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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI)盡管CPI再次意外飆升，并造成金融市場短時波動，但是這不太可能促使FOMC改變總體政策基調，股指預計繼續(xù)處于舒適區(qū)，而美元指數(shù)和美債收益率將受到一定提振 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.07.13 21:00 周二，北京時間20:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據顯示，6月，美國CPI同比增幅達到13年來最高水平，核心CPI的同比增幅更是達到30年來最高水平。數(shù)據公布后，美元指數(shù)和美債收益率跳漲，股指和黃金跳水。具體數(shù)據為： 單位：%
▉ 美國CPI 6月，美國CPI同比飆升5.4%，是2008年8月以來的最高水平。遠超市場預期的4.9%，以及上個月的5.0%。
▉ 美國核心CPI 6月，美國核心CPI飆升4.5%，是1991年11月以來的最高水平。遠超市場預期的4.0%，以及上個月的3.8%。
▉ 其他數(shù)據 美國CPI環(huán)比增長0.9%，是2008年6月以來的最高水平。核心CPI環(huán)比增長0.9%，是1982年4月以來的最高水平。 二手車和卡車的價格飆升，6月環(huán)比上漲了10.5%，是有記錄以來的最高水平， 占當月CPI漲幅的三分之一以上。同時，該類別同比上漲了45.2%，這個類別是近幾個月通脹的主要推動因素。隨著近1.6億美國人接種了疫苗，對航空旅行、酒店和汽車旅館住宿的需求正在增加，這也加劇了價格上行壓力。
美國二手車價格上漲幅度創(chuàng)下歷史新高 _By Bloomberg 同時，有跡象表明，通脹正在其他部分蔓延，6月食品、汽油、租金和服裝的價格也在上漲。其中租金環(huán)比上漲了7%。 ▉ 決策層反應 白宮官員表示，該報告與政府的觀點一致，及通脹飆升與重新開放時期的供應瓶頸有關，我們對通脹將是暫時的這種定位持謹慎樂觀態(tài)度，因為木材和其他商品的遠期價格持續(xù)下跌，同時，鋼材產量也在大幅增加。此前這些商品因為供應瓶頸而飆升。 白宮一位高級經濟顧問表示：“我們認為剔除受疫情影響的行業(yè)非常重要。我們并不是說這些行業(yè)的通脹風險是不真實的。我們并沒有忽視它們。但我們也試圖將它們置于更長期進行評估，因為其他行業(yè)的價格上漲是相當溫和的。” 舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)表示，CPI環(huán)比漲幅高達0.9%，這幾乎是市場預期的兩倍，CPI漲幅也遠超市場預期。她預計在今年晚些時候或明年年初，可能會開始縮減資產購買(QE)，
她說：“我個人的看法是，我們很可能在今年年底或明年初有機會縮減QE。但基準利率仍然處于非常寬松的狀態(tài)，但是，我們不需要所有工具都投入使用，因為我們看到經濟已經企穩(wěn)?！?/font> ① 通脹前景 多數(shù)機構認為，主要通脹壓力都與重新開放和供應瓶頸等暫時因素有關，因此他們認為美聯(lián)儲(Fed)對于通脹是暫時的這一定位應該是正確的。 >> Navy Federal Credit Union的經濟學家羅伯特·弗里克表示：“6月份的CPI數(shù)據看起來很可怕，但我們再次看到，主要是暫時的價格上漲推高了這些數(shù)據?？偟膩碚f，這份報告并不會與今年晚些時候通脹下滑產生沖突?！?/font> >> 摩根大通(JPMorgan)的美國經濟學家邁克爾費羅利表示：“近期通脹上升主要由幾個類別主導的事實，應該讓美聯(lián)儲領導層繼續(xù)相信通脹主要是暫時的，市場顯然同意這種觀點?！? >> 富國銀行資產管理公司(Wells Fargo)的高級投資策略師布賴恩·雅各布森表示：“報告有點刺眼，但報告中沒有任何內容足以改變對通脹的定位?？雌饋硗泬毫θ匀桓叨燃性谂c重新開放相關的某些領域，比如二手車、能源和酒店住宿等?！?/font> >> Northwestern Mutual Wealth Management的首席投資策略師布倫特·舒特表示：“這種通脹是暫時的，隨著我們接近年底，它將開始回落。經濟的某些部分受到了疫情的影響，其供應鏈現(xiàn)在仍然受到影響。這就是推高通脹中某些部分的原因?！?/font> >> 美國銀行(Bank of America)的經濟學家米歇爾·邁耶表示：“6月通脹率大幅上升，但再次是由幾個類別價格大幅上漲推動的。