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黃金頻道 > 市場日報(Daily Gold Reprot, DGR)兩大風(fēng)險暴露前，盡管短期條件有利但多頭不愿參與，金價反彈勢頭暫停；預(yù)計未來幾天仍有一定上行空間，可短線介入 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.11.26 10:00 盡管市場預(yù)期下周FOMC會議前景轉(zhuǎn)向更加鷹派，但美元指數(shù)和美債收益率并沒有受到這種預(yù)期的提振，黃金連續(xù)兩個交易日反彈。周四，金價小幅沖高回落，因前述預(yù)期導(dǎo)致短期前景不利，投資者不愿參與這種短線游戲。 北京時間02:00，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：COMEx黃金2月合約上漲1.9美元或0.11%，報1,799.9美元；白銀3月合約上漲0.348美元或1.52%，報23.270美元。
隨著美元下跌，金價升至8月份以來的最高水平 _By Bloomberg ▉ 交易主題 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】1.1 官員講話 在審查了最新的通脹和就業(yè)報告之后，美聯(lián)儲官員們表示，他們一致支持在12月將加息幅度降檔至50個基點，但不排除加息75個基點的選項。多位官員強調(diào)，這一變化不代表他們放松了立場，重申貨幣當(dāng)局的首要任務(wù)是遏制通脹...
期貨定價顯示，還會有4次加息，然后7月開始降息 _By Bloomberg --- 芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)周末表示，即使央行(Fed)放慢加息步伐，也需要將利率提高到更高的峰值以擊敗通脹。 他在一次活動中表示：“我們可能會有一個略高的基金利率峰值，即使我們可能會放慢加息的步伐。我認為明年峰值利率將達到5.00%左右。我希望12月加息50個基點?！?/font> 他說：“通脹很熱，這是毫無疑問的。我們正在使金融狀況處于適當(dāng)?shù)南拗扑?，以便將通脹率降?%的通脹目標。” --- 當(dāng)天早些時候，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，美國經(jīng)濟可能正在進入勞動力供應(yīng)長期受限的時期，這可能會導(dǎo)致通脹上行壓力持續(xù)存在，并要求企業(yè)花費更多資金來吸引和留住勞動力。 他在一次活動中說：“勞動力供應(yīng)看起來仍將受到限制。當(dāng)美國人的儲蓄仍比疫情前多出約1.3萬億美元且財政刺激措施仍在繼續(xù)時，美聯(lián)儲使需求恢復(fù)平衡的努力并不容易?！?/font> 對于11月的非農(nóng)報告，他表示：“報告顯示，裁員仍然溫和，因為企業(yè)似乎不愿意解雇他們努力雇用到的工人?！?/font> 巴爾金列出了勞動力短缺的幾個原因，從凈移民減少到新冠引起的并發(fā)癥，以及退休。他說：“我越來越擔(dān)心我們正在走向一個長期勞動力短缺環(huán)境。” 他補充說：“美聯(lián)儲已采取積極行動控制通脹，將聯(lián)邦基金利率大幅提高至略低于4%，并明確表示我們打算采取更多措施。即便如此，我們看到勞動力需求繼續(xù)領(lǐng)先于供應(yīng)?！?/font> 對于通脹，他說：“每個人都討厭通脹。美聯(lián)儲致力于使通脹回到我們的目標。當(dāng)我起床照鏡子時，我只是說，‘如果不是我們，誰來做？’?！?/font> --- 此前，美聯(lián)儲負責(zé)監(jiān)管的副主席巴爾(Michael Barr)表示，美聯(lián)儲應(yīng)在12月放緩加息步伐。 當(dāng)被問及他是否支持加息幅度從75個基點降至50個基點時，他回答說：“我認為這很有意義。利率一直在非常非常迅速地進入限制性水平，現(xiàn)在我們更接近我們可能需要的充分限制性的水平，我認為放緩我們加息的步伐是有意義的?！?/font> 巴爾表示，將放緩加息步伐解讀為央行放松了應(yīng)對價格壓力的決心，是一個錯誤。他說：“我認為利率將不得不在很長一段時間內(nèi)保持高位。我們不是在考慮放松。我們?nèi)匀?00%專注于達到足夠限制性的利率，并在足夠長的時間內(nèi)保持這種利率，將通脹率降至2%。” 巴爾表示，美聯(lián)儲將不得不“在很長一段時間內(nèi)”將利率保持在足夠限制性的范圍內(nèi)，以將通脹率降至2%。 對于限制性利率，他解釋說：“利率已經(jīng)處于限制性領(lǐng)域。我們正在研究的問題是：它是否有足夠的限制性？我們需要多大程度的限制才能看到最終導(dǎo)致通貨膨脹下降的經(jīng)濟變化。我認為我們在這方面還有一些工作要做。所以我們還沒有完成?！?/font> --- 紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)表示，一些前瞻性指標顯示，通脹可能正在轉(zhuǎn)向，即便如此央行仍將繼續(xù)加息。
