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黃金頻道 > 市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Gold Reprot, DGR)市場(chǎng)對(duì)通脹報(bào)告反應(yīng)過(guò)度，美元指數(shù)和美債收益率將展開(kāi)修復(fù)走勢(shì)，黃金承壓短期料向南發(fā)展 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.11.14 18:00 美國(guó)通脹意外放緩，這引發(fā)了市場(chǎng)參與者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐將會(huì)放緩的預(yù)期，隨后美元指數(shù)和美債收益率大幅跳水，推動(dòng)金價(jià)周四直線拉升，周五漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。2個(gè)交易日黃金的累積漲幅高達(dá)3.74%。目前價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)離50日均線并突破了100日均線，目標(biāo)直指1,800整數(shù)關(guān)口。金價(jià)周一回落，因美元指數(shù)和美債收益率上周跌幅過(guò)度展開(kāi)修復(fù)行情導(dǎo)致黃金承壓。 北京時(shí)間18:00，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：COMEx黃金12月合約下跌8.80美元或0.50%，報(bào)1,760.6美元；白銀12月合約下跌0.117美元或0.54%，報(bào)21.550美元。
今年以來(lái)，由于美元走強(qiáng)金價(jià)一直承壓 _By Bloomberg ▉ 交易主題 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】1.1 官員講話 美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)今年已將政策利率上調(diào)了375個(gè)基點(diǎn)，在最近的4次會(huì)議上每次都 采取了加息75個(gè)基點(diǎn)的激進(jìn)舉措，這是1980年代以來(lái)最陡峭的加息曲線，這種激進(jìn)收緊是為了遏制40年來(lái)最高的通脹。目前聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間為3.75%至4.00%， 為14年來(lái)的最高水平。 在11月美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們還有一段路要走。我們上次會(huì)議以來(lái)的數(shù)據(jù)表明，最終利率水平將高于此前預(yù)期。” 隨后，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)陸續(xù)公布了就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，多位官員發(fā)表了講話，其基調(diào)在非農(nóng)報(bào)告公布后偏向鷹派，而在通脹報(bào)告后則偏向鴿派。
11月FOMC會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)終端利率將達(dá)到5.00% _By Bloomberg 波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯(Susan Collins)周五表示，央行在抑制通脹方面還有更多工作要做，但在一系列大幅加息后，美國(guó)央行走得太遠(yuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。 她告訴彭博社(Bloomberg)：“我認(rèn)為，隨著我們提高利率，過(guò)度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)增加了。” 對(duì)于峰值利率，她認(rèn)為會(huì)高于9月的預(yù)期，但沒(méi)有 提供具體數(shù)字。她說(shuō)：“現(xiàn)在并不是一個(gè)我認(rèn)為給出具體數(shù)字有幫助的時(shí)候。我確實(shí)認(rèn)為我們需要進(jìn)一步加息?！?/font> 她強(qiáng)調(diào)稱：“不應(yīng)將幅度較小、更深思熟慮的加息與美聯(lián)儲(chǔ)放棄遏制物價(jià)壓力的目標(biāo)相混淆。我仍然認(rèn)為存在通脹預(yù)期變得根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)，這將使我們更難完成工作。” 對(duì)于最新的CPI報(bào)告，她說(shuō)，這種放緩是官員們希望看到的。但她告誡不要過(guò)分重視任何單一報(bào)告，并指出月度數(shù)據(jù)可能“在可能出現(xiàn)過(guò)渡的時(shí)刻特別混亂”。 她重申，官員們?cè)?2月中旬舉行下一次政策會(huì)議時(shí)，應(yīng)考慮所有幅度的利率變動(dòng)。 她說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)放緩可能具有挑戰(zhàn)性。它給人們帶來(lái)了真正的成本，通貨膨脹也是如此。” 一周前，柯林斯在一次活動(dòng)中表示，現(xiàn)在判斷終端利率應(yīng)該有多高還為時(shí)過(guò)早。但她指出，自9月提交經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)以來(lái)，她的觀點(diǎn)有所轉(zhuǎn)變。
