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FedWatch

機構(gòu)：美聯(lián)儲不會行使看跌期權(quán)，至少現(xiàn)在如此

要點：

? 最新官員講話表明，不要指望美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)來拯救搖搖欲墜的股市 - - 至少現(xiàn)在不會。

? 對于押注即將行使“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”的投資者來說，這令人沮喪 - - 這是央行在看到股市暴跌之后通過退出政策正?；蕴嵴袷袌龅呐e措。

? “金融狀況收緊是美聯(lián)儲加息和QT的預(yù)期結(jié)果，”道明證券(TD Securities)的米斯拉表示?！八麄兿Ｍ傂枨蠓啪?，金融狀況需要收緊才能做到這一點?！?/font>

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.05.21 20:31

最新官員講話表明，不要指望美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)來拯救搖搖欲墜的股市 - - 至少現(xiàn)在不會。

圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長布拉德(James Bullard)表示，央行(Fed)應(yīng)該提前進行一系列激進的加息，以使基準利率在年底推高至3.5%，對于股市暴跌，他無動于衷。

“市場上有很多重新定價，”布拉德說?！安糠衷蚴怯捎诿缆?lián)儲，但部分原因也可能是美國(USA)經(jīng)濟衰退發(fā)生前的價格調(diào)整。你會期望隨著美聯(lián)儲加息，所有這些資產(chǎn)，全球數(shù)萬億美元，將不得不重新定價?！?/font>

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布拉德給出的利率指引，高于市場和其他關(guān)于的預(yù)期 _By Bloomberg

堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)周四表示，鑒于央行一再警告將繼續(xù)加息以冷卻幾十年來最熱的通脹，市場崩潰并不奇怪。雖然她承認股市經(jīng)歷了“艱難”的一周，但她在接受CNBC采訪中的言論并沒有軟化鮑威爾周二設(shè)定的基調(diào)。

周二，鮑威爾警告說，官員們尋求“明確而令人信服”的證據(jù)，證明價格壓力正在消退，否則將一直加息。

標準普爾500指數(shù)連續(xù)七周下跌，為2001年以來最長下跌周期 _By Bloomberg

對于押注即將行使“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”的投資者來說，這令人沮喪 - - 這是央行在看到股市暴跌之后通過退出政策正?；蕴嵴袷袌龅呐e措。根據(jù)美國銀行全球研究部(BofA Global Rese-arch)最新的基金經(jīng)理調(diào)查，標準普爾500指數(shù)的美聯(lián)儲“看跌期權(quán)”為3,529點，比當(dāng)前水平低約12%

美聯(lián)儲本月早些時候?qū)⒗侍岣吡?0個基點，鮑威爾表示，它有望在6月和7月的會議上采取類似規(guī)模的加息，并開始縮減資產(chǎn)負債表(QT)。但在未來幾個月，經(jīng)濟放緩和通脹壓力減輕的跡象將為美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將加息幅度收窄至25個基點提供條件。

“金融狀況收緊是美聯(lián)儲加息和QT的預(yù)期結(jié)果，”道明證券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亞·米斯拉表示?！八麄兿Ｍ傂枨蠓啪?，金融狀況需要收緊才能做到這一點?！?/font>

標準普爾500指數(shù)周三遭遇了2020年6月以來最嚴重的拋售，因為投資者評估了通脹高企對企業(yè)盈利的影響，此前頭部零售商沃爾瑪和塔吉特的財報和業(yè)績指導(dǎo)令人失望。大盤持續(xù)下跌已經(jīng)使跌幅走闊至18%左右。而納斯達克指數(shù)已經(jīng)下跌了27%，陷入熊市區(qū)間。

標準普爾500指數(shù)上周曾跌入熊市區(qū)間 _By Bloomberg

“所有這些都是由本周再次被強調(diào)的兩種主要力量推動的：一種是通貨膨脹頑固的處于異常高的水平。其次是美聯(lián)儲控制通脹的積極程度，“National Securities的首席市場策略師阿特·霍根表示。

雖然他的言論是在股市最新暴跌之前發(fā)表的，但鮑威爾并沒有對自1月份以來的股市疲軟感到不安。

“顯然，市場會有一些動蕩的日子，”鮑威爾周二在華爾街日報(WSJ)主持的活動中表示，并解釋說他很高興市場對未來美聯(lián)儲加息進行了定價。他說：“很高興看到金融市場根據(jù)我們談?wù)摻?jīng)濟及其后果的方式提前做出反應(yīng)。整體金融狀況大幅收緊。我想你正在看到這一點。這就是我們所需要的?！?/font>

彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家安娜·黃表示：“我認為美聯(lián)儲對此表示歡迎。股市必須進一步下跌 - - 是當(dāng)前跌幅的兩倍 - - 然后才能接近抹去疫情(Covid-19)期間的漲幅。這聽起來很冷酷，但股市下跌會讓更多的放棄提前退休中走出來。”

鷹派央行成為最大的尾部風(fēng)險 _By Bloomberg

股市下跌有助于美聯(lián)儲實現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩的目標，因為投資者為應(yīng)對市場下跌將削減部分支出。摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟學(xué)家下調(diào)了今年和明年的經(jīng)濟預(yù)測，部分原因是股市下跌。他們估計，每損失1美元的金融財富，就會在一年內(nèi)減少2到3美分的支出。

“到目前為止，我們所看到的與美聯(lián)儲收緊金融狀況以減緩增長，和在供應(yīng)低迷的情況下重新調(diào)整需求的目標一致，”野村證券(Nomura)的經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·登特表示。“市場開始與美聯(lián)儲達成協(xié)議，美聯(lián)儲決心不惜一切代價降低通脹。”

美聯(lián)儲收緊貨幣政策不僅僅只會打擊股票市場，還有房地產(chǎn)市場和汽車市場，因為借貸成本大幅上升將抑制相關(guān)需求，這將使這些市場目前的短缺在一段時間后消失。與此同時，美元走強將壓低進口價格并遏制出口。

即便如此，在美聯(lián)儲可能關(guān)注股市之前，進一步下跌的幅度可能是有限的。雖然今年的大部分下跌是基于預(yù)期更高利率的股票和未來收益的重估，但巨大的跌幅似乎指向經(jīng)濟衰退。

美國4月份的消費價格指數(shù)超過預(yù)期，并繼續(xù)處于40年高位 _By Bloomberg

“美聯(lián)儲可能會歡迎金融狀況收緊，但他們走的是一條非常戲的獨木橋，”Piper Sandler的全球政策研究主管羅伯托·佩里表示。“如果標準普爾500指數(shù)的盈利預(yù)期開始下降，美聯(lián)儲很可能會關(guān)注。這將是一個跡象，表明經(jīng)濟正在步履蹣跚，軟著陸的可能性似乎更小?！?/font>

美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)從過去二十年的經(jīng)濟衰退時期的歷史中吸取了教訓(xùn)，即股市下跌通常不會造成太大影響，而信貸市場的任何中斷 - - 例如導(dǎo)致2007至2009年經(jīng)濟衰退的次貸危機 - - 都可能極具破壞性。2000年互聯(lián)網(wǎng)破滅時科技股暴跌，央行行長們認為這對經(jīng)濟基本上是良性的。

“對美聯(lián)儲來說，重要的是信貸市場的運行，”致同會計師事務(wù)所(Grant Thornton)的首席經(jīng)濟學(xué)家黛安·斯旺克表示?！斑@并不容易恢復(fù)，需要加以防范。”