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原油頻道

高盛：不要期待海事組織航運排放新規(guī)會導(dǎo)致油價飆升

　　

 

編輯：元寶  時間：2018.09.08 13:07

我們現(xiàn)在距離一系列關(guān)于海上燃料的國際法規(guī)生效還有15個多月的時間，這些法規(guī)引發(fā)了市場對缺乏燃料供應(yīng)可能造成的破壞和價格飆升的擔(dān)憂。但高盛(Goldman Sachs)的一份報告稱，達到新標(biāo)準(zhǔn)將是“具有挑戰(zhàn)性，但可以解決的問題”。

國際海事組織(IMO)對全球航運船隊制定了具有約束力的規(guī)定，該規(guī)定于2020年1月1日生效。該規(guī)則要求將船舶燃料中的硫濃度從3.5％降至0.5％，這將大大減少污染。

然而，由于規(guī)模龐大的全球航運船隊的能源需求將幾乎同時轉(zhuǎn)向，這將對托運人，煉油廠以及原油和精煉燃料市場構(gòu)成挑戰(zhàn)。

由于不確定性以及圍繞執(zhí)法機制的問題，許多托運人迄今沒有采取行動 - - 但他們已經(jīng)沒時間了。

人們擔(dān)心的是，沒有足夠的低硫燃料，這可能會在不同類型的燃料之間形成巨大的價格差異，并最終導(dǎo)致原油價格急劇上漲。

但高盛的一份新報告稱該問題是“可以解決的?！焙竭\業(yè)有多種選擇：洗滌器，低硫燃料和液化天然氣。首先，托運人可以安裝洗滌器，這些洗滌器基本上可以清除燃料中的硫，但此選項存在缺點，包括安裝該技術(shù)的高成本。

但高盛表示，新的供應(yīng)商將進入市場，“安裝洗滌器仍然具有經(jīng)濟性”。此外，對于大型船舶來說，經(jīng)濟性甚至更好，因為他們的用量更大。

盡管如此，轉(zhuǎn)換為低硫燃料將是許多托運人的默認選擇，因為相比之下前期成本較低。缺點是燃料價格相對于目前的選擇更高。對低硫燃料的需求將上升，推動其價格進一步上漲，這反過來將激勵煉油廠改變其燃料混合物，轉(zhuǎn)向低硫燃料。

第三種選擇是在轉(zhuǎn)為使用液化天然氣(LNG)，LNG幾乎沒有硫，燃燒的空氣污染物比餾分油更少，而且燃料成本相對較低。然而，將船舶改裝為液化天然氣的資本投入是巨大的。此外，船舶需要沿著可以添加LNG的路線行駛，這只能在某些港口進行。因此，新IMO法規(guī)提振LNG使用量的機會相當(dāng)有限。高盛估計，到2025年，裝備LNG的新船將取代約25萬桶/日的燃料油。

高盛認為，情況可能不像許多人想象的那樣糟糕的另一個原因是，航運業(yè)不會完全遵守IMO的規(guī)定。投資銀行估計，第一年的初始合規(guī)率約為80％，到2024年才會逐漸上升至95％。

綜上所述，洗滌器和不合規(guī)分別保留了170萬桶/日高硫燃料油(HSFO)的需求，這將比2017年總需求的330萬桶/日減少至少一半。

在供應(yīng)方面，煉油廠可以開始加緊生產(chǎn)低硫燃料，在法規(guī)生效時可增加135萬桶/日的產(chǎn)能。

結(jié)果是煉油廠需要再提供800萬桶/天的低硫燃料。高盛表示，這將會道指餾分油和HSFO之間每桶約40美元的價差。高盛認為，這可能看起來很大，但它僅略高于2020年的遠期價格，也處于許多分析師預(yù)測的低端。

簡而言之，高盛認為，IMO新規(guī)對原油市場“具有挑戰(zhàn)性，但可以解決”。

高盛總結(jié)稱，“還存在很多不確定性，包括可能出現(xiàn)的衰退，煉油廠轉(zhuǎn)向餾分油的能力，與IMO法規(guī)的合規(guī)率等。這些因素中的任何一個都可能使實施和遵守新法規(guī)變得復(fù)雜，盡管這些法規(guī)將在一年多一點的時間內(nèi)生效?！?/font>原油頻道 >>