FOMC的9月點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市場(chǎng)預(yù)期是3月)達(dá)到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而長(zhǎng)期中性利率仍為2.50% _By Bloomberg 她說(shuō)：“一些數(shù)據(jù)有點(diǎn)令人失望，所以我想說(shuō)，這拓寬了我對(duì)足夠限制性利率的看法。” 她表示，由于利率目前處于可能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的限制性水平，貨幣政策正在進(jìn)入一個(gè)新階段，可能需要較小的利率變動(dòng)，因?yàn)檎咧贫ㄕ咂胶饬艘种仆浀呐εc過(guò)度收緊可能引發(fā)深度衰退的風(fēng)險(xiǎn)。 但她補(bǔ)充說(shuō)，另一次大幅加息應(yīng)該仍然是選擇之一。她說(shuō)：“在考慮如何達(dá)到委員會(huì)認(rèn)為適合的基金利率水平時(shí)，我認(rèn)為考慮政策舉措的各種選擇對(duì)我們來(lái)說(shuō)很重要。這將包括75個(gè)基點(diǎn)，以及較小的幅度。我注意到，過(guò)去50個(gè)基點(diǎn)的變動(dòng)被認(rèn)為是大動(dòng)作?！?/font> --- 費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)周四表示，隨著美國(guó)貨幣政策接近限制性水平，他預(yù)計(jì)央行將在未來(lái)幾個(gè)月放緩加息步伐。 他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“在接下來(lái)的幾個(gè)月里，鑒于我們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的累積加息，我預(yù)計(jì)將放慢加息的步伐，因?yàn)槲覀兘咏銐蛳拗频牧?chǎng)。但我想明確一點(diǎn)：加息50個(gè)基點(diǎn)仍然意義重大?！?/font> 他指出，自1983年以來(lái)，F(xiàn)OMC進(jìn)行了88次加息，其中75次加息不到50個(gè)基點(diǎn)。 哈克沒(méi)有暗示終端利率將處于什么水平，但他說(shuō)：“當(dāng)利率達(dá)到這個(gè)水平時(shí)，保持一段時(shí)間，并在必要時(shí)進(jìn)一步收緊?！?/font>
通脹率持續(xù)高企迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg 他補(bǔ)充說(shuō)：“但我們應(yīng)該讓系統(tǒng)自己解決。我們還需要認(rèn)識(shí)到，這需要時(shí)間：眾所周知，通貨膨脹會(huì)像火箭一樣飆升，然后像羽毛一樣下降。” 對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景，他預(yù)計(jì)不會(huì)陷入衰退，他預(yù)測(cè)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)放緩至1.5%，失業(yè)率可能會(huì)上升到4.5%，然后在2024年下降到4.0%，而通脹率將放緩至2.5%。 --- 此前，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，政策制定者正在努力推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，但在遏制通脹方面不會(huì)退縮。 他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“我們將讓通脹回落。我們致力于做我們需要做的事情?！?/font> 他表示，下個(gè)月加息50或75個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)擺在桌面上，但不排除其他選擇。 他說(shuō)：“我們一致致力于將通脹率降至2%，但貨幣政策的影響滯后?！彼赋觯恍┤苏J(rèn)為央行的加息幅度應(yīng)該更大，不這樣做是因?yàn)樨泿耪咝枰獣r(shí)間才能對(duì)需求和通脹產(chǎn)生影響。 他說(shuō)：“通過(guò)積極行動(dòng)，但采取一些步驟，我們可以看到經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展。這降低了超過(guò)我們的目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> 他指出：“我們的責(zé)任是實(shí)現(xiàn)我們的雙重任務(wù)目標(biāo) - - 價(jià)格穩(wěn)定和最大就業(yè)。我們現(xiàn)在離這種狀態(tài)還有很長(zhǎng)很長(zhǎng)的路要走，所以這就是為什么任何關(guān)于轉(zhuǎn)向的討論都完全為時(shí)過(guò)早?！?/font> 一周前，他在接受美聯(lián)社(AP)采訪時(shí)表示，最新的非農(nóng)報(bào)告顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)相當(dāng) 緊張。 他說(shuō)：“這告訴我，我們還有更多工作要做， 需要為經(jīng)濟(jì)降溫，使需求和供應(yīng)達(dá)到平衡?！?/font> 對(duì)于利率前景，他說(shuō)：“我在9月，預(yù)計(jì)3月至4月利率峰值將達(dá)到4.90%左右。鑒于我現(xiàn)在所掌握的情況，我預(yù)期會(huì)更高。比這高多少，我不知道?！?/font> --- 即將離任的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)周三表示，鑒于利率已經(jīng)走高，現(xiàn)在是央行開(kāi)始放慢加息步伐的時(shí)候了，即使通脹數(shù)據(jù)在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)令人驚訝地上行。 他在接受彭博社采訪時(shí)說(shuō)：“我確實(shí)認(rèn)為盡快調(diào)整步伐是有好處的。我希望我們正在達(dá)到這樣一個(gè)狀態(tài)，即通脹轉(zhuǎn)向并返回我們2%目標(biāo)的趨勢(shì)將到位。如果你不開(kāi)始考慮調(diào)整步伐，考慮到滯后因素，每次看到令人失望的報(bào)告時(shí)，你都會(huì)繼續(xù)大幅提高利率，那么接下來(lái)你知道，你的聯(lián)邦基金利率將會(huì)非常高。” 埃文斯在執(zhí)掌芝加哥聯(lián)儲(chǔ)15年后將于1月退休，在其任期大部分時(shí)間內(nèi)，他一直是美聯(lián)儲(chǔ)最鴿派的政策制定者之一。