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原油頻道OPEC+本次減產(chǎn)協(xié)議讓沙特獲得了撒手锏，但這并不是它敢輕易使用的危險(xiǎn)武器 |
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 編輯：元寶 發(fā)布時(shí)間：2019.12.16 02:10 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，在最近的OPEC+會(huì)議期間，會(huì)議室里有一頭大象：沙特龐大的石油公司沙特阿美創(chuàng)紀(jì)錄的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)恰好同時(shí)發(fā)生。 這一巧合意味著，石油輸出國(guó)組織(OPEC)及盟友(統(tǒng)稱為OPEC+)達(dá)成了新的減產(chǎn)協(xié)議，旨在提振沙特阿美(Aramco)的股價(jià)，正如它們旨在平衡2020年的石油市場(chǎng)一樣。這將給沙特(Saudi Arabia)帶來(lái)極大的麻煩，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)必須對(duì)那些同意協(xié)議但不進(jìn)行實(shí)際減產(chǎn)的成員國(guó)施加約束，這使得這項(xiàng)減產(chǎn)計(jì)劃看起來(lái)并沒(méi)有協(xié)議文本那么強(qiáng)大。 維也納的頭條新聞使市場(chǎng)感到驚訝。OPEC+將2020年第一季度的減產(chǎn)量進(jìn)一步擴(kuò)大50萬(wàn)桶/天，即總減產(chǎn)量從現(xiàn)在的120萬(wàn)桶/天飆升至170萬(wàn)桶/天，約占全球總供應(yīng)的1.7%。沙特仍然是最大責(zé)任的承擔(dān)者，除了增加新的配額，還承諾繼續(xù)執(zhí)行當(dāng)前40萬(wàn)桶/天的超額減產(chǎn)。 這似乎表明，OPEC+的實(shí)際減產(chǎn)量會(huì)高達(dá)210萬(wàn)桶/天，其中77萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)配額由除沙特以外的OPEC其他10個(gè)成員國(guó)承擔(dān)，其余配額由非OPEC盟友分割。 但實(shí)際上，即使所有成員國(guó)堅(jiān)持執(zhí)行配額，對(duì)實(shí)際產(chǎn)出的影響卻很小。 對(duì)比實(shí)際數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2020年沙特的產(chǎn)量上限為974.4萬(wàn)桶/天，這僅比其過(guò)去9個(gè)月的平均產(chǎn)量低了0.5萬(wàn)桶/天。也就是說(shuō)，對(duì)沙特而言基本上只是維持當(dāng)前產(chǎn)出水平即可，沒(méi)有太大的付出。而這實(shí)際上隱含著一個(gè)對(duì)其他成員的巨大威脅，即如果其他成員未能履行承諾，沙特將打開(kāi)水龍頭。 根據(jù)OPEC公布的2019年11月原油市場(chǎng)報(bào)告(Momr-11/2019)，沙特以外所有OPEC成員國(guó)都履行承諾，意味著將從11月份的水平減產(chǎn)38.5萬(wàn)桶/天。 在接下來(lái)的幾個(gè)月中，安哥拉(Angola)的產(chǎn)量將增加而不是減少。在2014年價(jià)格暴跌扼殺了石油行業(yè)的外國(guó)投資后，這個(gè)西非國(guó)家沒(méi)有新的項(xiàng)目來(lái)彌補(bǔ)其深水油田產(chǎn)量的急劇下降。去年11月，其產(chǎn)量比協(xié)議規(guī)定的上限低出約20萬(wàn)桶/天，主要是因?yàn)橛吞锞S護(hù)。隨著維護(hù)工作結(jié)束，其產(chǎn)量將迅速增長(zhǎng)。 最大的問(wèn)題是伊拉克(Iraq)和尼日利亞(Nigeria)。 伊拉克必須貢獻(xiàn)近一半的減產(chǎn)配額，但今年它并沒(méi)有履行承諾，今年11個(gè)月中的7個(gè)月其產(chǎn)量均高于減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的產(chǎn)量上限。雖然最近幾個(gè)月似乎朝著好的方向發(fā)展，但伊拉克體量過(guò)大并且過(guò)去的事實(shí)表明其履約率很低，因此明年的情況很難做樂(lè)觀預(yù)期。除非反政府抗議活動(dòng)導(dǎo)致生產(chǎn)和出口中斷，這可能會(huì)幫助它實(shí)現(xiàn)其減產(chǎn)配額。
不合規(guī)：在今年的大部分月份里，伊拉克的石油產(chǎn)量都超過(guò)了最初的減產(chǎn)目標(biāo) _By Bloomberg 尼日利亞正試圖將其部分產(chǎn)出重新分類為凝析油。由于OPEC+本次在俄羅斯(Russia)的提議下決定取消此類油品的監(jiān)管，因此此次調(diào)整將使非洲最大的產(chǎn)油國(guó)能夠遵守新目標(biāo)而不必進(jìn)行實(shí)際減產(chǎn)。 同樣的原因，非OPEC最大產(chǎn)油國(guó)俄羅斯也將獲得其凝析油產(chǎn)量的豁免，使其可以增加4萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)配額，而不必對(duì)其實(shí)際石油產(chǎn)出進(jìn)行下調(diào)。哈薩克斯坦(Kazakhstan)，阿塞拜疆(Azerbaijan)，阿曼(Oman)和馬來(lái)西亞(Malaysia)等非OPEC產(chǎn)油國(guó)也能夠獲得類似待遇。 看到這里，似乎讓人驚訝 - - 這個(gè)規(guī)模巨大的減產(chǎn)協(xié)議的結(jié)果是，實(shí)際的原油產(chǎn)量只會(huì)有很小的削減。 而這個(gè)協(xié)議確實(shí)帶來(lái)了一個(gè)關(guān)鍵的變化，即如果其他成員國(guó)像以前一樣不嚴(yán)格遵守減產(chǎn)協(xié)議，沙特可能會(huì)在完全合規(guī)的情況下增產(chǎn)40萬(wàn)桶/天 - - 因?yàn)檫@是他暗示以所有成員遵守協(xié)議為前提的自愿擴(kuò)大的減產(chǎn)量。 作為全球最大的搖擺生產(chǎn)商，沙特當(dāng)然有能力在短期內(nèi)迅速增加40萬(wàn)桶/天的供應(yīng)，甚至更多。但是，這肯定是一個(gè)危險(xiǎn)的游戲，因?yàn)檫@可能會(huì)打擊油價(jià)，并隨之沙特阿美的股價(jià)。 外國(guó)投資者質(zhì)疑該阿美公司2萬(wàn)億美元的估值，這使得IPO變成了中東地區(qū)乃至沙特的內(nèi)部事務(wù)。一位不公開(kāi)姓名的會(huì)議代表說(shuō)，在OPEC+會(huì)議上，沙特的核心訴求是確保沙特阿美的估值接近，乃至達(dá)到沙特王儲(chǔ)薩勒曼(Mohammed bin Salman, MBS)的目標(biāo)。 如果沙特能源部的任務(wù)之一是確保該公司的市值，那么這種模式將會(huì)固化。 阿美上市的第二天，其估值短暫達(dá)到了2萬(wàn)億美元。但毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)的市值將很難控制，甚至可能比OPEC+更難控制。沙特能源部可能會(huì)繼續(xù)削減產(chǎn)量以維持油價(jià)，提振股價(jià)，無(wú)論其他成員國(guó)做了什么。原油頻道 >>
主題：OPEC+減產(chǎn) 執(zhí)行情況預(yù)測(cè) | 新聞源：Bloomberg ---END---
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