美股上周沖高回落，大盤和科技股指數(shù)再創(chuàng)新高，藍籌股指數(shù)跌幅擴大，主要受到疫情在歐洲大陸再次爆發(fā)的沖擊，促使投資者涌向避險資產(chǎn)。同時，DAX與標普走勢基本同步，恒指跌幅擴大，A50收十字星。周一，美國三大股指展開反彈，納指期貨再創(chuàng)新高，因市場風險偏好有所回升。DAX和A50小幅反彈，恒指跌幅擴大。

北京時間15:10，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：標普500指數(shù)上漲0.30%報4,708點，道指上漲0.35%報35,678點，納指上漲0.28%報16,621點；DAX上漲0.07%報16,181點；恒指下跌0.16%報24,950點；A50上漲0.34%報15,643點。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲動態(tài)

1.1 官員講話

美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)周五表示，如果高通脹的壓力和就業(yè)增長的趨勢持續(xù)下去，美聯(lián)儲(Fed)應該考慮加快縮減債券購買(Taper)，以便為更早的加息留有更多的空間。

他說：“勞動力市場的迅速改善和通脹數(shù)據(jù)的惡化促使我傾向于加快縮減的步伐，更快地在2022年撤出寬松政策?！?/span>他建議從明年1月開始將縮減的規(guī)模從目前的150億美元提高至300億美元，4月前完成縮減。

對于一些美聯(lián)儲官員希望耐心等待通脹回落的觀點，他說：“所有的沖擊都是過渡性的，并會逐漸消失。按照這種邏輯，美聯(lián)儲可以永遠不對任何沖擊做出反應。”對于通脹前景，他表示，通脹不僅變得更廣泛，而且比他此前預期的更持久 - - 將持續(xù)到2022年。

美聯(lián)儲可能會考慮更快地結束其大規(guī)模債券購買計劃 _By Bloomberg

當天早些時候，美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)表示，在12月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上考慮更快地縮減可能是合適的。

他說：“我將密切關注從現(xiàn)在到12月FOMC會議期間獲得的數(shù)據(jù)。在那次會議上討論加快縮減可能是合適的?！辈⒎Q，美國(USA)經(jīng)濟處于“非常強勁的地位”，“通脹存在上行風險”

此前，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)表示，美聯(lián)儲最好的政策途徑是“朝更強硬的方向前進”，以應對通脹上升的風險。他說，美聯(lián)儲可能會“加速縮減”，將縮減規(guī)模從每月150億增加至300億美元，以便在第一季度末完成縮減。

布拉德指出，現(xiàn)在采取鷹派立場，可能會使央行在未來18個月內(nèi)處于優(yōu)勢地位，因為這意味著屆時不必激進地收緊貨幣政策。他說：“嘗試現(xiàn)在采取更強硬的態(tài)度，并試圖控制通脹風險，這是有意義的?！?/font>

不過，上周早些時候其他官員的言論表明，他們并不支持加快縮減。

里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，央行在評估是否金屬縮減時可以保持“耐心”，“有幾個月的時間來評估對我們非常有幫助。”

永久鴿派、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示：“我們不應該對可能是暫時的因素反應過度?！?/font>

舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)表示，與一年前相比，她現(xiàn)在對經(jīng)濟前景肯定“更加樂觀”，但現(xiàn)在對利率采取行動還為時過早 ，并重申通脹將會消退。

對于12月會議決定加速縮減的前景，多數(shù)機構認為確實存在這種可能性。

>> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“通脹可能會讓美聯(lián)儲迅速加息，但在幾次加息后他們可以停止，市場會平靜下來。在某個時候，美聯(lián)儲將不得不收緊金融條件，因此一些投資者對繼續(xù)全面投資股票猶豫不決?！?/font>

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·費羅利表示：“上次FOMC會議后公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出人意??料地使央行偏向鷹派。我們認為認為美聯(lián)儲不會這么快決定加速縮減，但未來幾個月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外大幅增加可能會說服美聯(lián)儲這樣做?！?/font>

>> 德意志銀行證券公司(Deutsche Bank)的高級美國經(jīng)濟學家布雷特·瑞安表示：“在12月會議上加速縮減的風險已經(jīng)上升。”

>> Amherst Pierpont Securities的首席經(jīng)濟學家斯蒂芬·斯坦利表示：“我認為不太可能12月做出加速縮減的決定。美聯(lián)儲最終將在1月會議上決定加快縮減。他們對需要將正?；M程加快推進的可能性持開放態(tài)度。”

1.2 下屆主席提名

據(jù)報道，美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)可能在本周二宣布美聯(lián)儲下屆主席的提名人選。

目前市場對該事件的基本預期是，如果是美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)獲得提名，市場可能會覺得意外，并且從政策連續(xù)性角度來看可能不利，但她被認為更鴿派對市場和經(jīng)濟更友好，盡管可能對銀行不利。相反，如果是鮑威爾獲得提名，則可能不會造成市場沖擊。

