由于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本周政策會(huì)議可能會(huì)出現(xiàn)鷹派意外，加上會(huì)議前將發(fā)布的重要通脹領(lǐng)先指標(biāo)可能繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，空頭回補(bǔ)推動(dòng)美元指數(shù)上周五強(qiáng)勁反彈，周一維持高位整固。非美貨幣多數(shù)上漲，紐元和加元領(lǐng)漲，日元下跌。

北京時(shí)間01:39，智行國(guó)際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：美元指數(shù)下跌0.05%報(bào)90.505，歐元上漲0.17%報(bào)1.2122，日元下跌0.16%報(bào)0.9100，英鎊上漲0.10%報(bào)1.4121，加元上漲0.21%報(bào)0.8236，澳元上漲0.17%報(bào)0.7715，紐元上漲0.24%報(bào)0.7146。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議

美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)政策會(huì)議將于本周舉行，盡管通脹激增，但市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將維持寬松立場(chǎng)，并重申通脹是暫時(shí)的，同時(shí)可能上調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹前景預(yù)期。

市場(chǎng)最關(guān)注的是縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE)。對(duì)于是否在本次會(huì)議上“討論”縮減QE，市場(chǎng)參與者之間的分歧很大 。但多數(shù)分析師預(yù)期不太可能在本次會(huì)議上“宣布”縮減QE的計(jì)劃。

>> 路透社(Reuters)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查發(fā)現(xiàn)， 縮減QE預(yù)計(jì)將在8月或9月宣布，但預(yù)計(jì)要到明年才會(huì)開始縮減QE。

>> 保誠(chéng)金融(Prudential Financial)的首席市場(chǎng)策略師昆西·克羅斯比表示：“FOMC繼續(xù)認(rèn)為通脹的上升是暫時(shí)的，并且可能承認(rèn)他們正在討論縮減QE，但尚未確定何時(shí)宣布縮減QE。”

>> 西太平洋銀行(Westpac)的分析師表示：“我們預(yù)計(jì)央行要到到明年下半年才會(huì)縮減QE。沃恩預(yù)計(jì)美元指數(shù)屆時(shí)將跌至87.30，然后隨著美國(guó)貨幣開始緊縮再次走高。FOMC顯然專注于恢復(fù)充分就業(yè)，即使這是有代價(jià)的。”

匯市投資者對(duì)可能的鷹派意外保持謹(jǐn)慎，推動(dòng)了一些美元空頭的平倉(cāng)。

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO)的外匯策略全球主管格雷格·安德森表示：“交易員仍在為FOMC會(huì)議前后的市場(chǎng)波動(dòng)做準(zhǔn)備。如果你現(xiàn)在已經(jīng)持有了美元的空頭頭寸，那么你可能處于風(fēng)險(xiǎn)管理的目的削減你的頭寸。”

>> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的策略師表示：“市場(chǎng)參與者對(duì)可能至少暫時(shí)提振美元的FOMC的鷹派意外持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

>> Amundi Pioneer的固定收益和貨幣策略主管帕雷什·烏帕迪亞亞表示：“投資者在下一個(gè)關(guān)鍵事件風(fēng)險(xiǎn)前持觀望態(tài)度，這就是FOMC可能開始討論縮減QE，這可能給美元提供支撐。貨幣政策應(yīng)該保持不變，擱置一段時(shí)間。需要想要加大投注的投資者只有等到更明確的信號(hào)出現(xiàn)時(shí)才會(huì)采取行動(dòng)。”

市場(chǎng)對(duì)美元前景的看法分歧很大，顯而易見，這將由“明確的”美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)決定。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師表示：“鑒于近期數(shù)據(jù)的混亂信號(hào)，退出政策的不確定性，我們認(rèn)為美元的風(fēng)險(xiǎn)偏向于上行。升值的速度在某種程度上取決于美聯(lián)儲(chǔ)的言論?！?/font>