美國10月消費者價格指數(shù)增長放緩，這對美聯(lián)儲來說是個好消息 _By Bloomberg 他在接受?？怂股虡I(yè)新聞(FOX Business)采訪時說：“我不會說通脹已經(jīng)見頂。但我確實認為，我們開始看到一些通脹指標朝著正確方向發(fā)展的跡象。商品價格已經(jīng)下降。我們終于看到一些二手車價格下降了。我們還看到了其他一些租金指標也在下降。因此，我們看到一些前瞻性指標，表明通脹正在轉(zhuǎn)向?！?/font> 他強調(diào)稱：“我們看到了影響大宗商品價格和需求的全球因素的真正問題 - - 供應(yīng)鏈問題 - - 正在好轉(zhuǎn)。還有一個事實是，需求超過了供應(yīng)?！?/font> 對于通脹前景，他表示：“預(yù)計2023年通脹率將大幅下降。美聯(lián)儲的工作是讓需求放緩，使其與供應(yīng)保持平衡，包括在勞動力市場上。收緊貨幣政策是其中的一部分?！?/font> 但他指出：“最新數(shù)據(jù)顯示，我們關(guān)注的PCE通脹率為6.0%，我們希望是2.0%。我希望到2025年，我們將達到2%的通脹目標。美聯(lián)儲需要將利率控制在足夠限制的水平，以幫助壓低通脹。我的觀點是，我們需要讓聯(lián)邦基金利率高于通脹率，并充分高于通脹率，以從根本上給通脹帶來下行壓力。我認為我們要達到那個水平還有很長的路要走?！?/font> --- 美聯(lián)儲理事鮑曼(Michelle Bowman)表示，美國央行將在未來的會議中繼續(xù)上調(diào)基準利率。 她在一次活動中說：“我們?nèi)杂性S多工作要做，以使我們的政策利率達到足夠限制的水平，從而隨著時間的推移降低通脹?！?/font> 與此同時，隨著美聯(lián)儲的基準利率越來越接近限制性區(qū)間，她表示，美聯(lián)儲放緩加息步伐將是合適的。她說：“放緩加息的步伐和水平，將使我們能夠更全面地評估我們過去貨幣政策行動的影響。” 鮑曼表示，加息的確切幅度和最終水平將取決于通脹的進程。她說，她對最終匯率的估計略高于9月預(yù)測的水平。 >> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青強調(diào)稱，今年已經(jīng)公布的3個點陣圖已表明，他們的愿望最后全部都落空，因為現(xiàn)實情況是，通脹非常具有粘性，以前是商品驅(qū)動通脹，現(xiàn)在是服務(wù)驅(qū)動通脹，總供應(yīng)緩解但總需求仍然強勁，關(guān)鍵矛盾已轉(zhuǎn)向勞動力短缺推高服務(wù)業(yè)成本，前景根本不確定。 此前，鮑威爾罕見地釋放了明確的鴿派信息，但這只是他良好的愿望，最終的政策決定仍將由數(shù)據(jù)提供指引... 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)暗示，美聯(lián)儲將在下個月放慢加息步伐，同時強調(diào)借貸成本需要繼續(xù)上升，并在一段時間內(nèi)保持在限制性水平以遏制通脹。 他在華盛頓布魯金斯學(xué)會(Brookings Institution)主辦的一次活動中說：“放緩加息步伐的時機可能最快在12月會議后到來。鑒于我們在收緊政策方面取得的進展，這種放緩的時機，遠不如我們需要進一步加息以控制通脹以及將政策保持在限制水平所需的時間長度重要?！?/font> 但他強調(diào)稱，加息幅度降檔不應(yīng)被視為美聯(lián)儲將很快放松對抗通脹斗爭的跡象。他說：“恢復(fù)價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)將利率保持在限制性的水平。 預(yù)計終端利率將略高于9月點陣圖的預(yù)期?！碑?dāng)時預(yù)計為4.60%。
通脹率持續(xù)高企迫使美聯(lián)儲連續(xù)4次加息75個基點 _By Bloomberg 他強調(diào)稱：“歷史強烈告誡不要過早放松政策。我們將堅持到底，直到工作完成。” 然而，他指出，美聯(lián)儲官員不希望加息導(dǎo)致經(jīng)濟崩潰，他們希望避免過度緊縮。這番表述遠比市場預(yù)期的鴿派，自8月杰克遜霍爾央行年會以來，鮑威爾一直維持鷹派基調(diào)。 鮑威爾表示，目前還沒有足夠的有力證據(jù)來令人信服地證明通脹將很快減速。他說：“需要更多的證據(jù)來證明通脹實際上正在下降。事實是，通脹的道路仍然高度不確定。盡管過去一年政策收緊，增長放緩，但我們在減緩?fù)浄矫鏇]有看到明顯進展?！?/font> 他指出，目前商品通脹已經(jīng)減速，但他補充說：“現(xiàn)在宣布商品通脹已經(jīng)消失還為時過早”。他還表示，新房租賃的通脹率一直在下降。 鮑威爾隨后開始討論服務(wù)成本，重點關(guān)注勞動力市場的供應(yīng)稀缺，他認為勞動力參與率的差距主要是由疫情時期的大規(guī)模退休造成的，預(yù)計這種情況不會很快逆轉(zhuǎn)。
勞動參與率仍遠低于疫情前的水平 _By Bloomberg 他說：“一些參與率的差距反映了哪些因為感染新冠而離開勞動力市場，或者繼續(xù)受到一些癥狀的干擾。我們的研究發(fā)現(xiàn)，參與率的差距主要是由于過度退休，也就是說，退休人數(shù)超過了人口老齡化的預(yù)期。這些超額退休可能占300萬勞動力缺口中的200萬。” 鮑威爾表示，勞動力市場只顯示出他所謂的“再平衡”的“初步跡象”，而工資“遠高于”與2%通脹率一致的水平。 他強調(diào)，美聯(lián)儲不能指望勞動力供應(yīng)的增加來幫助緩解短期內(nèi)的工資和價格壓力，而是需要繼續(xù)加息，以使經(jīng)濟放緩并降低勞動力需求。 他說：“到目前為止的數(shù)據(jù)并未表明，由于退休人員重返勞動力市場，超額退休可能會緩解。老年工人的退休率仍然更高，退休人員似乎沒有以足夠的數(shù)量重返勞動力市場，從而有意義地減少超額退休人員的總數(shù)?！?/font>
