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黃金頻道 > 市場日報(Daily Gold Reprot, DGR)

新變體影響的不確定性和美債收益率暴跌對金價構(gòu)成支撐，但美聯(lián)儲加速縮債預(yù)期基本固定，近期金價或區(qū)間偏弱震蕩，日內(nèi)宜偏空思路

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.12.06 17:08

盡管Omicron蔓延打擊了市場風(fēng)險偏好，但黃金并未受到強力提振，上周有3個交易日下跌，反應(yīng)出市場更擔(dān)心的是美聯(lián)儲全面轉(zhuǎn)向鷹派對金價巨大的下行壓力。周一，金價窄幅波動，利多和利空因素均衡，價格缺乏明顯指引。

北京時間17:08，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：CMX美黃金2月合約下跌1.5美元或0.08%，報1,782美元；美白銀3月合約下跌0.116美元或0.52%，報22.365美元。SHFE上海金2月合約上漲2.92元或0.80%，報368.68元；上海銀6月合約上漲19元或0.40%，報4,737元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲

上周四和周五，多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表了講話 。他們暗示，可能會支持在12月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上決定加速縮減資產(chǎn)購買(Taper)，以遏制通脹。這強化了此前美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)發(fā)出的信號。

鮑威爾在上周三在眾議院金融委員會國會作證時表示：“經(jīng)濟非常強勁，通脹壓力更高，因此我認(rèn)為考慮快速結(jié)束我們在11月會議上宣布的縮債計劃是合適的。也需要早幾個月。

他指出：“通脹持續(xù)升高的風(fēng)險明顯上升。政策已經(jīng)適應(yīng)，并將繼續(xù)適應(yīng)。 我們已經(jīng)看到通脹更持久。我們已經(jīng)看到導(dǎo)致通脹上升的因素更持久?！?/font>并預(yù)計，通脹壓力將“持續(xù)到明年”。

周二，他在參議院銀行委員會表示，鑒于通脹風(fēng)險加劇，討論是否應(yīng)該以更快的速度完成縮債是“適當(dāng)?shù)摹?。他還表示，他不會再使用“暫時性”一詞來表述通脹。

貨幣市場現(xiàn)在顯示，到2022年底，利率將上調(diào)55個基點，或加息2次以上。周一為50個基點。首次加息仍預(yù)計為7月定價。

>> 獨立分析師斯特羅斯·諾曼表示：“美聯(lián)儲令人難以置信的鷹派論調(diào)，再加上美元強勢，這兩個因素結(jié)合在一起讓黃金失去光彩?！?/font>

>> Miller Tabak的首席市場策略師馬特·馬利表示：“人們談?wù)撁缆?lián)儲的基調(diào)變化 - - 但遠不止于此。過去任何時候當(dāng)他的言論激怒市場時，鮑威爾都會軟化他的立場，但這一次他加倍了。關(guān)鍵是上次他們用了10個月的時間來確保人們知道他們會非常漸進地收緊 - - 這次，他們踩剎車的力度要大得多?！?/font>

>> Smead Capital Management的總裁兼投資組合經(jīng)理科爾·斯邁德表示：“貨幣政策上的這種更為強硬的基調(diào)代表了我的過錯。鮑威爾說的是‘我錯了’，目前還沒有完全理解這種基調(diào)的變化對美聯(lián)儲政策和資產(chǎn)價值意味著什么?！?/font>

>> LPL Financial的首席市場策略師賴安·德特里克表示：“鮑威爾最終承認(rèn)通脹不會像任何人希望的那樣迅速消失，從而火上澆油。因此，可能會出現(xiàn)更快的縮債，這讓市場感到擔(dān)憂?！?/font>

>> FBB Capital Partners的研究主管邁克·貝利表示：“由于Omicron變體威脅到經(jīng)濟增長，投資者可能預(yù)計鮑威爾會尋求掩護。然而，他做了一個大轉(zhuǎn)變，并暗示了更快的縮債，嚇壞了市場?！?/font>

