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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR)非農(nóng)報告解讀：工資增速略低于預(yù)期，勞動力參與率令人驚訝地上升，加息的緊迫性再度削弱，市場預(yù)計美聯(lián)儲9月將按兵不動 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.09.01 20:35 周五，北京時間20:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加超過預(yù)期，但前值被大幅修正，且失業(yè)率上升幅度超出預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場顯示年內(nèi)美聯(lián)儲再度加息的可能性下降，美股三大股指期貨變化不大。美元指數(shù)直線下挫逾20點，現(xiàn)貨黃金短線拉升6美元。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：8月非農(nóng)就業(yè)人口增加18.7萬人，高于預(yù)期的17萬 。7月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從18.7萬人下修至15.7萬人；6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從18.5萬人下修至8萬人。修正后，7月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低 11 萬人。
② 失業(yè)率：失業(yè)率上漲0.3個百分點，至3.8%，創(chuàng)去年2月以來新高。更為全面的U6失業(yè)率上漲0.4個百分點至7.1%。
③ 時薪增長率：8月平均時薪同比增長4.3%，符合預(yù)期，低于前值4.4%；環(huán)比增速為0.2%，不如預(yù)期0.3%，以及前值0.4%。
④ 勞動參與率：勞動參與率有了驚人的增長，上漲0.2個百分點至62.8%，達(dá)到了自2020年2月疫情襲擊以來的最高水平。
▉ 其他數(shù)據(jù) 8月醫(yī)療保健、休閑和酒店業(yè)、社會援助和建筑行業(yè)的就業(yè)人數(shù)繼續(xù)呈上升趨勢。運(yùn)輸和倉儲行業(yè)的就業(yè)人數(shù)減少。
分項數(shù)據(jù)顯示教育與醫(yī)療服務(wù)業(yè)就業(yè)崗位增幅最大，貿(mào)易運(yùn)輸就業(yè)人數(shù)大幅下降 _By CNBC 服務(wù)業(yè)增加(+14.3萬)主要集中在醫(yī)療保健(+10.2萬)和休閑與酒店業(yè)(+4萬)。金融活動就業(yè)人數(shù)增加4,000 個。專業(yè)和商業(yè)服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加 1.9萬人。貿(mào)易、運(yùn)輸和公用事業(yè)就業(yè)人數(shù)減少了2萬人，百年老店美國卡車運(yùn)輸巨頭Yellow的倒閉對運(yùn)輸行業(yè)有很大的影響。
好萊塢罷工效應(yīng)_By Bloomberg 8月份，聯(lián)邦政府就業(yè)崗位增加1萬個，但州政府就業(yè)崗位保持穩(wěn)定。地方政府職位減少2,000 個。 商品類就業(yè)增加(+36,000)主要分布在建筑業(yè)(+2.2萬)和制造業(yè)(+1.6萬)。 ▉ 決策層反應(yīng) >> 克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)表示：“美聯(lián)儲的行動正在幫助勞動力市場更好地平衡，但就業(yè)市場仍然強(qiáng)勁。盡管取得了一些進(jìn)展，但通脹仍然過高，貨幣政策方面的問題是，目前的聯(lián)邦基金利率水平是否具有足夠的限制性，以及限制性政策需要保持多長時間，才能使通脹以可持續(xù)和及時的方式下降，并達(dá)到我們2%的目標(biāo)?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)評論 ① 勞動力市場現(xiàn)況和前景
失業(yè)率上升，就業(yè)人數(shù)小幅增加 _By Bloomberg 大部分機(jī)構(gòu)對本次非農(nóng)數(shù)據(jù)表示樂觀... >> 理查德·伯恩斯坦顧問公司副首席投資官鈴木丹認(rèn)為：“這是一份對市場友好的報告。從總體數(shù)據(jù)來看，勞動力市場放松，但經(jīng)濟(jì)增長仍相當(dāng)健康。這正是美聯(lián)儲希望看到的?！?/font> >> 美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)表示：“雖然他仍然認(rèn)為決策者在抵御通脹的過程中仍面臨經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險，但美國經(jīng)濟(jì)能夠避免下滑的幾率正在提高。這些數(shù)據(jù)符合非常樂觀的情況。在今天的數(shù)據(jù)中，各種可能成為警鐘的東西都沒有敲響?！?/font> >> 先鋒集團(tuán)(Vanguard Group)高級國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·帕特森表示：“休閑和酒店業(yè)的就業(yè)仍遠(yuǎn)低于疫情前的水平，也遠(yuǎn)低于疫情前的就業(yè)趨勢。因此，我們對那里的持續(xù)增長并不感到驚訝。在醫(yī)療保健領(lǐng)域，你正在回到并高于大流行前的就業(yè)水平。就業(yè)出現(xiàn)大流行趨勢，部分原因是需求增加?！?/font>