鮑威爾發(fā)表講話后，短期債券收益率直線跳水 _By Bloomberg 芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計12月加息50個基點的概率從鮑威爾講話前的65%升至77%。預(yù)計峰值利率將在2023年5月達到，略低于5.00%。預(yù)計年底前將降息50個基點。 >> Monex Securities的分析師西蒙·哈維表示：
>> Columbia Threadneedle Investments的利率策略師埃德·侯賽尼表示：
>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：
>> Heraeus Precious Metals的高級交易員黃泰表示：
>> Evercore ISI的全球政策和央行戰(zhàn)略團隊主管克里希納·古哈表示：
>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青強調(diào)稱，任何貨幣當(dāng)局都不希望利率過高導(dǎo)致經(jīng)濟動力受到遏制，但在不得已的情況下還需要繼續(xù)加息，因為通脹失控的后果更為嚴重，所以，重要的不是他們說了什么和愿望是什么，而是數(shù)據(jù)揭示出的實際風(fēng)險是什么。 1.2 FOMC會議預(yù)覽 在12月的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上，官員們有足夠的理由將利率提高至投資者預(yù)期的水平，并可能發(fā)出在1月的會議上再次加息50個基點的信號，以及其他重大鷹派信號。 最新的非農(nóng)報告(ESR)顯示，11月工資增長錄得1月以來的最高水平，就業(yè)增長遠超預(yù)期。這將使貨幣當(dāng)局感到擔(dān)憂，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周警告說，需要疲軟的就業(yè)市場狀況和不太高的盈利增長來冷卻接近40年高位的通脹率。 鮑威爾和他的同事們現(xiàn)在正處于會前靜默期，他們強烈暗示將在12月加息50個基點，但他們還表示終端利率將比9月的預(yù)測更高，當(dāng)時的預(yù)測為4.6%。 在非農(nóng)報告公布后，對12月加息50個基點的預(yù)期并未動搖，不過，投資者認為1月會議上加息50個基點的概率已經(jīng)上升到了50%。 鮑威爾最近表示，工資上漲可能是通脹故事中非常重要的一部分。雖然商品的供應(yīng)鏈困難似乎正在緩解，有助于該部分的價格下行，但他表示，工資是服務(wù)業(yè)的最大成本，因此勞動條件是理解從酒店到理發(fā)等各種價格前景的關(guān)鍵。 就業(yè)報告顯示，11月平均時薪增長0.6%，是自1月以來的最大增幅，同比增長5.1%。生產(chǎn)和非監(jiān)督工人的工資比上月上漲0.7%，是近一年來的最高水平。加薪的速度與美聯(lián)儲2%的通脹目標不一致。 雖然央行官員設(shè)定了低于趨勢增長的目標以冷卻價格壓力，但上個月增加了26.3萬工作崗位，失業(yè)率保持在3.7%，這是美國經(jīng)濟保持彈性的最新證據(jù)。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲的 模型，第四季度的增長率可能為2.8%，遠高于對長期可持續(xù)水平的預(yù)期。 盡管美聯(lián)儲官員表示本月加息幅度可能降檔至50個基點，但他們試圖將投資者的注意力轉(zhuǎn)移到峰值利率/終端利率上。他們還強調(diào)了先前持續(xù)加息的累積影響以及政策滯后的概念。這鼓勵了他們明年可能 將加息幅度進一步降檔至25個基點的猜測，以降低他們走得太遠的風(fēng)險。 即便如此，最新的就業(yè)報告可能會促使官員們考慮明年初再提高50個基點。 勞動力的增長速度比預(yù)期的要慢得多，在疫情導(dǎo)致額外的提前退休并從2020年開始改變工作模式之后，勞動力比預(yù)期的少350萬。這種情況不會很快改變。 對于12月FOMC會議，多數(shù)機構(gòu)認為加息50個基點幾乎是確定的，但在鮑威爾講話和經(jīng)濟預(yù)測中，貨幣當(dāng)局可能會釋放一些信號，表明加息運動可能遠未結(jié)束，情況并不像他們此前認為的那么樂觀... >> Pictet Wealth Management的高級美國經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·科斯伯格表示：
>> Dreyfus and Mellon的首席經(jīng)濟學(xué)家文森特·萊因哈特表示：
>> Amherst Pierpont Securities的首席經(jīng)濟學(xué)家斯蒂芬·斯坦利表示：
>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青強調(diào)稱，無論這個會開成什么樣子，鑒于利率的絕對水平即將達到4.25%至4.50%這種實際上足夠限制性的水平，美聯(lián)儲的行動空間實際上已經(jīng)非常有限了。 1.3 利率前景 一些長期美聯(lián)儲觀察人士表示，實際的終端利率可能高于市場目前市場預(yù)期的5.00%。也有機構(gòu)指出，利率前景實際上不確定，因為未來幾個月的主要經(jīng)濟指標如何發(fā)展根本無法預(yù)測...