>> 安聯(lián)(Allianz)的高級投資策略師查理·里普利表示：“隨著政策的潛在變化即將出現(xiàn)，市場參與者應(yīng)該預(yù)期這個未知領(lǐng)域的市場波動會更大?！?/font>

>> 獨立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：“我們認(rèn)為，經(jīng)濟的基本面以及即將對新威脅采取強有力的疫苗應(yīng)對措施，將使市場從近期的拋售中反彈?！?/font>

② Omicron變體

截止發(fā)稿時，約翰斯·霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例升至2.65億，死亡525萬。

 

全球新確診病例激增/死亡病例居高不下/疫苗接種量處于高位 _By JHU.edu

目前已經(jīng)在38個國家發(fā)現(xiàn)了感染Omicron變體的病例。許多國家和地區(qū)收緊了限制措施。葛蘭素史克上周四宣布，實驗室測試表明其基于抗體的治療藥物將有效對抗Omicron。而在最早發(fā)現(xiàn)該變體的南非(RSA)，其病例呈現(xiàn)指數(shù)級別增長。

截至周一，對該變體的認(rèn)識是，傳染性很強但癥狀較輕，疫苗能否預(yù)防感染仍不確定。 需要注意的是，造成近期確診和住院病例激增的仍然是Delta變體。

>> CMC Markets的首席市場策略師邁克爾·休森表示：“很難說這最終會對黃金產(chǎn)生多大影響，因為市場仍在評估這些評論。如果股市進一步下跌，金價可能會回到1,800美元的水平?！?/font>

>> Truist Advisory Service的首席市場策略師基思·勒納表示：“疫情和新變體仍然是金融市場面臨的最大風(fēng)險之一，并可能在未來1年內(nèi)繼續(xù)造成波動。目前很難說這一最新變體對市場的影響有多大。”

>> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的分析師文卡特斯瓦蘭·拉瓦尼亞表示：“由新變體引發(fā)的市場波動可能在本周持續(xù)?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率下跌3.9個基點，報1.380%。30年期國債收益率下跌3.4個基點，報1.709%。10年/2年收益率利差大幅收窄至0.761%。

>> Saxo Bank的首席投資官斯坦·雅各布森表示：“規(guī)避風(fēng)險的交易也導(dǎo)致美債大幅上漲，收益率下降。利率是驅(qū)動近期金價暴跌的主要驅(qū)動因素?！?/font>

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

① BLS非農(nóng)

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示，11月，新增就業(yè)僅為21萬遠不及市場預(yù)期。同時，時薪環(huán)比增長0.3%同比增長4.8%，均不及預(yù)期。但是失業(yè)率大幅下降至4.2%，勞動參與率穩(wěn)步攀升至61.8%。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年11月) 美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 預(yù)測   (單位：萬人)

公布時間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測值	美元影響
2021-09-03	美國2021年11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	21	53.1	55	利空
2021-09-03	美國2021年10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	53.1	19.4	45	利多
2021-09-03	美國2021年09月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	19.4	23.5	50	利空
2021-09-03	美國2021年08月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	23.5	105.3	72.5	重大利空
2021-08-06	美國2021年07月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	94.3	85.0	85.8	利多
2021-07-02	美國2021年06月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	85.0	58.3	72.0	利多
2021-06-04	美國2021年05月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	55.9	26.6	67.4	利空
2021-05-07	美國2021年04月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	26.6	91.6	100	利空
2021-04-02	美國2021年03月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	91.6	37.9	66.0	利多
2021-03-05	美國2021年02月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	37.9	4.9	19.8	利多
2021-02-05	美國2021年01月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	4.9	-14	10.5	利空
2021-01-08	美國2020年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	-14	24.5	5	利空
2020-12-07	美國2020年11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	24.5	63.8	47.5	利空
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>> 美國經(jīng)濟政策研究所(Economic Policy Institute)的高級經(jīng)濟學(xué)家伊莉絲·古爾德表示：“即使11月的數(shù)字低于預(yù)期，但今年仍然總共增加了600萬就業(yè)崗位。這使我們走上了2000年底全面復(fù)蘇的軌道?！?/font>

>> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國利率主管伊恩·林根表示：“工資上漲壓力的緩解將逐步減輕美聯(lián)儲的壓力，盡管我們認(rèn)為該報告不會對加速縮債構(gòu)成影響?！?/font>

>> TIAA Bank的市場總裁克里斯·加夫尼表示：“總體而言，數(shù)據(jù)好壞參半。這些數(shù)據(jù)為每一 決策者都提供了一些東西。就業(yè)和工資增長放緩對鮑威爾的觀點構(gòu)成支撐 - - 在采取更積極的加息政策之前，需要更多的數(shù)據(jù)。同時，參與率的上升和整體失業(yè)率的下降，將支持鷹派加快減支步伐的愿望。總之，這份好壞參半的報告不一定能改變FOMC政策的總體方向，加速縮債的步伐仍在考慮之中，但今天的報告也將鼓勵他們‘等著看’未來的報告，然后再討論2022年預(yù)期加息的速度?！?/font>

>> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟學(xué)家高斯·福謝表示：“最近幾個月BLS對就業(yè)增長的修正一直在向上，而且比正常水平高得多。因此，不應(yīng)以表面數(shù)據(jù)看待11月就業(yè)增長放緩。同時，失業(yè)率下降以及參與率的上升是絕對的好消息?！?/font>

>> Jefferies的貨幣市場經(jīng)濟學(xué)家西蒙斯·托馬斯表示：“尚不清楚這是季節(jié)性問題，還是假期造成的某種轉(zhuǎn)變，但總體而言，就業(yè)數(shù)據(jù)與我們追蹤的勞動力市場活動的替代指標(biāo)不符?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟學(xué)家表示：“與10月份相比工資增長有所放緩。而就業(yè)崗位增長是3月份以來的最低水平，與勞動力供應(yīng)限制的連續(xù)制約一致?！?/font>

>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師廖青表示：

 

盡管就業(yè)和時薪增長均不及預(yù)期，但請注意3個數(shù)據(jù)：① 目前僅比疫情前的就業(yè)人數(shù)低380萬，鑒于千萬級的職位空缺，復(fù)蘇只是時間問題；② 失業(yè)率已經(jīng)大幅下降至4.2%，從歷史上看，這已經(jīng)是非常低的水平了 - - 在尚未擺脫疫情的情況下，追求此前3.5%的極低水平，是不合理的；② 參與率升至61.8%，表明勞動力市場狀況接近恢復(fù)到疫情前的水平。 所以，這是一個好壞參半的報告，甚至可以說是個很好的報告?？紤]到下個月可能會大幅上修本月就業(yè)人數(shù)的情況下，甚至將是一個非常好的報告。所以，不會對美聯(lián)儲加速推進縮債構(gòu)成影響。

② ADP非農(nóng)

美國安德普翰人力資源服務(wù)公司(ADP)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)(Nonfarm)顯示，11月，新增就業(yè)53.4萬，略高于預(yù)期。同時，將10月數(shù)據(jù)下修0.1萬，至57萬。

 

美國安德普翰人力資源服務(wù)公司(ADP)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年11月) 美國ADP非農(nóng)就業(yè)人數(shù)  (單位：萬人)

>> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的研究員莉迪亞·布索爾表示：“美國勞動力市場已經(jīng)恢復(fù)活力，但鑒于Omicron變體的出現(xiàn)令人擔(dān)憂，前景存在相當(dāng)大的不確定性，對大流行的擔(dān)憂仍然存在，鑒于股市強勁，一些工人得以提前退休?！?/font>

▉ 機構(gòu)觀點

>> Religare Broking的策略師表示：“盡管越來越多的人押注貨幣政策將更快收緊以及美元走強構(gòu)成下行風(fēng)險，但通脹可能一直居高不下，直到2022年，這應(yīng)該會支撐金價?！?/font>

>> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“黃金正受益于其避險資產(chǎn)的定位，因為投資者擔(dān)心美聯(lián)儲會加速縮債，以及Delta和Omicron都對短期增長前景構(gòu)成風(fēng)險。黃金的價格表現(xiàn)意義重大，因為它恰逢曲線趨平，其中定價的是對美聯(lián)儲更快縮債的高預(yù)期?！?/font>

>> Ploutus Capital Advisors的策略師詹姆斯·哈齊吉安尼斯表示：“黃金上周表現(xiàn)不佳，因為我們擔(dān)心可能出現(xiàn)通縮。美聯(lián)儲將采取更積極的行動，并隨著通脹上升，這可能導(dǎo)致央行比我們預(yù)計更快地結(jié)束資產(chǎn)購買。這就是為什么你沒有看到黃金通常表現(xiàn)出的避險吸引力?！?/font>

>> Insignia Consultants的研究主任欽坦·卡納尼表示 ：

 

只有Omicron變體引起的全球封鎖才會影響貴金屬、股票和債券的資金流動。如果有任何跡象表明該變體導(dǎo)致歐洲、英國和北美的封鎖，金價可能突破1,900美元的水平，攀升至近2,000美元。 另一方面，交易員已在黃金頭寸上獲利了結(jié)，以滿足股票和債券的保證金要求。因為交易員發(fā)現(xiàn)股票價值更高，黃金并未上漲。 此外，盡管有新變種的消息，但金價仍無法超過1,800美元，這是黃金價格走勢偏軟或下跌的部分原因。 市場面臨的一個大問題是，鑒于新變體的出現(xiàn)，主要央行明年的利率前景。推遲2022年的加息預(yù)期將導(dǎo)致股價和通脹上升。

>> Metals Focus的高級顧問哈薩里·巴洛特表示：“鑒于這個新變體是否比Delta變體更危險存在不確定性，以及進一步實施限制的風(fēng)險，黃金的下檔應(yīng)該得到保護。黃金可能在1,780-1,830美元之間交投。雖然現(xiàn)在判斷新變體是否弱化了提前加息的預(yù)期還為時尚早，但黃金面臨的上行風(fēng)險仍然 是美聯(lián)儲可能弱化縮債和加息預(yù)期。”

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級貴金屬分析師王川表示：

 

正如我們上份報告中指出的，“1,800美元仍將構(gòu)成阻力。如果在接近該水平時看到的是空頭積極開倉，則可能再次回落。再次回歸到1,780-1,800區(qū)間內(nèi)震蕩”。 美聯(lián)儲已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向鷹派，因為他們預(yù)計通脹數(shù)據(jù)會持續(xù)高企，甚至進一步攀升，而在Omicron變體出現(xiàn)之后通脹上行壓力很可能進一步加劇。我們評估，基本上他們已經(jīng)是迫不及待地想要展開行動了。所以，我們認(rèn)為在12月會議上幾乎不存在擱置加速縮債的可能性 。至于加息，真的不是現(xiàn)在需要考慮的問題。他們只想要靈活性，領(lǐng)導(dǎo)層仍希望加息盡可能拖延到最后一刻。 BLS非農(nóng)報告，實際上非常強勁，我們認(rèn)為，不會對美聯(lián)儲加速縮債構(gòu)成任何影響。 Omicron變體，每天的頭條新聞都不同 。不過，在普遍確認(rèn)該變體比Delta傳染性和致命性更弱之前，將繼續(xù)對金價構(gòu)成支撐。 總體而言，鑒于Omicron變體不確定性，以及美債收益率暴跌， 金價具備一定支撐。但美元重新走強和美聯(lián)儲加速縮債預(yù)期基本固定，尤其需要關(guān)注的是，新變體風(fēng)險暴露后并沒有吸引期貨和ETF資金流入，反而是流出。預(yù)計近期或維持區(qū)間偏弱震蕩，日內(nèi)宜偏空思路。

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