>> 硅谷銀行(Silicon Valley Bank)的高級(jí)外匯交易員莊敏表示：“美元和歐元繼續(xù)呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的走勢(shì)，總體趨勢(shì)是美元略微疲軟，這不是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而是因?yàn)樵S多經(jīng)濟(jì)體一直在復(fù)蘇，當(dāng)投資者對(duì)全球整體增長(zhǎng)持樂觀態(tài)度時(shí)，通常傾向于對(duì)非美貨幣有利。但是，如果美聯(lián)儲(chǔ)釋放信號(hào)收緊政策，情況將完全不同?！?/font>

② 歐洲央行政策會(huì)議

歐洲央行(ECB)在上周的政策會(huì)議上維持基準(zhǔn)利率和資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變，承諾將加速購(gòu)買資產(chǎn)，并上調(diào)了經(jīng)濟(jì)和通脹的預(yù)測(cè)，因?yàn)檠胄袚?dān)心現(xiàn)在削弱刺激措施力度可能會(huì)導(dǎo)致融資成本上升和扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

歐洲央行已經(jīng)購(gòu)買了歐元區(qū)(EARN)政府發(fā)行的大部分新債，并表示將以“明顯高于”今年頭幾個(gè)月的速度購(gòu)買債券，與市場(chǎng)預(yù)期一致。

央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，穩(wěn)定的政策實(shí)際上是正確的回應(yīng)，她強(qiáng)調(diào)稱，甚至還沒有討論過縮減、退出或過渡退出1.85萬億的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)。

 

歐洲央行自3月份以來加快了購(gòu)買債券的速度 _By Bloomberg

該行預(yù)計(jì)，2021年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率為4.6%，高于3月份預(yù)測(cè)的4%，而明年增長(zhǎng)率則從4.1%上調(diào)至4.7%。預(yù)計(jì)今年的通脹率為1.9%，符合其目標(biāo)，遠(yuǎn)高于上次預(yù)測(cè)的1.2%。

 

央行新的預(yù)測(cè)：2021年和2022年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和通脹預(yù)期都有所上調(diào) _By Bloomberg

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)表示：“我們預(yù)計(jì)，在下一次對(duì)融資條件和通脹前景的聯(lián)合評(píng)估中，情況會(huì)有所不同，屆時(shí)疫苗接種率將接近70%的目標(biāo)，復(fù)蘇基金將開始運(yùn)作。到那時(shí)，我們預(yù)計(jì)采購(gòu)量會(huì)減少?！?/font>

>> BK Asset Management的分析師凱西·里恩表示：“歐洲央行的主要收獲是，寬松政策將繼續(xù)存在，而且與美聯(lián)儲(chǔ)一樣，它希望以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，而不是由預(yù)測(cè)驅(qū)動(dòng)。”

>> Cambridge Global Payments的首席市場(chǎng)策略師卡爾·沙莫塔表示：“歐洲央行政策制定者表示，通脹率遠(yuǎn)低于對(duì)利率施加上行壓力所需的水平。這削弱了歐元近期的漲勢(shì)，給它帶來了一些下行壓力。歐元的走勢(shì)是因?yàn)樽陨砥＼洠皇敲涝蠞q?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率上漲3.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.494%。30年期國(guó)債收益率上漲3.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.186%。2年/10年收益率利差擴(kuò)大至1.335%。

>> Unigestion的投資組合經(jīng)理杰里米·加托表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體正常重新開放時(shí)，消費(fèi)者將推動(dòng)價(jià)格上漲，人們可以再次開始旅行、再次消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)將從消費(fèi)方面獲得進(jìn)一步提振，因此我們預(yù)計(jì)債券收益率將走高?！?/font>

>> NatWest Markets的策略師約翰·布里格斯表示：“從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來看，過去幾個(gè)月的通脹回升雖然遠(yuǎn)高于預(yù)期，但看起來仍然是‘暫時(shí)的’。美聯(lián)儲(chǔ)可能在政策會(huì)議上討論縮減QE的必要性，并堅(jiān)稱通脹是暫時(shí)的。但是，這次政策會(huì)議仍存在鷹派風(fēng)險(xiǎn)。雖然名義收益率下降，但是債市的通脹指標(biāo) - - 10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}  - - 已攀升至2.37%左右。”