>> Clear Bridge Investments的投資策略師杰夫·舒爾茨表示：“我確實認為，在交易日縮短的一周內(nèi)，這可能將成為市場行動的最大驅動力。如果布雷納德被提名為美聯(lián)儲主席，我認為近期出現(xiàn)一些波動就不足為奇了。通常，市場會測試美聯(lián)儲主席?！?/font>

② Delta變體

截止發(fā)稿時，約翰斯霍普金斯大學的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例升至2.57億，死亡514萬。

 

德國新確診/死亡病例近期激增 _By Worldometers

近期，疫情(Covid-19)在歐洲再次爆發(fā)，導致歐洲大陸多個國家重新實施封鎖和限制措施。疫情再次成為市場焦點，引發(fā)了市場參與者的擔憂，即新的限制措施可能再次對經(jīng)濟復蘇造成嚴重打擊。

>> 加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富管理公司(CIBC)的首席投資官大衛(wèi)·多納貝迪安表示：“你開始對疫情的反復感到更加緊張，主要是在歐洲。我們以前見過這種膝跳反應?！?/font>

>> 貝爾德證券(Baird Securities)的策略師羅斯·梅菲爾德表示：“市場受到了驚嚇，似乎沒有考慮到疫苗、抗病毒藥和其他抗擊病毒方法的發(fā)展。我們經(jīng)歷了一波又一波的疫情及其不同的變種的沖擊，但我們從未真正看到市場因此而出現(xiàn)大的拋售。部分原因是，每一次我們都越來越了解如何與病毒共存和應對，我只是認為這不再是市場參與者的頭條新聞?！?/font>

>> Infrastructure Capital Management的首席執(zhí)行官杰伊哈特·菲爾德表示：“現(xiàn)在是規(guī)避風險的時候。在這種情況下，市場流動性非常大，市場不會下跌 - - 人們只是通過進入避風港(科技股)來避險。現(xiàn)在，疫情是頭條新聞。現(xiàn)在市場上的每筆交易都受到疫情的推動?！?/font>

③ 財報季

Refinitiv的數(shù)據(jù)顯示，標準普爾500指數(shù)成份股公司中約有95%已經(jīng)公布了第三季度報告，其中81%的公司報告盈利好于華爾街的的預期。標準普爾500指數(shù)成分股公司的利潤有望同比增長42.3%。

>> E*Trade的投資策略董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示 ：“好于預期的盈利一直是市場的主題。雖然投資者在進入財報季時可能有些不安，但有一些明顯跡象表明，盡管面臨定價壓力，但消費者仍具有彈性，企業(yè)資產(chǎn)負債表依然強勁?！?/font>

④ 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率上漲2.6個基點，報1.562%。30年期國債上漲1.5基點，報1.922%。10年/2年收益率收窄至1.029%。

>> Sevens Report Research的創(chuàng)始人湯姆·埃塞耶表示：“短期內(nèi)影響股價的主要因素之一是債券收益率。”

>> 野村證券(Nomura)的高級利率策略師小清水直表示：“通脹預計仍將居高不下。因此，對美聯(lián)儲提前加息的預期將繼續(xù)對收益率曲線(Yield Curve)施加趨平的壓力。”

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

① JOLTs職位空缺

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的職位空缺和勞動力流動調查報告(JOLTS)顯示，9月，職位空缺為1,043.8萬，高于市場預期，且與上月相比僅下降了0.1萬。同時，辭職率飆升至3%，辭職人數(shù)高達440萬，創(chuàng)歷史新高。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)JOLTS職位空缺數(shù)據(jù) (2021年9月) 美國JOLTS職位空缺數(shù)據(jù) 預測   (單位：萬人)

>> 貝萊德(BlackRock)的投資策略主管加爾吉·喬杜里表示：“辭職率是反映潛在勞動力市場強勁程度的一個非常有力的指標。當人們有更好的工作選擇時，他們往往會辭職?！?/font>

>> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的首席美國經(jīng)濟學家莉迪亞·布索爾表示：“工人們認為他們可以在其他地方找到工作，這是一件好事。勞動力的供求需要一段時間才能找到新的平衡。但是，JOLTs報告中描述的勞動力市場緊缺，將有助于在未來幾個月內(nèi)將失業(yè)者帶回勞動力市場，因為目前勞動力供應仍受到限制?！?/font>

② 消費者信心指數(shù)

美國密歇根大學(UMich)公布的消費者信心指數(shù)(MCSI)顯示，11月初，美國消費者信心指數(shù)暴跌至66.8，遠低于前值和市場一致預期。

 

對支出的影響：美國消費者信心在11月初跌至10年來的低點 _By Bloomberg 

>> 貝萊德(BlackRock)的投資策略主管加爾吉·喬杜里表示：“消費者情緒數(shù)據(jù)令人失望，可能意味著對通脹的擔憂。但是，公司的盈利增長依然強勁，第三季度的利潤率增長好于預期，這意味著企業(yè)已經(jīng)能夠將一些較高的成本轉嫁給消費者?！?/font>

