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FedWatch美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧持續(xù)加劇，鮑威爾會(huì)效仿伯南克做出妥協(xié)嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.08.13 15:20 在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席之前的近六年里，鮑威爾(Jerome Powell)從未對(duì)貨幣政策投過(guò)反對(duì)票。但是，這并不意味著他總是同意政策決定。 他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2007-2009年經(jīng)濟(jì)衰退后繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)(QE)的擔(dān)憂得到了其他兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事的認(rèn)同，這促使他在2013年推動(dòng)政策轉(zhuǎn)向，盡管當(dāng)時(shí)的主席伯南克(Ben Bernanke)表示疑慮。 現(xiàn)在，鮑威爾面對(duì)的是類(lèi)似的問(wèn)題，自2018年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)，他首次面臨央行重大政策轉(zhuǎn)變的決策：何時(shí)以及如何開(kāi)始退出疫情危機(jī)(Covid-19)的超寬松貨幣政策。 最近幾天，在通脹飆升和就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)官員積極發(fā)表評(píng)論，尤其是鷹派成員。這突顯了美聯(lián)儲(chǔ)，甚至決策機(jī)構(gòu)美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的內(nèi)部分歧。FOMC通常不會(huì)表達(dá)非常明確的觀點(diǎn)，但一些FOMC票委的最新鷹派評(píng)論實(shí)際上已經(jīng)揭示出 - - 他們?cè)陂]門(mén)會(huì)議上的爭(zhēng)論非常激烈。 就鮑威爾而言，他表示美聯(lián)儲(chǔ)距離達(dá)到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”的標(biāo)準(zhǔn)“還有很長(zhǎng)的路要走”，而到達(dá)這一標(biāo)準(zhǔn)就可以觸發(fā)縮減QE。同時(shí)，他還一再表示，他認(rèn)為高通脹是暫時(shí)的。
周三公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，美國(guó)(US)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，但是通脹率的絕對(duì)水平仍處于13年高位。 長(zhǎng)期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直是一個(gè)“共識(shí)”機(jī)構(gòu)，其可信度很大程度上來(lái)自幾十年來(lái)票委對(duì)政策決定的壓倒性的一致意見(jiàn)?，F(xiàn)在，F(xiàn)OMC層面的異議已經(jīng)出現(xiàn)了。在2019年曾有三位票委提出異議，但在過(guò)去的25年里，只有兩位票委提出異議。 羅切斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授納拉亞娜·科切拉科塔說(shuō)：“異議的威脅也是強(qiáng)大的。如果你是一個(gè)票委，你就會(huì)試圖讓FOMC每個(gè)人都同意你的觀點(diǎn)?！彼?009年至2015年擔(dān)任明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席期間多次提出異議。 ▉ 分歧有多大？ 鮑威爾面臨的挑戰(zhàn)很?chē)?yán)峻。在他的任期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)建立了一個(gè)新的貨幣政策框架，強(qiáng)調(diào)央行的充分就業(yè)和通脹雙重目標(biāo)的靈活性?，F(xiàn)在鮑威爾面臨著一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，即確保他和他的同事們?cè)诿鎸?duì)一些令人不安的高通脹數(shù)據(jù)堅(jiān)持這一承諾。 此外，這次采取什么行動(dòng)，以及鮑威爾如何發(fā)揮作用，也可能成為美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)是否選擇重新任命他擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的關(guān)鍵考驗(yàn)。 短期內(nèi)，他面對(duì)的問(wèn)題實(shí)際上很具體。 何時(shí)宣布縮減QE？美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)說(shuō)9月宣布縮減QE，而美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)希望等到11月再做決定。 何時(shí)完成縮減QE？圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)說(shuō)應(yīng)該在明年3月前完成縮減，而達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)希望用八個(gè)月完成縮減。 這些分歧看起來(lái)不大，但但芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院教授、2006年至2009年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事的蘭德?tīng)枴た肆_茲納表示：“這些分歧加起來(lái)，是更廣泛經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的一部分。如果人們看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加強(qiáng)勁，通脹壓力更大，他們將希望更快、更積極地縮減QE，并盡早提高利率?！?/font> 實(shí)際上，F(xiàn)OMC的領(lǐng)導(dǎo)層的立場(chǎng)也出現(xiàn)了小的轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)表達(dá)了對(duì)持續(xù)高通脹的前景比鮑威爾更多的擔(dān)憂，并首次提出了2023年初加息的準(zhǔn)確時(shí)間表。 High Frequency Economics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“令我們感到驚訝的是，F(xiàn)OMC的一名核心成員會(huì)制定潛在的政策時(shí)間表?！?/font> ▉ 歷史會(huì)重演嗎？ 越來(lái)越多的政策制定者似乎希望盡快縮減QE，這可能會(huì)迫使鮑威爾盡早采取行動(dòng)。 如果是這樣，那將是歷史重演。2013年，鮑威爾和另外兩名成員 - - 伊麗莎白·杜克和杰里米·斯坦 - - 擔(dān)心市場(chǎng)開(kāi)始相信美聯(lián)儲(chǔ)將永遠(yuǎn)購(gòu)買(mǎi)債券。他們努力說(shuō)服伯南克，他需要開(kāi)始更公開(kāi)地談?wù)摽s減計(jì)劃。 他們得逞了，盡管他們都沒(méi)有投或威脅投反對(duì)票。伯南克在他的回憶錄中說(shuō)：“我告訴他們，雖然我對(duì)債券購(gòu)買(mǎi)的看法與他們不同，但我會(huì)盡力滿足他們的愿望。如果沒(méi)有理事會(huì)的支持，我是站不住腳的?！?/font> 隨后，在伯南克突然宣布其縮減意圖后，引發(fā)了縮減恐慌 Taper Tantrum 。 除了11月的會(huì)議之外，美聯(lián)儲(chǔ)還將在9月和12月舉行政策會(huì)議。本月晚些時(shí)候，鮑威爾還將在懷俄明州舉行的杰克遜霍爾央行年度會(huì)議上發(fā)表演講。該活動(dòng)通常是發(fā)布政策指導(dǎo)的場(chǎng)合。 顯而易見(jiàn)的是，隨著一些決策者越來(lái)越?jīng)]有耐心，鮑威爾將被迫達(dá)成妥協(xié)以避免出現(xiàn)公開(kāi)的反對(duì)票。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策展望 | 評(píng)論：HighFrequencyEconomics | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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