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FedWatch美聯(lián)儲(chǔ)官員講話表明，由于華爾街過度樂觀和零售銷售指標(biāo)強(qiáng)勁，決策者全面轉(zhuǎn)向更鷹派的立場(chǎng) |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.11.18 20:02 在連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn)、聯(lián)邦基金利率達(dá)到3.75%至4.00%區(qū)間之后，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將于12月13日至14日舉行會(huì)議。截至發(fā)稿時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將會(huì)在這次會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)?0月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)意外放緩，使投資者樂觀地認(rèn)為通脹正在并將繼續(xù)降溫。 不過，屆時(shí)市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)變化，因?yàn)樵谶@次會(huì)議之前，貨幣當(dāng)局還將看到兩份通脹報(bào)告和一份勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告。 最近美聯(lián)儲(chǔ)密集發(fā)表講話，基調(diào)幾乎全面偏鷹派，與市場(chǎng)此前沒有依據(jù)的樂觀預(yù)期完全不一致。決策者似乎在提請(qǐng)人們注意：即使上一份CPI報(bào)告他們非常歡迎，但他們將繼續(xù)收緊政策，不要認(rèn)為加息曲線更平緩，不要認(rèn)為加息次數(shù)會(huì)更少，不要認(rèn)為本輪加息的終端利率會(huì)更低，不要認(rèn)為央行將會(huì)很快暫停和/或轉(zhuǎn)向降息。
通脹率持續(xù)高企迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg --- 美聯(lián)儲(chǔ)理事杰斐遜(Philip Jefferson)周四表示，控制通脹是確保經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁和更多人收益的最佳方式。 她在一次會(huì)議上說：“低通脹是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持續(xù)擴(kuò)張的關(guān)鍵 - - 一個(gè)為所有人服務(wù)的經(jīng)濟(jì)。追求我們的雙重目標(biāo)是美聯(lián)儲(chǔ)促進(jìn)廣泛繁榮的最佳方式。而目前處于1980年代以來最高的通脹環(huán)境，對(duì)弱勢(shì)群體的打擊尤其嚴(yán)重。” --- 同時(shí)，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)表示，利率剛剛開始進(jìn)入限制性水平，暗示她預(yù)計(jì)利率將不得不大幅走高。她在一次會(huì)議上說：“不要自滿非常重要?！?/font>
投資者正在調(diào)整頭寸，準(zhǔn)備迎接美聯(lián)儲(chǔ)更高的峰值利率 _By Bloomberg --- 當(dāng)天早些時(shí)候，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)表示，政策制定者應(yīng)該將利率至少提高到5.00%至5.25%，以平息金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能大幅放緩加息步伐和/或大幅蕭條峰值利率的預(yù)期。 他在一次活動(dòng)中說：“過去我說過4.75%至5.00%。根據(jù)今天的分析，我會(huì)說可能是5.00%至5.25%。并且這是最低水平。根據(jù)這一分析，這至少會(huì)讓我們的利率進(jìn)入該范圍?！?/font>