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① 美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)將發(fā)布消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示，5月，美國(guó)CPI和核心CPI指標(biāo)環(huán)比和同比均大幅飆升并超出預(yù)期，其中核心CPI飆升至29年高位 。

 

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年5月) 美國(guó)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率 預(yù)測(cè)   (單位：%)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美指影響
2021-06-10	美國(guó)2021年05月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	2.8	2.0	3.5	重大利多
2021-05-12	美國(guó)2021年04月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	3.0	1.6	2.3	重大利多
2021-04-13	美國(guó)2021年03月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.6	1.3	1.5	利多
2021-03-10	美國(guó)2021年02月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.3	1.4	1.4	利空
2021-02-10	美國(guó)2021年01月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.4	1.6	1.5	利空
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多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債市/美元指數(shù)的短時(shí)反應(yīng)不正常歸因于暫時(shí)忽略的該數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)。

>> 法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的美國(guó)利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕表示：“由于CPI報(bào)告在很大程度上符合預(yù)期，債券的最初拋售較為溫和。市場(chǎng)真的相信通脹上升實(shí)際上是暫時(shí)的，因?yàn)槟銢]有看到債券市場(chǎng)的恐懼?！?/font>

>> 法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)的美洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃尼亞表示：“許多投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將很快放緩，可能會(huì)顯著放緩，并且通脹加速仍將是暫時(shí)的。如果事實(shí)證明未來三到六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)比人們想象的要弱，那么即使通脹繼續(xù)出人意料地上行也無所謂。因此，債券市場(chǎng)忽略了這些數(shù)據(jù)。”

>> Pepperstone Group的研究主管克里斯·溫斯頓表示：“我們看到的是一個(gè)相信美聯(lián)儲(chǔ)的市場(chǎng)，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能提前縮減QE/加息的擔(dān)憂減弱了。他們知道，美聯(lián)儲(chǔ)將逐步縮減QE，但那將是蝸牛般的速度。”

同時(shí)，有機(jī)構(gòu)指出，一旦某種更理性但相反的觀點(diǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，美元指數(shù)將會(huì)走高。

>> 西太平洋銀行(Westpac)的分析師伊姆雷·斯佩澤表示：“這基本符合美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)，通脹將會(huì)爆發(fā)，但這將是短暫的。市場(chǎng)并沒有反對(duì)這種觀點(diǎn)。我認(rèn)為市場(chǎng)需要一個(gè)與此完全不同的觀點(diǎn)才能推動(dòng)美元走高?！?/font>

② 初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

美國(guó)勞工部(DoL)公布的申領(lǐng)失業(yè)保險(xiǎn)金人數(shù)周報(bào)(UIWC)顯示，截至6月5日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至37.6萬；截至5月25日當(dāng)周，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至349.9萬。

 

美國(guó)勞工部(DOL)初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) (截至2021年6月5日) 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 預(yù)測(cè)   (單位：萬人)

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊斯法·穆尼爾表示：“我們看到了重新招聘狀況的積極指標(biāo)，因?yàn)槭I(yè)人數(shù)正在減少?！?/font>

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)外匯分析師廖青表示：

 

由于美元累積的空頭頭寸超重，在FOMC會(huì)議這一超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)事件之前，空頭回補(bǔ)非常正常。這是推動(dòng)美元指數(shù)反彈的主要力量。同時(shí)，歐洲央行繼續(xù)維持鴿派基調(diào)，這也對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成提振。 在FOMC政策聲明/經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)/鮑威爾講話之前，這是投資者基于預(yù)期調(diào)整定位的過程，對(duì)方向沒有指導(dǎo)意義。但這種環(huán)境對(duì)持續(xù)疲軟的美元指數(shù)是相對(duì)有利的。 同時(shí)，周二將發(fā)布零售銷售，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)，鑒于這兩個(gè)與消費(fèi)者通脹高度相關(guān)的數(shù)據(jù)均處于創(chuàng)紀(jì)錄水平或數(shù)十年高位，如果超出市場(chǎng)預(yù)期，可能提振美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)。

日內(nèi)需關(guān)注：美國(guó)零售銷售，PPI和工業(yè)產(chǎn)出。美指&外匯頻道 >>

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