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道指頻道野村證券的專家解釋了周四美國股市暴跌的原因：又一個民斯基時刻 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2020.06.13 22:00 據(jù)市場觀察(MarketWatch)報道，美國股市周四暴跌之后，震驚的分析師爭先恐后地尋求答案，將矛頭指向散戶投資者的盲目投機。 但野村證券(Nomura)跨資產(chǎn)策略師查理·麥克埃爾利格特表示，更大的罪魁禍首是，標普500指數(shù)周四下跌近6％的原因是期權(quán)交易員必須進行拋售。 在周四，美國三大股指均錄得3月16日以來最大的單日跌幅。 麥克埃爾利格特表示，擔心美國(America)某些州會再度爆發(fā)新冠肺炎疫情(Covid-19)，這是引發(fā)風險資產(chǎn)暴跌的誘因，但無法解釋股指為什么會遭到如此猛烈的拋售。 對第二輪疫情的擔憂是對周期股追漲的考驗。自上周以來，周期股開始追趕技術(shù)股的漲幅，與此同時，在資產(chǎn)負債表脆弱的公司中，甚至在那些申請破產(chǎn)的公司中，投資者都獲得了可觀的收益。 麥克埃爾利格特說，投資者已經(jīng)重新評估了這些對增長敏感的股票的收益，并出售了所持股票以實現(xiàn)利潤。反過來，這導致了散戶投資者追加保證金，這些散戶投資者利用借入的資金來交易這些股票。 他表示，這些周期性股票的近期漲勢是一種再平衡，而不是完全的板塊輪換。 但是，一旦在期權(quán)交易中占主導地位的銀行和交易商開始推動市場，拋售將開始加速。 他說：“這就是您得到這些瘋狂的拋售的方式。” 他解釋稱，投資者將購買看跌期權(quán)，以防止損失或從市場拋售中獲利，而在交易的另一端，銀行和期權(quán)交易商將出售期權(quán)。當股票暴跌時，與這些期權(quán)相關(guān)的損失對于出售它們的交易商將激增，迫使他們出售股票或股票期貨來對沖他們的損失。最重要的是，交易商希望在期權(quán)到期之前(通常在一周結(jié)束時)出售期權(quán)。 他說，這就是周四發(fā)生的事情。他說，商品交易顧問(CTA)和其他以波動率為目標的交易者也加入拋售，因為市場波動性加劇，他們不得不降低風險，“在一定程度上，周期股在自身的壓力下崩潰了?！?/font> 他表示，低利率和中央銀行部署的巨大貨幣刺激措施已經(jīng)導致股票趨于穩(wěn)定上漲，然后急劇下跌。 低利率往往會推動投資者從低收益的政府債券轉(zhuǎn)移到風險較高的資產(chǎn)，而大部分風險較高的資產(chǎn)購買通常是加杠桿的，這為股市上漲提供了動力。同時，其他交易者出售衍生工具，如果波動率保持在較低水平，則可產(chǎn)生收入，但當股票波動時，他們需要對沖。最終，短期波動很大的時候，這些因素給市場反轉(zhuǎn)提供了動力。 麥克埃爾利格特說：“這就是明斯基時刻 Minsky Moment 瞬間爆炸的方式。在看跌的投機商推動獲利再加上期權(quán)賣方平倉的情況下，市場崩盤?！?/font> 明斯基時刻一詞在1998年由太平洋投資管理公司(Pimco)的成名人物保羅·麥卡利推廣，指的是1997-1998年的亞洲和俄羅斯(Russia)的債務危機。這個概念由經(jīng)濟學家海曼·明斯基提出描述了由于過度杠桿推動投機活動而導致市場崩潰的情況。 麥克埃爾利格特表示仍然有積極的一面。這些期權(quán)柜臺和以波動率為目標的投資者拋售股票的大部分需求在周四被消化，使美國股市在周五企穩(wěn)。道指頻道 >>
主題：美國股市走勢分析 | 評論：Nomura | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資道指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀商通道
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