在疫情前，他一直支持寬松貨幣政策，他敦促其他決策者應(yīng)該更加關(guān)注通脹率永遠(yuǎn)低于央行2%目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。 他警告說(shuō)，利率大幅走高將增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，這將危及央行的就業(yè)增長(zhǎng)任務(wù)。 他說(shuō)：“我將繼續(xù)感到緊張，隨著我們的利率走高，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨更多挑戰(zhàn)，這可能會(huì)給就業(yè)使命帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。這是有風(fēng)險(xiǎn)的?！?/font> 此前，他在接受路透社(Reuters)采訪時(shí)表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將利率上調(diào)至“略高于”9月點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)的水平。 埃文斯說(shuō)：“從現(xiàn)在開(kāi)始，我認(rèn)為不再是前置加息，我認(rèn)為利率正在達(dá)到適當(dāng)程度的限制性。加息幅度降低到低于75個(gè)基地的水平，給委員會(huì)一點(diǎn)空間，看到更多的數(shù)據(jù)，這對(duì)我來(lái)說(shuō)是有意義的?！?/font> --- 此前，F(xiàn)OMC二號(hào)人物，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)表示，盡管最近通脹高企，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍保持穩(wěn)定，不過(guò)價(jià)格前景存在更大的不確定性。 他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“消息大多是好消息 - - 美國(guó)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持在與央行目標(biāo)大致一致的水平，非常穩(wěn)定。通脹不確定性有所增加，但這似乎不是由于長(zhǎng)期預(yù)期不明朗造成的。”
歷史上，通脹預(yù)期反彈推動(dòng)美債收益率上升 _By Bloomberg 他沒(méi)有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)或貨幣政策做出任何評(píng)論。他只是說(shuō)：“我認(rèn)為實(shí)現(xiàn)低而穩(wěn)定的通脹是我們能做的最重要的事情。” 他說(shuō)：“維持良好的通脹預(yù)期的重要性是現(xiàn)代中央銀行的基本原則。值得進(jìn)一步研究的一個(gè)令人驚訝的情況是，對(duì)未來(lái)通脹的看法分歧越來(lái)越大，包括預(yù)期通貨緊縮的人比例很高，以及這對(duì)未來(lái)預(yù)示著什么?！?/font> 在回答問(wèn)題環(huán)節(jié)，他重申：“目前的通脹顯然高于我們的長(zhǎng)期目標(biāo)水平。美聯(lián)儲(chǔ)將其恢復(fù)到2%是非常重要的?！?/font> --- 此前，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，美聯(lián)儲(chǔ)將努力控制通脹和通脹預(yù)期。 他在一次活動(dòng)中說(shuō)：“通脹應(yīng)該會(huì)下降。但不要指望它的下降是立竿見(jiàn)影或可預(yù)測(cè)的。需要時(shí)間才能看到，我們的利率上調(diào)和資產(chǎn)負(fù)債表縮減壓低通脹。但美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持下去，直到他們做到為止。 如果我們因?yàn)閾?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退而退縮，通脹就會(huì)更加強(qiáng)勁。1970年代的關(guān)鍵教訓(xùn)之一是不要過(guò)早宣布勝利?！?/font> 他補(bǔ)充說(shuō)：“無(wú)論發(fā)生什么干擾，我們都擁有降低通脹的工具?！?/font> 一周前，他在接受CNBC采訪時(shí)表示，盡管他對(duì)12月下一次政策會(huì)議的結(jié)果持開(kāi)放態(tài)度，但他仍準(zhǔn)備對(duì)未來(lái)加息的步伐采取更審慎的立場(chǎng)。 他說(shuō)：“當(dāng)你踩剎車(chē)時(shí)，你會(huì)以非常不同的方式思考轉(zhuǎn)向。有時(shí)你會(huì)更慎重地行事，我已經(jīng)準(zhǔn)備好這樣做了。我認(rèn)為這意味著加息速度可能放緩，加息周期更長(zhǎng)，而終點(diǎn)可能更高?！?/font> 對(duì)于利率前景，他說(shuō)：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，完全可以想象央行可能需要將利率提高到5.00%以上 。但對(duì)我來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)計(jì)劃。我們需要將通脹降至目標(biāo)，我們需要對(duì)利率采取任何我們需要做的事情，以使通脹回到目標(biāo)水平。” 對(duì)于BLS非農(nóng)報(bào)告，他說(shuō)：“就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張?！?/font> >> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補(bǔ)充說(shuō)，值得注意的是，包括威廉姆斯在內(nèi)的多位官員提到了通脹預(yù)期，盡管他們沒(méi)有強(qiáng)調(diào)脫錨的風(fēng)險(xiǎn)上升。然而，外部經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)正在上升因?yàn)閷?shí)時(shí)的工資增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始普遍加速，盡管BLS非農(nóng)的工資似乎暫停上沖。 