勞動力市場上有更多的人在積極尋找工作或就業(yè) _By Bloomberg >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)分析師卡蒂亞認(rèn)為：“這看起來是因為勞動力市場上有更多的人在積極尋找工作或就業(yè)。值得注意的是，3.8%的水平仍低于美聯(lián)儲對今年第四季度末失業(yè)率的預(yù)估中值4.1%?！?/font> >> 凱投宏觀(Capital Economics)的高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·亨特表示：“8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人、失業(yè)率大幅上升以及工資增長放緩，這些都進(jìn)一步證明勞動力市場狀況正在接近疫情前的正常水平。” 工資數(shù)據(jù)略低于預(yù)期也表明美聯(lián)儲有更多的喘息空間... >> 加拿大商業(yè)銀行資本市場(CIBC Private Wealth Management)經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈弗里表示：“總體而言，今天的報告強(qiáng)調(diào)了勞動力市場再平衡步伐正在加快，勞動力需求的疲軟可能會導(dǎo)致未來收入和支出進(jìn)一步疲軟。” >> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高斯·福謝表示：“這是自大流行之前以來勞動力參與率的最高水平。如果持續(xù)下去，勞動力的增加可能有助于冷卻工資增長并減緩?fù)ㄘ浥蛎?。?/font> 8月薪資環(huán)比疲軟可能源于比7月多兩天周末... >> 華爾街日報(WSJ)記者尼克·蒂米拉奧斯表示：“7月比6月多了兩個周末，這往往會導(dǎo)致薪資月率上行。8月則相反，比7月少了兩個周末。這并不影響同比數(shù)據(jù)，但它可能夸大了7月的工資漲幅和8月工資疲軟的程度?！?/font> 供給不足將導(dǎo)致就業(yè)增長顯著放緩...
黃金年齡群體中幾乎已經(jīng)沒有人可以雇用了_By Bloomberg >> Jefferies Financial Group的貨幣市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·西蒙斯表示：“考慮到勞動力市場的緊張，更多的供應(yīng)是受歡迎的，但有時新進(jìn)入者需要一段時間才能找到合適的人選。除了每月大約5萬名新進(jìn)入勞動力市場的人(即大學(xué)畢業(yè)生和高中畢業(yè)生)外，黃金年齡群體中幾乎已經(jīng)沒有人可以雇用了。剩余的閑置年齡群體可能無法滿足當(dāng)前許多職位空缺的技能要求。這意味著供給不足將導(dǎo)致就業(yè)增長顯著放緩。” ② 美聯(lián)儲政策展望 數(shù)據(jù)公布后，掉期合約利率顯示，到11月加息25個基點的可能性不到50%?；Q市場充分反映美聯(lián)儲降息25個基點的預(yù)期時間從明年6月提前至5月。 芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，9月 不加息的概率由89%升至93%，11月加息25個基點的概率由41%降至31%。 部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示美聯(lián)儲不會在加息... >> 前美聯(lián)儲理事、LH Meyer Monetary Policy Analytics的負(fù)責(zé)人勞倫斯·邁耶表示：“正如美聯(lián)儲尋求的那樣，勞動力市場繼續(xù)呈逐漸降溫的趨勢。我們看到之前幾個月就業(yè)下修、工資增長略有放緩以及勞動力參與率仍在上升。 9月加息已經(jīng)不是基準(zhǔn)預(yù)測情況，這些數(shù)據(jù)只會進(jìn)一步排除這種可能性?！?/font> >> Carmignac的投資者委員會成員凱文表示：“美聯(lián)儲9月將維持利率不變，隨著勞動力市場降溫，11月再度加息的幾率五五開。他點評稱，美國經(jīng)濟(jì)很有韌性，預(yù)計衰退的可能性持續(xù)下降，軟著陸的情形受到更多關(guān)注，美聯(lián)儲被迫過度加息的風(fēng)險減少?！?/font> >> 太平洋投資管理公司(PIMCO)投資組合經(jīng)理邁克爾·庫齊爾表示：“就業(yè)數(shù)據(jù)使債券市場對美聯(lián)儲暫停加息、可能結(jié)束整個周期的觀點感到滿意。如果他們結(jié)束了加息周期，接下來就要關(guān)注首次降息，這將導(dǎo)致利差擴(kuò)大?！?/font>