現(xiàn)在市場定價峰值利率為5.00%。而9月點陣圖顯示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年3月達到，為4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 長期中性利率為2.50% _By Bloomberg >> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟學(xué)家黛安·斯旺克表示：
>> Wilmington Trust的高級經(jīng)濟學(xué)家瑞亞·托馬斯表示：
>> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家安娜·黃表示：
>> 高盛集團(Goldman Sachs)的策略師塞西莉亞·馬里奧蒂表示：
>> 美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)警告說，由于頑固的高通脹，美聯(lián)儲可能需要將利率上調(diào)至超過市場預(yù)期的水平。他告訴彭博電視臺(Bloomberg TV)：
>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青強調(diào)稱，實際上，在11月會議上，F(xiàn)OMC提出對累積加息和滯后性的重視就是暗示可能在明年開始放棄數(shù)據(jù)驅(qū)動的方法，容忍數(shù)據(jù)慢慢往下走而不繼續(xù)采取行動，隨著最新的BLS非農(nóng)、ISM服務(wù)業(yè)活動和GDP領(lǐng)先指標暴露的通脹可能持續(xù)高企的風(fēng)險，這一點可能構(gòu)成美聯(lián)儲內(nèi)部新的爭議。 一段時間內(nèi)美聯(lián)儲都無法停止加息，這似乎是確定的... 華爾街名嘴、CNBC“瘋狂的金錢”主持人克萊默(Jim Cramer)表示，美聯(lián)儲目前還不能停止收緊政策，有四個原因。他說：
1.4 經(jīng)濟前景 在低于預(yù)期的美國和歐元區(qū)的通過報告公布之后，風(fēng)險資產(chǎn)普遍反彈，投資者開始押注美聯(lián)儲大幅放緩加息。雖然大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計2023年總體通脹率將大幅下降，但許多人懷疑這是否預(yù)示著根本性的通脹下行趨勢。 >> 法國巴黎銀行(BNP Paribas)的首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家保羅·霍林斯沃思警告稱，投資者要提防暫時性通脹這種想法的回歸。他在一份報告中寫道：
>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的首席投資官克里斯蒂安·諾爾廷表示，因為通脹絕對水平仍然很高，市場對2023年下半年央行將開始降息的定價為時過早。他說：
② 美元指數(shù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】 美元在創(chuàng)下2009年以來的最大單月跌幅，抹去了今年一半的漲幅之后延續(xù)跌勢，因為基金經(jīng)理正在加大押注它將繼續(xù)下跌。 美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，在過去一個月里，養(yǎng)老基金、保險公司和其他機構(gòu)投資者的美元凈空頭頭寸飆升至近一年半來的最高水平。如此龐大且通常長期投資者傾向于美元下跌的行動推動美元指數(shù)在11月下跌了4.8%。
投資者針對美元的倉位已經(jīng)改變 _By Bloomberg 自2017年以來，資產(chǎn)管理公司一直做空美元，即使在美元走強時期也是如此。根據(jù)最近的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在不同的是，杠桿基金 - - 一個往往包括更多投機投資者的類別 - - 也變成了凈賣家。這是過去兩個月對美元持積極態(tài)度的轉(zhuǎn)變。 當(dāng)機構(gòu)投資者和杠桿基金同時成為美元的凈賣家時，市場可能將其視為美元走向持續(xù)拋售的信號。2017年和2020年美元的前兩輪疲軟就是這種情況。 11月初，美元的整體頭寸轉(zhuǎn)為凈空頭，當(dāng)時多個機構(gòu)表示美元的漲勢似乎即將結(jié)束。 他們認為，美國通脹見頂?shù)脑缙谯E象將促使美聯(lián)儲放慢加息步伐，這反過來可能會消除近期美元走強的一個關(guān)鍵動力。
隨著美元進一步下跌，資產(chǎn)管理公司加大了看空美元的押注 _By Bloomberg 多數(shù)機構(gòu)認為，由于通脹放緩，美聯(lián)儲即將放緩加息步伐，央行之間的政策分歧已經(jīng)縮小，這美元指數(shù)的主要動力不存在了，意味著美元指數(shù)已經(jīng)見頂并指向更低... >> 景順集團(Invesco)的的全球戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置主管阿萊西奧·德·朗吉斯表示：
>> Laffer Tengler Investments的總裁阿瑟·拉弗表示：
美元已經(jīng)回吐了今年一半以上的漲幅 _By Bloomberg >> 華僑銀行(OCBC Bank)的策略師克里斯托弗·黃表示，一些風(fēng)險也將加劇美元 指數(shù)的下行壓力。他說：
>> 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的策略師克里·克雷格表示：
>> Abrdn的投資總監(jiān)詹姆斯·阿西表示 ：
不過，一些機構(gòu)仍然看好美元... >> 丹斯克銀行(Danske Bank)的外匯研究主管克里斯托弗·羅門霍特表示，資產(chǎn)管理公司和杠桿基金可能會在短期內(nèi)繼續(xù)對美元進行空頭押注， 但現(xiàn)在預(yù)計美元進一步下跌的長期趨勢可能還為時過早。他在一份報告中寫道：
