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FedWatchFOMC政策前景展望：3月首次加息的可能性有多高，市場將如何作出反應(yīng)，縮表何時開始 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.01.04 07:27 一位知名策略師表示，如果一切按計(jì)劃進(jìn)行，美聯(lián)儲(Fed)將在2個多月后實(shí)施3年來的首次加息，決策者認(rèn)為此舉是必要的，市場和經(jīng)濟(jì)都可以勉強(qiáng)接受。 美聯(lián)儲上一次加息是在2018年底，這是該央行貨幣政策“正?；边^程的一部分。僅僅7個月后，隨著經(jīng)濟(jì)增長看起來越來越脆弱，央行退縮了。 在2019年7月首次降息8個月后，美聯(lián)儲被迫將其基準(zhǔn)借款利率一路降至零，因?yàn)槊绹?/font>(USA)面臨一場前所未有的疫情危機(jī)(Covid-19)，使該國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)突然陷入深度衰退。
12月FOMC的點(diǎn)陣圖 _By Fed 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在12月會議后表示，央行將在今年加息3次，多數(shù)市場參與者預(yù)計(jì)首次加息可能是在6月。 ▉ 3月首次加息 不過，也有人預(yù)計(jì)會更早加息，比如3月，今年首次FOMC會議上作出決定。 Leuthold Group的首席投資策略師吉姆·保爾森表示：“從歷史上看，美聯(lián)儲通常會采取多次緊縮措施，然后才會給經(jīng)濟(jì)和市場帶來麻煩。” 他預(yù)計(jì)首次加息可能在3月15日至16日的會議后宣布，因?yàn)橐呀?jīng)進(jìn)行了良好的溝通，而基準(zhǔn)利率上升25個基點(diǎn)之后，也僅為0.25%-0.50%。 他說：“根據(jù)過去幾十年經(jīng)濟(jì)以每年2%的速度增長，我們對美聯(lián)儲形成了這種態(tài)度。在一個2%停滯不前的經(jīng)濟(jì)中，如果美聯(lián)儲甚至考慮收緊，那將是有害的。但現(xiàn)在不是這樣?！?/font> 芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示， 市場定價(jià)表明，3月份加息的可能性約為60%，年底前再加息2次的可能性約為61%。 美國的通脹率已升至近40年來最高水平，這就是美聯(lián)儲急于加息的原因。美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)和大多數(shù)其他政策制定者在2021年的大部分時間里都堅(jiān)持價(jià)格會很快回落，但在年底時承認(rèn)這一趨勢不再是“暫時的”。 ▉ 設(shè)計(jì)著陸策略 安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，美聯(lián)儲能否策劃“有序降息”是市場反應(yīng)的關(guān)鍵。 他說，在這種情況下，“美聯(lián)儲做得恰到好處，需求略有放緩，供應(yīng)方做出回應(yīng)。這有點(diǎn)像金鳳花姑娘的調(diào)整?！?/font> 然而，埃里安表示，危險(xiǎn)在于通脹持續(xù)存在，并且其上升幅度甚至超過美聯(lián)儲的預(yù)期，從而促使采取更積極的應(yīng)對措施。他說，這種情況下，“痛苦已經(jīng)存在，所以他們不得不進(jìn)行大規(guī)模的追趕，問題是他們在什么時候失去了勇氣。”
資深市場人士正在關(guān)注債券收益率，預(yù)計(jì)這將顯示美聯(lián)儲利率前景的線索。盡管存在加息預(yù)期，但收益率基本保持受控，但保爾森表示，他預(yù)計(jì)今年會出現(xiàn)最終可能使基準(zhǔn)10年期美國國債收益率升至2%左右的反應(yīng)。 與此同時，埃里安表示，他預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)將表現(xiàn)相當(dāng)不錯，即使市場遇到一些阻力。同樣，保爾森表示，經(jīng)濟(jì)足以承受加息，不過，隨著利率繼續(xù)上升，他預(yù)計(jì)下半年將出現(xiàn)調(diào)整。 但摩根士丹利財(cái)富管理公司(Morgan Stanley)的首席投資官麗莎·夏萊特表示，她認(rèn)為即使經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長，市場動蕩也會更加明顯。 她在給客戶的一份報(bào)告中表示，市場正在擺脫“實(shí)際利率長期下降的局面，這讓股票擺脫了經(jīng)濟(jì)基本面的束縛，其價(jià)格/收益倍數(shù)得以擴(kuò)大”。 她補(bǔ)充道：“現(xiàn)在，從2019年初開始的聯(lián)邦基金利率下降時期即將結(jié)束，這應(yīng)該允許實(shí)際利率從歷史低點(diǎn)上升。這種轉(zhuǎn)變可能會引發(fā)波動并促使市場領(lǐng)導(dǎo)板塊發(fā)生變化?！?/font> ▉ 何時開始縮表 本周晚些時候，當(dāng)12月FOMC會議紀(jì)要公布時，投資者將更仔細(xì)地了解美聯(lián)儲的想法。市場特別感興趣的不僅是關(guān)于加息步伐和縮減資產(chǎn)購買(Taper)的決定，還有央行何時開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。 即使美聯(lián)儲打算在春季結(jié)束本輪資產(chǎn)購買，它仍將繼續(xù)對其當(dāng)前持有資產(chǎn)的收益和到期債券回籠資金，進(jìn)行再投資，這將使資產(chǎn)負(fù)債表保持在目前8.8萬億美元的水平附近。 美聯(lián)儲主席在上次會議后的新聞發(fā)布會上說，關(guān)于縮表，已經(jīng)進(jìn)行了首次討論。 對于縮表的時點(diǎn)，花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德烈·沃倫霍斯特預(yù)計(jì)將于2023年第一季度開始。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 評論：Leuthold MohamedErian MorganStanley CitiGroup | 新聞源：CNBC ---END---
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