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原油頻道 > 市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Oil Reprot, DOR)

受四大超級(jí)利多主題提振，WTI油價(jià)創(chuàng)14年新高。駕駛季和颶風(fēng)季已開啟，料將持續(xù)為多頭提供火力，油價(jià)直指歷史最高價(jià)

　　

 

編輯：曹雪麗  發(fā)布時(shí)間：2022.06.07 13:50

上周，國(guó)際油價(jià)先抑后揚(yáng)，最終錄得大幅上漲，WTI和布倫特主力合約分別飆升4.5%和近5%，WTI創(chuàng)14年新高。主要受到4個(gè)超級(jí)主題的提振 - - ① 歐盟對(duì)俄羅斯實(shí)施石油禁運(yùn)；② 中國(guó)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)；③ 盡管上周OPEC+大幅上調(diào)了7月和8月的增產(chǎn)配額，但是市場(chǎng)參與者一致預(yù)期，該集團(tuán)將無(wú)法達(dá)到這一配額；④ 會(huì)議結(jié)果表明OPEC+將豁免俄羅斯生產(chǎn)配額的傳聞不實(shí)。

周一，由于沙特大幅上調(diào)石油出口價(jià)格油價(jià)跳空高開，隨后震蕩下挫，但價(jià)格仍處于3月來(lái)的最高水平。周二亞歐時(shí)段油價(jià)窄幅整理。因市場(chǎng)參與者繼續(xù)權(quán)衡這一系列重大發(fā)展將產(chǎn)生的市場(chǎng)影響。

北京時(shí)間13:50，智行國(guó)際期貨行情交易系統(tǒng)顯示：NYMEx美原油7月合約上漲0.86美元或0.73%，報(bào)119.36美元；ICE布倫特原油8月合約上漲0.87美元或0.73%，報(bào)120.38美元。INE中國(guó)原油7月合約上漲2.8元或0.51%，報(bào)753.4元。

由于需求強(qiáng)勁，市場(chǎng)吃緊，油價(jià)已經(jīng)大幅上漲 _By Bloomberg

▉ 交易主題

① OPEC+

1.1 OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議

OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)宣布將大幅增加未來(lái)兩個(gè)月石油產(chǎn)量之后，油價(jià)不跌反而加速上漲。僅兩個(gè)交易日布倫特原油期貨主力合約飆升近6.5美元或5.6%。機(jī)構(gòu)表示，這一市場(chǎng)動(dòng)態(tài)表明，多數(shù)人預(yù)計(jì)該集團(tuán)將無(wú)法完成新的生產(chǎn)配額，短缺將繼續(xù)存在甚至加劇。

石油輸出國(guó)組織(OPEC)及盟友(被稱為OPEC+)在周四以視頻會(huì)議的方式舉行了第29次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。會(huì)議指出，在季節(jié)性維護(hù)之后，預(yù)計(jì)全球煉油廠的吞吐量將會(huì)增加，并強(qiáng)調(diào)了原油和成品油市場(chǎng)穩(wěn)定和平衡的重要性。

會(huì)議決定，在7月和8月，每月將產(chǎn)量增加64.8萬(wàn)桶/天。這高于此前商定的在7月、8月和9月每月增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/天。這一決定也意味著，新冠疫情(Covid-19)爆發(fā)后歷史性的減產(chǎn)結(jié)束 - - 因?yàn)樗袦p產(chǎn)配額已經(jīng)事實(shí)上完全取消。

由于需求強(qiáng)勁，市場(chǎng)吃緊，OPEC+會(huì)議后油價(jià)加速上漲 _By Bloomberg

這一決定是全世界正面臨超高油價(jià)擠壓之際做出的。包括美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)在內(nèi)的各國(guó)政府一直呼吁產(chǎn)油國(guó)提高產(chǎn)量，以抑制石油價(jià)格的瘋狂上漲。