這強化了暫時性通脹的觀點?！?/font> >> 道明證券(TD Securities)的首席美國宏觀策略師吉姆·奧沙利文表示：“核心CPI再次表現(xiàn)強勁，但正如美聯(lián)儲定位的那樣，這種高水平在‘很大程度上’是暫時的。但是，‘很大程度’不等于‘完全’。無論如何，這份報告不能解決‘通脹是不是暫時的’這個問題。” >> Harris Financial Group的執(zhí)行合伙人杰米·考克斯表示：“當然，CPI數(shù)據具有沖擊性。然而，一旦你意識到增長的三分之一歸因于二手車，那么‘暫時性’就會變得非常清晰。通脹正在上升，但并沒有發(fā)生實質性的變化?！?/font> >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：“二手車和卡車的價格環(huán)比上漲10%以上，同比上漲了45%。這些數(shù)字雖然令人印象深刻，因此，這可能是一種扭曲和異常值。回顧過去幾個月，該類別的環(huán)比漲幅分別為10.0%、7.3%和10.5%。總體而言，與疫情危機相關的特定通脹將繼續(xù)存在，盡管其‘暫時性’特征很明顯?！?/font> 隨著經濟繼續(xù)復蘇，以及一些持續(xù)性因素繼續(xù)發(fā)揮作用，通脹可能持續(xù)處于高水平。 >> 摩根大通基金(JPMorgan)的首席全球策略師大衛(wèi)·凱利表示：“未來幾個月經濟復蘇的步伐可能會放緩，通脹可能會從最近非常高的水平下降。然而，未來幾個月經濟看起來仍將實現(xiàn)非常完整的復蘇，有大量的過剩需求來維持更強勁的通脹。報告反映出某些價格上漲壓力可能比大多數(shù)人預期的更持久?！?/font> >> 洛約拉馬利蒙特大學金融和經濟學教授宋元頌表示：“很難說幾個月后一切都會恢復正常。一旦政府的限制措施解除，租金就不會像現(xiàn)在這樣溫和上漲，而是會加速上漲?！?/font> >> 牛津經濟研究院(Oxford Economics)的首席美國經濟學家格雷格·達科表示：“由于經濟重新開放和持續(xù)的供應鏈瓶頸導致的價格上漲，將使通脹率保持在高位和粘性，因為供需失衡需要逐步解決?！?/font> >> SS Economics的總裁宋萬松表示：“通脹精靈可能已經不在瓶子里了，因為通脹前景看起來越來越不那么短暫了?？梢钥隙ǖ氖?，供應瓶頸、需求激增和基數(shù)效應解釋了部分增長，但很難說一切都會在幾個月內恢復正常?！?/font> >> 盛寶銀行(Saxo Bank)的外匯策略主管 約翰·哈代表示：“每個人都對暫時的通脹這種定位感到不確定。感覺我們需要再獲得三個月的數(shù)據才能真正掌握通脹的路徑?！?/font> 無論如何實際通脹數(shù)據就是在持續(xù)攀升，對此還沒有真正合理的解釋。 >> Brean Capital的首席經濟顧問約翰·萊丁表示：“對于通脹，美聯(lián)儲告訴我們這是暫時的。但事實是，增幅更高，持續(xù)時間更長。月度增幅幾乎是預期的兩倍?！?/font> >> Kace Capital Advisors的管理合伙人肯·波爾卡里表示：“美聯(lián)儲任何官員都很難再將通脹看成是暫時的，這引發(fā)了辯論，通脹明顯更高，這再次引發(fā)了持續(xù)性通脹的擔憂?！?/font> 通脹失控的可能性理論上存在，但可能性很小。 >> PNC Financial的首席經濟學家高斯·福謝表示：“最大的擔憂是，當前的高通脹已被納入消費者和企業(yè)的預期，導致長期通脹預期走高，就像1970年代發(fā)生的那樣。然而，當前通脹壓力的暫時性以及美聯(lián)儲對通脹的警惕性應該可以防止這種情況發(fā)生。” ② 美聯(lián)儲政策展望 實際上，多數(shù)機構預計，美聯(lián)儲仍會堅稱“通脹是暫時的”，并強調經濟仍需要政策支持，因此將繼續(xù)維持鴿派基調。 >> 美國銀行(Bank of America)的經濟學家亞歷山大·林在一份報告中表示：“壞消息是我們還沒有走出困境，因為核心CPI和核心個人消費支出價格指數(shù)(PCE)同比通脹率可能會在年底和2022年初保持高位。好消息是，數(shù)據可能接近峰值，至少在接下來的幾個月內達到峰值，因為基數(shù)效應將會消退，而且供應短缺壓力已經從商品轉向服務。我們認為這份報告對美聯(lián)儲的立場沒有太大影響?！?/font> >> Principal Global Investors的首席策略師西瑪·沙阿表示：“市場擔心通脹并不奇怪。我們仍然認為其中大部分是暫時的。我們預計美聯(lián)儲要到明年初才會開始縮減QE。美聯(lián)儲官員將會重申他們對通脹的耐心，以安撫市場?！?