資訊流  宏觀  直播  策略  日歷  |  原油  黃金  美指  外匯  股指  商品  |  教育  知否  |  經(jīng)紀商  全能投資賬戶  開戶特惠

知否-專家答疑

Minsky Moment：明斯基時刻

　　

 

編輯：嚴衍  發(fā)布時間：2019.12.24 22:00

明斯基時刻(Minsky Moment)是指美國經(jīng)濟學家海曼·明斯基所描述的時刻，即資產(chǎn)價格崩潰的時刻。明斯基觀點主要是經(jīng)濟長時期穩(wěn)定可能導致債務(wù)增加、杠桿比率上升，進而從內(nèi)部滋生爆發(fā)金融危機和陷入漫長去杠桿化周期的風險。

經(jīng)濟好的時候，投資者傾向于承擔更多風險，隨著經(jīng)濟向好的時間不斷推移，投資者承受的風險水平越大，直到超過收支不平衡點而崩潰。這種投機資產(chǎn)促使放貸人盡快回收借出去的款項?！熬拖褚龑У劫Y產(chǎn)價值崩潰時刻”。

明斯基時刻表示的是市場繁榮與衰退之間的轉(zhuǎn)折點。明斯基的觀點簡單明了：好日子的時候，投資者敢于冒險；好日子的時間越長，投資者冒險越多，直到過度冒險。一步一步地，投資者會到達一個臨界點上，其資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金不再足以償付他們用來獲得資產(chǎn)所舉的債務(wù)。投機性資產(chǎn)的損失促使放貸者收回其貸款。“從而導致資產(chǎn)價值的崩潰。”

明斯基是誰？

海曼·明斯基(Hyman P. Minsky，1919年9月23日－1996年10月24日)，是出生于美國伊利諾伊芝加哥的經(jīng)濟學家，曾在華盛頓大學圣路易斯分校擔任經(jīng)濟學教授。他的研究試圖對金融危機的特征提供一種理解和解釋。他有時候被形容為激進的凱恩斯主義者，而他的研究也受寵于華爾街。

作為當代研究金融危機的權(quán)威。明斯基的“金融不穩(wěn)定性假說”是金融領(lǐng)域的經(jīng)典理論之一，并被人們不斷討論和完善。他所堅持的“金融不穩(wěn)定性假說”認為，資本主義的本性決定了金融體系的不穩(wěn)定，金融危機及其對經(jīng)濟運行的危害難以避免。他是第一位提出不確定性、風險及金融市場如何影響經(jīng)濟的經(jīng)濟學家。他在華盛頓大學執(zhí)教25年，是巴德學院利維經(jīng)濟研究所的杰出學者。

明斯基所提出的理論將在典型的經(jīng)濟周期中金融市場的脆弱性與投機性投資泡沫內(nèi)生于金融市場。明斯基指出在經(jīng)濟景氣時期，當公司的現(xiàn)金流增加并超過償還債務(wù)所須時，就會產(chǎn)生投機的陶醉感(speculative euphoria)，于是，此后不久，當債務(wù)超過了債務(wù)人收入所能償還的金額時，金融危機就隨之產(chǎn)生了。作為此類投機性借貸泡沫的結(jié)果，銀行和貸方會收緊信用，甚至針對那些能夠負擔借款的公司，隨之，經(jīng)濟就緊縮。

對這種金融體系從穩(wěn)定到危機的緩慢運動的揭示使得明斯基為人所熟知，而“明斯基時刻” 這一詞，也專指明斯基學術(shù)貢獻中的這一方面。

明斯基的信用體系模型，他稱之為金融不安定假說(Financial Instability Hypothesis，簡稱為FIH)，引入了許多由密爾，馬歇爾，維克塞爾以及費舍爾所重復過的思想?！拔覀兘?jīng)濟的基本特征”，明斯基在1974年寫道，“就是金融體系在穩(wěn)固和脆弱之間搖擺，這一搖擺過程是產(chǎn)生經(jīng)濟周期所不可或缺的組成部分?！?/font>知否-專家答疑 >>