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圖表頻道 > 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(CPI)

PPI數(shù)據(jù)意外飆升并創(chuàng)歷史新高，表明通脹是否見(jiàn)頂仍然不確定，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因此調(diào)整政策定位

要點(diǎn)：

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：PPI意外再次飆升，至少表明，生產(chǎn)者價(jià)格并未見(jiàn)頂。其次，這部分價(jià)格能夠多大程度上轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者不確定，但許多跡象，包括一些行業(yè)頭部企業(yè)上調(diào)價(jià)格以及繼續(xù)調(diào)價(jià)的預(yù)警表明，生產(chǎn)者的議價(jià)能力很強(qiáng)，雖然無(wú)法量化，但很可能會(huì)將很大部分的價(jià)格上漲轉(zhuǎn)移到消費(fèi)側(cè)。

分項(xiàng)指標(biāo)顯示，貿(mào)易服務(wù)價(jià)格指數(shù)環(huán)比飆升1.7%，這可能反映出Delta變體在全球供應(yīng)中心亞洲蔓延的一種影響，換句話說(shuō)，供應(yīng)瓶頸問(wèn)題并沒(méi)有得到解決。但另一個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)顯示，需求指數(shù)增幅下降了一半，這確實(shí)表明隨著持續(xù)的重新開(kāi)放，需求增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始放緩?？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“通脹短時(shí)上沖但隨著供應(yīng)瓶頸和需求恢復(fù)常態(tài)，通脹壓力最終將消散”這個(gè)預(yù)期，至少現(xiàn)在還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

總體而言，這個(gè)數(shù)據(jù)揭示的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，盡管PPI很可能已經(jīng)見(jiàn)頂，但由于PPI對(duì)CPI傳導(dǎo)的不確定性，不排除CPI再次出現(xiàn)一次上沖。

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美指頻道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2021.08.11 21:00

周四，北京時(shí)間20:30，勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)的同比漲幅創(chuàng)歷史新高，核心PPI同比漲幅遠(yuǎn)超預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)飆升，股指和黃金跳水，10年期美債收益率漲幅擴(kuò)大。具體數(shù)據(jù)為：

單位：%

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)	前值	預(yù)測(cè)值	現(xiàn)值	美元影響
美國(guó)7月PPI年率未季調(diào)	7.3	7.2	7.8	利多
美國(guó)7月PPI月率季調(diào)后	1.0	0.6	1.0	利多
美國(guó)7月核心PPI年率未季調(diào)	5.6	5.6	6.2	利多
美國(guó)7月核心PPI月率未季調(diào)	1.0	0.5	1.0	利多

▉ 美國(guó)CPI

7月，美國(guó)PPI同比飆升7.8%，創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期和上個(gè)月水平。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率數(shù)據(jù) (2021年7月)

美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率 (單位：%)

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，美國(guó)ppi，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)，今日，今夜，ppi數(shù)據(jù)，ppi年率，美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)暴跌，ppi數(shù)據(jù)變動(dòng)趨勢(shì)圖

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美元影響
2021-08-12	美國(guó)2021年07月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	7.8	7.3	7.2	利多
2021-07-14	美國(guó)2021年06月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	7.3	6.6	6.7	利多
2021-06-15	美國(guó)2021年05月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	6.6	6.2	6.2	利多
2021-05-13	美國(guó)2021年04月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	6.2	4.2	5.8	利多
2021-04-09	美國(guó)2021年03月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	4.2	2.8	3.8	利多
2021-03-12	美國(guó)2021年02月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	2.8	1.7	2.7	利多
2021-02-17	美國(guó)2021年01月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	1.7	0.8	0.9	利多
2021-01-15	美國(guó)2020年12月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	0.8	0.8	0.8	中性
2020-12-11	美國(guó)2020年11月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	0.8	0.5	0.7	利多
2020-11-13	美國(guó)2020年10月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	0.5	0.4	0.4	利多
2020-10-14	美國(guó)2020年09月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	0.4	-0.2	0.2	利多
2020-09-10	美國(guó)2020年08月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	-0.2	-0.4	-0.3	利多
2020-08-11	美國(guó)2020年07月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	-0.4	-0.8	-0.7	利多
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▉ 美國(guó)核心CPI

7月，美國(guó)核心PPI飆升6.2%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期和上個(gè)月水平。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率數(shù)據(jù) (2021年7月)

美國(guó)核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率

預(yù)測(cè) (單位：%)

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，美國(guó)核心ppi，美國(guó)最新核心通脹數(shù)據(jù)，今日，今夜，核心ppi數(shù)據(jù)，核心ppi年率，美國(guó)核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)暴跌，核心ppi數(shù)據(jù)變動(dòng)趨勢(shì)圖