>> Baring Investment Services的策略師艾格尼絲·貝萊施表示：
ISM服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)上漲了0.8% _By Bloomberg 也有機構(gòu)指出，拋售的勢頭可能放緩，甚至可能因為通脹數(shù)據(jù)意外走高而逆轉(zhuǎn)... >> Jefferies Financial Group的貨幣策略師布拉德·貝克特爾表示：
③ 美債 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】 截至發(fā)稿時，2年期美債收益率暴跌7.5個基點至4.285%；10年期美債收益率下跌4.9個基點至3.464%。所有重要的收益率曲線繼續(xù)處于反轉(zhuǎn)狀態(tài)(Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差走闊至-82.1個基點，而3個月期/10年期利差大幅走闊至-86.3個基點。
>> CNBC的分析師 蘇菲·基德林表示：
>> Sevens Report Research的創(chuàng)始人湯姆·埃塞耶表示：
而對于近期鮑威爾講話導(dǎo)致的收益率尤其是對政策敏感的2年期利率暴跌，兩位資深固收策略師表示，市場反應(yīng)又錯了... >> AmeriVet Securities的美國利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛表示：
>> Wisdom Tree Investments的固定收益策略主管凱文·弗拉納根表示：
▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】 ① 美國貿(mào)易帳 美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)和美國商務(wù)部人口普查局(BC)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，商品和服務(wù)貿(mào)易逆差同比增長40億美元或5.4%，至782億美元。 而彭博社調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測中值是800億美元。
美國貿(mào)易逆差擴大至4個月來的最高水平 _By Bloomberg 逆差增加反映出當(dāng)月商品逆差增加了61億美元至996億美元，而服務(wù)順差增加21億美元至214億美元。 數(shù)據(jù)顯示，10月，出口額為2,566億美元，環(huán)比下降0.7%；進口額為3,348億美元，環(huán)比增長0.6%。經(jīng)通脹調(diào)整后，10月商品貿(mào)易逆差增至1,126億美元，是4個月以來的最高水平。 總體而言，由于許多經(jīng)濟體正在應(yīng)對持續(xù)通脹和本幣貶值，其對美國商品和服務(wù)的需求仍然疲軟。盡管近幾個月美元已經(jīng)抹去了今年的大部分漲幅，但強勢貨幣仍對出口增長不利。 >> High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：
② ISM服務(wù)業(yè)PMI 美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月，服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(SPMI)升至56.5%，遠好于市場預(yù)期的53.1%和上個月的54.4%。就業(yè)指數(shù)從上個月的49.1%上升至51.5%。不過，其他分項指標均不同程度回落。
數(shù)據(jù)公布后，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者尼克·提米勞斯表示：“雖然美聯(lián)儲暗示12月加息幅度將降檔至50個基點，但工資壓力將促使美聯(lián)儲明年讓政策利率升至5.00%，高于投資者目前預(yù)期的水平?！?/font> 多數(shù)機構(gòu)的觀點一致，即又一個主要經(jīng)濟指標強于預(yù)期，美聯(lián)儲剛剛有所放松的立場似乎很快又將收緊... >> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：
>> City Index的市場分析師法瓦德·拉扎扎達表示：
>> Hargreaves Lansdown的高級投資和市場分析師蘇珊娜·斯特里特表示：
>> Blue Line Futures的首席市場策略師菲利普·斯特里布表示：
③ BLS非農(nóng)月報 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示，11月，非農(nóng)就業(yè)崗位增加26.3萬，遠高于市場預(yù)期。失業(yè)率仍處于3.7%的歷史低水平。重要的是，時薪同比增長加速是5.1%，環(huán)比增長高達0.6%，是市場預(yù)期的兩倍。此外，勞動參與率意外下降至62.1%。
美國11月就業(yè)增長保持堅挺，工資增速錄得1月以來最高水平 _By Bloomberg 近9個月來，美聯(lián)儲一直在無情地提高利率，試圖通過讓美國就業(yè)市場放緩并控制通脹。然而，就業(yè)市場最新數(shù)據(jù)表明，它們似乎一直沒有得到這個信息。以下是11月報告中的五個要點： 勞動力市場過熱... 去年，增加了創(chuàng)紀錄的670萬個就業(yè)崗位，今年1月到7月，平均每月增加45.7萬個就業(yè)崗位。從那以后，就業(yè)增長已經(jīng)降溫，8月到11月，平均每月增加27.7萬個就業(yè)崗位。然而，對于美聯(lián)儲來說，它仍然太熱了，并且一直超過預(yù)測者的預(yù)期。 每個失業(yè)的美國人都有近2個職位空缺，公司正在努力尋找工人并留住他們擁有的工人。緊張的就業(yè)市場往往會給工資帶來上行壓力，并助長通貨膨脹。 >> Principal Global Investors的首席策略師西瑪·沙阿表示：