他展示了一張圖表(右圖)，表明利率需要在5.00%至7.00%之間，才能達(dá)到所謂“足夠限制性”水平，以遏制40年來最嚴(yán)重的通脹。該圖表基于“泰勒規(guī)則”，用以評(píng)估在不同情境下，需要將聯(lián)邦基金利率提高到什么水平，才能使失業(yè)率達(dá)到足夠使通脹率回到2%的目標(biāo)水平。 他補(bǔ)充說：“很容易提出這樣的論點(diǎn)，即在這一切結(jié)束之前，必須達(dá)到比5.25%更高的政策利率水平。但就目前而言，我很樂意只是達(dá)到最低水平，這就是為什么我認(rèn)為委員會(huì)將不得不做更多的事情。” 對(duì)于12月會(huì)議加息幅度，他說，他將期待鮑威爾設(shè)定方向。 對(duì)于峰值利率固定的時(shí)間，他預(yù)計(jì)政策制定者將支持長(zhǎng)期固定高利率，以避免1970年代導(dǎo)致通脹持續(xù)高企的貨幣政策錯(cuò)誤。他說：“我們當(dāng)然不想重播那一集。因此，我們將不得不看到非常切實(shí)的證據(jù)，證明通脹正在向目標(biāo)方向有意義地下降，我認(rèn)為我們將希望更長(zhǎng)時(shí)間地保持高位，以便實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！?/font> 對(duì)于通脹前景，他表示，雖然他預(yù)計(jì)明年通脹將下降，但到目前為止，這方面的證據(jù)相對(duì)較少。他說：“到目前為止，貨幣政策立場(chǎng)的變化似乎對(duì)通脹的影響有限，但市場(chǎng)定價(jià)表明預(yù)計(jì)2023年會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。此外，到目前為止加息幾乎沒有造成金融壓力?！?/font> --- 此前，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息，但加息需要走多遠(yuǎn)才能使供需恢復(fù)平衡仍是一個(gè)懸而未決的問題。 他在一次活動(dòng)中說：“我們需要堅(jiān)持下去，我需要確信，通脹至少已經(jīng)停止攀升。在我主張停止未來加息之前，需要確認(rèn)我們不會(huì)進(jìn)一步落后于曲線。所以，我們還沒有達(dá)到目標(biāo)?！?/font> 對(duì)于最新的通脹報(bào)告，他說：“CPI和PPI報(bào)告都是積極的，看起來似乎有一些證據(jù)表明通脹至少正在趨于平穩(wěn)?！?/font>
11月FOMC會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)終端利率將達(dá)到5.00% _By Bloomberg --- 而美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)周三表示，只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)合作，他愿意很快降低加息幅度 ，但他強(qiáng)調(diào)其決策將由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。 他在一次活動(dòng)中說：“展望FOMC的12月會(huì)議，過去幾周的數(shù)據(jù)讓我更愿意考慮加息50個(gè)基點(diǎn)。但在我看到更多數(shù)據(jù)之前，我不會(huì)對(duì)此做出判斷，包括下一份消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)報(bào)告和下一份就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)?！?/font> 對(duì)于最新的通脹報(bào)告，他說：“很高興我們終于看到通脹開始下降的一些證據(jù)。雖然好消息，但我們必須謹(jǐn)慎對(duì)待過多解讀一份通脹報(bào)告。我不知道CPI的這種減速會(huì)持續(xù)多久。我怎么強(qiáng)調(diào)都不為過，一份報(bào)告不會(huì)成為趨勢(shì)?，F(xiàn)在斷定通脹正在持續(xù)下降還為時(shí)過早?！?/font> 對(duì)于通脹狀況評(píng)估，他表示，除了總體數(shù)據(jù)外，他將關(guān)注3個(gè)數(shù)據(jù)：核心商品價(jià)格，住房和非住房服務(wù)。他說：“在這3個(gè)方面都看到了令人鼓舞的跡象，但需要看到更多，我不會(huì)被一份報(bào)告影響。像許多其他人一樣，我希望這份CPI報(bào)告是通脹有意義和持續(xù)下降的開始。但政策制定者不能基于愿望采取行動(dòng)?！?/font>
FOMC的9月點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場(chǎng)預(yù)期是3月)達(dá)到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長(zhǎng)期中性利率仍為2.50% _By Bloomberg 幾天前，沃勒表示，盡管通脹方面有好消息，但在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息之前，還有一段路要走，而市場(chǎng)對(duì)通脹報(bào)告的反應(yīng)有些超前。 他在一次會(huì)議上說：“這些利率趨勢(shì)將保持不變 - - 繼續(xù)上升 - - 將保持在高位一段時(shí)間，直到我們看到通脹下降到接近我們目標(biāo)的水平。