/font> >> John Hancock Investment Management的聯(lián)席首席投資策略師馬特·米斯金表示：“鮑威爾堅持認為這是一個暫時的通脹環(huán)境。他可能不會得到整個FOMC的支持，但作為美聯(lián)儲的領導人，他的觀點最很重要，這也是市場真正關注的問題?！?/font> >> 三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)的策略師表示：“市場共識似乎是，鮑威爾主席將嘗試以謹慎的基調平衡這種轉變，而不是縮減QE。Delta變體在全球范圍內持續(xù)蔓延是他強調保持謹慎的一個很好的理由。” >> Caxton的高級分析師邁克爾·布朗表示：“這顯然是一個上行意外。這將使美聯(lián)儲主席鮑威爾在本周國會作證時面臨更棘手的局面，如果他不很好的應對議員的問題，通脹暫時性的觀點可能會受到更大的壓力。” >> Rockefeller & Co的首席投資官吉米·張表示：“爭論的焦點是，當情況從現(xiàn)在起大約一年后恢復正常時，通脹將回到什么水平 - - 是高于2%還是低于2%？ 我們預計美聯(lián)儲主席鮑威爾將保持非常溫和的立場?！?/font> >> 道明證券(TD Securities)的利率策略師根納迪·戈德伯格表示：“其中很 多價格壓力都將影響美聯(lián)儲的短暫性通脹的定位。但是他會爭辯說，通脹飆升在很大程度上是由于經濟復蘇?！?/font> 也有機構認為，最新的通脹數(shù)據實際上意味著高通脹將持續(xù)更長時間，這將迫使美聯(lián)儲在2022年就加息。 >> 荷蘭國際集團(ING)的經濟學家詹姆斯·奈特利表示：“又一次通脹數(shù)據井噴，讓美聯(lián)儲越來越難以堅持其立場，即通脹數(shù)據上升只是‘暫時的’。成本不斷上升，企業(yè)希望在需求強勁的環(huán)境下將其轉嫁給客戶。我們預計2022年總體通脹率將保持在4%以上，而核心通脹率在明年夏季之前不太可能低于3%。2022年加息的理由很充分。” >> 澳大利亞國民銀行(NAB)的分析師塔帕斯·斯特里克蘭表示：“另一份高于預期的美國CPI報告讓市場更加不確定通脹的前景，但從市場走勢來看，市場相信對數(shù)據的鷹派解讀，即加息將提前到2022年，因為美元指數(shù)已經上漲?！?/font> >> Ichiyoshi Securities的首席經濟學家阿藤信泰表示：“CPI 數(shù)據讓我非常震驚。人們說二手車價格上漲是罪魁禍首，但新車、家用電子產品和服務的價格都在上漲。過去當能源價格上漲時，這種影響通常會持續(xù)兩年左右?！?/font> >> 巴克萊(Barclays)的高級外匯策略師 嘉田信一郎表示：“如果我們看到強勁的數(shù)據，美聯(lián)儲可能會將他們對首次加息的預測從他們目前對2023年的預測進一步提前。這也意味著他們必須提前結束縮減QE?！?/font> 盡管多數(shù)機構確實認為美聯(lián)儲不會改變通脹和政策定位，但如果通脹確實失控，這種做法就是最大的經濟和市場風險。 >> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“美聯(lián)儲的短暫通脹論調仍然成立，但是，如果物價繼續(xù)走高，美聯(lián)儲將不得不承認，部分物價飆升正在持續(xù)?！?/font> >> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師表示：“到目前為止，美聯(lián)儲一直假設通脹率顯著上升只是暫時的，明年將再次正常化。然而，隨著數(shù)據的上升，通脹將在更長時間內保持高位的風險也會增加。” >> Tressis Gestion的首席經濟學家丹·拉卡爾表示：“他擔心通脹的持久部分，如果我們看到這部分開始上升，我們看到的CPI數(shù)據要高得多。這種情況下，我會擔心美聯(lián)儲仍然堅稱通脹是暫時的，并且不會調整其政策?！?/font> >> 富國銀行(Wells Fargo)的高級經濟學家莎拉豪斯表示：“我們確實已經看到，F(xiàn)OMC部分成員在6月會議上越來越擔心通脹。如果您對數(shù)據進行分析，就會發(fā)現(xiàn)許多領域的價格正在上升并具有持久性。這會讓人感到緊張?！?/font> ③ 美元和美債影響 >> BK Asset Management的董事總經理凱茜·蓮恩表示：“這在一定程度上強化了美聯(lián)儲縮減QE的預期，美元在本周前段一直在盤整，我認為這是它重新上漲所需的動力?！?/font> >> Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示 ：“通脹飆升最終對股市不利，但對債市更為不利。