的商品供應(yīng)國(guó)，人民幣貶值或許會(huì)讓美國(guó)“更輕松”。 他說：“讓美國(guó)人為此付出代價(jià)的最佳方式是保持貨幣穩(wěn)定。” 今年早些時(shí)候，當(dāng)美元大幅上漲導(dǎo)致全球其他貨幣紛紛下跌時(shí)，中國(guó)政策制定者采取了一系列措施來支撐人民幣，這突顯了他們對(duì)穩(wěn)定的承諾。這些努力旨在勸阻市場(chǎng)參與者不要對(duì)人民幣的貶值進(jìn)行單向押注。 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的亞洲首席外匯策略師肯·張表示，央行正通過設(shè)定中間價(jià)引導(dǎo)人民幣適度漸進(jìn)貶值，但不太可能出現(xiàn)大幅貶值。在接受調(diào)查的分析師中，他對(duì)年底在岸美元兌人民幣匯率的預(yù)測(cè)是最低的，為7.12。 張表示，中國(guó)人民銀行可能不會(huì)通過貨幣貶值來應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅的影響，而是“引入更多的外匯雙向波動(dòng)，以適應(yīng)動(dòng)蕩的外匯市場(chǎng)狀況”。 華僑銀行(OCBC Bank)的外匯策略師克里斯托弗·黃表示，在短期內(nèi)，該行不排除人民幣出現(xiàn)“大幅波動(dòng)”的可能性，在岸和離岸人民幣匯率可能會(huì)在7.20至7.50之間波動(dòng)。 并非所有接受CNBC調(diào)查的人都認(rèn)為北京會(huì)選擇穩(wěn)定人民幣。凱投宏觀(Capital Economics)認(rèn)為，如果美國(guó)和中國(guó)維持目前的高關(guān)稅水平，人民幣將大幅貶值。 凱投宏觀副首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約納斯·戈?duì)柼芈嬖VCNBC，他預(yù)計(jì)到今年年底美元兌人民幣匯率將達(dá)到8。不過，鑒于美中貿(mào)易戰(zhàn)最近的發(fā)展態(tài)勢(shì)，戈?duì)柼芈硎?，市?chǎng)可能“更快達(dá)到這一水平”。 不過，他補(bǔ)充說，即便如此，也無(wú)法完全抵消美國(guó)關(guān)稅的上調(diào)。 North of South Capital的投資組合經(jīng)理卡米爾·迪米奇表示，中國(guó)更有可能利用國(guó)內(nèi)刺激措施來抵消貿(mào)易損失，并維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。他解釋稱，這包括穩(wěn)定人民幣匯率，甚至可能通過從美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)撤回資金來增強(qiáng)人民幣的實(shí)力。 周五，中國(guó)人民銀行重申了其“適度寬松”的計(jì)劃，因?yàn)樵谥袊?guó)準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)迅速加劇帶來的高度不確定性之際，這一計(jì)劃尤為重要。 某些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，這一輪貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)用貨幣武器將得不償失，首先完全無(wú)法抵消關(guān)稅，因?yàn)殛P(guān)稅水平太高；更重要的事，這必將造成出口國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，并與關(guān)稅戰(zhàn)構(gòu)成螺旋升級(jí)的兩大推力，使貿(mào)易戰(zhàn)變成多對(duì)多而廣泛化。人民幣頻道 >>
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