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FedWatch

美國(guó)和歐洲的央行都準(zhǔn)備好了退出寬松貨幣政策，一旦實(shí)施，市場(chǎng)能夠站得住腳嗎？

要點(diǎn)：

? 進(jìn)入秋季，一個(gè)重大問(wèn)題是，一旦央行開始收緊超寬松的貨幣政策，金融市場(chǎng)還站得住腳嗎？

? 奧蘭多表示：“歐洲央行已經(jīng)通過(guò)了挑戰(zhàn)。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將宣布縮減QE，具體說(shuō)是11月宣布縮減，并將于2022年6月結(jié)束QE”。

? 趙曙總結(jié)稱，現(xiàn)在判斷主要央行退出寬松政策的市場(chǎng)影響為時(shí)過(guò)早，無(wú)論是央行還是機(jī)構(gòu)實(shí)際上都是走一步看一步的態(tài)度，并且是根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)發(fā)展靈活調(diào)整的方法。

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美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策觀察，美聯(lián)儲(chǔ)最新消息，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)最新會(huì)議決議，美國(guó)利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)降息，fed，鮑威爾最新講話，美聯(lián)儲(chǔ)官員最新講話及市場(chǎng)影響，美元指數(shù)走勢(shì) 　　

要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2021.09.11 19:33

自全球央行出馬以來(lái)，金融市場(chǎng)在大約18個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了戲劇性的轉(zhuǎn)變，美國(guó)(USA)股市更是上演了至令人眼花繚亂的漲勢(shì)。進(jìn)入秋季，一個(gè)重大問(wèn)題是，一旦央行開始收緊超寬松的貨幣政策，金融市場(chǎng)還站得住腳嗎？

去年，疫情(Covid-19)爆發(fā)以來(lái)，全球主要央行采取了前所未有的刺激措施。它們將利率降至歷史最低水平，同時(shí)展開了史無(wú)前例的資產(chǎn)購(gòu)買(QE)。

歐洲央行(ECB)本周表示，鑒于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了進(jìn)展，決定在第四季度適度放慢其QR步伐。盡管歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)堅(jiān)稱，此舉絕非“縮減QE”，但市場(chǎng)仍將其視為退出貨幣政策的關(guān)鍵步驟。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在杰克遜霍爾央行年會(huì)上已經(jīng)表示，今年內(nèi)可能會(huì)縮減QE。盡管隨后公布的勞動(dòng)力市場(chǎng)遠(yuǎn)不及預(yù)期，但華爾街一致預(yù)期，年內(nèi)縮減QE的時(shí)間表不會(huì)受到影響。

Federated Hermes Investors的首席股票市場(chǎng)策略師菲爾·奧蘭多表示：“歐洲央行已經(jīng)通過(guò)了挑戰(zhàn)。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將宣布縮減QE，具體說(shuō)是11月宣布縮減，并將于2022年6月結(jié)束QE。同時(shí)我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年年底前將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。”

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾經(jīng)常把退出寬松貨幣政策的步伐與疫苗接種、勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和整體經(jīng)濟(jì)狀況聯(lián)系在一起，并且將充分就業(yè)目標(biāo)視為優(yōu)先事項(xiàng)。

因此，奧蘭多預(yù)計(jì)，9月的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上不會(huì)宣布縮減QE，因?yàn)椤鞍嗽戮蜆I(yè)報(bào)告(ESR)太可怕了。它比共識(shí)預(yù)期少了50萬(wàn)個(gè)工作崗位。”

鑒于每周額外300美元的聯(lián)邦失業(yè)救濟(jì)金已經(jīng)到期，加上美國(guó)的職位空缺達(dá)到1,030萬(wàn)這一極高的水平，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況將有所改善。

盡管如此，也只是推遲幾個(gè)月而已，仍然會(huì)在年內(nèi)縮減QE。那么股市能否抵御這種沖擊呢？

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的股指分析師趙曙表示：

僅就縮減QE這個(gè)單一事件而言，不構(gòu)成中期實(shí)際影響。因?yàn)榭s減QE，不是退出QE，本質(zhì)上此舉只是以更小的規(guī)模繼續(xù)購(gòu)買資產(chǎn)，仍然是一種溫和刺激。指標(biāo)是，長(zhǎng)期美債收益率會(huì)因此飆升嗎？應(yīng)該不會(huì)，所以實(shí)際上不存在對(duì)股市的實(shí)際利空傳導(dǎo)。

但此舉肯定會(huì)造成心理影響，并且這種影響會(huì)引發(fā)何種市場(chǎng)動(dòng)蕩是不確定的 - - 這是因?yàn)?，股市飆升到目前水平，其基礎(chǔ)已經(jīng)不穩(wěn)固，一根稻草可能會(huì)壓垮一頭駱駝。

正是因?yàn)檫@種不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)開誠(chéng)布公地宣布其標(biāo)準(zhǔn)，而后通過(guò)各種試探緩慢推進(jìn)這個(gè)進(jìn)程。目前來(lái)看，市場(chǎng)似乎可以接受年底啟動(dòng)縮減，但不確定。所以美聯(lián)儲(chǔ)不得不繼續(xù)緩慢推進(jìn)，并且會(huì)在市場(chǎng)崩盤時(shí)，逆轉(zhuǎn)政策。

至于歐洲央行，趙曙表示，該行更關(guān)注的是債市，以確保有利的融資條件。

從現(xiàn)在的情況來(lái)看，收益率受到買盤壓制似乎是漲不上去的，但是不排除美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE拉動(dòng)歐洲主權(quán)債券收益率飆升的情況，所以，歐洲央行采取了更靈活的措施，未來(lái)三個(gè)月略低于目前速度(800億歐元/月)購(gòu)債。

實(shí)際上，歐洲央行采取的是人盯人策略，一旦情況有變，它將隨時(shí)加大債券購(gòu)買量以遏制任何利率飆升。

趙曙總結(jié)稱，現(xiàn)在判斷主要央行退出寬松政策的市場(chǎng)影響為時(shí)過(guò)早，無(wú)論是央行還是機(jī)構(gòu)實(shí)際上都是走一步看一步的態(tài)度，并且是根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)發(fā)展靈活調(diào)整的方法。本質(zhì)上不是政策退出有什么可怕的實(shí)際影響，而是市場(chǎng)本身非常、非常脆弱。FedWatch >>

主題：全球金融市場(chǎng)觀察 | 評(píng)論：FederatedHermes | 新聞源：MarketWatch

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