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知否-專家答疑Minsky Moment：明斯基時(shí)刻 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時(shí)間：2019.12.24 22:00 明斯基時(shí)刻(Minsky Moment)是指美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基所描述的時(shí)刻，即資產(chǎn)價(jià)格崩潰的時(shí)刻。明斯基觀點(diǎn)主要是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)期穩(wěn)定可能導(dǎo)致債務(wù)增加、杠桿比率上升，進(jìn)而從內(nèi)部滋生爆發(fā)金融危機(jī)和陷入漫長(zhǎng)去杠桿化周期的風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，投資者傾向于承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)向好的時(shí)間不斷推移，投資者承受的風(fēng)險(xiǎn)水平越大，直到超過收支不平衡點(diǎn)而崩潰。這種投機(jī)資產(chǎn)促使放貸人盡快回收借出去的款項(xiàng)?！熬拖褚龑?dǎo)到資產(chǎn)價(jià)值崩潰時(shí)刻”。 明斯基時(shí)刻表示的是市場(chǎng)繁榮與衰退之間的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。明斯基的觀點(diǎn)簡(jiǎn)單明了：好日子的時(shí)候，投資者敢于冒險(xiǎn)；好日子的時(shí)間越長(zhǎng)，投資者冒險(xiǎn)越多，直到過度冒險(xiǎn)。一步一步地，投資者會(huì)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)上，其資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金不再足以償付他們用來獲得資產(chǎn)所舉的債務(wù)。投機(jī)性資產(chǎn)的損失促使放貸者收回其貸款?！皬亩鴮?dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的崩潰?！?/font> 明斯基是誰？ 海曼·明斯基(Hyman P. Minsky，1919年9月23日－1996年10月24日)，是出生于美國(guó)伊利諾伊芝加哥的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，曾在華盛頓大學(xué)圣路易斯分校擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。他的研究試圖對(duì)金融危機(jī)的特征提供一種理解和解釋。他有時(shí)候被形容為激進(jìn)的凱恩斯主義者，而他的研究也受寵于華爾街。 作為當(dāng)代研究金融危機(jī)的權(quán)威。明斯基的“金融不穩(wěn)定性假說”是金融領(lǐng)域的經(jīng)典理論之一，并被人們不斷討論和完善。他所堅(jiān)持的“金融不穩(wěn)定性假說”認(rèn)為，資本主義的本性決定了金融體系的不穩(wěn)定，金融危機(jī)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的危害難以避免。他是第一位提出不確定性、風(fēng)險(xiǎn)及金融市場(chǎng)如何影響經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他在華盛頓大學(xué)執(zhí)教25年，是巴德學(xué)院利維經(jīng)濟(jì)研究所的杰出學(xué)者。 明斯基所提出的理論將在典型的經(jīng)濟(jì)周期中金融市場(chǎng)的脆弱性與投機(jī)性投資泡沫內(nèi)生于金融市場(chǎng)。明斯基指出在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期，當(dāng)公司的現(xiàn)金流增加并超過償還債務(wù)所須時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生投機(jī)的陶醉感(speculative euphoria)，于是，此后不久，當(dāng)債務(wù)超過了債務(wù)人收入所能償還的金額時(shí)，金融危機(jī)就隨之產(chǎn)生了。作為此類投機(jī)性借貸泡沫的結(jié)果，銀行和貸方會(huì)收緊信用，甚至針對(duì)那些能夠負(fù)擔(dān)借款的公司，隨之，經(jīng)濟(jì)就緊縮。 對(duì)這種金融體系從穩(wěn)定到危機(jī)的緩慢運(yùn)動(dòng)的揭示使得明斯基為人所熟知，而“明斯基時(shí)刻” 這一詞，也專指明斯基學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)中的這一方面。 明斯基的信用體系模型，他稱之為金融不安定假說(Financial Instability Hypothesis，簡(jiǎn)稱為FIH)，引入了許多由密爾，馬歇爾，維克塞爾以及費(fèi)舍爾所重復(fù)過的思想。“我們經(jīng)濟(jì)的基本特征”，明斯基在1974年寫道，“就是金融體系在穩(wěn)固和脆弱之間搖擺，這一搖擺過程是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)周期所不可或缺的組成部分?！?/font>知否-專家答疑 >> ▉ 相關(guān)文章 >> 安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：明斯基時(shí)刻即將到來 >> 野村解釋了周四股市暴跌的原因：又一個(gè)民斯基時(shí)刻 >> 隨著美國(guó)股市創(chuàng)下歷史新高，資管大咖米納德表示，我們正處于“明斯基時(shí)刻”和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“愚蠢季節(jié)” ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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