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債券頻道

高盛再次上調(diào)國(guó)債收益率目標(biāo)，并預(yù)計(jì)2023年2年/10年曲線完全躺平

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2022.02.10 02:56

現(xiàn)在才2月初，而高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)今年已經(jīng)兩次上調(diào)了對(duì)2年期美債收益率的預(yù)測(cè)。這些舉措突顯出投資者為美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)加息重新定位的速度有多快。

以普拉文·科拉帕蒂為首的策略師現(xiàn)在預(yù)測(cè)，到2022年底，2年期美國(guó)(USA)國(guó)債收益率將升至1.90%，較1月份預(yù)測(cè)的1.35%大幅上調(diào)了55個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)10年期利率升至2.25%，較1月份的預(yù)測(cè)上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，他們預(yù)計(jì)，這兩個(gè)期限的利率將在2023年底升至2.45%，從而形成一條平坦的曲線(Yield Curve)。

高盛策略師寫??道，修訂后的預(yù)測(cè)是“考慮到經(jīng)濟(jì)背景和美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派轉(zhuǎn)向”，大部分債券拋售可能導(dǎo)致實(shí)際收益率的上升，從而消除了通貨膨脹的影響。他們表示，這反映了加息的“前期負(fù)擔(dān)”，以及“隨著時(shí)間的推移，通脹將從目前的高位回落的預(yù)期”。

平曲線：高盛預(yù)計(jì)，到2023年，2年期和10年期國(guó)債收益率利差將為零 _By Bloomberg

由于投資者提高了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期 - - 預(yù)計(jì)今年將加息5次以上 - - 以對(duì)抗以40年來(lái)最高水平的通脹，債券市場(chǎng)今年開(kāi)局動(dòng)蕩。盡管今年上漲了40多個(gè)基點(diǎn)，但10年期國(guó)債收益率仍遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其關(guān)鍵借款利率的長(zhǎng)期預(yù)期2.5%。

相對(duì)較低的長(zhǎng)期收益率促使包括高盛在內(nèi)的一些策略師和投資者稱其為新的“難題”，這讓人想起2000年代美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘(Alan Greenspan)收緊政策時(shí)的模式。

在周三的報(bào)告中，策略師們維持他們的觀點(diǎn)，即長(zhǎng)期利率上升需要時(shí)間。這些收益率很低，因?yàn)橐恍┩顿Y者認(rèn)為通脹可能很快就會(huì)恢復(fù)常態(tài)，或者經(jīng)濟(jì)急劇放緩即將到來(lái)。

高盛支持的另一種理論認(rèn)為，由于全球 久期 ^{Macaulay Duration} 供需失衡，較長(zhǎng)期限的價(jià)格信號(hào)被“扭曲”，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)“下降”。

他們寫道：“雖然很難肯定這些假設(shè)中的哪一個(gè)‘更正確’，而現(xiàn)實(shí)很可能是兩者的某種結(jié)合，但兩者都不太可能在短期內(nèi)得到解決?！?/font>債券頻道 >>