債市近期的強勁反彈可能會結束，但股市投資者可能會在美聯(lián)儲做出反應后，擇機逢低買入?！?/font> >> CMC Markets的首席市場策略師邁克爾·休森表示：“對通脹的擔憂，繼續(xù)主導著市場情緒。而通脹可能持續(xù)的擔憂似乎正在削弱全球經濟復蘇的樂觀情緒?！?/font> ④ 股市影響 >> 法國外貿銀行(Natixis)的策略師杰克·賈納塞維奇表示：“在6月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的政策聲明發(fā)布后，市場開始認為美聯(lián)儲不會讓通脹失控。不要對抗美聯(lián)儲的觀點現(xiàn)在將非常重要。只要央行繼續(xù)提供流動性，就很難 讓投資者看空股市?！? >> 荷蘭國際集團(ING)的亞太區(qū)研究主管羅伯·卡內爾表示：“在美國通脹率更高、持續(xù)時間更長的背景下，就政策而言，更早的縮減QE似乎是可能的前進方向。唯一讓投資者感到有些欣慰的是，似乎沒有人認為美聯(lián)儲將會提前加息。所以縮減可能會更快，但利率不會更高。” >> Globalt Investments的投資組合經理基思·布坎南表示：“(在短時波動后)成長股表現(xiàn)優(yōu)于價值股，從市場走勢來看，或者說從長遠來看，市場顯然認為通脹不是真正的威脅。” >> Nuveen Investments的全球股票首席投資官賽拉·馬利克表示：“這對美聯(lián)儲來說不是 好消息。美聯(lián)儲將承認，未來通脹將繼續(xù)升溫。我們還在應對經濟第二季度達到峰值以及Delta變體的沖擊，這使得下半年股市上行的阻力更大?！?/font> >> Themis Trading的交易聯(lián)席經理喬·薩魯齊表示：“任何時候利率上升，股市都會變得緊張，尤其是像今天這樣的一天?！?/font> >> FHN Financial的固定收益策略師吉姆·沃格爾表示：“當人們試圖深入研究所有這些數(shù)字時，市場的直接反應是溫和的，因為他們不想再犯5月CPI數(shù)據發(fā)布后的錯誤。” >> Courtney Dominguez Payne的財富顧問表示：“如果通脹上升，這對銀行來說實際上是一件非常好的事情。所以我認為這是一個很好的重新定位的機會，關注那些在利率上升中受益最大的公司，關注那些能夠將成本有效轉嫁給消費者的公司?！?/font> >> EP Wealth Advisors的投資組合策略副總裁亞當·菲利普斯表示：“如果你認為通脹不僅僅是一個暫時問題，最終會導致收益率曲線(Yield Curve)更陡峭，那么你應該選擇那些派息跟高的股票，但事實并非如此，市場仍然認為通脹是‘暫時的’，因此科技股再次表現(xiàn)出色?！?/font> >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的市場策略師布萊恩·貝爾斯基表示： “我仍然認為，太多人關注通脹。這是我們的客戶談論的最多的話題。而且我認為這種情況不會很快消失?！?/font> ⑤ 金市影響 >> Kitco Metals的高級分析師吉姆·威科夫表示：“需要一系列這些更熱的通脹數(shù)據才能為美聯(lián)儲 展開行動提供動力。一個月的數(shù)據不足以促使他們行動。美聯(lián)儲會將就業(yè)和經濟增長情況一并考慮。這對黃金有利?！?/font> >> ThinkMarkets的分析師法瓦德·拉扎扎達表示：“由于運輸成本也在上漲，而油價仍處于高位，通脹有可能在比美聯(lián)儲預期的更長時間內居高不下。如果目前的通脹趨勢繼續(xù)下去，那么央行肯定會不得不更快地做出反應。這對黃金構成壓力。不過，黃金投資者似乎同意美聯(lián)儲的觀點，即通脹將在幾個月內下降，這意味著低利率持續(xù)更長時間?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，實際上我們一直認為這4/5/6月的數(shù)據沒有意義，因為存在基數(shù)效應的強力推動。但是，7月基數(shù)效應基本消退，所以，當月的CPI和PCE才是我們認為美聯(lián)儲最關注的數(shù)據，如果通脹繼續(xù)高企，美聯(lián)儲將在8月杰克遜霍爾央行年會宣布縮減QE。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI) _By 柳葉刀 ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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