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的高級美國經(jīng)濟學家邁克爾·皮爾斯表示：“11月初密歇根大學消費者信心指數(shù)意外大幅下跌，反映出通脹擔憂加劇的影響，表明未來幾個季度實際消費的反彈將相對溫和?！?/font>

>> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟學家伊恩·謝潑德森表示：“如果信心下降之后支出疲軟，最終這才是最重要的，我們會感到驚訝?！?/font>

▉ 機構觀點

① 行情走勢分析

>> Raymond James的首席投資官拉里·亞當表示：“如果不是因為能源和疫情的頭條新聞，人們會說市場正在鞏固。盤整只是意味著股市在再次升溫之前，正在經(jīng)歷緩慢的上漲，或短期內(nèi)的下跌。”

>> Tribeca Investment Partners的投資組合經(jīng)理劉俊北表示：“隨著年底的臨近，市場似乎確實有些停滯不前。投資者可能只是稍作停頓。盡管美國市場的財報季非常強勁，但通脹和經(jīng)濟增長放緩的阻力隱約可見?！?/font>

>> 花旗私人銀行(CitiGroup)的北美地區(qū)投資主管克里斯汀·比特利表示：“你可以列出一份非常有力的理由清單，說明你不應該投資。解決這個問題的最好方法是我們所看到的創(chuàng)紀錄的盈利能力，并認識到并非市場的所有部分都是平等的。”

>> Leuthold Group的首席投資策略師吉姆·保爾森表示：“最近的經(jīng)濟報告依然強勁，但股市走勢凸顯出它已經(jīng)在定價另一波疫情。對疫情的擔憂也導致10年期國債收益率出現(xiàn)6個交易日以來的首次下降，并對包括原油在內(nèi)的大宗商品價格構成下行壓力。如果通脹繼續(xù)上升，而另一輪新冠病例激增使使經(jīng)濟活動停滯不前，我們可能會發(fā)現(xiàn)股市如何定位準滯脹事件。”

>> 瑞銀財富管理公司(UBS)的董事總經(jīng)理席·喬表示：“進入年底，我們覺得股市應該會保持強勁。我們預計隨著利率上升，未來會出現(xiàn)更多波動，而且對通脹和疫情擔憂繼續(xù)引發(fā)焦慮。”

② 目標價預測

>> 瑞銀財富管理公司(UBS)的首席投資官馬克·海夫勒表示：“在貨幣刺激減少且周期股表現(xiàn)優(yōu)異的環(huán)境下，未來6個月標準普爾500指數(shù)可能會觸及5,200 點?！?

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略師團隊表示：“他們認為貨幣政策的支持減弱和高估值將在2022年阻礙美國資產(chǎn)的進一步上漲，即使經(jīng)濟增長有所改善且通脹率下降。預計標準普爾500指數(shù)在2022年收于4,400點，比當前水平低約6%?！?/font>

 

機構/人物	標準普爾500指數(shù)目標價		更新日期
	2021年年底	2022年年底
瑞銀集團	4,600	5月前：5,200	2021.11.20
Fundstrat	4,800	-	2021.11.17
高盛集團	4,700	5,100	2021.11.16
摩根士丹利	-	4,400	2021.11.15
加拿大皇家銀行	-	5,000	2021.11.11
埃德·亞德尼	5,000	-	2021.09.11
瑞穗證券	4,400	-	2021.09.11
美國銀行	4,250	4,600	2021.09.09
巴克萊	4,600	-	2021.09.08
富國銀行	4,825	-	2021.09.01
蒙特利爾銀行	4,800	-	2021.09.01
花旗集團	4,000	-	2021.08.17
瑞士信貸	4,700	4,900	2021.08.09
摩根大通	4,600	-	2021.07.22

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級股指分析師趙曙表示：

 

盡管疫情在歐洲大陸再次爆發(fā)，美聯(lián)儲主席提名仍懸而未決，但這都不會對美國股指構成大的威脅，相反，對納指非常有利。同時，近期無論是勞動力市場還是零售銷售等指標都顯示經(jīng)濟增長似乎再次加速。隨著大盤和科技股指再創(chuàng)新高，市場風險偏好有所恢復。 中期來看，美股預計仍將繼續(xù)走高， 因為具備強大定價能力的上市公司本身就是對沖通脹的良好資產(chǎn)，而科技股是規(guī)避疫情等風險的良好資產(chǎn)。盡管市場上漲過程中隨時可能出現(xiàn)回調，但抄底資金將會積極介入并推動股指創(chuàng)新高。 值得注意的是，展望12月FOMC會議，加速縮減的可能性已經(jīng)上升。 日內(nèi)來看，美國三大股指已經(jīng)反彈，有望繼續(xù)向北發(fā)展。DAX仍將受到疫情形勢惡化的壓制。恒指 失守關鍵的整數(shù)關口對多頭非常不利，能否奪回25,000點將成為多空分水嶺。A50似乎在等待進一步寬松信號的提振。

日內(nèi)需關注：歐元區(qū)消費者信心指數(shù)和美國成屋銷售數(shù)據(jù)。股指頻道 >>

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