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美元指數(shù)穩(wěn)定的就業(yè)和強勁的消費者支出提供了最新證據(jù)，表明在疫情的影響和美聯(lián)儲前所未有的刺激政策下，美國經(jīng)濟在高利率面前仍有驚人彈性 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.09.05 15:30 華爾街日報(WSJ)記者尼克·蒂米拉奧斯表示，穩(wěn)定的就業(yè)和強勁的消費者支出提供了最新證據(jù)，表明新冠疫情的影響和美國(USA)政府前所未有的刺激政策使經(jīng)濟在高利率面前仍有驚人彈性。 美國勞工部(BLS)上周五表示，過去12個月，雇主增加了310萬個就業(yè)崗位，其中8月份增加了18.7萬個。隨著越來越多的美國人加入勞動力大軍，失業(yè)率從7月份的3.5%上升到3.8%。
蒂米拉奧斯表示，有三個因素可以解釋為什么美國經(jīng)濟一直無視衰退： ① 勞動力增長和物價上漲放緩提高了美國人今年經(jīng)通脹調(diào)整后的“實際”收入，刺激了更多的招聘和支出。 ② 新冠肺炎疫情的不同尋常性質(zhì)扭曲了消費模式，導(dǎo)致商品、住房和工人短缺，這造成了巨大的被壓抑需求，而這些需求目前對加息不那么敏感。 ③ 政府最初向經(jīng)濟注入大量現(xiàn)金，并將利率保持在最低水平，使企業(yè)和消費者能夠鎖定較低的借貸成本。隨后的立法，包括《削減通貨膨脹法案》和530億美元的《芯片和科學(xué)法案》，進(jìn)一步增加了聯(lián)邦支出，并刺激了私營部門對制造業(yè)的額外投資。 洛杉磯Beacon Economics的創(chuàng)始合伙人克里斯托夫·索恩伯格表示：“在這種背景下，真正的問題是，為什么經(jīng)濟會屈服于美聯(lián)儲的緊縮政策呢？”
美聯(lián)儲6月點陣圖 _By Bloomberg 不過，這一切并不意味著美國經(jīng)濟將永遠(yuǎn)保持彈性。今年7月，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)至22年來的最高水平，官員們一直保留著如果經(jīng)濟活動加速進(jìn)一步加息的可能性，新冠疫情時代的緩沖終將受到侵蝕，例如，鎖定較低借貸成本的公司必須在未來幾年以更高的利率進(jìn)行再融資，以及家庭減少儲蓄。 在早些時候的銀行業(yè)危機引發(fā)了對銀行盈利能力的擔(dān)憂之后，銀行已經(jīng)開始收縮放貸。如果雇主繼續(xù)采用混合工作模式，貸款機構(gòu)將面臨寫字樓的潛在損失。 ▉ 勞動力市場活躍 隨著更多的移民和美國人加入勞動力大軍，疫情時期導(dǎo)致的勞動力短缺有所緩解，使今年美國經(jīng)濟受益。 對于老員工，美國公司正憑加薪緊緊抓住他們。7月份實際稅后收入同比增長3.8%，且自1月份以來每個月都在同比增長。這些增長有助于刺激強勁的消費者支出，消費支出約占美國經(jīng)濟產(chǎn)出的三分之二。 文藝復(fù)興宏觀研究(Renaissance Macro Research)的經(jīng)濟學(xué)家尼爾表示：“推動經(jīng)濟增長的是實際收入。美聯(lián)儲顯然使得對信貸敏感的活動有所放緩，包括私人股本和商業(yè)房地產(chǎn)。但就美國經(jīng)濟的支柱而言，其中的消費者支出依舊強勁?！?/font> 如今緊張的勞動力市場在一定程度上反映了新冠疫情后工人議價能力的轉(zhuǎn)變。紐約聯(lián)儲7月份的調(diào)查顯示，美國人在獲得工作機會后，預(yù)計接下來四個月的年薪約為6.7萬美元，遠(yuǎn)高于一年前的6萬美元。
辭職人數(shù)繼續(xù)減少 _By Bloomberg 與此同時，辭職工人的比例在7月份有所下降，并正在恢復(fù)到疫情前的水平，這表明勞動力市場的緊張程度有所緩解。辭職通常是員工跳槽到其他地方獲得更高薪水時討價還價能力的一個標(biāo)志。 Economic Outlook Group的首席全球經(jīng)濟學(xué)家伯納德·鮑莫爾表示：“考慮到過去兩年雇傭員工所花費的時間和精力，他們不愿讓員工離開。即使我們將經(jīng)歷一次溫和的衰退，我認(rèn)為很多雇主都表示，裁員是不值得的。他們不想虧本。” 疫情后的經(jīng)濟復(fù)蘇并不均衡，不同行業(yè)出現(xiàn)了交錯的小型衰退。