特朗普將4月2日開始實(shí)施對(duì)等關(guān)稅的日子大肆宣揚(yáng)為美國的“解放日”。

特朗普及其政府官員表示，該計(jì)劃將有效地對(duì)所有對(duì)美國(US)商品征收關(guān)稅的國家設(shè)定 相同的關(guān)稅稅率。那些擁有特朗普政府反對(duì)的其他非關(guān)稅貿(mào)易政策（比如增值稅）的國家，也可能面臨新的關(guān)稅。

特朗普周五還表示，他計(jì)劃與中國(CN)國家主席習(xí)近平通話。作為對(duì)特朗普對(duì)中國進(jìn)口商品廣泛征收關(guān)稅的回應(yīng)，中國政府已經(jīng)對(duì)美國農(nóng)產(chǎn)品加征了報(bào)復(fù)性關(guān)稅。

與此同時(shí)，參議員史蒂夫·戴恩斯 - - 特朗普的鐵桿支持者 - - 目前正在中國訪問，已經(jīng)與副總理何立峰會(huì)面，并將于李強(qiáng)會(huì)談。此行據(jù)他說是 - - 將與中國官員討論遏制芬太尼的生產(chǎn)和流通問題，以及“減少貿(mào)易逆差、確保蒙大拿州的農(nóng)民、牧場(chǎng)主和生產(chǎn)商能夠獲得公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)的必要性”。

重返白宮以來，特朗普發(fā)動(dòng)了一系列關(guān)稅措施，加劇了投資者的不確定性以及對(duì)大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。這已成為推動(dòng)金價(jià)高歌猛進(jìn)的核心動(dòng)力，而最近的事態(tài)發(fā)展表明，盡管對(duì)等關(guān)稅和行業(yè)關(guān)稅即將啟動(dòng)，但由于歐盟、加拿大和中國此前對(duì)關(guān)稅采取了接近對(duì)等的反制措施，并迫使白宮最后妥協(xié)放松，這意味著4月2日之后很可能是相同的局面 - - 但無論如何，局勢(shì)屆時(shí)將會(huì)非常緊張。

① FOMC利率決定

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)周三表示，特朗普的政策，包括大規(guī)模加征關(guān)稅，可能已經(jīng)減緩了美國經(jīng)濟(jì)增長，并推高了通貨膨脹。

此前，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布維持政策利率不變，在新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中下調(diào)了增長預(yù)測(cè)并上調(diào)了通脹預(yù)測(cè)，點(diǎn)陣圖顯示今年仍將降息兩次/每次25個(gè)基點(diǎn)。

目前，路孚特(LSEG)的數(shù)據(jù)顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息71個(gè)基點(diǎn)，表明至少會(huì)有兩次/每次25個(gè)基點(diǎn)的降息，而第三次降息的概率升高至84%；7月首次降息的預(yù)期已完全定價(jià)。

>> 獨(dú)立金屬交易員王泰表示：“在鮑威爾主席一番精彩表態(tài)后，黃金價(jià)格漲至又一歷史新高，股市和債市也隨之上漲。黃金在強(qiáng)勢(shì)突破3000美元后進(jìn)入牛市，在不確定性‘高企’以及對(duì)通脹加劇的擔(dān)憂下，金價(jià)將繼續(xù)走高。市場(chǎng)現(xiàn)在的想法是，無論如何都要買黃金。”

▌市場(chǎng)數(shù)據(jù)

① 黃金ETF

在過去四年一直拋售實(shí)物支持的黃金ETF之后，今年投資者成為了這類基金的凈買家。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的數(shù)據(jù)，2月北美地區(qū)出現(xiàn)了大量資金流入，這是自2020年7月以來單月流入量最大的一次。部分原因是由于全球頭部貿(mào)易商和制造商急于將黃金運(yùn)往美國，以捕捉紐約商品交易所(COMEx)與倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)之間的巨大價(jià)差，這種事態(tài)發(fā)展激發(fā)了投機(jī)資金的流入。

今年黃金ETF錄得資金凈流入，而北美2月黃金ETF凈流入創(chuàng)歷史新高 _By Bloomberg

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的分析師馬克斯·萊頓表示：“對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂也可能促使美國家庭通過購買黃金ETF來實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化。這是推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上漲的重大因素。在過去12到18個(gè)月里，有大量央行購買黃金的情況，也有高凈值個(gè)人購買黃金以對(duì)沖股市下行風(fēng)險(xiǎn)和美國經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險(xiǎn)的跡象，但美國家庭實(shí)際上還沒有真正開始購買，而他們的購買可能才剛剛起步。”

>> Quantix Commodities的投資者解決方案主管馬特·施瓦布表示：“ETF持有量能否繼續(xù)上升對(duì)黃金價(jià)格的進(jìn)一步上漲至關(guān)重要。在疫情期間，ETF在這種貴金屬漲至當(dāng)時(shí)的歷史高位的過程中發(fā)揮了重要作用。”

② 央行收儲(chǔ)

央行是2024年黃金強(qiáng)勁上漲的主要推動(dòng)力量。根據(jù)WGC的數(shù)據(jù)，盡管今年金價(jià)持續(xù)上漲，央行仍在繼續(xù)購買這種貴金屬，1月的凈購買量為18噸。

中國央行(PBoC)在去年黃金的大幅上漲中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，今年2月，中國央行連續(xù)第四個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備，截至目前，其黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到7361萬盎司。