1.2 利率前景 截至發(fā)稿時(shí)，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為80.6%。預(yù)計(jì)政策利率將在2023年1月升至4.50%至4.75%區(qū)間的概率為53.6%。而預(yù)計(jì)2023年3月利率升至4.75%至5.00%區(qū)間的概率為48.3% - - 這也是本輪加息的峰值利率/終端利率預(yù)期。 盡管存在差異，但機(jī)構(gòu)對(duì)終端利率的中位數(shù)預(yù)期指向5.00%。而截至到現(xiàn)在的一些跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月就開(kāi)始放慢加息的步伐... >> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：
鷹派美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)收益率飆升，峰值政策利率預(yù)期上升 _By Bloomberg >> 野村控股(Nomura Holding)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：
>> 巴克萊(Barclays)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒表示：
>> 安永(Ernst&Young)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莉迪婭·布索表示：
>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：
>> Oanda的高級(jí)市場(chǎng)分析師愛(ài)德華·莫亞表示：
>> 美國(guó)銀行(Bank of America)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭表示：
少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，終端利率可能遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的水平... >> 美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯(Lawrence Summers)表示，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率提高到6.00%或更高才能控制通脹。他說(shuō)：
無(wú)論終端利率是多少，美聯(lián)儲(chǔ)都需要將利率固定在這個(gè)水平一段時(shí)間... >> Dreyfus and Mellon的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·萊因哈特表示：
少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該暫停加息，以等待累積加息的影響出現(xiàn)... >> 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者克魯格曼(Paul Krugman)表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有充分的理由考慮暫停加息，以評(píng)估今年已經(jīng)完成加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。 他說(shuō)：
隨著縮表的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提前暫?？s表... >> 彭摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞思·卡彭特預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)。 他說(shuō)：
1.3 經(jīng)濟(jì)前景 >> 波士頓聯(lián)儲(chǔ)前主席羅森格倫(Eric Rosengren)表示，由于持續(xù)的通脹壓力迫使美聯(lián)儲(chǔ)將利率調(diào)至高于預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年很有可能陷入衰退。他說(shuō)：
② 美元指數(shù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】 >> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師娜奧米·塔吉克表示：
美元迎來(lái)自2020年3月以來(lái)最大的單日跌幅 _By Bloomberg >> 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行(CIBC)的外匯策略主管比潘·雷表示：
>> 匯豐銀行(HSBC)的外匯交易員格雷戈里·馬克斯表示：
>> 荷蘭合作銀行(Rabobank)的外匯策略主管簡(jiǎn)·福利表示：
美元可能會(huì)一路跌到8月的低點(diǎn)，因?yàn)榭疹^占據(jù)了上風(fēng) _By Bloomberg >> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的高級(jí)利率策略師安托萬(wàn)·布韋表示：
>> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的策略師李·哈德曼表示：
美聯(lián)儲(chǔ)加息一直在推動(dòng)美元指數(shù)走高 _By Bloomberg >> 法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)的貨幣策略師亞歷克斯·杰科夫表示：
③ 美債 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】 截至發(fā)稿時(shí)，2年期美債收益率暴跌29.8個(gè)基點(diǎn)至4.330%；10年期美債收益率暴跌33.1個(gè)基點(diǎn)至3.811%。2條收益率曲線仍然處于反轉(zhuǎn)狀態(tài)( Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差走闊至-51.9個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月期/10年期利差大幅走闊至-36.9個(gè)基點(diǎn)。而5年期/10年期利差恢復(fù)正值。
