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FedWatch > 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)

鮑威爾為安撫市場表態(tài)加息75個基點不是常態(tài),特別強調控制通脹預期是加息的主要原因之一


要點:

市場矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示從新聞發(fā)布會上就可以看出,鮑威爾正在履行他此前說“除非明確看到通脹緩解的信號,否則不會停止加息的步伐“的承諾。

不過這其實也是市場給了機會,市場的數據已經指引了鮑威爾該如何行動。簡單來說就是美聯(lián)儲正好趕上了市場的想法。可以預見的是鮑威爾欲構建這樣的一條路徑:提前加息導致失業(yè)率上升,然后在2024年降息。這一點也正如點陣圖所顯示的一致。很明顯鮑威爾很樂意加息至疲軟——這可能導致衰退——并將隨后降息。

即使放出了如此鷹派的言論,鮑威爾也適當安撫了市場情緒,他補充了一句:75個基點不是常態(tài)。 這就是告訴市場,我此次加息是完全是根據通脹數據波動所下的決定。一旦通脹有放緩跡象,我就不會這么大幅度的加息。

綜上所訴,鮑威爾只是順水推舟,致使本次的大幅度加息并沒有立即引發(fā)市場崩盤。對于下一次的會議,鮑威爾也給給出了明確的答案,根據通脹數據,在加息50基點和75基點中“二選一”。這無疑將 答案再次告訴了市場,一旦通脹繼續(xù)走高,那么美聯(lián)儲如法炮制,給了市場一定的心理建設的時間,可以再度避免崩盤的危險。

   

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 要聞頻道編輯王真 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內容

編輯:王真  發(fā)布時間:2022.06.16 04:30

當地時間周三,聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議結束后,政策聲明顯示,美聯(lián)儲宣布加息75個基點, 這是自1994年以來美聯(lián)儲最大的單次加息幅度。

30分鐘后,美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)召開了新聞發(fā)布會,本文是他的講話和對一些問題的回答,按類別歸集,以洞悉央行在許多重要問題上的立場。

決定及展望

① 調整政策

鮑威爾稱,通脹形勢令美聯(lián)儲6月加息75個基點,預計這不會成為常態(tài)。他表示:“通脹預期在上漲,因此認為這次需要采取激進行動。美聯(lián)儲需要先發(fā)制人行動,這樣之后有更多選擇余地?!?/font>

鮑威爾說,5月議息會議以來,通脹意外上升,未來幾個月將尋找通脹下降的有力證據。

他說,F(xiàn)OMC正迅猛地提升利率至更加正常的水平。美聯(lián)儲下次利率決議將在單次加息50個基點和加息75個基點之間“二選一”。

 

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6月FOMC點陣圖 _By Bloomberg

鮑威爾解釋道,6月份的消費者信心初值“讓人觸目驚心,我們也注意到了。之所以今天決定加息75基點,除了5月份CPI高于預期外,還有一個因素就是消費者的通脹預期”。

② 通脹前景

鮑威爾稱,美聯(lián)儲堅定地致力于讓通脹回落。美聯(lián)儲有我們需要的工具來恢復價格穩(wěn)定,美聯(lián)儲必須降低通貨膨脹來幫助實現(xiàn)更多新增就業(yè)。他認為,目前的情況很明顯,勞動力市場極度緊張,通貨膨脹太高。

 

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美國5月總體CPI和核心CPI均高于預期 _By Bloomberg

數據顯示,短期通脹居高不下,但中期內大幅下降,通脹預期仍然存在,通脹預期是本次加息75個基點的重要因素。他認為,長期預期表明,美國通脹將急劇回落。重要的是,讓長期通脹預期保持在低位。美聯(lián)儲“將堅定不移地”把通脹目標錨定在2%。

鮑威爾同時強調,美聯(lián)儲高度關注高通脹風險,并堅決致力于降低通脹,美聯(lián)儲的政策一直在適應,并將繼續(xù)這樣做。通脹可能進一步出現(xiàn)意外,美聯(lián)儲政策將保持靈活性。

③ 勞動力市場前景

鮑威爾強調,在降低通脹的同時維持低失業(yè)率并非易事。如果通貨膨脹率下降,失業(yè)率上升到4.1%,失業(yè)率仍然是歷史最低水平。

 

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美國勞動力市場從疫情中迅速復蘇 _By Bloomberg

預測顯示,到2024年第四季度,失業(yè)率將攀升至4.1%。鮑威爾認為,這是冷卻需求以將通脹率降至美聯(lián)儲2%的目標所需的。

鮑威爾表示:“我們并不尋求讓人們失業(yè)——我們從來不認為有太多的人在工作,需要工作的人越來越少,但我們也認為,如果沒有價格穩(wěn)定,你真的不可能擁有我們擁有的那種勞動力市場?!?/font>

