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黃金頻道 > 市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Gold Reprot, DGR)

新變體影響的不確定性和美債收益率暴跌對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)加速縮債預(yù)期基本固定，近期金價(jià)或區(qū)間偏弱震蕩，日內(nèi)宜偏空思路

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.12.06 17:08

盡管Omicron蔓延打擊了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但黃金并未受到強(qiáng)力提振，上周有3個(gè)交易日下跌，反應(yīng)出市場(chǎng)更擔(dān)心的是美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鷹派對(duì)金價(jià)巨大的下行壓力。周一，金價(jià)窄幅波動(dòng)，利多和利空因素均衡，價(jià)格缺乏明顯指引。

北京時(shí)間17:08，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：CMX美黃金2月合約下跌1.5美元或0.08%，報(bào)1,782美元；美白銀3月合約下跌0.116美元或0.52%，報(bào)22.365美元。SHFE上海金2月合約上漲2.92元或0.80%，報(bào)368.68元；上海銀6月合約上漲19元或0.40%，報(bào)4,737元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)

上周四和周五，多位美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員發(fā)表了講話 。他們暗示，可能會(huì)支持在12月美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上決定加速縮減資產(chǎn)購(gòu)買(Taper)，以遏制通脹。這強(qiáng)化了此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)發(fā)出的信號(hào)。

鮑威爾在上周三在眾議院金融委員會(huì)國(guó)會(huì)作證時(shí)表示：“經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁，通脹壓力更高，因此我認(rèn)為考慮快速結(jié)束我們?cè)?1月會(huì)議上宣布的縮債計(jì)劃是合適的。也需要早幾個(gè)月。

他指出：“通脹持續(xù)升高的風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。政策已經(jīng)適應(yīng)，并將繼續(xù)適應(yīng)。 我們已經(jīng)看到通脹更持久。我們已經(jīng)看到導(dǎo)致通脹上升的因素更持久?！?/font>并預(yù)計(jì)，通脹壓力將“持續(xù)到明年”。

周二，他在參議院銀行委員會(huì)表示，鑒于通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇，討論是否應(yīng)該以更快的速度完成縮債是“適當(dāng)?shù)摹?。他還表示，他不會(huì)再使用“暫時(shí)性”一詞來表述通脹。

貨幣市場(chǎng)現(xiàn)在顯示，到2022年底，利率將上調(diào)55個(gè)基點(diǎn)，或加息2次以上。周一為50個(gè)基點(diǎn)。首次加息仍預(yù)計(jì)為7月定價(jià)。

>> 獨(dú)立分析師斯特羅斯·諾曼表示：“美聯(lián)儲(chǔ)令人難以置信的鷹派論調(diào)，再加上美元強(qiáng)勢(shì)，這兩個(gè)因素結(jié)合在一起讓黃金失去光彩?！?/font>

>> Miller Tabak的首席市場(chǎng)策略師馬特·馬利表示：“人們談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)的基調(diào)變化 - - 但遠(yuǎn)不止于此。過去任何時(shí)候當(dāng)他的言論激怒市場(chǎng)時(shí)，鮑威爾都會(huì)軟化他的立場(chǎng)，但這一次他加倍了。關(guān)鍵是上次他們用了10個(gè)月的時(shí)間來確保人們知道他們會(huì)非常漸進(jìn)地收緊 - - 這次，他們踩剎車的力度要大得多?！?/font>

>> Smead Capital Management的總裁兼投資組合經(jīng)理科爾·斯邁德表示：“貨幣政策上的這種更為強(qiáng)硬的基調(diào)代表了我的過錯(cuò)。鮑威爾說的是‘我錯(cuò)了’，目前還沒有完全理解這種基調(diào)的變化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策和資產(chǎn)價(jià)值意味著什么?！?/font>

>> LPL Financial的首席市場(chǎng)策略師賴安·德特里克表示：“鮑威爾最終承認(rèn)通脹不會(huì)像任何人希望的那樣迅速消失，從而火上澆油。因此，可能會(huì)出現(xiàn)更快的縮債，這讓市場(chǎng)感到擔(dān)憂。”

>> FBB Capital Partners的研究主管邁克·貝利表示：“由于Omicron變體威脅到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資者可能預(yù)計(jì)鮑威爾會(huì)尋求掩護(hù)。然而，他做了一個(gè)大轉(zhuǎn)變，并暗示了更快的縮債，嚇壞了市場(chǎng)?！?/font>