債券交易員似乎已經(jīng)宣布美聯(lián)儲(chǔ)戰(zhàn)勝了通脹。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾密切關(guān)注的一條收益率曲線 - - 近期遠(yuǎn)期收益率息差(Near-Term Forward Yield Spread，18個(gè)月和3個(gè)月美債遠(yuǎn)期收益率之間的利差) - - 在周四CPI數(shù)據(jù)公布后暴跌至-14個(gè)基點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注短期收益率曲線反轉(zhuǎn) _By Bloomberg 鮑威爾在今年早些時(shí)候提請(qǐng)投資者注意，該指標(biāo)的反轉(zhuǎn)“意味著美聯(lián)儲(chǔ)將降息，這意味著經(jīng)濟(jì)疲軟”。而美聯(lián)儲(chǔ)2018年的一份研究報(bào)告首次指出，這條曲線比其他傳統(tǒng)曲線能夠更有效地預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退。 然而，這次反轉(zhuǎn)是由報(bào)告顯示通脹在10月份降溫引發(fā)的，而不是由對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂引發(fā)的。
上周，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息加上經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，正推動(dòng)2年期/10年期曲線深度反轉(zhuǎn) _By Bloomberg 交易員下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息峰值利率的預(yù)期，歐洲美元期貨顯示，定價(jià)回落到2023年2次降息。 在11月美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上被問(wèn)及該曲線時(shí)，鮑威爾表示，雖然它仍然是美聯(lián)儲(chǔ)的首選指標(biāo)，但人們還需要了解市場(chǎng)預(yù)期降息的原因。 他說(shuō)：“你必須看看為了什么事情，為什么利率曲線正在發(fā)生這種變化。在這種情況下，如果你處于市場(chǎng)定價(jià)通脹大幅下降的情況下，這將影響這條曲線?！?/font>
美國(guó)國(guó)債的平均收益率今年飆升 _By Bloomberg 鑒于這種反轉(zhuǎn)是由通脹放緩?fù)苿?dòng)的，這可能表明交易員對(duì)寬松貨幣政策的回歸過(guò)于樂(lè)觀。 >> 野村證券(Nomura)的利率策略師安德魯·泰斯赫斯特表示：
▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】 ① 消費(fèi)者信心指數(shù) 美國(guó)密歇根大學(xué)(UMich)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)(MCSI)顯示，11月，消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來(lái)5至10年通脹率為3%，高于10月份的2.9%，為5個(gè)月來(lái)的最高水平。他們認(rèn)為明年通脹率為5.1%，而上個(gè)月預(yù)計(jì)為5%。 “通脹預(yù)期的持續(xù)不確定性表明，未來(lái)仍有可能出現(xiàn)這種上升，”調(diào)查主管喬安妮·胡舒在一份聲明中表示。 報(bào)告顯示，總體情緒指數(shù)從59.9%降至54.7%，低于彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
抵押貸款利率飆升使美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入混亂 _By Bloomberg “所有類別的受訪者的情緒都有所下降，這表明此前的情緒改善是暫時(shí)的。情緒的不穩(wěn)定可能會(huì)繼續(xù)下去，這反映了全球因素和大選結(jié)果的不確定性，”胡舒說(shuō)。 報(bào)告顯示，由于消費(fèi)者感受到高利率和持續(xù)通脹的壓力，當(dāng)前狀況指數(shù)從65.6%降至57.8%。預(yù)期指數(shù)從56.2%降至52.7%。近一半的消費(fèi)者表示，通脹正在導(dǎo)致他們的生活水平下降，許多中低收入家庭已經(jīng)在改變他們的消費(fèi)習(xí)慣。 “高收入消費(fèi)者的前景因股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩而黯淡，可能會(huì)減少支出。由于整體情緒仍然很低，這些因素凸顯了未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，”胡舒說(shuō)。 此外，報(bào)告顯示，大約4/5的消費(fèi)者現(xiàn)在將房屋購(gòu)買(mǎi)條件描述為糟糕，這是1978年調(diào)查開(kāi)始以來(lái)的最高水平。同時(shí)，將購(gòu)房條件急劇下降歸因于利率上升的人數(shù)處于40年來(lái)的最高水平。 由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，的抵押貸款利率已處于20年來(lái)的最高水平附近，上周已超過(guò)7%。 >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：
>> Plante Moran Financial Advisors的首席投資官吉姆·貝爾德表示：
② CPI月報(bào) 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，10月，CPI同比上漲7.7%環(huán)比上漲0.4%，均低于市場(chǎng)預(yù)期的7.9%和0.6%；核心CPI同比上漲6.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的6.5%，環(huán)比上漲0.3%與預(yù)期持平。
