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道指頻道野村證券的專家解釋了周四美國(guó)股市暴跌的原因：又一個(gè)民斯基時(shí)刻 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2020.06.13 22:00 據(jù)市場(chǎng)觀察(MarketWatch)報(bào)道，美國(guó)股市周四暴跌之后，震驚的分析師爭(zhēng)先恐后地尋求答案，將矛頭指向散戶投資者的盲目投機(jī)。 但野村證券(Nomura)跨資產(chǎn)策略師查理·麥克埃爾利格特表示，更大的罪魁禍?zhǔn)资?，?biāo)普500指數(shù)周四下跌近6％的原因是期權(quán)交易員必須進(jìn)行拋售。 在周四，美國(guó)三大股指均錄得3月16日以來(lái)最大的單日跌幅。 麥克埃爾利格特表示，擔(dān)心美國(guó)(America)某些州會(huì)再度爆發(fā)新冠肺炎疫情(Covid-19)，這是引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌的誘因，但無(wú)法解釋股指為什么會(huì)遭到如此猛烈的拋售。 對(duì)第二輪疫情的擔(dān)憂是對(duì)周期股追漲的考驗(yàn)。自上周以來(lái)，周期股開(kāi)始追趕技術(shù)股的漲幅，與此同時(shí)，在資產(chǎn)負(fù)債表脆弱的公司中，甚至在那些申請(qǐng)破產(chǎn)的公司中，投資者都獲得了可觀的收益。 麥克埃爾利格特說(shuō)，投資者已經(jīng)重新評(píng)估了這些對(duì)增長(zhǎng)敏感的股票的收益，并出售了所持股票以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。反過(guò)來(lái)，這導(dǎo)致了散戶投資者追加保證金，這些散戶投資者利用借入的資金來(lái)交易這些股票。 他表示，這些周期性股票的近期漲勢(shì)是一種再平衡，而不是完全的板塊輪換。 但是，一旦在期權(quán)交易中占主導(dǎo)地位的銀行和交易商開(kāi)始推動(dòng)市場(chǎng)，拋售將開(kāi)始加速。 他說(shuō)：“這就是您得到這些瘋狂的拋售的方式?！?/font> 他解釋稱，投資者將購(gòu)買看跌期權(quán)，以防止損失或從市場(chǎng)拋售中獲利，而在交易的另一端，銀行和期權(quán)交易商將出售期權(quán)。當(dāng)股票暴跌時(shí)，與這些期權(quán)相關(guān)的損失對(duì)于出售它們的交易商將激增，迫使他們出售股票或股票期貨來(lái)對(duì)沖他們的損失。最重要的是，交易商希望在期權(quán)到期之前(通常在一周結(jié)束時(shí))出售期權(quán)。 他說(shuō)，這就是周四發(fā)生的事情。他說(shuō)，商品交易顧問(wèn)(CTA)和其他以波動(dòng)率為目標(biāo)的交易者也加入拋售，因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)性加劇，他們不得不降低風(fēng)險(xiǎn)，“在一定程度上，周期股在自身的壓力下崩潰了?！?/font> 他表示，低利率和中央銀行部署的巨大貨幣刺激措施已經(jīng)導(dǎo)致股票趨于穩(wěn)定上漲，然后急劇下跌。 低利率往往會(huì)推動(dòng)投資者從低收益的政府債券轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，而大部分風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)購(gòu)買通常是加杠桿的，這為股市上漲提供了動(dòng)力。同時(shí)，其他交易者出售衍生工具，如果波動(dòng)率保持在較低水平，則可產(chǎn)生收入，但當(dāng)股票波動(dòng)時(shí)，他們需要對(duì)沖。最終，短期波動(dòng)很大的時(shí)候，這些因素給市場(chǎng)反轉(zhuǎn)提供了動(dòng)力。 麥克埃爾利格特說(shuō)：“這就是明斯基時(shí)刻 Minsky Moment 瞬間爆炸的方式。在看跌的投機(jī)商推動(dòng)獲利再加上期權(quán)賣方平倉(cāng)的情況下，市場(chǎng)崩盤?！?/font> 明斯基時(shí)刻一詞在1998年由太平洋投資管理公司(Pimco)的成名人物保羅·麥卡利推廣，指的是1997-1998年的亞洲和俄羅斯(Russia)的債務(wù)危機(jī)。這個(gè)概念由經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基提出描述了由于過(guò)度杠桿推動(dòng)投機(jī)活動(dòng)而導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰的情況。 麥克埃爾利格特表示仍然有積極的一面。這些期權(quán)柜臺(tái)和以波動(dòng)率為目標(biāo)的投資者拋售股票的大部分需求在周四被消化，使美國(guó)股市在周五企穩(wěn)。道指頻道 >>
主題：美國(guó)股市走勢(shì)分析 | 評(píng)論：Nomura | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資道指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀(jì)商通道
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