工資上漲加速... 平均時薪環(huán)比增長了0.6%，這是1月以來最強勁的月度漲幅。同比增長了5.1%，高于預(yù)期。 >> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：
11月，零售、運輸和倉儲行業(yè)的工人時薪增長尤其強勁。 >> 道明經(jīng)濟研究院(TD Economics)的 高級經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·費爾特曼表示：
服務(wù)業(yè)需求旺盛... 11月，餐館和酒吧增加了6.2萬個工作崗位。醫(yī)療保健行業(yè)凈增加4.5萬，該行業(yè)今年每月增加4.7萬，高于2021年的平均每月0.9萬的增長。 工廠在11月增加了1.4萬個工作崗位。盡管供應(yīng)管理協(xié)會發(fā)布的指數(shù)顯示，上個月美國制造業(yè)活動自2020年5月以來首次下降。 同時，建筑業(yè)增加了2萬個工作崗位。但有跡象表明，更高的利率正在擠壓房地產(chǎn)市場，11月份房屋建筑公司的員工人數(shù)實際上減少了0.26萬。 >> 惠譽國際評級(Fitch Ratings)的首席經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·庫爾頓表示：
>> Jefferies Financial Group的經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·西蒙斯表示：
大量人退出勞動力市場... 11月，有工作或正在尋找工作的人數(shù) - - 勞動力總數(shù) - - 減少了18.6萬。這是連續(xù)第3個月下降。這一數(shù)字仍略低于2020年2月的水平。同時，成年人口在勞動力中所占的比例 - - 參與率 - - 降至達到62.1%，遠低于疫情前的63.4%。 勞動力短缺是由提前退休、移民減少、新冠相關(guān)死亡和重大疾病和兒童保育等因素造成的。短缺代表了對抗通脹的困難加?。喝绻椭鳑]有更多工人可供選擇，他們只能提高工資，從而增加通脹上行壓力。 兩個調(diào)查，兩個故事... BLS對企業(yè)的調(diào)查結(jié)果是新增26.3萬就業(yè)，但對家庭的調(diào)查是減少了13.8萬就業(yè)，10月減少了32.8萬。在這項調(diào)查中，對企業(yè)的調(diào)查用于工作崗位的統(tǒng)計，對家庭的調(diào)查用于計算失業(yè)率。 這兩項調(diào)查有時會講述不同的故事，就像10月和11月報告反映的那樣，盡管隨著時間的推移，這種差異往往會趨于平衡。 在機構(gòu)調(diào)查中，BLS詢問大公司和政府機構(gòu)，他們的工資單上有多少人。在家庭調(diào)查中，BLS詢問家庭居住在那里的成年人是否有工作。那些沒有工作但正在尋找工作的人被算作失業(yè)。那些沒有工作但沒有找工作的人不算失業(yè)。 與企業(yè)調(diào)查不同，家庭調(diào)查計算的是農(nóng)場工人、自營職業(yè)者和為新公司工作的人。它在捕捉小企業(yè)招聘方面也做得更好。 但家庭調(diào)查的結(jié)果可能不那么精確。政府只調(diào)查了6萬戶家庭。相比之下，它調(diào)查了13.1萬家企業(yè)和政府機構(gòu)。 值得注意的是，11月非農(nóng)報告的企業(yè)調(diào)查回復(fù)率為20多年來的最低水平，數(shù)據(jù)未來可能面臨重大修正... >> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師里德·皮克特表示：
就業(yè)統(tǒng)計調(diào)查11月的收集率大幅下降 _By Bloomberg >> Macro Policy Perspectives的總裁朱莉婭·科羅納多表示：
>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·費羅利表示：
值得注意的是，11月勞動參與率減少了0.1%個百分點至62.1%，低于預(yù)期的62.3%。并且是連續(xù)3個月下降。這個數(shù)據(jù)受到了分析人士的關(guān)注，因為在崗位空缺仍高達1,000萬以上的情況下，提高勞動參與率似乎是解決問題的一個重要途徑，而現(xiàn)在這個希望暫時破滅了... >> 標準普爾全球評級(S＆P Global Ratings)的首席北美經(jīng)濟學(xué)家貝絲·安·博維諾表示：
美國勞動參與率連續(xù)3個月下降 _By Bloomberg >> Cornerstone Macro的首席投資官克里夫·霍奇表示：
>> 惠譽國際評級(Fitch Ratings)的首席經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·庫爾頓表示：
多數(shù)機構(gòu)表示，就業(yè)和工資增長超出預(yù)期表明，勞動力市場仍處于過熱狀態(tài)，美聯(lián)儲的遏制通脹的工作遠未完成。這意味著加息周期將延長，而峰值利率將高于目前的預(yù)期，甚至12月加息75個基點的概率也上升了... >> Jefferies Financial Group的首席金融經(jīng)濟學(xué)家阿內(nèi)塔·馬考斯卡表示：
>> 日興證券(SMBC Nikko Securities)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·拉沃尼亞表示：
>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪表示：
>> Evercore ISI的全球政策和央行戰(zhàn)略團隊主管克里希納·古哈表示：
>> Plante Moran Financial Advisors的首席投資官吉姆·貝爾德表示：
>> TS Lombard的首席經(jīng)濟學(xué)家斯蒂夫·布利茨表示：
>> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟學(xué)家黛安·斯旺克表示，11月工資前景增長使美聯(lián)儲12月加息75個基點的可能性上升。她說：
多數(shù)機構(gòu)表示，這個數(shù)據(jù)對黃金來說非常不利，意味著美聯(lián)儲的加息周期遠未結(jié)束，而終端利率指向更高，盡管如此黃金隨后的走勢表明仍具備一定的支撐... >> High Ridge Futures的金屬交易主管大衛(wèi)·梅格爾表示：
>> Kitco Metals的高級分析師吉姆·威克夫表示：
>> Oanda的高級市場分析師克雷格·埃拉姆表示：
>> AvaTrade的首席市場分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：
④ 抵押貸款利率 美國長期抵押貸款利率連續(xù)第3周下降，自不到一個月前觸及20年高點以來已下跌超過0.5個百分點。 房地美(FreddieMac)公布的主要抵押貸款市場調(diào)查報告(PMMS)顯示，基準30年期利率的平均利率從上周的6.58%降至6.49%。一年前，該利率為3.11%。 數(shù)據(jù)顯示，15年期抵押貸款的利率從上周的5.90%小幅降至5.76%。一年前是2.39%。 抵押貸款利率仍然是1月初的兩倍多，反映了10年期美國國債收益率在今年的急劇上升。利率受到多種因素的影響，包括全球?qū)γ绹鴩鴤男枨蠛屯顿Y者對未來通脹的預(yù)期，這些因素提高了整體利率上升的前景。 美聯(lián)儲自3月以來一直在上調(diào)短期貸款利率，以撲滅40年來最高的通脹，本月初再次將利率上調(diào)0.75個百分點，是其常規(guī)加息幅度的3倍，這是今年第4次采取這種基金舉措。關(guān)鍵利率目前在3.75%至4%的范圍內(nèi)。 今年抵押貸款利率急劇上升，與去年相比，每月的住房貸款支付的利息增加了數(shù)百美元，當(dāng)時30年期抵押貸款的平均利率大部分時間幾乎沒有超過3%。這給許多潛在的購房者帶來了巨大的負擔(dān)能力障礙，導(dǎo)致了今年房地產(chǎn)市場的低迷。 ⑤ 申請失業(yè)金人數(shù)周報 美國勞工部(DoL)公布的申領(lǐng)失業(yè)保險金人數(shù)周報(UIWC)顯示，截至11月26日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)減少了1.6萬，至22.5萬，略低于市場預(yù)期的23.5萬。截至11月19日當(dāng)周，續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)增加了5.7萬，達到160萬人，這是一年來的最大單周增幅。
續(xù)請失業(yè)金人數(shù)升幅錄得全年最高水平 _By Bloomberg 最近幾周，經(jīng)濟學(xué)家一直在密切關(guān)注持續(xù)申請失業(yè)救濟金人數(shù)的數(shù)據(jù)，因為這是人們在失業(yè)后找到工作的難度的指標。眾所周知，這些數(shù)據(jù)也暗示經(jīng)濟衰退即將到來。盡管該指標在過去2個月中一直在上升，但仍接近歷史低點。 美聯(lián)儲今年激進的加息尚未顯著削弱勞動力市場，而經(jīng)濟的其他部分則明顯放緩。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，對工人的需求仍遠遠超過供應(yīng)，央行更愿意通過抑制就業(yè)增長而不是直接創(chuàng)造失業(yè)來解決不平衡問題。 雖然知名科技公司和銀行出現(xiàn)了一波裁員潮，但仍在很大程度上局限于少數(shù)幾個行業(yè)。前一天公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份職位空缺下降，工資漲幅放緩，表明對工人的需求可能開始減弱。 >> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟學(xué)家伊麗莎·溫格表示：
⑥ 個人消費價格指數(shù) 美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)公布的個人消費支出價格指數(shù)(PCE)顯示，11月，PCE同比上漲6.0%，與預(yù)期一致，是2021年11月以來的最低增幅；環(huán)比上漲0.3%，遠低于預(yù)期。而核心PCE同比上漲5.0%，與預(yù)期一致，環(huán)比上漲0.2%，略低于預(yù)期。
服務(wù)業(yè)通脹10月放緩 _By Bloomberg >> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟學(xué)家安德魯·赫斯比表示：
>> 獨立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：
>> 凱投宏觀(Capital Economics)的首席北美經(jīng)濟學(xué)家保羅·阿什沃斯表示：
⑦ 抵押貸款申請指數(shù)
隨著對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂日益加劇，以及通脹正在降溫的跡象，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將放緩加息步伐。美國抵押貸款利率降至兩個多月來的最低水平，延續(xù)了最近的暴跌勢頭，為疲軟的房地產(chǎn)市場提供了適度的緩解。