白宮新聞秘書卡琳·讓·皮埃爾表示，美國(guó)(USA)政府歡迎OPEC+的決定。

“我們認(rèn)識(shí)到沙特(KSA)作為OPEC+主席國(guó)及其最大的生產(chǎn)國(guó)，在集團(tuán)成員之間達(dá)成這一共識(shí)方面的作用，”她在一份聲明中說(shuō)?！拔覀円渤姓J(rèn)阿聯(lián)酋(UAE)，科威特(KUW)和伊拉克(IRQ)的努力和積極貢獻(xiàn)。”

她補(bǔ)充說(shuō)：“美國(guó)將繼續(xù)使用其掌握的所有工具來(lái)緩解能源價(jià)格壓力。”

周五，美國(guó)總統(tǒng)拜登對(duì)OPEC+增加產(chǎn)量的決定表示滿意，但表示不確定這是否足夠。

他說(shuō)：“他們承認(rèn)石油短缺，并宣布增加產(chǎn)量。但我不知道它是否足夠。我知道這是有積極作用的?！?/font>

不過，市場(chǎng)參與者對(duì)該集團(tuán)能否實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)配額存在懷疑。市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮解釋稱：

 

理論上產(chǎn)量將更高，但OPEC+絕大多數(shù)成員國(guó)因?yàn)殚e置產(chǎn)能耗盡根本無(wú)法繼續(xù)提高產(chǎn)量 ；同時(shí)，一些成員國(guó) - - 安哥拉(AGO)和尼日利亞(NGA) - - 已經(jīng)連續(xù)數(shù)月無(wú)法完成其生產(chǎn)配額；而一些可以提高產(chǎn)量的成員國(guó) - - 主要是沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克 - - 新分到的配額有限，不足以充分調(diào)動(dòng)其閑置產(chǎn)能。 尤其重要的是，由于西方對(duì)俄羅斯(RUS)的制裁力度持續(xù)加大，該國(guó)石油已經(jīng)失去了許多買家，其產(chǎn)量已經(jīng)下降了100萬(wàn)桶/天。

● 實(shí)際增產(chǎn)前景如何？

沙特的石油產(chǎn)量為1,050萬(wàn)桶/天，且很少測(cè)試1,100萬(wàn)桶/天的持續(xù)產(chǎn)量水平。利雅得表示，正致力于到2027年將其銘牌產(chǎn)能從當(dāng)前的1240萬(wàn)桶/天提高到1340萬(wàn)桶/天。

海灣產(chǎn)油國(guó)中僅有一個(gè)具有短期迅速大幅提產(chǎn)的國(guó)家是阿聯(lián)酋，其閑置產(chǎn)能接近200萬(wàn)桶/天。

在OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議結(jié)束后，多個(gè)成員國(guó)表明將完成新的生產(chǎn)配額。

伊拉克石油部的發(fā)言人阿瑟姆·杰哈德周五表示，7月，該國(guó)石油產(chǎn)量將增加7萬(wàn)桶/天，至458萬(wàn)桶/天。并指出OPEC+決定關(guān)注的是產(chǎn)量而非出口。

科威特石油部在周四表示，7月，科威特(KUW)石油產(chǎn)量將增加至278.8萬(wàn)桶/天。

阿爾及利亞國(guó)有媒體周四報(bào)道稱，7月，阿爾及利亞(ALG)石油產(chǎn)量將增加至103.9萬(wàn)桶/天。

 

4月份，OPEC石油產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)15.3萬(wàn)桶/天 _By Bloomberg

而俄羅斯國(guó)內(nèi)媒體報(bào)道稱，5月該國(guó)包括凝析油在內(nèi)的石油產(chǎn)量較4月增加5%，至4,310萬(wàn)噸，換算后相當(dāng)于1,019萬(wàn)桶/天。1-5月石油產(chǎn)量同比增加3.5%至2.199億噸，石油出口增加13%至1.027億噸。