我們還有很長(zhǎng)的路要走。這不會(huì)在接下來的一兩次會(huì)議上結(jié)束?！?/font> 對(duì)于峰值利率，他表示，這將取決于通脹的表現(xiàn)，并明確表示美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)放棄其目標(biāo)。他說：“7.7%的通脹率太高。這真的不再是關(guān)于速度，而是我們將要結(jié)束的水平。我們的結(jié)果將完全由通脹方面所發(fā)生的的事情驅(qū)動(dòng)?！?/font> --- 當(dāng)天早些時(shí)候，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要再加息至少100個(gè)基點(diǎn)，甚至可能更高，然后才能考慮暫停加息以評(píng)估累積加息對(duì)通脹的影響。 她在接受CNBC采訪時(shí)說：“現(xiàn)在暫停加息是不可能的，這甚至不是討論的一部分。現(xiàn)在討論的焦點(diǎn)應(yīng)該是如何放慢加息步伐，將注意力真正集中在評(píng)估具有足夠限制性的終端利率水平上，盡可能地實(shí)現(xiàn)有效和溫和地降低通脹?！?/font> 對(duì)于峰值利率，她認(rèn)為約為5.00%，并補(bǔ)充說：“正確的目標(biāo)范圍可能是4.75%至5.25%?！?/font> 對(duì)于最新的通脹報(bào)告，她表示：“核心商品通脹放緩使積極的消息。消費(fèi)者退后一步，他們正在改變他們分配支出的方式。當(dāng)然，他們正在應(yīng)對(duì)高通脹。他們必須做出權(quán)衡，把他們本來想要得到的東西放回去。但他們正在為經(jīng)濟(jì)放緩做準(zhǔn)備。這是一個(gè)很好的開始?！?/font> 對(duì)于通脹前景，她表示：“當(dāng)我們提高利率并維持這種利率水平時(shí)，隨著時(shí)間的推移，隨著通脹的下降，貨幣政策變得越來越緊縮，所以這是我們必須考慮的另一個(gè)因素。我們的目標(biāo)是盡可能有效和溫和地降低通脹率?！?/font> --- 此前，F(xiàn)OMC二號(hào)人物，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)專注于其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，避免在加息時(shí)將金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)納入其審議，盡管美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性問題可能會(huì)干擾美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)的能力。 他在一次會(huì)議中說：“如果美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)作不佳，可能會(huì)阻礙貨幣政策向經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)。但是，利用貨幣政策來緩解金融穩(wěn)定脆弱性可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的不利結(jié)果。貨幣政策不應(yīng)該試圖成為萬事通?！?/font> 他說：“近年來美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)金融市場(chǎng)彈性的努力使官員能夠?qū)Ｗ⒂谕浂窢?zhēng)，這一點(diǎn)至關(guān)重要 。我們?cè)谶^去幾年中進(jìn)行了改革，以支持市場(chǎng)在壓力時(shí)期的運(yùn)作。美聯(lián)儲(chǔ)去年推出的常設(shè)回購(gòu)協(xié)議工具隨時(shí)準(zhǔn)備在資金壓力出現(xiàn)時(shí)根據(jù)需要提供流動(dòng)性?！?/font> 威廉姆斯補(bǔ)充說：“現(xiàn)在是時(shí)候找到解決方案，在不損害我們的貨幣政策目標(biāo)的情況下加強(qiáng)我們的金融體系。這些問題很復(fù)雜，但在加強(qiáng)核心金融市場(chǎng)的韌性方面取得有意義的進(jìn)展是顯而易見的?！?/font> 在金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，他發(fā)表了上述言論，突顯了美聯(lián)儲(chǔ)決心保持足夠緊縮的貨幣政策，以 使經(jīng)濟(jì)放緩，從而撲滅40年來最危險(xiǎn)的通脹。 此前，紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究員邁克爾·弗萊明和克萊爾·尼爾森發(fā)布了一篇文章，強(qiáng)調(diào)了今年美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性的惡化 。 