美國30年期固定抵押貸款的合同利率降至兩個多月低點 _By Bloomberg 數(shù)據(jù)顯示，再融資指數(shù)環(huán)比下降了13%，同比下降了86%；購房指數(shù)環(huán)比上漲了4.4%。 MBA的副總裁兼副首席經(jīng)濟學(xué)家喬爾·坎表示：“債券收益率走低之后，上周抵押貸款利率再次下降。30年期固定抵押貸款利率降至6.49%，過去4周已下跌57個基點。此外，大多數(shù)其他貸款類型的抵押貸款利率也同步下降?！?/font> 他補充說：“國內(nèi)外經(jīng)濟正在走弱，這應(yīng)該會導(dǎo)致通脹放緩，并允許美聯(lián)儲放慢加息步伐。購買活動略有增加，但利率的下降仍不足以促使再融資活動恢復(fù)。再融資申請又下降了13%，申請的再融資比例為26%。這兩項指標都處于2000年以來的最低水平?！?/font> ▉ 市場數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】 ① 實物需求 珀斯鑄幣廠(Perth Mint)的數(shù)據(jù)顯示，11月，黃金產(chǎn)品的銷量較前月下降近38%，至11.4萬盎司；白銀銷量降至131.5萬盎司，為2021年7月以來的最低水平。 ② 投資需求 2.1 SPDR持倉 截至12月7日，全球最大的黃金ETF - - SPDR GOLD Trust - - 的持倉量為908.09噸，較前一交易日增加2.03噸或0.22%。為連續(xù)2個交易日增加。 2.2 全球黃金ETF持倉 世界黃金協(xié)會(WGC)的數(shù)據(jù)顯示，11月，全球黃金ETF持倉凈流出放緩，為34噸或約18億美元，因市場預(yù)期各國央行可能會放慢加息步伐，美債收益率和美元支柱回落，推動金價反彈。 不過，全球黃金ETF連續(xù)7個月錄得凈流出，11月所有地區(qū)均錄得凈流出，北美及歐洲主導(dǎo)，分別流出21噸和11噸。相比之下，亞洲地區(qū)溫和得多，僅流出2噸，主要是中國。11月以人民幣計價金價上漲4%，本地投資者或擇機出售黃金套現(xiàn)。而日本則增持0.9噸。 今年以來，全球黃金ETF持倉凈流出83噸，總持倉降至3,477噸。 2.3 CFTC持倉 美國商品期貨委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當(dāng)周，黃金凈多頭頭寸 減少0.6萬口，至11萬口。未平倉合約減少近1.6萬口，至43.3萬口。 ▉ 機構(gòu)觀點 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】 ① 行情走勢分析 由于大非農(nóng)和ISM服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均強于市場預(yù)期，投資者迅速調(diào)整對美聯(lián)儲未來加息路徑的預(yù)期，現(xiàn)在認為，這條曲線更陡峭，高點更高，而且周期更長。不過，美元指數(shù)只是小幅反彈兩天隨即回落，并展開修復(fù)性的反彈......黃金在這種形勢下展開反彈，很明顯多頭對于能否守住關(guān)鍵的1,800美元信心不足。 多數(shù)機構(gòu)預(yù)計，在關(guān)鍵風(fēng)險暴露之前，黃金不會出現(xiàn)任何有意義的向上或向下突破，大概率是維持區(qū)間波動并且偏向下行... >> 道明證券(TD Securities)的高級大宗商品策略師丹尼爾·加利表示：
>> High Ridge Futures的金屬交易主管大衛(wèi)·梅格爾表示：
>> AirGuide的主管邁克爾·蘭福德表示：
>> 瑞士寶盛銀行(Julius Baer)的分析師卡斯滕·門克表示：
>> 華僑銀行(OCBC Bank)的策略師克里斯托弗·黃表示：
>> 獨立分析師羅斯·諾曼表示：
多數(shù)機構(gòu)認為，美聯(lián)儲受到數(shù)據(jù)驅(qū)動轉(zhuǎn)向更鷹派的可能性更大，因此金價或面臨又一次下跌... >> IG Group的分析師葉俊榮表示：
>> 瑞銀集團(UBS)的分析師表示：
不過，也有一些機構(gòu)指出，黃金已經(jīng)對美聯(lián)儲的利率前景進行了大部分的定價，同時黃金本身還受到一些因素的支撐，因此即使這次會議結(jié)果非常鷹派，金價也不可能出現(xiàn)大幅下跌... >> StoneX Group的分析師羅納·奧康奈爾表示：
>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的貴金屬分析師王川表示：
王川補充說，中國和香港的提前開放，意味著實物需求即將得到改善。 ② 金價/基本面預(yù)測 >> 瑞信(Credit Suisse)的分析師佐爾坦·波薩爾表示，如果俄羅斯對七國集團(G-7)的油價上限作出反應(yīng)，接受黃金換石油，金價翻倍至3,600美元并非不可能。他在一份報告中寫道：
>> 渣打銀行(Standard Chartered)的全球研究主管埃里克·羅伯特森表示，市場低估了明年的幾種意外情況，這可能導(dǎo)致黃金價格創(chuàng)出2,250美元的新高。他在一份報告中寫到：
>> 美國銀行(Bank of America)的大宗商品策略師弗蘭西斯科·布蘭奇表示，明年在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向后，金價可能超過2,000美元。他在一份報告中寫道：
▉ 走勢分析 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構(gòu)觀點 走勢分析】市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級貴金屬分析師王川表示：
日內(nèi)需關(guān)注：美國PPI/消費者信心指數(shù)/批發(fā)庫存月報。黃金頻道 >> 金錢爆~黃金市場日報(Daily Gold Reprot, DGR)：實時黃金、白銀期貨行情走勢，報價；最新核心交易主題/經(jīng)濟數(shù)據(jù)及市場影響；機構(gòu)觀點；黃金目標價格預(yù)測；市場矩陣貴金屬分析師的行情分析，走勢展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國際黃金市場，充分獲得市場多維信息，提高交易決策的水平。 ---END--- 投資黃金/白銀，專業(yè)投資者選擇 - - COMEx黃金/白銀
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