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FedWatch

FOMC會議預覽：峰值利率預計為5%并固定到明年年底，失業(yè)率和通脹預期將同步上調，將有人投反對票

要點：

? 美聯儲(Fed)將再次令華爾街失望，因為央行將在整個2023年將利率保持在峰值水平，使市場已經定價的下半年降息的希望破滅，并使經濟衰退的可能性很大。

? 聯邦公開市場委員會(FOMC)的點陣圖預計將顯示利率在2023年5月達到4.90%的峰值，處于4.75%至5.00%的目標區(qū)間，而9月為4.60%。這與華爾街的預期一致。

? 不到一半的經濟學家預期2023年會降息。持有這種預期的人預計失業(yè)率從3.7%躍升至5.0%，大多數人認為失業(yè)率上升和經濟衰退是政策逆轉的主要原因。

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.12.10 05:11

美聯儲(Fed)將再次令華爾街失望，因為央行將在整個2023年將利率保持在峰值水平，使市場已經定價的下半年降息的希望破滅，并使經濟衰退的可能性很大。

這是彭博社(Bloomberg)調查的經濟學家的預測。調查發(fā)現，政策制定者將在下周加息50個基點，并在接下來的兩次會議上加息25個基點。

聯邦公開市場委員會(FOMC)的點陣圖預計將顯示利率在2023年5月達到4.90%的峰值，處于4.75%至5.00%的目標區(qū)間，而9月為4.60%。這與華爾街的預期一致。

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經濟學家預計美聯儲再加息1個百分點然后達到終端利率5.00% _By Bloomberg

然而，經濟學家預計，2023年12月，利率仍處于4.90%，這意味著鷹派意外，因為華爾街目前押注明年下半年利率將下調50個基點。

經濟學家預計，美聯儲將在2024年6月之前將利率降至4.00%，并在當年年底降至3.50%。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，他愿意讓經濟遭受一些痛苦，以壓低接近40年高點的通脹，這在新預測中應該更加明顯。

FOMC會后第一次預期轉變：CPI低于預期，掉期交易下調了對美聯儲加息幅度的預期 _By Bloomberg

美聯儲對經濟預測可能顯示，政策制定者預計美國經濟增長將放緩，失業(yè)率略高于9月的預測。他們可能會將2023年的增長預期從9月的1.2%下調至0.8%，同時失業(yè)率將上升至4.6%。上個月美國失業(yè)率為3.7%。

>> 彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經濟學家安娜·黃表示：

美聯儲已暗示終端利率可能會在5.00%左右 - - 我們認為上限為5.00% - - 在2023年初達到。為了實現這一目標，央行可能會在2022年12月的會議上加息50個基點，然后在2023年再加息2次每次25個基點。然后我們看到利率全年保持在5.00%。

這項調查有44位經濟學家參與，于12月2日至7日進行。

FOMC會后第二次預期轉變：強于預期的非農數據公布后，對峰值利率的預期再次上行 _By Bloomberg

周五公布的數據顯示，美國短期通脹預期(MCSI)意外降至一年多來的最低水平，而11月生產者價格指數(PPI)漲幅超過預期。

>> Nationwide Economics的首席經濟學家凱西·博斯特詹西奇表示：

消費者支出和勞動力市場的彈性給通脹帶來了上行壓力，因此增加了我們終端利率預測5.00%至5.25%的上行風險。

不到一半的經濟學家預期2023年會降息。持有這種預期的人預計失業(yè)率從3.7%躍升至5.0%，大多數人認為失業(yè)率上升和經濟衰退是政策逆轉的主要原因。

鮑威爾認為，即使在經濟疲軟的情況下，也需要更長時間內提高利率，以削弱物價壓力，他不想在通脹戰(zhàn)中過早地讓步。這是在1970年代和1980年代初犯下的錯誤，它助長了持續(xù)的高通脹，導致美聯儲造成嚴重的經濟衰退。

他在11月30日表示，在即將召開的會議上，加息步伐可能會有所放緩，這表明加息幅度將降檔至50個基點，但這“遠不如利率達到的峰值，以及利率維持在峰值的時間那么重要”。

