以下是資金管理人的主要觀點(diǎn)。

詹姆斯·阿西是Abrdn駐倫敦的投資總監(jiān)，該公司管理著約5,420億英鎊的資產(chǎn)。他做空歐元和英鎊。

毫無(wú)疑問(wèn)，最嚴(yán)重的滯脹風(fēng)險(xiǎn)是在歐洲大陸。由于需要進(jìn)口更昂貴的能源，經(jīng)常賬戶盈余逐漸減少，他們的貨幣將進(jìn)一步貶值，推高通脹并對(duì)關(guān)鍵出口部門(mén)造成損害?；蛘咚麄兛梢允站o貨幣政策以試圖控制通脹并支撐貨幣，但這將壓垮已經(jīng)疲軟的國(guó)內(nèi)需求。無(wú)論哪種方式，它們的增長(zhǎng)與通脹之間的權(quán)衡看起來(lái)都很可怕。

大多數(shù)國(guó)家的央行將難以實(shí)現(xiàn)目前定價(jià)的加息。例外情況很可能是美國(guó)，因此我們的定位是歐洲收益率曲線(Yield Curve)更陡峭，美國(guó)曲線更平坦，我們做多美元兌歐元和英鎊。

安德魯·麥卡弗里是富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)的全球首席投資官，該公司管理8,130億美元的資產(chǎn)。他的基本預(yù)期是歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，做空歐元和歐洲股指。

我們主張針對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)極有可能出現(xiàn)滯脹的情況進(jìn)行定位，并以歐洲經(jīng)濟(jì)衰退為基本情景。

滯脹是一個(gè)挑戰(zhàn)，但我們認(rèn)為固定收益中的某些領(lǐng)域?qū)⑹艿礁玫谋Ｗo(hù)，免受利率上升和增長(zhǎng)放緩的影響。損益兩平率應(yīng)該會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)相對(duì)較好，前提是通脹預(yù)期會(huì)上升，而且鑒于其更具防御性的特點(diǎn)和估值改善，我們對(duì)歐元投資級(jí)別債券也持建設(shè)性態(tài)度。

亨麗埃塔·帕克門(mén)特是Allspring Global Investments的全球固定收益團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，他認(rèn)為俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)改變了游戲規(guī)則，他將較短期限的債券和浮動(dòng)利率票據(jù)作為潛在的滯脹對(duì)沖工具。

滯脹是你必須考慮的一種情況。仍然面臨通脹上行壓力和增長(zhǎng)下行壓力。這是否會(huì)將經(jīng)濟(jì)推入滯脹甚至衰退？這個(gè)問(wèn)題仍然懸而未決。我們顯然仍然看到新冠疫情(Covid-19)后經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的有利環(huán)境。

利率市場(chǎng)波動(dòng)很大。與此同時(shí)，信貸市場(chǎng)表現(xiàn)良好。我們已經(jīng)看到以有趣的溢價(jià)進(jìn)入市場(chǎng)的新問(wèn)題，我認(rèn)為這種趨勢(shì)將在今年剩余時(shí)間內(nèi)繼續(xù)定期出現(xiàn)。

阿文德·納拉亞南是先鋒集團(tuán)(Vanguard Group)的投資級(jí)信貸聯(lián)席主管，該公司管理著約8萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，他認(rèn)為全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)較高，歐洲面臨著最嚴(yán)重的通脹壓力。

中央銀行的意圖是壓低通脹，他們能做到這一點(diǎn)的唯一方法是減少總需求 - - 但這需要時(shí)間。

在過(guò)去的十年里，世界各地的投資組合都在尋找收益 - - 深入信貸并進(jìn)入全球新興市場(chǎng)類型的風(fēng)險(xiǎn)敞口，以獲得額外的回報(bào)而跑贏大盤(pán)?，F(xiàn)在世界不同了。

你希望減持久期 ^{Macaulay Duration} 和信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，并以充足的流動(dòng)性支撐你的投資組合，因?yàn)檫@種過(guò)渡不會(huì)一帆風(fēng)順。

琳達(dá)·施韋策是Loomis Sayles的投資組合經(jīng)理兼全球固定收益團(tuán)隊(duì)聯(lián)席主管，她相信不會(huì)陷入滯脹，但仍然擔(dān)心。

在通脹上升的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在下降，這當(dāng)然令人失望。在央行將加息和取消寬松政策的環(huán)境下，縮短期限當(dāng)然是有道理的。

我們一直在談?wù)摰牧硪粋€(gè)非常重要的問(wèn)題是，這一切對(duì)新興市場(chǎng)意味著什么 - - 對(duì)于與商品相關(guān)的國(guó)家，這些國(guó)家的貿(mào)易條件隨著商品價(jià)格的上漲而增加。

竹井明是Asset Management One的全球固定收益基金經(jīng)理，他也認(rèn)為歐洲和英國(guó)陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)最大。

天然氣價(jià)格上漲導(dǎo)致歐洲通脹飆升?？紤]到收益率曲線的長(zhǎng)期部分已經(jīng)顯著變平，中間期限票據(jù)有可能在英國(guó)和歐元區(qū)(EARN)獲得收益。英國(guó)央行(BoE)在加息方面一直領(lǐng)先其他央行，但收益率風(fēng)險(xiǎn)不再是單向的。我認(rèn)為2到5年期票據(jù)很有可能開(kāi)始抵消英國(guó)央行未來(lái)加息的影響。

鑒于兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體都接近戰(zhàn)爭(zhēng)中心，英鎊和歐元疲軟并將繼續(xù)如此。

文森特·莫蒂爾是Amundi的首席投資官，該公司管理超過(guò)2萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，他對(duì)全球股票采取中性立場(chǎng)，并在歐洲日益成為滯脹風(fēng)險(xiǎn)的中心時(shí)對(duì)信貸采取防御性配置。

甚至在經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始之前，歐洲就有可能出現(xiàn)盈利衰退。疲軟的技術(shù)面，受到央行取消支持、利率上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力等綜合因素的影響，要求對(duì)信貸進(jìn)行防御性配置。持續(xù)的通脹要求以通脹掛鉤債券、黃金和一些實(shí)物資產(chǎn)的形式向敏感資產(chǎn)傾斜。宏觀要聞 >>

主題：全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景展望  | 評(píng)論：Abrdn  Fidelity  AllspringGlobalInvestments  LoomisSayles  | 新聞源：Bloomberg

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