他們寫道：“關(guān)鍵市場(chǎng)中流動(dòng)性狀況惡化與當(dāng)前的波動(dòng)水平一致，并反映了波動(dòng)性與流動(dòng)性之間眾所周知的負(fù)面關(guān)系。自2020年3月以來，市場(chǎng)平穩(wěn)處理大流量的能力一直受到關(guān)注。低于平時(shí)的流動(dòng)性意味著流動(dòng)性沖擊將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生比平時(shí)更大的影響，并且更有可能在證券銷售、波動(dòng)性和流動(dòng)性不足之間形成負(fù)反饋循環(huán)。” --- 同時(shí)，堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)表示，她準(zhǔn)備放緩加息步伐，但她指出，政策制定者面臨的真正挑戰(zhàn)是 - - 避免過早停止加息 - - 否則隨后將需要恢復(fù)加息。 她告訴華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)：“我正在研究一個(gè)如此緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)，我不知道你如何在沒有真正放緩的情況下繼續(xù)降低這種水平的通貨膨脹，也許我們甚至需要經(jīng)濟(jì)收縮來達(dá)到目標(biāo)?！?/font> --- 而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周二在一篇文章中表示 ，需要進(jìn)一步加息，以使利率達(dá)到足夠限制性的水平。 他寫道：“有一線希望，看到了包括商品價(jià)格上漲放緩在內(nèi)的跡象。我需要看到通脹廣泛放松的指標(biāo)。” 他強(qiáng)調(diào)稱：“我希望看到幅度和商品價(jià)格放緩。到目前為止，我們還沒有。關(guān)鍵可能是勞動(dòng)力市場(chǎng)的更好平衡，因?yàn)榉?wù)業(yè)是勞動(dòng)密集型的。但就目前而言，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，因?yàn)槁毼豢杖比匀贿h(yuǎn)遠(yuǎn)超過求職者的數(shù)量。這給工資帶來了上行壓力?！?/font> 對(duì)于利率前景，他表示：“貨幣政策的目標(biāo)是達(dá)到足夠的限制性，使通脹回到我們的目標(biāo)水平，我們現(xiàn)在還沒有達(dá)到目標(biāo)，所以我預(yù)計(jì)需要進(jìn)一步加息?！?/font> 對(duì)于通脹前景，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)在其最近的聲明中增加了一條評(píng)論，即貨幣政策具有滯后性。他說：“政策行動(dòng)與對(duì)價(jià)格的影響之間滯后的確切時(shí)間長(zhǎng)度尚不確定，據(jù)估計(jì)，降低通貨膨脹可能需要18個(gè)月到 兩年。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將需要今天調(diào)整政策，在幾個(gè)月內(nèi)不會(huì)看到它對(duì)通脹的全面影響。在這種情況下，我們必須將通脹以外的經(jīng)濟(jì)信號(hào)作為我們前進(jìn)道路上的路標(biāo)?！?/font> --- 當(dāng)天早些時(shí)候，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)表示，隨著貨幣政策接近足夠緊縮的水平，他預(yù)計(jì)官員們將在未來幾個(gè)月放慢加息步伐。 他在一次活動(dòng)中說：“可能很快就會(huì)轉(zhuǎn)向較慢的加息步伐，我們還有額外的工作要做?！?/font> 對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況，他表示，有跡象表明，盡管就業(yè)市場(chǎng)仍然很熱，但經(jīng)濟(jì)開始減速。他說：“信用卡數(shù)據(jù)顯示，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)約70%的國(guó)內(nèi)消費(fèi)支出正在放緩，其中服務(wù)業(yè)和零售業(yè)引領(lǐng)這種下降。房地產(chǎn)投資已經(jīng)減弱，甚至提振經(jīng)濟(jì)的制造業(yè)繁榮也開始減弱。” --- 此前，美聯(lián)儲(chǔ)副主席巴爾(Michael Barr)在華盛頓參議院銀行委員會(huì)作證時(shí)警告說，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以遏制高通脹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到打擊。 