>> Hugh Johnson的董事長休·約翰遜表示：

對于各級政策制定者來說，這將是一個非常具有挑戰(zhàn)性的時期。雖然美聯儲顯然希望將利率維持在全年的峰值，但這些決定顯然取決于數據，如果如我們懷疑的那樣，經濟收縮和通脹率在2023年上半年繼續(xù)放緩，這些決定將受到挑戰(zhàn)。

FOMC在其預測中可能會認為通脹率比9月預測的2022年5.6%和2023年2.9%略高。美聯儲的目標是以個人消費支出價格指數衡量的2%通脹率，該指數在10月份的漲幅低于預期，盡管今年大部分時間的漲幅都高于預期。

盡管美聯儲官員認為軟著陸的道路很窄，但越來越多的經濟學家(81%)認為美國可能出現衰退。其他人認為，有一段時間的收縮或零增長，距離正式宣布的衰退僅一步之遙。76%的經濟學家認為全球經濟衰退是可能的。

>> Pictet Wealth Management的高級美國經濟學家托馬斯·科斯特格表示：

貨幣政策失誤的風險很高?？紤]到滯后，雖然在美聯儲的聲明中明確表示，但在實際決策方面似乎仍然處于次要地位。軟著陸的結果越來越不可能。

預計FOMC的聲明將保留其對利率提供指導的措辭，承諾將持續(xù)加息至“足夠限制性”的水平，以使通脹回到目標水平。在11月會議上，這一表述進行了大篇幅調整，強調了累計加息和滯后性的影響。

25%的經濟學家預計，這次會議將出現異議，這將是2022年的第3次出現這種情況?？八_斯聯儲主席喬治(Esther George)在6月表示反對，支持小幅度加息，并警告說，過于突然的利率變化可能會削弱美聯儲實現其計劃利率路徑的能力。圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)在3月份持不同意見，他希望采取更有力的行動。

▉ 本站觀點

市場矩陣(MarketMatrix.net)的美債分析師賈淑麗表示：

綜合考慮11月會議后鮑威爾和其他官員的講話，有關經濟數據的進展，我們認為，本次會議總體結果是 - - 鴿派行動和罕見的鷹派警告！所謂鴿派行動，是指他們已經鋪平墊穩(wěn)的，將加息幅度從75個基點降檔至50個基點 - - 僅此而已。所謂罕見的鷹派警告，是指政策聲明、經濟和利率預測、鮑威爾講話和計票......這4個組件均會釋放鷹派信號。

政策聲明將強調終端利率的限制性。點陣圖的峰值利率高于5.00%；經濟預測將下調經濟增長預測，重要的是同步上調失業(yè)率和通脹預測。鮑威爾講話將暗示，加息周期更長，未來的會議上繼續(xù)采取類似這次會議的舉措。而計票部分，布拉德和/或沃勒可能會投反對票，他們一直主張迅速將利率上調至峰值，然后就停止加息，某位新委員也可能投下反對票以便讓市場給他/她貼上標簽。

總體想要傳達給市場的，他們希望的利率前景是：12月加息50個基點，利率升至4.25%至4.50%區(qū)間后，1月再加息50個基點，3月再加息25個基點，峰值當月達到，為5.00%至5.25%。但是不敢排除的是：3月再次加息50個基點，和或，5月繼續(xù)加息25個基點，而這種決定將取決于后續(xù)數據的發(fā)展。下調經濟增長和上調失業(yè)率和通脹率預期只是強調他們的決心，為了抑制通脹愿意創(chuàng)造經濟加速放緩和需求破壞。幾張反對票只是表明，央行內部有非常鷹派的意見，并可能占上風。

這是因為，11月會議后的非農，ISM服務業(yè)活動，11月PPI，12月消費者信心指數，以及其他一些指標中的就業(yè)和通脹分項指標指向的狀況是 - - 累積加息并未對勞動市場造成有意義的影響，于是通脹數據呈現高位無序波動的狀態(tài) - - 換句話說，他們通過加息抑制投資和消費以推高失業(yè)率并最終壓低通脹的方法論，似乎是無效的，這是他們最擔心的情況。

賈淑麗補充說，這個預期將因為下周的CPI報告而調整。FedWatch >>

主題：FOMC會議展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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