鮑威爾補充道,調整價格穩(wěn)定在中期和長期內有利于我們希望實現(xiàn)的勞動力市場。

其他熱點問題

① 縮減資產負債表

在談到量化寬松(QE)時,鮑威爾稱,市場似乎對美聯(lián)儲的量化緊縮(QT)進程感到滿意。沒理由認為FOMC的QT將引非發(fā)流動性問題。

② 經濟

在談到宏觀經濟時,鮑威爾稱,美國經濟強勁,有能力應對金融政策的緊縮。他說,美國本季度實際GDP增速回升,緊縮的金融條件應會緩和需求。房地產活動、商品固定投資等似乎正在放緩。工資增長強勁,勞動力市場需求旺盛,但供應依然低迷。美聯(lián)儲預計勞動力市場供需將更加平衡,并緩和工資過快增長帶給企業(yè)的壓力。

鮑威爾稱,美聯(lián)儲現(xiàn)在不會試圖誘發(fā)美國經濟衰退,目前也“沒有跡象”顯示出美國經濟出現(xiàn)更廣泛的放緩,消費者支出也沒有看到很明顯的變緩。 同時他也表示實現(xiàn)經濟軟著陸“并不容易”,但有一條“途徑”可以實現(xiàn)。

③ 房地產

在住房市場方面,鮑威爾稱,F(xiàn)OMC正在觀察抵押貸款利率和住房市場。FOMC并不確定政策會對樓市造成多大的影響,住房市場仍然非常緊俏,需要實現(xiàn)住房市場供需關系的平衡。

④ 俄烏問題

在這次發(fā)布會上,鮑威爾表示:“我們現(xiàn)在經歷了一系列非同尋常的沖擊”,因為它涉及全球事件和其他外部影響是如何影響美國的經濟與通脹?!?/font>

鮑威爾指出,烏克蘭戰(zhàn)爭是最近發(fā)生的許多重大全球事件之一,可能會產生“多年”的影響,并對通貨膨脹的表現(xiàn)有所不同。

美聯(lián)儲在了解影響通脹的新力量方面“在內部做了大量工作”,但在被問及事情是否會恢復到此前的正常狀態(tài)或供應沖擊是否會持續(xù)時仍不確定。

鮑威爾回答道:“老實說,我們不知道。”

機構觀點

鮑威爾講話結束后,芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示:7月 加息75個基點的概率為81.4%,9月加息50個基點的概率為63.3%。

① 利率前景

>> Piper Sandler全球政策主管皮爾利表示:“在鮑威爾稱下次會議可能加息50或75個基點后,美國國債收益率趨陡。在此次利率決議前,利率市場認為7月加息75個基點幾乎板上釘釘?!?/font>

>> 道富環(huán)球投資顧問公司(State Street Global Advisors)的首席投資策略師邁克爾·阿羅內表示 :“就在不久前,鮑威爾曾暗示75個基點是不可能的。然而我們在這里。他會暗示數據已經改變,這就是他必須調整的原因。我確實認為這會損害美聯(lián)儲向前發(fā)展的信譽?,F(xiàn)在,投資者需要質疑這一預測的可靠性,以及他會偏離多少?!?/font>

>> “新債王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)稱,美聯(lián)儲主席鮑威爾非常短視:

 

我并不把美聯(lián)儲的預測當回事,預計2022年的通脹率為7%,聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率現(xiàn)在應該達到3%的水平。相信通脹率會降至2%是愚蠢的。債券市場流動性正在惡化。預計美聯(lián)儲在今年夏天會進一步加息,美聯(lián)儲無法實現(xiàn)軟著陸。不陷入經濟衰退的可能性很低。如果下一次經濟衰退到來,美聯(lián)儲將很快將利率降為零。

>> 零對沖(Zerohedge)的分析師表示:“此前鮑威爾稱75個基點的加息不會成為常態(tài)。我認為現(xiàn)在更重要的是考慮終端率水平。即使加息75個基點,現(xiàn)在的問題也變成了“政策利率會在市場定價的水平見頂,還是會更高?如果政策利率水平更高,收益率曲線可能會進一步趨平,否則可能會趨陡,但我認為這種情況目前還不太可能發(fā)生?!?/font>

② 經濟前景

GDP

>> Lazard Asset Management美國股票主管羅納德·坦普爾表示:“鮑威爾成功了,美聯(lián)儲展示了在不損害其就業(yè)使命的情況下控制通脹的決心。雖然一些旁觀者主張更大幅度地加息,但美聯(lián)儲明白,加息和QT的結合已經將美國帶入了未知領域,對經濟增長構成重大風險?!?/font>

>> 富國銀行(Wells Fargo)的分析師表示:“隨著通貨膨脹在經濟中變得更加根深蒂固,并侵蝕消費者的消費能力,雖然鮑威爾采取更積極的措施來解決這一問題, 但預計從2023年年中開始出現(xiàn)溫和衰退。”

● 通脹

>> Alliancebernstein高級經濟學家埃里克·威諾格拉德表示:“為了讓通脹回落,美聯(lián)儲愿意讓失業(yè)率上升,并冒著經濟衰退的風險??紤]到加息的幅度,這對鮑威爾來說并不是沃爾克時刻,但他這次的舉動就像是迷你版的沃爾克。 ”