美國(guó)10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)放緩，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息 _By Bloomberg 報(bào)告顯示，二手車(chē)、服裝和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格下跌2.4%、0.7%和0.6%推動(dòng)了當(dāng)月的通脹下行。另一方面，占CPI籃子1/3權(quán)重的住房成本開(kāi)始加速，環(huán)比上漲0.8%，為1990年以來(lái)的最高水平；同比上漲6.9%，為1982年以來(lái)的最高水平。此外，食品價(jià)格環(huán)比上漲0.6%，同比上漲10.9%；能源價(jià)格環(huán)比上漲1.8%，同比上漲17.6%。 尤其值得注意的是，由于數(shù)據(jù)源的年度調(diào)整，一直對(duì)通脹做出貢獻(xiàn)的健康保險(xiǎn)價(jià)格下降了創(chuàng)紀(jì)錄的4%。 政府的反應(yīng)... 報(bào)告公布后，美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)發(fā)表聲明說(shuō)，他的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃正在發(fā)揮作用，美國(guó)人“開(kāi)始感受到”這些經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的影響。他說(shuō)：
ISM調(diào)查顯示，服務(wù)業(yè)價(jià)格大幅上漲，而制造業(yè)價(jià)格則在下降 _By Bloomberg 而美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫(Janet Yellen)在周五表示，美國(guó)10月的通脹數(shù)據(jù)是個(gè)良好的數(shù)據(jù)，但告誡不要過(guò)分依賴一個(gè)數(shù)據(jù)。她說(shuō)：
美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)... 數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)看起來(lái)更接近于放緩加息步伐，5位官員表示支持降檔加息幅度，但他們強(qiáng)調(diào)貨幣政策需要保持緊縮。 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)對(duì)CPI數(shù)據(jù)表示歡迎，但重申將繼續(xù)加息，以使通脹回到目標(biāo)水平。她說(shuō)：
美國(guó)10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增幅低于預(yù)期 _By Bloomberg 達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根(Lorie Logan)在一次會(huì)議上表示，很快就可以放慢加息步伐，以觀察累積加息對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響。他說(shuō)：
費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)表示，他可能支持加息50個(gè)基點(diǎn)。他說(shuō)：
堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)表示，她認(rèn)為穩(wěn)定而慎重地提高政策利率有幾個(gè)好處，但要以有節(jié)制的方式這樣做。她說(shuō)：
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)也對(duì)10月份的通脹報(bào)告表示歡迎，但她警告稱，價(jià)格壓力仍然廣泛，利率需要繼續(xù)上升。她在一次活動(dòng)中說(shuō)：
通脹狀況和前景如何... >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的投資組合模型構(gòu)建主管邁克·洛溫加特表示：
>> Nationwide Economics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：
>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩爾·瓜蒂里表示：
>> T.Rowe Price Associates的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布列麗娜·烏魯奇表示：
>> 盈透證券(Interactive Brokers)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家何塞·托雷斯表示：
該報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響... >> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克表示：
>> 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的交易和衍生品副總裁蘭迪·弗雷德里克表示：
>> 國(guó)王學(xué)院教授布萊恩·布倫伯格表示 ，最新通脹放緩的程度有些超出預(yù)期，但如果美聯(lián)儲(chǔ)因此認(rèn)為已經(jīng)戰(zhàn)勝了通脹并提前放松政策，可能會(huì)使高通脹持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。他說(shuō)：
>> 太平洋投資管理公司(PIMCO)的北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂芙尼·威爾丁表示：
>> 道富環(huán)球投資顧問(wèn)公司(State Street Global Advisors)的投資策略師邁克爾·阿羅內(nèi)表示：
