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FedWatch > 美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)鮑威爾兩句話促使市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿，但本意或是為了撲滅通脹可以容忍衰退 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.07.28 04:30 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議結(jié)束后，政策聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn) ，至此美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)四次貨幣政策會(huì)議加息，并且連續(xù)第二次加息75個(gè)基點(diǎn)。 30分鐘后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)召開(kāi)了新聞發(fā)布會(huì)，本文是他的講話和對(duì)一些問(wèn)題的回答，按類(lèi)別歸集，以洞悉央行在許多重要問(wèn)題上的立場(chǎng)。 ▉ 決定及展望① 調(diào)整政策 ● 利率前景 鮑威爾表示，另一個(gè)非同尋常的大幅加息將取決于數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)尚未決定何時(shí)開(kāi)始放慢加息的步伐。
6月FOMC的點(diǎn)陣圖(今年年底：3.4% → 峰值：3.8% → 2024年：3.25% → 中性：2.5%) _By Bloomberg 他指出，根本就沒(méi)有決定9月的行動(dòng)方案，屆時(shí)的行動(dòng)將受數(shù)據(jù)的引導(dǎo)。6月的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)是對(duì)FOMC加息路徑最好的指引。 “到9月份，美聯(lián)儲(chǔ)將掌握更多的通脹數(shù)據(jù)?！彼f(shuō)?！拔覀儠?huì)問(wèn)自己，通脹是否已經(jīng)指向下降到2%的道路，這將決定我們的政策立場(chǎng)如何設(shè)定?！?/font> “最近的加息幅度很大，而且來(lái)得很快。當(dāng)前已經(jīng)看到部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的跡象?？赡苊绹?guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)完全受到加息的影響。美聯(lián)儲(chǔ)需要將政策調(diào)整到適度緊縮 的水平，即利率達(dá)到3.0%-3.5%區(qū)間，”他說(shuō)。“我對(duì)終端利率的看法，與所有參與者一樣，已經(jīng)發(fā)生了變化?！?/font> 他暗示，更進(jìn)一步的利率指引沒(méi)有意義。 “當(dāng)前應(yīng)該以逐次會(huì)議為基礎(chǔ)，不能像以前那樣提供明確的指引，”他說(shuō)?！昂茈y自信地說(shuō)出6-12個(gè)月后的經(jīng)濟(jì)會(huì)是什么樣子，因此無(wú)法預(yù)測(cè)明年的貨幣政策利率區(qū)間。” ● 縮表 鮑威爾說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)正在繼續(xù)大幅縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)， 該措施將發(fā)揮著重要作用?？s表效果良好，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸接受縮表。美聯(lián)儲(chǔ)在縮表方面的計(jì)劃基本上已經(jīng)走上正軌。完成縮表需要2-2.5年時(shí)間才能完成。 他說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)FOMC壓低通脹至目標(biāo)的承諾有信心。金融市場(chǎng)條件已經(jīng)很好地趨緊。損益兩平率 Breakeven Rate 下滑，這是一件好事。 ② 通脹前景 他說(shuō)，通脹仍然遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)正在迅速采取行動(dòng)，以降低通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)有決心這么做。并稱，F(xiàn)OMC強(qiáng)烈承諾將壓低美國(guó)通脹，F(xiàn)OMC有工具來(lái)恢復(fù)美國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)“有必要”將通脹壓低至2.0%，將針對(duì)通脹回落尋找令人信服的證據(jù)。 他指出，通脹繼續(xù)令人失望。如果需要，將毫不猶豫地采取更有力的行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)已迅速采取行動(dòng)，以達(dá)到中性利率。 此外，他還表示盡管美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)是應(yīng)對(duì)總體通脹，但更傾向于關(guān)注核心通脹。 他同時(shí)強(qiáng)調(diào)， 市場(chǎng)不能只看當(dāng)前的大宗商品價(jià)格，而是要在更長(zhǎng)的時(shí)間范圍內(nèi)觀察大宗商品價(jià)格的波動(dòng)。 ③ 勞動(dòng)力市場(chǎng)前景 他說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)出了強(qiáng)勢(shì)信號(hào)，讓人們質(zhì)疑美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為失業(yè)率 高于以前通脹加速時(shí)期的水平。 “美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)條件大范圍改善；勞動(dòng)力需求非常強(qiáng)勁，勞動(dòng)力供應(yīng)受抑制；工資增長(zhǎng)加快。就業(yè)增長(zhǎng)放緩，但仍然強(qiáng)勁。就業(yè)市場(chǎng) 緊張表明，根本的需求是穩(wěn)固的。美聯(lián)儲(chǔ)需要使勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，這是必要的，這樣才能讓通脹回落。美聯(lián)儲(chǔ)希望看到需求持續(xù)低于潛在水平 ，”鮑威爾表示。
他說(shuō)，所有希望回歸新冠肺炎疫情爆發(fā)之前的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀態(tài)。我們看到一條通脹回落和可持續(xù)就業(yè)市場(chǎng)的道路，這條路已經(jīng)變窄、可能會(huì)變得更加狹窄。當(dāng)今美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表明，新增就業(yè)崗位的速度是溫和的。首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)有所增加，但這可能是季節(jié)性調(diào)整問(wèn)題。周五發(fā)布的勞工成本指數(shù)將是一個(gè)重要的指標(biāo)。 他表示，有一些證據(jù)表明勞動(dòng)力需求可能正在放緩，但勞動(dòng)力供應(yīng)沒(méi)有放緩那么多?？傮w而言，在勞動(dòng)力市場(chǎng)供需平衡方面取得了一些進(jìn)展。 他表示：“我自己的觀點(diǎn)是自然失業(yè)率更高，它肯定已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地提高了。但高企的非加速通脹失業(yè)率的另一方面是，你可以看到它也會(huì)回落?！?/font> ▉ 其他熱點(diǎn)問(wèn)題① 經(jīng)濟(jì)衰退 他表示：“我不認(rèn)為美國(guó)目前處于衰退之中，原因是有太多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域表現(xiàn)得太好了。可以肯定的是，增長(zhǎng)正在放緩。因?yàn)槿ツ甑脑鲩L(zhǎng)率非常高，為5.5%。但預(yù)計(jì)增長(zhǎng)放緩的幅度比我們預(yù)期的打?！?/font>
