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FedWatch > 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)鮑威爾兩句話促使市場認為美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，但本意或是為了撲滅通脹可以容忍衰退 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.07.28 04:30 當(dāng)?shù)貢r間周三，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議結(jié)束后，政策聲明顯示，美聯(lián)儲宣布加息75個基點 ，至此美聯(lián)儲已連續(xù)四次貨幣政策會議加息，并且連續(xù)第二次加息75個基點。 30分鐘后，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)召開了新聞發(fā)布會，本文是他的講話和對一些問題的回答，按類別歸集，以洞悉央行在許多重要問題上的立場。 ▉ 決定及展望① 調(diào)整政策 ● 利率前景 鮑威爾表示，另一個非同尋常的大幅加息將取決于數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲尚未決定何時開始放慢加息的步伐。
6月FOMC的點陣圖(今年年底：3.4% → 峰值：3.8% → 2024年：3.25% → 中性：2.5%) _By Bloomberg 他指出，根本就沒有決定9月的行動方案，屆時的行動將受數(shù)據(jù)的引導(dǎo)。6月的點陣圖預(yù)測是對FOMC加息路徑最好的指引。 “到9月份，美聯(lián)儲將掌握更多的通脹數(shù)據(jù)?！彼f。“我們會問自己，通脹是否已經(jīng)指向下降到2%的道路，這將決定我們的政策立場如何設(shè)定?！?/font> “最近的加息幅度很大，而且來得很快。當(dāng)前已經(jīng)看到部分經(jīng)濟活動放緩的跡象?？赡苊绹?jīng)濟還沒完全受到加息的影響。美聯(lián)儲需要將政策調(diào)整到適度緊縮 的水平，即利率達到3.0%-3.5%區(qū)間，”他說。“我對終端利率的看法，與所有參與者一樣，已經(jīng)發(fā)生了變化?！?/font> 他暗示，更進一步的利率指引沒有意義。 “當(dāng)前應(yīng)該以逐次會議為基礎(chǔ)，不能像以前那樣提供明確的指引，”他說。“很難自信地說出6-12個月后的經(jīng)濟會是什么樣子，因此無法預(yù)測明年的貨幣政策利率區(qū)間?！?/font> ● 縮表 鮑威爾說，美聯(lián)儲正在繼續(xù)大幅縮減資產(chǎn)負債表(QT)， 該措施將發(fā)揮著重要作用?？s表效果良好，市場已經(jīng)逐漸接受縮表。美聯(lián)儲在縮表方面的計劃基本上已經(jīng)走上正軌。完成縮表需要2-2.5年時間才能完成。 他說，市場對FOMC壓低通脹至目標(biāo)的承諾有信心。金融市場條件已經(jīng)很好地趨緊。損益兩平率 Breakeven Rate 下滑，這是一件好事。 ② 通脹前景 他說，通脹仍然遠高于美聯(lián)儲的目標(biāo)，美聯(lián)儲正在迅速采取行動，以降低通貨膨脹，美聯(lián)儲有決心這么做。并稱，F(xiàn)OMC強烈承諾將壓低美國通脹，F(xiàn)OMC有工具來恢復(fù)美國的物價穩(wěn)定，美聯(lián)儲“有必要”將通脹壓低至2.0%，將針對通脹回落尋找令人信服的證據(jù)。 他指出，通脹繼續(xù)令人失望。如果需要，將毫不猶豫地采取更有力的行動，美聯(lián)儲已迅速采取行動，以達到中性利率。 此外，他還表示盡管美聯(lián)儲的任務(wù)是應(yīng)對總體通脹，但更傾向于關(guān)注核心通脹。 他同時強調(diào)， 市場不能只看當(dāng)前的大宗商品價格，而是要在更長的時間范圍內(nèi)觀察大宗商品價格的波動。 ③ 勞動力市場前景 他說，勞動力市場發(fā)出了強勢信號，讓人們質(zhì)疑美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)。許多經(jīng)濟學(xué)家認為失業(yè)率 高于以前通脹加速時期的水平。 “美國勞動力市場條件大范圍改善；勞動力需求非常強勁，勞動力供應(yīng)受抑制；工資增長加快。就業(yè)增長放緩，但仍然強勁。就業(yè)市場 緊張表明，根本的需求是穩(wěn)固的。美聯(lián)儲需要使勞動力市場疲軟，這是必要的，這樣才能讓通脹回落。美聯(lián)儲希望看到需求持續(xù)低于潛在水平 ，”鮑威爾表示。
他說，所有希望回歸新冠肺炎疫情爆發(fā)之前的勞動力市場狀態(tài)。我們看到一條通脹回落和可持續(xù)就業(yè)市場的道路，這條路已經(jīng)變窄、可能會變得更加狹窄。當(dāng)今美國勞動力市場表明，新增就業(yè)崗位的速度是溫和的。首次申請失業(yè)救濟人數(shù)有所增加，但這可能是季節(jié)性調(diào)整問題。周五發(fā)布的勞工成本指數(shù)將是一個重要的指標(biāo)。 他表示，有一些證據(jù)表明勞動力需求可能正在放緩，但勞動力供應(yīng)沒有放緩那么多?？傮w而言，在勞動力市場供需平衡方面取得了一些進展。 他表示：“我自己的觀點是自然失業(yè)率更高，它肯定已經(jīng)實質(zhì)性地提高了。但高企的非加速通脹失業(yè)率的另一方面是，你可以看到它也會回落?！?/font> ▉ 其他熱點問題① 經(jīng)濟衰退 他表示：“我不認為美國目前處于衰退之中，原因是有太多經(jīng)濟領(lǐng)域表現(xiàn)得太好了?？梢钥隙ǖ氖?，增長正在放緩。因為去年的增長率非常高，為5.5%。但預(yù)計增長放緩的幅度比我們預(yù)期的打?！?/font>