>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：
>> 凱投宏觀(Capital Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯表示：
>> 經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)(EIU)的全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔡林·伯奇表示：
>> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳補(bǔ)充說(shuō)，有一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)可能隨時(shí)暴露，工資增長(zhǎng)已經(jīng)在加速，而中期選舉正在進(jìn)一步推高工資增長(zhǎng)，一旦這些發(fā)展改變企業(yè)和工人的預(yù)期，或這種變化出現(xiàn)在未來(lái)的數(shù)據(jù)中，意味著現(xiàn)在預(yù)期的政策略微放松會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)再次喪失信譽(yù)。 ③ 小企業(yè)信心指數(shù) 全美獨(dú)立企業(yè)聯(lián)盟(NFIB)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，小型企業(yè)信心指數(shù)(SBO)從上個(gè)月的92.1%降至91.3%。10個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中有7個(gè)下降。 數(shù)據(jù)顯示，約13%的企業(yè)主預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月的實(shí)際銷(xiāo)售額將下降，高于9月份的10%。近50%的企業(yè)主表示，他們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月商業(yè)環(huán)境黯淡，比9月份有所增加。 通脹指標(biāo)喜憂參半，企業(yè)主提價(jià)的比例連續(xù)第5個(gè)月下降，至50%，為2021年9月以來(lái)的最低水平，但仍處于較高水平。然而，計(jì)劃在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)提高價(jià)格的公司比例自5月以來(lái)首次上升，約1/3的企業(yè)主計(jì)劃提高薪酬，這是今年以來(lái)的最高水平。1/3的企業(yè)主認(rèn)為通脹是最重要的問(wèn)題，高于9月的30%。 勞動(dòng)力仍然是第二大問(wèn)題，企業(yè)主繼續(xù)難以吸引合格工人填補(bǔ)職位空缺，招聘需求自6月以來(lái)首次回落，不過(guò)絕對(duì)水平仍然很高。 “通貨膨脹，供應(yīng)鏈中斷和勞動(dòng)力短缺繼續(xù)限制許多小企業(yè)滿足其產(chǎn)品和服務(wù)需求的能力，”NFIB的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·鄧克伯格在一份聲明中表示。 ④ BLS非農(nóng) 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示，10月，美國(guó)新增26.1萬(wàn)個(gè)工作崗位，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的20.5萬(wàn)。盡管新增崗位是2021年4月以來(lái)最低水平，但仍處于強(qiáng)勁狀態(tài)，在疫情爆發(fā)前的5年 中，均值為20萬(wàn)。同時(shí)，失業(yè)率從3.5%上升到3.7%。而時(shí)薪環(huán)比上漲0.4%，同比上漲4.7%。
10月就業(yè)報(bào)告顯示就業(yè)彈性強(qiáng)，時(shí)薪繼續(xù)上升 _By Bloomberg 報(bào)告公布后，美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)對(duì)美國(guó)就業(yè)的穩(wěn)健增加表示歡迎，但承認(rèn)通貨膨脹仍然是政府最大的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。他說(shuō)：
該報(bào)告顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)改變其鷹派立場(chǎng)... >> Jefferies Financial Group的經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·西蒙斯表示：
>> Wolfe Research的策略師克里斯·森耶克表示：
>> 前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席比爾·達(dá)德利表示，即使在連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)在推動(dòng)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩方面仍然未能取得任何成就。他說(shuō)：
該報(bào)告可能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，使得過(guò)度收緊的風(fēng)險(xiǎn)增加... >> 貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示：
無(wú)論如何，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始放緩，盡管速度很慢... >> 摩根士丹利全球投資辦公室(Morgan Stanley)的邁克·洛文加特表示：
>> 安聯(lián)資產(chǎn)管理公司(Allianz Global Investors)的投資組合經(jīng)理查理·里普利表示：
>> 凱投宏觀(Capital Economics)的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·皮爾斯表示：