第二季度GDP出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)分 _By Bloomberg 對(duì)于GDP，他說(shuō)：“美國(guó)是一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體，需要大量的工作和判斷。在看到第一份GDP報(bào)告時(shí)持應(yīng)保留態(tài)度，因?yàn)镚DP會(huì)經(jīng)常進(jìn)行相當(dāng)大的修訂。我們當(dāng)然也會(huì)關(guān)注這一點(diǎn)。 他指出經(jīng)濟(jì)經(jīng)常以意想不到的方式發(fā)展，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的不確定性顯著增加，美聯(lián)儲(chǔ)將努力避免增加不確定性。預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有一段時(shí)間低于趨勢(shì)水平。這一過(guò)程可能會(huì)包括一段增長(zhǎng)較低、勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的時(shí)期。 不過(guò)，他認(rèn)為，低于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)可能是降低通脹的必要條件。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有彈性。當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)者支出增速顯著放緩，住房需求和投資在二季度出現(xiàn)放緩跡象。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為需求正在減速，但不確定其程度有多大。 他表示說(shuō)：“食品/糧食消費(fèi)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下滑，這真的讓人感到憂心忡忡。我們理解高通脹給民眾所造成的痛苦是多么沉重。” ② 房地產(chǎn) 房地產(chǎn)行業(yè)的活動(dòng)有所減弱，部分原因是抵押貸款利率上升。在第一季度強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，企業(yè)固定資產(chǎn)投資在第二季度似乎也有所下降。 ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)① 利率前景
9月加息預(yù)期 _By FedWatch 截至發(fā)稿時(shí)，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示：9月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為66.0%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為34.0%。 ● 鴿派 >> BRiley National的首席市場(chǎng)策略師阿特霍根表示：
>> Alpine Woods Capital Investors的投資組合經(jīng)理莎拉·亨特表示：
>> 惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·庫(kù)爾頓表示：
● 鷹派 >> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的首席美股策略師托拜厄斯·列夫科維奇表示：
>> 信安環(huán)球投資(Principal Global Investors)的首席策略師西瑪·沙阿表示 ：
>> 巴克萊(Barclays)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森米勒表示：
>> Advisors Capital Management的合伙人兼投資組合經(jīng)理喬安妮·費(fèi)尼表示：
>> AlphaTrAI的首席投資官馬克斯·戈克曼表示：
② 經(jīng)濟(jì)前景
9月加息預(yù)期 _By FedWatch 美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實(shí)時(shí)計(jì)算模型 - - 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow - - 對(duì)第二季度GDP增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)指向-1.2% ● GDP >> 洛克菲勒資產(chǎn)管理公司(Rockefeller Asset Management)的首席投資官?gòu)堉裸懕硎荆骸斑@里唯一的信息，如果美聯(lián)儲(chǔ)有任何輕微的轉(zhuǎn)變，那就是他們指出，‘最近的支出和生產(chǎn)指標(biāo)已經(jīng)走軟。’所以美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)，他們看到了一些疲軟跡象，但他們很快就說(shuō)‘盡管如此，就業(yè)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁?！詫?duì)我來(lái)說(shuō)，這就表明他們關(guān)注的是就業(yè)市場(chǎng)的信息。就業(yè)市場(chǎng)情況必須大幅惡化才能促使他們轉(zhuǎn)向?！?/font> >> Sit Fixed Income的高級(jí)副總裁表示：“鮑威爾指出美聯(lián)儲(chǔ)需要放緩需求以‘讓供應(yīng)趕上’，但在提高失業(yè)率以達(dá)成這一目標(biāo)的同時(shí)，供應(yīng) 回升也受到了阻礙，預(yù)計(jì)供應(yīng)的‘趕上’會(huì)延遲。通脹增速可能會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)超過(guò)工資增長(zhǎng)。購(gòu)買(mǎi)力和生活水平的持續(xù)下降將助長(zhǎng)衰退情緒?！?/font> >> Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧·克蘭德?tīng)柋硎荆骸敖?jīng)濟(jì)衰退的可能性是50%。美聯(lián)儲(chǔ)很難掌控?！?/font> ● 通脹 >> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)完全是通脹。他們?cè)诖驌粜枨螅覀兊膰?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將大幅下降?！?/font> >> 文藝復(fù)興宏觀(Renaissance Macro Research)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管尼爾杜塔表示：“我不認(rèn)為通貨膨脹會(huì)在某種程度上配合削減開(kāi)支。鮑威爾一再表示，經(jīng)濟(jì)需要放緩，以實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)。適度的經(jīng)濟(jì)衰退可能無(wú)法完成這項(xiàng)工作。他們將不得不做得更多?！?/font> ▉ 本站觀點(diǎn)市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳補(bǔ)充說(shuō)，此次會(huì)議帶給市場(chǎng)有一種“利空出盡”的意味，但隨著下周美聯(lián)儲(chǔ)官員開(kāi)始表達(dá)其對(duì)本次加息的看法，市場(chǎng)預(yù)期可能再次發(fā)生變化。FedWatch >>
主題：鮑威爾講話解讀 | 新聞源：Bloomberg MarketWatch CNBC ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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