2年期國債收益率從高位回落 _By Bloomberg >> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·魯普基表示：“就業(yè)報告看起來像是強(qiáng)勁的就業(yè)市場的結(jié)束和美聯(lián)儲暫停加息倒計時的開始。這將有利于短期債券而非長期。兩年期國債收益率可能會跌至4.5%?！?/font> >> 貝萊德(BlackRock)投資策略美洲地區(qū)負(fù)責(zé)人加吉·喬杜里表示：“美聯(lián)儲不再需要采取極端激進(jìn)的措施了，現(xiàn)在是讓當(dāng)前的限制性利率繼續(xù)發(fā)揮作用的時候。根據(jù)當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的金發(fā)姑娘的情景，股市有望今年年底創(chuàng)下歷史新高?！?/font> >> High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“工資壓力放緩和參與率上升令人鼓舞，證實了勞動力市場狀況有所放緩，這符合美聯(lián)儲官員希望看到的情況。我們認(rèn)為這些數(shù)據(jù)支持聯(lián)邦公開市場委員會9 月會議不加息的理由。至于9月份以后的利率走勢，我們的基本情況仍然是美聯(lián)儲正處于加息周期的末尾。然而，隨著經(jīng)濟(jì)重新加速，對通脹構(gòu)成潛在的上行風(fēng)險，今年晚些時候再次加息是不可能的。” >> Infrastructure Capital Management的首席執(zhí)行官杰伊·哈特菲爾德表示：“失業(yè)率上升和工資下降非常利好，因為美聯(lián)儲非常關(guān)注這些數(shù)據(jù)。他們目光短淺地將就業(yè)市場視為通脹的關(guān)鍵驅(qū)動因素，盡管有強(qiáng)有力的證據(jù)表明事實恰恰相反。這份報告證實了我們的觀點，即美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束加息，但目前還不能咬定，因為美聯(lián)儲總是后知后覺?！?/font> >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡梅倫·克瑞斯表示：“雖然在這個關(guān)鍵時刻預(yù)計美聯(lián)儲完全不會再次加息有點魯莽，但在這一點上，美聯(lián)儲似乎不需要再次加息。這可能會為債券反彈打開一扇機(jī)會之窗，盡管今年的實際回報是否會為正是一個懸而未決的問題?！?/font> 摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利(Michael Feroli)在一份報告中寫道：“[周五]報告中勞動力市場閑置的情況有所緩解，加上[上周]早些時候友好的JOLTS報告，應(yīng)該會鞏固美聯(lián)儲本月晚些時候按兵不動的理由?！敝芪宓目蛻?。更有趣的問題是，中點是否會繼續(xù)預(yù)測今年再次加息。無論哪種方式，美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層都必須對本周實現(xiàn)軟著陸的可能性增加感到滿意 少部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示美聯(lián)儲仍將保持加息的威脅... >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的首席執(zhí)行官克里斯蒂安·西溫表示：“美聯(lián)儲看到了供給側(cè)的反應(yīng)，勞動力市場走強(qiáng)，吸引了勞動者，但美聯(lián)儲仍有可能繼續(xù)保持再次加息的威脅。” >> 高盛(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯表示：“目前，他們確實沒有理由實施更多緊縮政策......在很長一段時間內(nèi)，保持觀望是有很多道理的。需要注意的是，當(dāng)前這一線索，可能還不足以證明美聯(lián)儲加息進(jìn)程已經(jīng)結(jié)束。在上周舉行的Jackson Hole全球央行年會上，鮑威爾提出了美國居民消費(fèi)堅挺 -- 經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)超長期趨勢 -- 通脹回落受阻這一擔(dān)憂，并且表示這一現(xiàn)象可能需要進(jìn)一步貨幣緊縮?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，較高的美國經(jīng)濟(jì)韌性以及仍偏緊張的勞動力供需格局預(yù)計將支撐美國就業(yè)市場，短期就業(yè)市場較難出現(xiàn)快速惡化。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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