第二季度GDP出現(xiàn)溫和增長分 _By Bloomberg 對于GDP，他說：“美國是一個龐大的經(jīng)濟體，需要大量的工作和判斷。在看到第一份GDP報告時持應(yīng)保留態(tài)度，因為GDP會經(jīng)常進行相當(dāng)大的修訂。我們當(dāng)然也會關(guān)注這一點。 他指出經(jīng)濟經(jīng)常以意想不到的方式發(fā)展，當(dāng)前經(jīng)濟的不確定性顯著增加，美聯(lián)儲將努力避免增加不確定性。預(yù)計，美國經(jīng)濟增長將有一段時間低于趨勢水平。這一過程可能會包括一段增長較低、勞動力市場疲軟的時期。 不過，他認為，低于趨勢水平的增長可能是降低通脹的必要條件。美國經(jīng)濟仍有彈性。當(dāng)前美國消費者支出增速顯著放緩，住房需求和投資在二季度出現(xiàn)放緩跡象。美聯(lián)儲認為需求正在減速，但不確定其程度有多大。 他表示說：“食品/糧食消費出現(xiàn)實質(zhì)性的下滑，這真的讓人感到憂心忡忡。我們理解高通脹給民眾所造成的痛苦是多么沉重?！?/font> ② 房地產(chǎn) 房地產(chǎn)行業(yè)的活動有所減弱，部分原因是抵押貸款利率上升。在第一季度強勁增長后，企業(yè)固定資產(chǎn)投資在第二季度似乎也有所下降。 ▉ 機構(gòu)觀點① 利率前景
9月加息預(yù)期 _By FedWatch 截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示：9月加息50個基點的概率為66.0%，加息75個基點的概率為34.0%。 ● 鴿派 >> BRiley National的首席市場策略師阿特霍根表示：
>> Alpine Woods Capital Investors的投資組合經(jīng)理莎拉·亨特表示：
>> 惠譽國際評級(Fitch Ratings)首席經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·庫爾頓表示：
● 鷹派 >> 花旗集團(CitiGroup)的首席美股策略師托拜厄斯·列夫科維奇表示：
>> 信安環(huán)球投資(Principal Global Investors)的首席策略師西瑪·沙阿表示 ：
>> 巴克萊(Barclays)經(jīng)濟學(xué)家喬納森米勒表示：
>> Advisors Capital Management的合伙人兼投資組合經(jīng)理喬安妮·費尼表示：
>> AlphaTrAI的首席投資官馬克斯·戈克曼表示：
② 經(jīng)濟前景
9月加息預(yù)期 _By FedWatch 美聯(lián)儲的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實時計算模型 - - 亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow - - 對第二季度GDP增長率預(yù)測指向-1.2% ● GDP >> 洛克菲勒資產(chǎn)管理公司(Rockefeller Asset Management)的首席投資官張致銘表示：“這里唯一的信息，如果美聯(lián)儲有任何輕微的轉(zhuǎn)變，那就是他們指出，‘最近的支出和生產(chǎn)指標(biāo)已經(jīng)走軟?！悦缆?lián)儲承認，他們看到了一些疲軟跡象，但他們很快就說‘盡管如此，就業(yè)增長仍然強勁?！詫ξ襾碚f，這就表明他們關(guān)注的是就業(yè)市場的信息。就業(yè)市場情況必須大幅惡化才能促使他們轉(zhuǎn)向?！?/font> >> Sit Fixed Income的高級副總裁表示：“鮑威爾指出美聯(lián)儲需要放緩需求以‘讓供應(yīng)趕上’，但在提高失業(yè)率以達成這一目標(biāo)的同時，供應(yīng) 回升也受到了阻礙，預(yù)計供應(yīng)的‘趕上’會延遲。通脹增速可能會在很長一段時間內(nèi)超過工資增長。購買力和生活水平的持續(xù)下降將助長衰退情緒。” >> Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟學(xué)家盧·克蘭德爾表示：“經(jīng)濟衰退的可能性是50%。美聯(lián)儲很難掌控?！?/font> ● 通脹 >> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟學(xué)家黛安·斯旺克表示：“美聯(lián)儲的重點完全是通脹。他們在打擊需求，我們的國內(nèi)生產(chǎn)總值將大幅下降?！?/font> >> 文藝復(fù)興宏觀(Renaissance Macro Research)美國經(jīng)濟研究主管尼爾杜塔表示：“我不認為通貨膨脹會在某種程度上配合削減開支。鮑威爾一再表示，經(jīng)濟需要放緩，以實現(xiàn)他們的目標(biāo)。適度的經(jīng)濟衰退可能無法完成這項工作。他們將不得不做得更多。” ▉ 本站觀點市場矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳補充說，此次會議帶給市場有一種“利空出盡”的意味，但隨著下周美聯(lián)儲官員開始表達其對本次加息的看法，市場預(yù)期可能再次發(fā)生變化。FedWatch >>
主題：鮑威爾講話解讀 | 新聞源：Bloomberg MarketWatch CNBC ---END---
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