>> 安聯(lián)(Allianz)的高級(jí)投資策略師查理·里普利表示：“隨著政策的潛在變化即將出現(xiàn)，市場(chǎng)參與者應(yīng)該預(yù)期這個(gè)未知領(lǐng)域的市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)更大?！?/font>

>> 獨(dú)立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：“我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的基本面以及即將對(duì)新威脅采取強(qiáng)有力的疫苗應(yīng)對(duì)措施，將使市場(chǎng)從近期的拋售中反彈?！?/font>

② Omicron變體

截止發(fā)稿時(shí)，約翰斯·霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例升至2.65億，死亡525萬(wàn)。

 

全球新確診病例激增/死亡病例居高不下/疫苗接種量處于高位 _By JHU.edu

目前已經(jīng)在38個(gè)國(guó)家發(fā)現(xiàn)了感染Omicron變體的病例。許多國(guó)家和地區(qū)收緊了限制措施。葛蘭素史克上周四宣布，實(shí)驗(yàn)室測(cè)試表明其基于抗體的治療藥物將有效對(duì)抗Omicron。而在最早發(fā)現(xiàn)該變體的南非(RSA)，其病例呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)別增長(zhǎng)。

截至周一，對(duì)該變體的認(rèn)識(shí)是，傳染性很強(qiáng)但癥狀較輕，疫苗能否預(yù)防感染仍不確定。 需要注意的是，造成近期確診和住院病例激增的仍然是Delta變體。

>> CMC Markets的首席市場(chǎng)策略師邁克爾·休森表示：“很難說這最終會(huì)對(duì)黃金產(chǎn)生多大影響，因?yàn)槭袌?chǎng)仍在評(píng)估這些評(píng)論。如果股市進(jìn)一步下跌，金價(jià)可能會(huì)回到1,800美元的水平?！?/font>

>> Truist Advisory Service的首席市場(chǎng)策略師基思·勒納表示：“疫情和新變體仍然是金融市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一，并可能在未來1年內(nèi)繼續(xù)造成波動(dòng)。目前很難說這一最新變體對(duì)市場(chǎng)的影響有多大?！?/font>

>> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的分析師文卡特斯瓦蘭·拉瓦尼亞表示：“由新變體引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)可能在本周持續(xù)?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率下跌3.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.380%。30年期國(guó)債收益率下跌3.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.709%。10年/2年收益率利差大幅收窄至0.761%。

>> Saxo Bank的首席投資官斯坦·雅各布森表示：“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的交易也導(dǎo)致美債大幅上漲，收益率下降。利率是驅(qū)動(dòng)近期金價(jià)暴跌的主要驅(qū)動(dòng)因素?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① BLS非農(nóng)

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示，11月，新增就業(yè)僅為21萬(wàn)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%同比增長(zhǎng)4.8%，均不及預(yù)期。但是失業(yè)率大幅下降至4.2%，勞動(dòng)參與率穩(wěn)步攀升至61.8%。

 

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年11月) 美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 預(yù)測(cè)   (單位：萬(wàn)人)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美元影響
2021-09-03	美國(guó)2021年11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	21	53.1	55	利空
2021-09-03	美國(guó)2021年10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	53.1	19.4	45	利多
2021-09-03	美國(guó)2021年09月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	19.4	23.5	50	利空
2021-09-03	美國(guó)2021年08月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	23.5	105.3	72.5	重大利空
2021-08-06	美國(guó)2021年07月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	94.3	85.0	85.8	利多
2021-07-02	美國(guó)2021年06月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	85.0	58.3	72.0	利多
2021-06-04	美國(guó)2021年05月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	55.9	26.6	67.4	利空
2021-05-07	美國(guó)2021年04月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	26.6	91.6	100	利空
2021-04-02	美國(guó)2021年03月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	91.6	37.9	66.0	利多
2021-03-05	美國(guó)2021年02月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	37.9	4.9	19.8	利多
2021-02-05	美國(guó)2021年01月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	4.9	-14	10.5	利空
2021-01-08	美國(guó)2020年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	-14	24.5	5	利空
2020-12-07	美國(guó)2020年11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	24.5	63.8	47.5	利空
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>> 美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策研究所(Economic Policy Institute)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊莉絲·古爾德表示：“即使11月的數(shù)字低于預(yù)期，但今年仍然總共增加了600萬(wàn)就業(yè)崗位。這使我們走上了2000年底全面復(fù)蘇的軌道。”

>> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國(guó)利率主管伊恩·林根表示：“工資上漲壓力的緩解將逐步減輕美聯(lián)儲(chǔ)的壓力，盡管我們認(rèn)為該報(bào)告不會(huì)對(duì)加速縮債構(gòu)成影響?！?/font>

>> TIAA Bank的市場(chǎng)總裁克里斯·加夫尼表示：“總體而言，數(shù)據(jù)好壞參半。這些數(shù)據(jù)為每一 決策者都提供了一些東西。就業(yè)和工資增長(zhǎng)放緩對(duì)鮑威爾的觀點(diǎn)構(gòu)成支撐 - - 在采取更積極的加息政策之前，需要更多的數(shù)據(jù)。同時(shí)，參與率的上升和整體失業(yè)率的下降，將支持鷹派加快減支步伐的愿望?？傊@份好壞參半的報(bào)告不一定能改變FOMC政策的總體方向，加速縮債的步伐仍在考慮之中，但今天的報(bào)告也將鼓勵(lì)他們‘等著看’未來的報(bào)告，然后再討論2022年預(yù)期加息的速度。”

>> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高斯·福謝表示：“最近幾個(gè)月BLS對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)的修正一直在向上，而且比正常水平高得多。因此，不應(yīng)以表面數(shù)據(jù)看待11月就業(yè)增長(zhǎng)放緩。同時(shí)，失業(yè)率下降以及參與率的上升是絕對(duì)的好消息。”

>> Jefferies的貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙斯·托馬斯表示：“尚不清楚這是季節(jié)性問題，還是假期造成的某種轉(zhuǎn)變，但總體而言，就業(yè)數(shù)據(jù)與我們追蹤的勞動(dòng)力市場(chǎng)活動(dòng)的替代指標(biāo)不符?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“與10月份相比工資增長(zhǎng)有所放緩。而就業(yè)崗位增長(zhǎng)是3月份以來的最低水平，與勞動(dòng)力供應(yīng)限制的連續(xù)制約一致?！?/font>

>> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師廖青表示：

 

盡管就業(yè)和時(shí)薪增長(zhǎng)均不及預(yù)期，但請(qǐng)注意3個(gè)數(shù)據(jù)：① 目前僅比疫情前的就業(yè)人數(shù)低380萬(wàn)，鑒于千萬(wàn)級(jí)的職位空缺，復(fù)蘇只是時(shí)間問題；② 失業(yè)率已經(jīng)大幅下降至4.2%，從歷史上看，這已經(jīng)是非常低的水平了 - - 在尚未擺脫疫情的情況下，追求此前3.5%的極低水平，是不合理的；② 參與率升至61.8%，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況接近恢復(fù)到疫情前的水平。 所以，這是一個(gè)好壞參半的報(bào)告，甚至可以說是個(gè)很好的報(bào)告。考慮到下個(gè)月可能會(huì)大幅上修本月就業(yè)人數(shù)的情況下，甚至將是一個(gè)非常好的報(bào)告。所以，不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速推進(jìn)縮債構(gòu)成影響。

② ADP非農(nóng)

美國(guó)安德普翰人力資源服務(wù)公司(ADP)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)(Nonfarm)顯示，11月，新增就業(yè)53.4萬(wàn)，略高于預(yù)期。同時(shí)，將10月數(shù)據(jù)下修0.1萬(wàn)，至57萬(wàn)。

 

美國(guó)安德普翰人力資源服務(wù)公司(ADP)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年11月) 美國(guó)ADP非農(nóng)就業(yè)人數(shù)  (單位：萬(wàn)人)

>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的研究員莉迪亞·布索爾表示：“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)活力，但鑒于Omicron變體的出現(xiàn)令人擔(dān)憂，前景存在相當(dāng)大的不確定性，對(duì)大流行的擔(dān)憂仍然存在，鑒于股市強(qiáng)勁，一些工人得以提前退休?！?/font>

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> Religare Broking的策略師表示：“盡管越來越多的人押注貨幣政策將更快收緊以及美元走強(qiáng)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，但通脹可能一直居高不下，直到2022年，這應(yīng)該會(huì)支撐金價(jià)?！?/font>

