作為全球最大的石油購買國，在中國發(fā)生的事情至關(guān)重要。由于今年初購買狂潮，該國的進(jìn)口開始放緩。衛(wèi)星追蹤公司Ursa的數(shù)據(jù)顯示，盡管進(jìn)口量下降，但截至9月24日當(dāng)周，該國的庫存增加至總?cè)萘康?2.7％。此次與歷史最高水平(73％)。該公司的數(shù)據(jù)顯示，庫存在過去19周中的15周中上升，自5月以來穩(wěn)步攀升。

雖然庫存升至歷史高水平，但也有一些非常積極的最終用戶需求數(shù)據(jù)。衛(wèi)星導(dǎo)航公司TomTom International的數(shù)據(jù)顯示，中國10大城市的交通擁堵率上周上升至1月下旬以來的最高水平，較2019年平均水平高出5％。

前往中國的超級油輪數(shù)量大幅減少 _By Bloomberg

獨(dú)立煉油廠(China Teapot)的需求也受到市場的密切關(guān)注。目前，一些獨(dú)立煉油廠正在要求政府增加進(jìn)口配額，其結(jié)果將對未來的進(jìn)口產(chǎn)生很大的影響。ICIS的分析師李莉認(rèn)為，目前看來，變化不大。

她說：“中國的原油進(jìn)口量在6月份達(dá)到峰值，而9月份的進(jìn)口量將僅與8月份的水平持平。精煉利潤率(Crack Spreads)也從第二季度的峰值下降，展望未來，我們可能會看到國有煉油廠和獨(dú)立煉油廠減產(chǎn)。”

▉ 不同的情況

美國的情況有所不同。該國的原油庫存較6月中旬的最高水平下降了4630萬桶。

庫存下降的部分原因是產(chǎn)量下降。根據(jù)能源信息署(U.S. Energy Information Administration, EIA)的數(shù)據(jù)，自2月份達(dá)到峰值以來，石油產(chǎn)量已經(jīng)下降了約240萬桶/天。為了說明這一數(shù)據(jù)的意義，博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，科威特(Kuwait)8月的石油產(chǎn)量為227萬桶/天。

由于市場橫盤交易，石油庫存有所下降 _By Bloomberg

但重要的是，有跡象表明最終用戶需求疲軟。TomTom的數(shù)據(jù)顯示，交通擁堵率在美國并沒有恢復(fù)，這表明車用燃料需求疲軟。英國石油公司(BP)的數(shù)據(jù)顯示，去年美國的汽油消費(fèi)量為950萬桶/天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過任何其他國家。中國同期的消費(fèi)量為440萬桶/天。

▉ 市場信號

答案可能在于市場本身發(fā)出的信號，而這些信號可能對空頭有利。

布倫特期貨正在以所謂的期貨溢價(Contango)結(jié)構(gòu)交易，這意味短期供應(yīng)過剩。這導(dǎo)致一些石油貿(mào)易商通過浮動存儲(Floating Storage)吸納了數(shù)百萬桶石油。

在北海，由于亞洲買家的需求低迷，一些船只已經(jīng)開始再次開始浮動存儲。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，從西非，西北歐洲和地中海運(yùn)來的所有石油中，約有14％在8月份出售給了中國買家，而4月份價格暴跌時的這一數(shù)字為32％。

8月份，歐洲和東盟對中國的出口降至至少10個月以來的最低水平。 _By Bloomberg

柴油是工業(yè)活動的晴雨表，在歐洲和亞洲，柴油與原油的價格溢價降至多年來的最低水平。盡管事實(shí)上，倫敦，巴黎，柏林，華沙，布魯塞爾和莫斯科等首都的交通流量強(qiáng)勁反彈。

疲軟的一個主要原因是煉油廠，由于航空需求的下降而無法找到購買航空燃料的買家，他們已經(jīng)將更多的石油轉(zhuǎn)向制造柴油，從而進(jìn)一步加劇了柴油的供應(yīng)過剩。這種情況下，貿(mào)易商再次將柴油進(jìn)行浮動存儲。

渣打銀行(Standard Chartered)的大宗商品研究主管保羅·霍斯內(nèi)爾說：“柴油需求正在下降，其中很大一部分是經(jīng)濟(jì)原因。第三季度的需求遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期，我們看不出有什么變化會導(dǎo)致第四季度表現(xiàn)出色?！?/font>原油頻道 >>