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道指頻道

隨著股市創(chuàng)下歷史新高,資管大咖米納德表示,我們正處于“明斯基時刻”和風(fēng)險資產(chǎn)的“愚蠢季節(jié)”


要點:

?  這個市場已經(jīng)習(xí)慣于流動性充裕的金融體系,風(fēng)險正潛伏于此。

?  美聯(lián)儲今年的降息已經(jīng)建立了一種類似于1998年的市場環(huán)境。

?  他認(rèn)為,今天的狀況與“明斯基時刻”之前的特征相似。

   

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 道指頻道編輯張立東 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:張立東  發(fā)布時間:2019.12.24 22:00

據(jù)MarketWatch報道,為什么斯科特·米納德在當(dāng)今的股市中看到1998年的影子?

Guggenheim全球首席投資官斯科特米納德 表示,美聯(lián)儲(Fed)已經(jīng)使美國(America)經(jīng)濟擴張延長至創(chuàng)紀(jì)錄的第11年,但他警告說,這個市場已經(jīng)習(xí)慣于流動性充裕的金融體系,風(fēng)險正潛伏于此。

到目前為止,寬松的貨幣政策(當(dāng)然,貿(mào)易緊張局勢緩解也是重要因素)推動道指上漲超過22%,納指上漲近35%,標(biāo)普500指數(shù)上漲約29%,這將是自2013年以來的最佳年度漲幅。

同時,10年期美國國債收益率為1.92%,低于一年前的2.80%,且低于過去10年的平均值2.402%。

米納德在第四季度市場展望中表示,美聯(lián)儲今年的降息已經(jīng)建立了一種類似于1998年的市場環(huán)境,當(dāng)時中央銀行實施了一系列降息措施,導(dǎo)致利率下降。當(dāng)時,“流動性驅(qū)動的反彈導(dǎo)致納斯達克指數(shù)在泡沫破滅前一年翻了一番?!?/font>

在2019年,美聯(lián)儲在連續(xù)三屆政策會議上將目標(biāo)利率分別降低了25個百分點,這與1995-96年和1998年的利率降低了75個基點類似。

綜上所述,他認(rèn)為,今天的狀況與“明斯基時刻 Minsky Moment ”之前的特征相似,他解釋說,這是美國經(jīng)濟學(xué)家海曼·明斯基所描述的時刻,即資產(chǎn)價格崩潰的時刻。明斯基觀點主要是經(jīng)濟長時期穩(wěn)定可能導(dǎo)致債務(wù)增加、杠桿比率上升,進而從內(nèi)部滋生爆發(fā)金融危機和陷入漫長去杠桿化周期的風(fēng)險。

那么,當(dāng)前市場和經(jīng)濟繁榮周期能持續(xù)多長時間?

他說,目前尚不清楚。他用經(jīng)常被著名經(jīng)濟學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯引用的一句名言回答:“市場持續(xù)非理性的時間比你解決問題所需的時間要長?!?/font>

進一步解釋說:“因此,盡管美聯(lián)儲延長了緊急擴張,但現(xiàn)實是,這也是風(fēng)險資產(chǎn)‘愚蠢季節(jié)’的開始。通過吸取過去的經(jīng)驗教訓(xùn),我們繼續(xù)采取防御性定位,以保留資本,并準(zhǔn)備在資產(chǎn)價格不可避免地重新定價時把握機會?!?/font>

他說,高收益?zhèn)c相對安全的政府債務(wù)之間的利差是一個明顯跡象,利差收窄表明,投資者愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險以獲得相對較低的回報。

他說:“投資者沒有得到足夠的回報,以彌補他們在市場中承擔(dān)的巨大風(fēng)險。” 他認(rèn)為,值得注意的是,“風(fēng)險正在固定收益信貸市場的各個領(lǐng)域中積聚,尤其是在企業(yè)信貸方面?!?/font>

與此同時,全球最大公募基金先鋒集團(Vanguard)全球首席經(jīng)濟學(xué)家兼投資策略部主管喬·戴維斯重申了謹(jǐn)慎的觀點,認(rèn)為該股票明年可能會出現(xiàn)回調(diào)。

戴維斯預(yù)計,美國股市2020年將出現(xiàn)修正的概率高達50%。

市場一致預(yù)期這一概率為30%,修正被定義為至少比近期高點下跌10%。道指頻道 >>

 


主題:美國股指走勢前景展望  | 評論:Guggenheim  Vanguard  | 新聞源:MarketWatch


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