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美元影響
2021-08-12	美國(guó)2021年07月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	6.2	5.6	5.6	利多
2021-07-14	美國(guó)2021年06月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	5.6	4.8	5.1	利多
2021-06-15	美國(guó)2021年05月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	4.8	4.1	4.8	中性
2021-05-13	美國(guó)2021年04月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	4.1	3.1	3.8	利多
2021-04-09	美國(guó)2021年03月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	3.1	2.5	2.7	利多
2021-03-12	美國(guó)2021年02月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	2.5	2.0	2.6	利空
2021-02-17	美國(guó)2021年01月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	2.0	1.2	1.1	利多
2021-01-15	美國(guó)2020年12月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	1.2	1.4	1.3	利空
2020-12-11	美國(guó)2020年11月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	1.4	1.1	1.5	利空
2020-11-13	美國(guó)2020年10月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	1.1	1.2	1.2	利空
2020-10-14	美國(guó)2020年09月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	1.2	0.6	1.0	利多
2020-09-10	美國(guó)2020年08月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	0.6	0.3	0.2	利多
2020-08-11	美國(guó)2020年07月核心生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)年率	0.3	0.1	0	利多
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▉ 其他數(shù)據(jù)

美國(guó)PPI和核心PPI環(huán)比均增長(zhǎng)1.0%，遠(yuǎn)超預(yù)期，與上個(gè)月水平持平。

報(bào)告顯示，能源和運(yùn)輸成本在7月份上漲幅度最大，而食品成本實(shí)際上環(huán)比下降。值得注意的是，最終需求服務(wù)指數(shù)在7月份上漲1.1%，創(chuàng)歷史新高。

▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論

① 通脹前景展望

>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬希爾·拉希德表示：“7月的數(shù)據(jù)可能是峰值。因?yàn)楣?yīng)壓力在未來(lái)幾個(gè)月逐漸減輕，并且需求增長(zhǎng)放緩。然而，疫情的持續(xù)影響將繼續(xù)干擾供應(yīng)，使高水平的PPI保持持久性，并促使美聯(lián)儲(chǔ)在2022年初實(shí)施縮減QE。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師杰西·埃杰頓表示：“在對(duì)7月份CPI環(huán)比回落感到意外之后，PPI數(shù)據(jù)比預(yù)期高得多。我們認(rèn)為通脹已經(jīng)達(dá)到峰值，因?yàn)槎周噧r(jià)格增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，一些受疫情影響的行業(yè)的價(jià)格反彈已經(jīng)完成。”

② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望

>> Brown Advisory的固定收益咨詢主管湯姆·格拉夫表示：“我認(rèn)為我們目前看到的通脹數(shù)據(jù)主要反映了暫時(shí)的情況，它們會(huì)自行回落。但我確實(shí)認(rèn)為，這些疫情相關(guān)的影響過(guò)去后，通脹仍將超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的舒適區(qū)。我認(rèn)為他們能夠控制通脹，我認(rèn)為他們將在第四季度開(kāi)始縮減QE，并可能在2022年末或2023年初結(jié)束。然后問(wèn)題就變成了，需要加息多少次？利率需要上升到多高才能使通脹重新得到控制?！?/font>

>> 瑞銀財(cái)富管理公司(UBS)的首席投資官馬克·海夫勒表示：“我們認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)一致，即價(jià)格壓力將開(kāi)始消退，并不能成為提前退出貨幣刺激措施的理由。市場(chǎng)似乎認(rèn)同這一觀點(diǎn) ?！?/font>

>> Action Economics的分析師邁克·英格倫表示：“在CPI顯示強(qiáng)勁但溫和上漲之后，PPI大幅上漲，這使得通脹擔(dān)憂仍然存在，即使經(jīng)濟(jì)學(xué)家將繼續(xù)預(yù)計(jì)到年底CPI增長(zhǎng)將放緩?！?/font>

③ 對(duì)金融市場(chǎng)的影響

>> 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的交易和衍生品董事總經(jīng)理蘭迪·弗雷德里克表示：“目前我們對(duì)通脹的了解是，它仍然相對(duì)較高，但目前似乎并沒(méi)有變得更糟。如果伴隨著強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高通脹并不總是一件壞事，現(xiàn)在這只是表明經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常好?！?

>> Western Union Business Solutions的高級(jí)市場(chǎng)分析師喬曼尼博表示：“就業(yè)市場(chǎng)走強(qiáng)和歷史上的高通脹是美元走強(qiáng)的重要支撐?！?

▉ 本站觀點(diǎn)

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：

PPI意外再次飆升，至少表明，生產(chǎn)者價(jià)格并未見(jiàn)頂。其次，這部分價(jià)格能夠多大程度上轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者不確定，但許多跡象，包括一些行業(yè)頭部企業(yè)上調(diào)價(jià)格以及繼續(xù)調(diào)價(jià)的預(yù)警表明，生產(chǎn)者的議價(jià)能力很強(qiáng)，雖然無(wú)法量化，但很可能會(huì)將很大部分的價(jià)格上漲轉(zhuǎn)移到消費(fèi)側(cè)。

分項(xiàng)指標(biāo)顯示，貿(mào)易服務(wù)價(jià)格指數(shù)環(huán)比飆升1.7%，這可能反映出Delta變體在全球供應(yīng)中心亞洲蔓延的一種影響，換句話說(shuō)，供應(yīng)瓶頸問(wèn)題并沒(méi)有得到解決。但另一個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)顯示，需求指數(shù)增幅下降了一半，這確實(shí)表明隨著持續(xù)的重新開(kāi)放，需求增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始放緩。總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“通脹短時(shí)上沖但隨著供應(yīng)瓶頸和需求恢復(fù)常態(tài)，通脹壓力最終將消散”這個(gè)預(yù)期，至少現(xiàn)在還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。