>> Thornburg Investment Management投資聯(lián)席主管杰夫·克林格霍弗表示:“FOMC在經濟出現(xiàn)降溫跡象的情況下大舉加息,反映出美聯(lián)儲對近期通脹預期上升的擔憂。鮑威爾決心不重蹈上世紀70年代工資-物價螺旋上升時期的覆轍。由于美聯(lián)儲做出了1994年以來最大的加息舉動,并發(fā)出了進一步收緊政策的信號,落后于形勢的美聯(lián)儲已經做好了迅速追趕的準備。”

>> Angeles Investment Advisors首席投資官邁克·羅森表示:“美聯(lián)儲正處于一個非常困難的境地,鮑威爾錯誤地決定了貨幣政策,并允許通脹繼續(xù)上升。根本沒有跡象表明通貨膨脹正在轉向,而這發(fā)生在一些經濟數據疲軟的時候——比如今天公布零售數據錄得負數。所謂的經濟“軟著陸”看起來越來越不可能。在我們的投資組合中,股票和債券的持有時間都很短,而固定收益產品的持有時間甚至更短,我們持有的現(xiàn)金比之前多得多,我認為風險資產持有時間縮短同時持有更多的現(xiàn)金是現(xiàn)在的出路。”

勞動力市場

>> 致同會計師事務所(Grant Thornton)的首席經濟學家黛安·斯旺克表示 :“這是一個沃爾克式的美聯(lián)儲,這意味著鮑威爾愿意承受失業(yè)率上升和經濟衰退,以避免重蹈上世紀70年代的覆轍。供應沖擊不會自我修正,因此美聯(lián)儲必須減少需求,以應對供應受限的世界。"

市場反應

>> Evercore ISI的全球政策和央行戰(zhàn)略團隊主管克里希納·古哈表示:“鮑威爾的新聞發(fā)布會所傳達的信息遠沒有最初的鷹派那么強硬。靈活的鷹派被認為是資產市場的風險友好組合?!?/font>

金市影響

>> Blue Line Futures的首席市場策略師菲利普·斯特里布表示:“黃金得到了一針強心劑,因美元和收益率下跌,特別是在美聯(lián)儲主席鮑威爾表示75個基點的加息不會很常見,如果通脹趨于平緩,美聯(lián)儲可能不需要那么激進地加息?!?/font>

美指影響

>> DailyFx的策略師伊利亞·斯皮瓦克表示 :“美聯(lián)儲加息75個基點使得美元得到支撐,盡管在美聯(lián)儲喬治投反對票支持加息50個基點的消息出來后,美元有所回落,但鮑威爾的言論仍保持了上升的軌跡,歐元兌美元跌至新低1.0359,最近歐元兌美元的疲軟表明該貨幣對已經恢復下行趨勢,市場將聚焦1.0350的空頭觸發(fā)點,若跌破或將引發(fā)進一步下行歐元美元1.0395-0.43%?!?/font>

>> City Index的市場分析師法瓦德·拉扎扎達表示:“美元小幅走強,而且我們還沒有看到巨大的市場反應,我認為這告訴我們,我們很有可能看到美元指數的底部。我認為指數不會下跌太多。”

本站觀點

市場矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示:

 

從新聞發(fā)布會上就可以看出,鮑威爾正在履行他此前說“除非明確看到通脹緩解的信號,否則不會停止加息的步伐“的承諾。

不過這其實也是市場給了機會,市場的數據已經指引了鮑威爾該如何行動。簡單來說就是美聯(lián)儲正好趕上了市場的想法??梢灶A見的是鮑威爾欲構建這樣的一條路徑:提前加息導致失業(yè)率上升,然后在2024年降息。這一點也正如點陣圖所顯示的一致。很明顯鮑威爾很樂意加息至疲軟——這可能導致衰退——并將隨后降息。

即使放出了如此鷹派的言論,鮑威爾也適當安撫了市場情緒,他補充了一句:75個基點不是常態(tài)。 這就是告訴市場,我此次加息是完全是根據通脹數據波動所下的決定。一旦通脹有放緩跡象,我就不會這么大幅度的加息。

綜上所訴,鮑威爾只是順水推舟,致使本次的大幅度加息并沒有立即引發(fā)市場崩盤。對于下一次的會議,鮑威爾也給給出了明確的答案,根據通脹數據,在加息50基點和75基點中“二選一”。這無疑將 答案再次告訴了市場,一旦通脹繼續(xù)走高,那么美聯(lián)儲如法炮制,給了市場一定的心理建設的時間,可以再度避免崩盤的危險。

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姜宇淳補充說, 此次會議盡管鮑威爾只是順水推舟,但在實打實的加息下,金融市場的恐慌波動恐隨后就顯現(xiàn),目前來看,經濟軟著陸的可能性在不斷降低,尤其是股市,預計很快就將迎來較大跌幅。FedWatch >>

 


主題:鮑威爾講話解讀  | 新聞源:Bloomberg  MarketWatch  CNBC


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