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮指出：“在OPEC+協(xié)議框架下，5月俄羅斯的生產(chǎn)配額是1,044萬(wàn)桶/天，但是這一配額不包括凝析油，這意味著缺口接近100萬(wàn)桶/天 - - 俄羅斯凝析油5月產(chǎn)量平均為70萬(wàn)桶/天?！?/span>

俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)在會(huì)議后表示，他預(yù)計(jì)俄羅斯石油產(chǎn)量將在6月早期繼續(xù)增加。

“俄羅斯與OPEC+繼續(xù)合作很重要。OPEC+的最新決定將有助于平衡全球石油市場(chǎng)。這樣做是為了滿足日益增長(zhǎng)的石油需求，夏季石油需求正在增加，”他說(shuō)。“OPEC+協(xié)議的有效期直至年底?！?/font>

但他也表示，今年俄羅斯石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從2021年的5.24億噸下降至4.80-5.00億噸。

此外，消息人士周四告訴路透社，5月，哈薩克斯坦(KAZ)石油產(chǎn)量環(huán)比增加11%，至673.5萬(wàn)噸，或158萬(wàn)桶/天，這仍低于OPEC+協(xié)議下的生產(chǎn)配額。

OPEC+下次一次會(huì)議將于6月30日舉行。

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“只有少數(shù)OPEC+參與者有閑置產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)7月份OPEC+產(chǎn)量將增加約16萬(wàn)桶/天，8月份將增加17萬(wàn)桶/天?！?/span>

>> Energy Aspects的首席石油分析師阿姆里塔·森表示：“7月和8月的實(shí)際產(chǎn)量增幅 預(yù)計(jì)為56萬(wàn)桶/天，因?yàn)榇蠖鄶?shù)成員國(guó)的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到極限，而計(jì)劃增幅為130萬(wàn)桶/天。這些增長(zhǎng)幾乎無(wú)法彌補(bǔ)市場(chǎng)缺口。”

● 會(huì)前重要?jiǎng)討B(tài)

會(huì)議之前，消息人士告訴路透社(Reuters)，OPEC+部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)(JMMC)建議7月產(chǎn)量增加64.8萬(wàn)桶/天，還建議8月增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/天。而另一位消息人士表示，OPEC+很可能同意7月增產(chǎn)60萬(wàn)桶/天。

金融時(shí)報(bào)(FT)援引消息人士的話報(bào)告稱，沙特意識(shí)到供應(yīng)短缺的風(fēng)險(xiǎn)并且“失去對(duì)油價(jià)的控制不符合他們的利益”。

不過，消息人士告訴FT，OPEC事實(shí)上的領(lǐng)導(dǎo)者沙特尚未看到石油市場(chǎng)出現(xiàn)真正的短缺。

但隨著全球經(jīng)濟(jì)在疫情復(fù)蘇中重新開放，這種情況可能會(huì)發(fā)生變化，從而推動(dòng)對(duì)原油的需求增加。作為世界上最大的石油進(jìn)口國(guó)，隨著每日確診病例減少，中國(guó)(CHN)開始放寬限制。

● 機(jī)構(gòu)評(píng)論

>> City Index的市場(chǎng)分析師馬特·辛普森表示：“雖然這不是一個(gè)徹底的承諾，但沙特似乎給西方扔了一塊骨頭。鑒于通脹 - - 和通脹預(yù)期 - - 仍然處于令人炫目的高位，這將受到西方領(lǐng)導(dǎo)人的好評(píng)，各國(guó)央行試圖加息，冒著將經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。”

>> Facts Global Energy的主席費(fèi)雷敦·費(fèi)沙拉基在接受彭博社電視臺(tái)采訪時(shí)表示：

 

期望OPEC+釋放數(shù)百萬(wàn)桶石油 - - 以緩解許多買家 - - 對(duì)俄羅斯石油進(jìn)口制裁造成的供應(yīng)緊張 - - 是不合理的，特別是在歐洲。如果OPEC+增加150萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量，那么從現(xiàn)在起一到兩個(gè)月后需求增加時(shí)，就不會(huì)有任何額外的產(chǎn)能。 除非伊朗因達(dá)成伊核協(xié)議而供應(yīng)增加 - - 這可能立即將價(jià)格推低10美元至15美元 - - 否則俄羅斯石油的重大供應(yīng)缺口將使價(jià)格保持在100美元以上。