他說：“我認(rèn)為我們將看到經(jīng)濟(jì)大幅疲軟。通脹太高了?！?/font> 路易斯安那州共和黨參議員約翰·肯尼迪追問他失業(yè)率會(huì)上升到多高的水平。巴爾拒絕給出具體的數(shù)字，他說：“我認(rèn)為我們將看到失業(yè)率上升，但我沒有一個(gè)準(zhǔn)確的估計(jì)。” ---------- 而美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德(Lael Brainard)在周一表示，她對(duì)最新的CPI報(bào)告感到鼓舞，可能很快放慢加息步伐是合適的。 她告訴彭博社(Bloomberg)：“初步而言，通脹數(shù)據(jù)令人欣慰。兩個(gè)工資指標(biāo)放緩，這確實(shí)表明，工資傷心壓力正在減輕。很快，轉(zhuǎn)向較小幅度的加息可能是合適的?！?/font> 但她馬上指出：“我認(rèn)為真正需要強(qiáng)調(diào)的是，我們已經(jīng)做了很多工作，但我們?cè)谔岣呃屎途S持克制方面還有額外的工作要做，以便隨著時(shí)間的推移將通脹率降至2%。” 她認(rèn)為央行將面臨雙面風(fēng)險(xiǎn)，她說：“隨著我們的利率進(jìn)入限制性水平，或進(jìn)一步的限制性水平，風(fēng)險(xiǎn)變得更加雙面。也就是說，通脹可能過高，而加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩過快。”
美元下跌，股指上漲 _By Bloomberg ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 布拉德和喬治等官員的言論表明，盡管加息幅度降檔但加息將會(huì)繼續(xù)下去，1月以后可能會(huì)繼續(xù)加息，峰值利率應(yīng)該高于5.00%而不是市場(chǎng)預(yù)期的4.60%。至于暫停加息和/或降息，現(xiàn)在根本就沒有納入討論范圍... >> Wolfe Research的首席投資官克里斯·森耶克表示：
>> City Index的市場(chǎng)分析師法瓦德·拉扎扎達(dá)表示：
>> eToro Global Markets的投資分析師凱莉·考克斯表示：
>> Oanda的高級(jí)市場(chǎng)分析師愛德華·莫亞表示：
>> Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略師蓋伊·勒巴斯表示：
>> Plante Moran Financial Advisors的首席投資官吉姆·貝爾德表示：
華爾街總是會(huì)過度放大個(gè)別數(shù)據(jù)對(duì)央行政策的影響，所以貨幣當(dāng)局不得不潑冷水，并暗示投資者注意 - - 真正重要的是后續(xù)數(shù)據(jù)... >> Abrdn的投資總監(jiān)詹姆斯·阿西表示：
>> Motley Fool Asset Management的投資分析師謝爾比·麥克法丁表示：
>> Trillium Asset Management的經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝麗爾·史密斯表示：
>> Vital Knowledge的創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里斯薩弗里表示：
>> Harbor Capital Advisors的投資組合經(jīng)理杰克·舒爾邁爾表示：
>> 霸菱(Baring)的首席全球策略師克里斯托弗·斯馬特表示，由CPI推動(dòng)的反彈使標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)錄得6月以來的最大單周漲幅，這可能是不可持續(xù)的。他說：
>> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的分析師伊莎貝拉·羅森伯格表示：
>> 澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的策略師表示：
▉ 本站觀點(diǎn) >> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補(bǔ)充說，實(shí)際上，貨幣當(dāng)局的焦點(diǎn)已經(jīng)完全集中在 - - 11月非農(nóng)報(bào)告的失業(yè)率指標(biāo) - - 如果停止增長(zhǎng)或回落，他們的立場(chǎng)毫無疑問地將會(huì)更加鷹派。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)政策前景展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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