中國央行在暫停六個(gè)月后，于去年11月恢復(fù)黃金收儲(chǔ) _By Bloomberg

▌機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> Allegiance Gold的首席運(yùn)營官亞歷克斯·埃布卡里安表示：“投機(jī)者試圖從市場(chǎng)中獲利，兌現(xiàn)部分收益……我認(rèn)為每當(dāng)黃金創(chuàng)下新高，都會(huì)遇到一些阻力。對(duì)散戶投資者來說，黃金甚至還沒有發(fā)揮避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用，因?yàn)閲?yán)格來說，我們并未處于經(jīng)濟(jì)衰退中。但我們看到經(jīng)濟(jì)正在放緩，這很可能會(huì)進(jìn)一步引發(fā)不確定性，增加對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。”

>> 華僑銀行(OCBC Bank)的投資策略董事總經(jīng)理瓦蘇·梅農(nóng)表示：“盡管黃金還有進(jìn)一步上漲的空間，但3000美元在短期內(nèi)是一個(gè)強(qiáng)勁的阻力位。我們認(rèn)為，即使金價(jià)小幅突破這一關(guān)口，也可能并不意味著出現(xiàn)了決定性的突破。我們預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格將在12個(gè)月內(nèi)漲至3100美元。”

>> 花旗研究所(Citi Research)將未來三個(gè)月的黃金目標(biāo)價(jià)格從3000美元上調(diào)至3200美元，理由是官方部門需求強(qiáng)勁，且黃金ETF需求上升。該行的分析師在一份報(bào)告中寫道：“在我們的樂觀預(yù)期情形下，由于對(duì)美國經(jīng)濟(jì)硬著陸/滯脹的擔(dān)憂引發(fā)更高的對(duì)沖/投資需求，我們預(yù)計(jì)到年底金價(jià)將達(dá)到3500美元。”

自2022年以來，金價(jià)在很大程度上與關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素（美債利率）脫節(jié) _By Bloomberg

>> 麥格理集團(tuán)(Macquarie Group)的大宗商品策略主管馬庫斯·加維表示：“我們確實(shí)仍然認(rèn)為，黃金可能會(huì)出現(xiàn)一些實(shí)質(zhì)性的利好發(fā)展。我真的沒有看到有什么跡象表明，這輪漲勢(shì)已經(jīng)到了瘋狂或過度的程度。除了像未能提高債務(wù)上限導(dǎo)致技術(shù)性違約這類情況外，我認(rèn)為沒有人會(huì)認(rèn)為美國會(huì)出現(xiàn)以美元計(jì)價(jià)的違約，而且大多數(shù)國家也永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)以本國貨幣計(jì)價(jià)的違約情況。但如果你處于不可持續(xù)的財(cái)政背景下，那么你實(shí)際上是在讓本國貨幣貶值，而作為硬通貨的黃金確實(shí)會(huì)因此受益。這解釋了為什么美債收益率高企對(duì)黃金不再構(gòu)成壓力?！痹撔凶罱鼘ⅫS金年底的目標(biāo)價(jià)預(yù)期從3000美元上調(diào)至3500美元。

▌交易策略

>> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的貴金屬分析師王川表示：

“正如我們上份報(bào)告中指出的那樣‘隨著金價(jià)重返50日均線 上方，一些算法基金可能會(huì)積極介入，這將推動(dòng)勢(shì)頭加速。重要的是，特朗普重返白宮及隨后可能無法預(yù)測(cè)的國際局勢(shì)、國內(nèi)政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都將對(duì)金價(jià)構(gòu)成持續(xù)的支撐’......

現(xiàn)在，隨著金價(jià)突破3000美元大關(guān)，又有一批多頭進(jìn)場(chǎng)了。當(dāng)前金價(jià)實(shí)際上已經(jīng)不能用關(guān)稅，特朗普其他政策，或地緣政治來解釋......只能說，超級(jí)多頭正在基于某種黑天鵝級(jí)別的利空強(qiáng)勢(shì)逼空，“海湖莊園協(xié)議”？或摩通空翻多？抑或中美經(jīng)濟(jì)活動(dòng)脫鉤？并不清楚，只能說，這一波發(fā)端于去年春節(jié)的行情實(shí)在是難以置信匪夷所思。作為投資者，不可以思考，只需要順勢(shì)而為，僅此而已。

補(bǔ)，這就是我們沒有將中東（再次撕毀?；鸩⒃跂|邊發(fā)動(dòng)襲擊）和俄羅斯局勢(shì)（停戰(zhàn)談判停擺）作為黃金交易主題的原因 - - 這些事件絕不構(gòu)成對(duì)3K的突破。

真正重要的是，黃金ETF的資金流量，這才是黃金能否繼續(xù)往北飛的根本。

另，央行行為并不重要，相反，極可能構(gòu)成反向指標(biāo)；須知，央行總是后知后覺的跟隨者。

再，趨勢(shì)就是趨勢(shì)，沒有道理可講。

操作上，此前【2620】可繼續(xù)持有。激進(jìn)者，可在當(dāng)前水平【3030】短線做空。”黃金頻道 >>

主題：黃金交易策略  | 新聞源：Bloomberg

---END---

投資黃金/白銀，專業(yè)投資者選擇 - - Comex黃金/白銀