>> Lipow Oil Associates的總裁安德魯·利普奧表示：“雖然OPEC+同意以略高于市場(chǎng)預(yù)期的幅度增加其生產(chǎn)配額，但實(shí)際上，這對(duì)增加供應(yīng)無(wú)濟(jì)于事，因OPEC+目前的產(chǎn)量比其配額低200萬(wàn)桶/天以上?！?/font>

>> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的分析師達(dá)米恩·庫(kù)瓦林和卡勒姆·布魯斯表示：

 

OPEC+的最新決定意味著夏季產(chǎn)量水平增加20萬(wàn)桶/天，俄羅斯仍保持其配額，許多國(guó)家落后于目標(biāo)。這項(xiàng)協(xié)議并不代表今年晚些時(shí)候的產(chǎn)量水平更高，9月份的產(chǎn)量將進(jìn)行協(xié)商。 鑒于歐洲禁止從俄羅斯進(jìn)口石油以及與伊朗的談判缺乏進(jìn)展，我們繼續(xù)預(yù)期今年下半年OPEC+的供應(yīng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。我們重申對(duì)布倫特原油下半年125美元的目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)。

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：“供應(yīng)增長(zhǎng)在紙面上看起來(lái)規(guī)模很大，但該集團(tuán)實(shí)際上不太可能達(dá)到這些生產(chǎn)目標(biāo)。隨著制裁的加劇，俄羅斯產(chǎn)量可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月小幅下降，而OPEC+聯(lián)盟的閑置產(chǎn)量有限。我們維持對(duì)布倫特原油的價(jià)格預(yù)測(cè)，下半年平均為122美元?！?/font>

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的能源分析師埃里克·李表示：“實(shí)際上，OPEC+的決定可能意味著沙特，阿聯(lián)酋，科威特和伊拉克每月實(shí)際增加13.2萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量。由于市場(chǎng)評(píng)估歐盟對(duì)俄羅斯實(shí)施石油禁運(yùn)，中國(guó)解除封鎖，美國(guó)即將開啟駕駛季的影響，價(jià)格在過去一周一直在走高?！?/font>

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

OPEC+只是將未來(lái)三個(gè)月的增產(chǎn)計(jì)劃壓縮到兩個(gè)月內(nèi)完成。換句話說(shuō)，如果有的話，更多的石油會(huì)在更快上市。但是，由于俄羅斯產(chǎn)量可能會(huì)因西方的嚴(yán)厲制裁而下降，這使得整個(gè)聯(lián)盟的石油產(chǎn)量不可能出現(xiàn)顯著增長(zhǎng) - - 除非允許其他成員國(guó)更大幅度增長(zhǎng)。 總之，OPEC+對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際供應(yīng)仍可能比商定的少得多，因此不會(huì)帶來(lái)人們所希望的對(duì)供應(yīng)短缺的緩解。

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“交易員認(rèn)為，相對(duì)于歐盟禁令帶來(lái)的日益增長(zhǎng)的供應(yīng)下行風(fēng)險(xiǎn)，這一產(chǎn)量增長(zhǎng)太少了 ，因?yàn)轭A(yù)計(jì)中國(guó)需求增加?！?/font>

1.2 驅(qū)逐俄羅斯

在本次OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議前，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)報(bào)道，OPEC的一些成員正在討論豁免俄羅斯履行其在OPEC+聯(lián)盟生產(chǎn)協(xié)議框架下的生產(chǎn)配額。

此舉將對(duì)全球石油供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。俄羅斯是世界三大原油生產(chǎn)國(guó)之一，該國(guó)正面臨西方對(duì)其日益嚴(yán)厲的制裁，當(dāng)前只能努力維持其石油產(chǎn)量和出口，未來(lái)指向更低。

