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債券頻道鮑威爾對收益率/通脹上升仍感覺舒適，而其他央行則憂心忡忡 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.02.24 23:15 為了應(yīng)對新冠肺炎疫情(Covid-19)帶來的嚴(yán)重沖擊，全球中央銀行部署了史無前例的9萬億美元刺激計劃，旨在挽救世界經(jīng)濟(jì)。然而，此舉也推動國債收益率和通脹預(yù)期上升，導(dǎo)致金融條件收緊，將削弱央行寬松政策的效果。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周二表示，近期債券收益率的上升是對經(jīng)濟(jì)前景的“信心聲明”，而其他央行卻不太樂觀，因為其復(fù)蘇形勢落后于美國(US)。 歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)周一表示，她和同事正在“密切監(jiān)控”政府債務(wù)收益率。韓國(KOR)央行警告說，如果債券收益率進(jìn)一步上升，它將介入；澳大利亞儲備銀行(RBA)則被迫恢復(fù)購買債券以控制收率向目標(biāo)收斂；新西蘭儲備銀行(RBNZ)周三承諾，盡管該國經(jīng)濟(jì)前景樂觀，但也將延長刺激計劃。
出現(xiàn)波動：在大西洋兩岸，衡量隱含債券價格波動的指標(biāo)都在上升 _By Bloomberg 無論警告還是行動，債券市場無視，西方主要經(jīng)濟(jì)體的國債周三再次下跌。美國(US)30年期美國國債收益率飆升多達(dá)11個基點，至2.29％，是3月份疫情全球大爆發(fā)導(dǎo)致市場崩潰以來的最高水平。德國和英國的基準(zhǔn)10年期債券收益率也同步飆升。 國債收益率的重要性在于，它是幾乎一切貸款之錨，決定家庭和企業(yè)的各種借貸利率，收益率上升將全面抬升借貸成本，這將拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 美國銀行(Bank of America)的全球經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人埃森·哈里斯表示：“是美國債券市場拉動了全球債券收益率上升，在某些情況下，其上漲速度超出了他們的預(yù)期。如果您在美國以外的國家/地區(qū)，那么您會將其視為一種不受歡迎的進(jìn)口商品?！?/font> 在美國，自12月底以來，美國10年期美國國債收益率已上漲超過50個基點，歸因于美國經(jīng)濟(jì)顯示出好轉(zhuǎn)的跡象，疫苗接種工作加速以及新刺激計劃即將出臺。摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計今年美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長率為6.2％，高于年初預(yù)測的4.2％。
走強(qiáng)：全球債券收益率自6月以來首次攀升至1%以上 _By Bloomberg 更廣泛債券市場也在同向發(fā)展，包括投資級主權(quán)債券和企業(yè)債券在內(nèi)的彭博巴克萊全球債券綜合指數(shù)的收益率今年已上漲20個基點，至1％以上。 Evercore ISI的克里什納·古哈表示，美國國債收益率的急劇上升可能會拖累其他市場，對歐洲央行(ECB)，日本銀行(BoJ)和英格蘭銀行(BoE)的政策構(gòu)成威脅。對于這些央行的政策制定者來說，他們在危機(jī)時期的重點是如何刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而不是應(yīng)對意外的、輸入性的通脹上升。 歐洲央行可能會特別不舒適，因為它的主要承諾是在危機(jī)期間保持有利的金融條件，而該地區(qū)復(fù)蘇落后于美國和其他西方經(jīng)濟(jì)體。 本月10年期德國(GER)政府債券的收益率已從11月的-0.6％攀升至-0.3％以上，而法國(FRA)的10年期收益率目前僅略低于零，而3個月前為-0.3％。 面對收益率急升，歐洲央行可以通過擴(kuò)大緊急抗疫購債計劃(PEPP)規(guī)模和/或加速購買，另一個工具是提供利率指導(dǎo)，即比市場預(yù)期更長的時間內(nèi)維持目前的超低利率。
下一步行動：新興經(jīng)濟(jì)體的央行今年將朝著不同的方向行動 _By Bloomberg 荷蘭銀行(ABN Amro)的金融市場研究主管尼克·庫尼斯表示：“歐洲央行在其工具箱中有許多潛在的強(qiáng)大選擇，可以穩(wěn)定債券收益率?！?/font> 在日本(JPN)，投資者正緊張地等待央行政策審查的結(jié)果，日本10年期債券的收益率升至0.12％，是2018年11月以來的最高水平。雖然這仍然在央行目標(biāo)范圍內(nèi)，但一些市場參與者預(yù)測，日本央行可能在3月19日政策會議上宣布，擴(kuò)大收益率波動范圍。 美國國債收益率的上升對新興經(jīng)濟(jì)體的威脅實際上更大。新興經(jīng)濟(jì)體的匯率和資本流動的波動性和不穩(wěn)定性本來就比發(fā)達(dá)市場高，特別是那些依賴外部資金的經(jīng)濟(jì)體。西方主要經(jīng)濟(jì)收益率上升可能導(dǎo)致資本流入放緩或推動資本流出。最嚴(yán)重的情況就是2013年，由美聯(lián)儲釋放收緊信號引發(fā)的縮減恐慌 Taper Tantrum 重演。 彭博經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測，阿根廷(ARG)，巴西(BRA)和尼日利亞(NGA)的中央銀行今年都將變得更加鷹派。 匯豐控股(HSBC Holdings)的亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管弗雷德里克·諾伊曼表示：“與新興市場央行相比，美聯(lián)儲的處境更加舒適。美國的通貨膨脹水平比小型開放經(jīng)濟(jì)體要好得多。” 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，收益率和通貨膨脹上升可能標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折點。 AMP Capital Investors的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝恩·奧利維爾表示：“中央銀行現(xiàn)在正準(zhǔn)備動用一切手段打擊通脹，就像在1980年代和1990年代初應(yīng)對高通脹一樣。目前已有充分的理由證明自1970年代以來出現(xiàn)的通貨緊縮周期正在結(jié)束，通貨膨脹的長期趨勢已經(jīng)或接近底部?！?/font> 不過，也有人指出，通貨緊縮的力量將持續(xù)存在，特別是因為勞動力市場仍然比疫情之前疲弱，而全面的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取決于成功控制疫情。 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾麗西亞·加西亞·埃雷羅表示：“我仍然不確定與復(fù)蘇相關(guān)的陡峭曲線能否持續(xù)很長時間。存在許多風(fēng)險，可能使我們的情況不太樂觀?！?/font>債券頻道 >>
主題：全球央行貨幣政策展望 | 評論：BoA JPMorgan Evercore ABN HSBC AMP Natixis | 新聞源：Bloomberg ---END---
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