該報(bào)告并為改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期，因此金價(jià)并未受到影響... >> MKS PAMP的貴金屬戰(zhàn)略主管尼基·希爾斯表示：
>> Kitco Metals的高級(jí)分析師吉姆·沃爾科夫表示：
▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】 ① 現(xiàn)貨需求 亞洲需求有所下滑... 周五，印度金價(jià)達(dá)到8月12日以來(lái)的最高水平，報(bào)價(jià)5.2萬(wàn)盧比/10克。 黃金批發(fā)商表示艾什霍克·吉安表示：“價(jià)格快速上漲讓買(mǎi)家感到驚訝，他們已經(jīng)暫停采購(gòu)?！?/font> 一個(gè)交易商表示，本周珠寶店的銷(xiāo)量較低，促使珠寶商減少了采購(gòu)。 在中國(guó)，與現(xiàn)貨基準(zhǔn)的意見(jiàn)從上周的25-35美元降至12-30美元。過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)，該溢價(jià)曾高達(dá)45美元。 >> 永豐貴金屬交易主管彼特·馮表示：“隨著價(jià)格走高，溢價(jià)有所下降?！?/font> 在香港，黃金升水1-2.5美元；在新加坡，金價(jià)升水1.5-3美元。 >> GoldSilver Central的董事總經(jīng)理布萊恩·蘭表示：“投資需求和節(jié)日季需求良好。” 金幣金條繼續(xù)由西向東流動(dòng)... 美國(guó)鑄幣局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，美國(guó)鷹洋金幣銷(xiāo)量為6.25萬(wàn)盎司，環(huán)比增長(zhǎng)25%，但同比暴跌59%。1-10月，總銷(xiāo)量為98萬(wàn)盎司，同比下降近10%。 另一方面，珀斯鑄幣局(Perth Mint)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，黃金銷(xiāo)量為18.3萬(wàn)盎司，環(huán)比增長(zhǎng)107%，同比增長(zhǎng)206%。 >> Gainesville Coins的貴金屬專家尼爾·米爾曼表示：
>> Metals Focus的總經(jīng)理菲利普·紐曼表示：
② 黃金ETF 世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，全球黃金ETF持倉(cāng)凈流出59噸，為連續(xù)第6個(gè)月流出。不過(guò)，與9月相比流出量有所放緩。截至10月底，黃金ETF總持倉(cāng)量為3,490噸，這是2020年4月以來(lái)的最低水平。 WGC表示，2022年黃金ETF取得強(qiáng)勁開(kāi)局，由于投資者對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和通脹的擔(dān)憂加劇，資金涌入黃金ETF，前4個(gè)月持倉(cāng)量增加了316噸。然而，隨著美元走強(qiáng)，5月至10月，ETF持倉(cāng)凈流出368噸。 數(shù)據(jù)顯示，10月黃金市場(chǎng)交易量大幅下降，日均交易額為1,140億美元，環(huán)比減少12%。 ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】 ① 行情走勢(shì)分析 金價(jià)飆升的動(dòng)力來(lái)自美元指數(shù)和美債收益率暴跌，如果這兩個(gè)基石資產(chǎn)展開(kāi)修正，金價(jià)將面臨壓力... >> RJO Futures的高級(jí)市場(chǎng)策略師鮑勃·哈伯恩表示：
>> Kitco Metals的高級(jí)分析師吉姆·威克夫表示：
>> CMC Markets的首席市場(chǎng)策略師邁克爾·休森表示：
>> Forex的市場(chǎng)分析師法瓦德·拉扎扎達(dá)表示 ：
通脹意外放緩意味著美聯(lián)儲(chǔ)可以放慢加息步伐，這消除了黃金的最大利空，金價(jià)有望繼續(xù)向北發(fā)展... >> 華僑銀行(OCBC Bank)的 策略師克里斯托弗·吳表示：
>> High Ridge Futures的金屬交易主管大衛(wèi)·梅格爾表示：
>> AvaTrade的首席市場(chǎng)分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：
② 金價(jià)/基本面預(yù)測(cè) >> 瑞銀集團(tuán)(UBS)的貴金屬分析師喬尼·特維斯表示：
▉ 走勢(shì)分析 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲(chǔ)觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù) 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) 走勢(shì)分析】市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)貴金屬分析師王川表示：
日內(nèi)需關(guān)注：美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。黃金頻道 >> 金錢(qián)爆~黃金市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Gold Reprot, DGR)：實(shí)時(shí)黃金、白銀期貨行情走勢(shì)，報(bào)價(jià)；最新核心交易主題/經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)影響；機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)；黃金目標(biāo)價(jià)格預(yù)測(cè)；市場(chǎng)矩陣貴金屬分析師的行情分析，走勢(shì)展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國(guó)際黃金市場(chǎng)，充分獲得市場(chǎng)多維信息，提高交易決策的水平。 ---END--- 投資黃金/白銀，專業(yè)投資者選擇 - - COMEx黃金/白銀
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