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FedWatch美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧持續(xù)加劇，鮑威爾會效仿伯南克做出妥協(xié)嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.08.13 15:20 在擔任美聯(lián)儲(Fed)主席之前的近六年里，鮑威爾(Jerome Powell)從未對貨幣政策投過反對票。但是，這并不意味著他總是同意政策決定。 他對美聯(lián)儲在2007-2009年經(jīng)濟衰退后繼續(xù)購買資產(chǎn)(QE)的擔憂得到了其他兩位美聯(lián)儲理事的認同，這促使他在2013年推動政策轉向，盡管當時的主席伯南克(Ben Bernanke)表示疑慮。 現(xiàn)在，鮑威爾面對的是類似的問題，自2018年擔任美聯(lián)儲主席以來，他首次面臨央行重大政策轉變的決策：何時以及如何開始退出疫情危機(Covid-19)的超寬松貨幣政策。 最近幾天，在通脹飆升和就業(yè)增長強勁的情況下，美聯(lián)儲官員積極發(fā)表評論，尤其是鷹派成員。這突顯了美聯(lián)儲，甚至決策機構美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的內(nèi)部分歧。FOMC通常不會表達非常明確的觀點，但一些FOMC票委的最新鷹派評論實際上已經(jīng)揭示出 - - 他們在閉門會議上的爭論非常激烈。 就鮑威爾而言，他表示美聯(lián)儲距離達到“實質性的進一步進展”的標準“還有很長的路要走”，而到達這一標準就可以觸發(fā)縮減QE。同時，他還一再表示，他認為高通脹是暫時的。
周三公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，美國(US)消費者價格指數(shù)(CPI)出現(xiàn)見頂跡象，但是通脹率的絕對水平仍處于13年高位。 長期以來，美聯(lián)儲一直是一個“共識”機構，其可信度很大程度上來自幾十年來票委對政策決定的壓倒性的一致意見。現(xiàn)在，F(xiàn)OMC層面的異議已經(jīng)出現(xiàn)了。在2019年曾有三位票委提出異議，但在過去的25年里，只有兩位票委提出異議。 羅切斯特大學經(jīng)濟學教授納拉亞娜·科切拉科塔說：“異議的威脅也是強大的。如果你是一個票委，你就會試圖讓FOMC每個人都同意你的觀點。”他在2009年至2015年擔任明尼阿波利斯聯(lián)儲主席期間多次提出異議。 ▉ 分歧有多大？ 鮑威爾面臨的挑戰(zhàn)很嚴峻。在他的任期內(nèi)，美聯(lián)儲建立了一個新的貨幣政策框架，強調(diào)央行的充分就業(yè)和通脹雙重目標的靈活性?，F(xiàn)在鮑威爾面臨著一項艱巨的任務，即確保他和他的同事們在面對一些令人不安的高通脹數(shù)據(jù)堅持這一承諾。 此外，這次采取什么行動，以及鮑威爾如何發(fā)揮作用，也可能成為美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)是否選擇重新任命他擔任美聯(lián)儲主席的關鍵考驗。 短期內(nèi)，他面對的問題實際上很具體。 何時宣布縮減QE？美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)說9月宣布縮減QE，而美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)希望等到11月再做決定。 何時完成縮減QE？圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)說應該在明年3月前完成縮減，而達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)希望用八個月完成縮減。 這些分歧看起來不大，但但芝加哥大學布斯商學院教授、2006年至2009年擔任美聯(lián)儲理事的蘭德爾·克羅茲納表示：“這些分歧加起來，是更廣泛經(jīng)濟預測的一部分。如果人們看到經(jīng)濟復蘇更加強勁，通脹壓力更大，他們將希望更快、更積極地縮減QE，并盡早提高利率?！?/font> 實際上，F(xiàn)OMC的領導層的立場也出現(xiàn)了小的轉變。美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)表達了對持續(xù)高通脹的前景比鮑威爾更多的擔憂，并首次提出了2023年初加息的準確時間表。 High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟學家魯比拉·法魯奇表示：“令我們感到驚訝的是，F(xiàn)OMC的一名核心成員會制定潛在的政策時間表?！?/font> ▉ 歷史會重演嗎？ 越來越多的政策制定者似乎希望盡快縮減QE，這可能會迫使鮑威爾盡早采取行動。 如果是這樣，那將是歷史重演。2013年，鮑威爾和另外兩名成員 - - 伊麗莎白·杜克和杰里米·斯坦 - - 擔心市場開始相信美聯(lián)儲將永遠購買債券。他們努力說服伯南克，他需要開始更公開地談論縮減計劃。 他們得逞了，盡管他們都沒有投或威脅投反對票。伯南克在他的回憶錄中說：“我告訴他們，雖然我對債券購買的看法與他們不同，但我會盡力滿足他們的愿望。如果沒有理事會的支持，我是站不住腳的?！?/font> 隨后，在伯南克突然宣布其縮減意圖后，引發(fā)了縮減恐慌 Taper Tantrum 。 除了11月的會議之外，美聯(lián)儲還將在9月和12月舉行政策會議。本月晚些時候，鮑威爾還將在懷俄明州舉行的杰克遜霍爾央行年度會議上發(fā)表演講。該活動通常是發(fā)布政策指導的場合。 顯而易見的是，隨著一些決策者越來越?jīng)]有耐心，鮑威爾將被迫達成妥協(xié)以避免出現(xiàn)公開的反對票。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 評論：HighFrequencyEconomics | 新聞源：Reuters ---END---
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