不過，一些通常對利率非常敏感的行業(yè)今年并沒有像預(yù)期的那樣拖累經(jīng)濟增長。汽車生產(chǎn)在2020年和2021年無法跟上需求，但現(xiàn)在正在迎頭趕上。 不斷上升的抵押貸款利率對住房負(fù)擔(dān)能力造成了巨大打擊，這讓許多房主寸步難行。這對房屋建筑商有利，他們面臨的轉(zhuǎn)售競爭較少，而且他們利用更強勁的資產(chǎn)負(fù)債表提供折扣價格。 ▉ 救助緩沖結(jié)束 在2020年和2021年，美國和其他國家政府向家庭提供了數(shù)萬億美元的財政援助，由于新冠疫情中斷了正常的消費模式，這些家庭也在存錢。與此同時，美聯(lián)儲降低了利率，使美國人能夠降低借貸成本。
現(xiàn)金再融資大幅減少 _By Bloomberg 通常情況下，美聯(lián)儲加息會迫使負(fù)債累累的消費者和企業(yè)控制支出，因為他們必須支付更多的利息來償還貸款。但消費者并沒有過度舉債：第一季度，家庭償債支出占個人可支配收入的9.6%，低于1980年至2020年3月的新冠疫情爆發(fā)期間的最低水平。 另外，美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)在2021年批準(zhǔn)的大約1萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施一攬子計劃和去年簽署的兩項立法中仍在繼續(xù)提供資金，這些立法提供數(shù)千億美元用于促進(jìn)可再生能源生產(chǎn)和半導(dǎo)體制造業(yè)。 由于通脹降溫使得經(jīng)濟增長放緩而不會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的前景，美股今年出現(xiàn)了反彈。標(biāo)普500指數(shù)在2022年前9個月下跌了27%，但此后有所回升，該指數(shù)今年以來上漲了17%以上，上周五收盤時較2022年初創(chuàng)下的歷史高點低了近6%。 梅西百貨首席財務(wù)官艾德里安·米切爾表示：“隨著低收入消費者耗盡儲蓄并面臨更高的借貸成本，美國經(jīng)濟將出現(xiàn)烏云，第二季度信用卡拖欠率高于預(yù)期，我們認(rèn)為，由于利率上升和學(xué)生債務(wù)減免的結(jié)束，消費者正面臨壓力?！?/font> ▉ 經(jīng)濟前景展望 經(jīng)濟學(xué)家對前景看法不一，一些人認(rèn)為，在美聯(lián)儲加息的幫助下，疫情時期造成的經(jīng)濟影響已自行消退，通脹現(xiàn)在基本上得到了控制。他們預(yù)計美聯(lián)儲明年將降息，從而實現(xiàn)軟著陸。
掉期市場預(yù)期降息速度比美聯(lián)儲快 _By Bloomberg 其他人則擔(dān)心美聯(lián)儲要么加息太多，要么將不得不繼續(xù)提高利率以抑制需求并降低通脹。限制性貨幣政策可能會導(dǎo)致貸款大幅減少和資產(chǎn)價值下降，從而引發(fā)經(jīng)濟衰退。 美國銀行的經(jīng)濟學(xué)家最近取消了他們對美國經(jīng)濟明年將陷入衰退的預(yù)測，而巴克萊和花旗的經(jīng)濟學(xué)家則將預(yù)期中的溫和衰退推遲到了明年春季。 高盛(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟學(xué)家簡·哈祖斯表示：“最近的數(shù)據(jù)對軟著陸觀點非常、非常積極。今年7月，他將未來12個月美國經(jīng)濟衰退的可能性從3月份的35%下調(diào)至20%，此前硅谷銀行倒閉引發(fā)了對更廣泛銀行業(yè)危機的擔(dān)憂?！?/font> 一些經(jīng)濟學(xué)家強調(diào)了運氣成分... PGIM的首席全球經(jīng)濟學(xué)家辛格表示：“除了一系列地區(qū)性銀行的倒閉，我們幾乎沒有碰上金融市場的混亂。除2022年的俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)爆發(fā)，也沒有新的地緣政治危機來擾亂供應(yīng)鏈或石油市場。我們避開了一連串的恐怖事件?！?美指頻道 >>
主題：美國經(jīng)濟前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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