>> Oanda的高級(jí)市場(chǎng)分析師愛德華·莫亞表示：“黃金正受益于其避險(xiǎn)資產(chǎn)的定位，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加速縮債，以及Delta和Omicron都對(duì)短期增長(zhǎng)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。黃金的價(jià)格表現(xiàn)意義重大，因?yàn)樗》昵€趨平，其中定價(jià)的是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更快縮債的高預(yù)期?！?/font>

>> Ploutus Capital Advisors的策略師詹姆斯·哈齊吉安尼斯表示：“黃金上周表現(xiàn)不佳，因?yàn)槲覀儞?dān)心可能出現(xiàn)通縮。美聯(lián)儲(chǔ)將采取更積極的行動(dòng)，并隨著通脹上升，這可能導(dǎo)致央行比我們預(yù)計(jì)更快地結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買。這就是為什么你沒有看到黃金通常表現(xiàn)出的避險(xiǎn)吸引力?！?/font>

>> Insignia Consultants的研究主任欽坦·卡納尼表示 ：

 

只有Omicron變體引起的全球封鎖才會(huì)影響貴金屬、股票和債券的資金流動(dòng)。如果有任何跡象表明該變體導(dǎo)致歐洲、英國(guó)和北美的封鎖，金價(jià)可能突破1,900美元的水平，攀升至近2,000美元。 另一方面，交易員已在黃金頭寸上獲利了結(jié)，以滿足股票和債券的保證金要求。因?yàn)榻灰讍T發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值更高，黃金并未上漲。 此外，盡管有新變種的消息，但金價(jià)仍無法超過1,800美元，這是黃金價(jià)格走勢(shì)偏軟或下跌的部分原因。 市場(chǎng)面臨的一個(gè)大問題是，鑒于新變體的出現(xiàn)，主要央行明年的利率前景。推遲2022年的加息預(yù)期將導(dǎo)致股價(jià)和通脹上升。

>> Metals Focus的高級(jí)顧問哈薩里·巴洛特表示：“鑒于這個(gè)新變體是否比Delta變體更危險(xiǎn)存在不確定性，以及進(jìn)一步實(shí)施限制的風(fēng)險(xiǎn)，黃金的下檔應(yīng)該得到保護(hù)。黃金可能在1,780-1,830美元之間交投。雖然現(xiàn)在判斷新變體是否弱化了提前加息的預(yù)期還為時(shí)尚早，但黃金面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)仍然 是美聯(lián)儲(chǔ)可能弱化縮債和加息預(yù)期?！?/font>

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)貴金屬分析師王川表示：

 

正如我們上份報(bào)告中指出的，“1,800美元仍將構(gòu)成阻力。如果在接近該水平時(shí)看到的是空頭積極開倉(cāng)，則可能再次回落。再次回歸到1,780-1,800區(qū)間內(nèi)震蕩”。 美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向鷹派，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)通脹數(shù)據(jù)會(huì)持續(xù)高企，甚至進(jìn)一步攀升，而在Omicron變體出現(xiàn)之后通脹上行壓力很可能進(jìn)一步加劇。我們?cè)u(píng)估，基本上他們已經(jīng)是迫不及待地想要展開行動(dòng)了。所以，我們認(rèn)為在12月會(huì)議上幾乎不存在擱置加速縮債的可能性 。至于加息，真的不是現(xiàn)在需要考慮的問題。他們只想要靈活性，領(lǐng)導(dǎo)層仍希望加息盡可能拖延到最后一刻。 BLS非農(nóng)報(bào)告，實(shí)際上非常強(qiáng)勁，我們認(rèn)為，不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速縮債構(gòu)成任何影響。 Omicron變體，每天的頭條新聞都不同 。不過，在普遍確認(rèn)該變體比Delta傳染性和致命性更弱之前，將繼續(xù)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。 總體而言，鑒于Omicron變體不確定性，以及美債收益率暴跌， 金價(jià)具備一定支撐。但美元重新走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)加速縮債預(yù)期基本固定，尤其需要關(guān)注的是，新變體風(fēng)險(xiǎn)暴露后并沒有吸引期貨和ETF資金流入，反而是流出。預(yù)計(jì)近期或維持區(qū)間偏弱震蕩，日內(nèi)宜偏空思路。

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