不過，OPEC+會(huì)議決議表明，俄羅斯仍然分配到了新的增產(chǎn)配額，這一傳聞不攻自破。

>> 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的高級(jí)股票交易員麗貝卡·巴賓表示：“沒有跡象表明沙特人會(huì)單方面彌補(bǔ)俄羅斯的石油供應(yīng)缺口，這將真正打破現(xiàn)有協(xié)議。如果他們只是按照商定的配額增產(chǎn)，那么生產(chǎn)就沒有真正的變化?！?/font>

>> 澳新銀行(ANZ)的分析師表示：“俄羅斯留在該組織的事實(shí)表明，該聯(lián)盟的產(chǎn)量將繼續(xù)難以滿足哪怕只是這一溫和的產(chǎn)量配額的增長(zhǎng)。自俄羅斯對(duì)烏克蘭采取特別軍事行動(dòng)之后，俄羅斯石油產(chǎn)量已經(jīng)減少了100萬(wàn)桶/天，且隨著歐盟針對(duì)俄羅斯的石油禁令的實(shí)施，產(chǎn)量還將進(jìn)一步減少?！?/font>

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：“部分OPEC成員國(guó)正在考慮豁免俄羅斯OPEC+協(xié)議下的生產(chǎn)配額后，油價(jià)升勢(shì)受阻，因?yàn)榇伺e可能會(huì)為沙特、阿聯(lián)酋和聯(lián)盟中的其他產(chǎn)油國(guó)增加原油產(chǎn)量鋪平道路。”

>> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮表示：

 

為什么沙特和阿聯(lián)酋等國(guó)將會(huì)對(duì)采取此舉非常謹(jǐn)慎或反對(duì)，因?yàn)榇伺e不可能獲得俄羅斯、伊朗(IRN)和哈薩克斯(KAZ)的同意，而任何協(xié)議調(diào)整都需要所有成員國(guó)同意。 如果強(qiáng)行單方面行動(dòng)，等于驅(qū)逐俄羅斯，等于OPEC+聯(lián)盟解散。聯(lián)盟解散就意味著該集團(tuán)的總體市場(chǎng)份額從45%降至25%，而參與該聯(lián)盟的成員這幾年已經(jīng)獲得經(jīng)驗(yàn)是，僅OPEC對(duì)市場(chǎng)并不構(gòu)成統(tǒng)治力。所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，由于石油市場(chǎng)供需基本面的高度不確定性，或者說(shuō)需求總體指向更低，海灣核心產(chǎn)油國(guó)可能不會(huì)為了迎合歐美而放棄其核心經(jīng)濟(jì)利益。

褚亮補(bǔ)充說(shuō)，海灣核心產(chǎn)油國(guó)為維護(hù)其核心經(jīng)濟(jì)利益的方法是 - - 加速資源貨幣化。

1.3 拜登訪問沙特

美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，他沒有明確的訪問沙特的計(jì)劃，但如果要訪問該地區(qū)，他可能會(huì)與沙特領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面。

“我目前沒有直接的計(jì)劃，”拜登周五表示?！拔矣锌赡芘c以色列(ISR)和一些阿拉伯國(guó)家 的領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面，包括，我預(yù)計(jì)，如果我真的去的話，沙特將被包括在內(nèi)?！?/font>

拜登說(shuō)，他一直在努力為該地區(qū)帶來(lái)更多的和平，同時(shí)補(bǔ)充說(shuō)，“我不會(huì)改變我對(duì)人權(quán)的看法。”

當(dāng)被問及他是否愿意與沙特王儲(chǔ)薩勒曼(Mohammed bin Salman, 被西方媒體稱為MBS)會(huì)面時(shí)，他回答說(shuō)：“我們?cè)谶@方面已經(jīng)取得了一些進(jìn)展?！?/font>

此前，彭博社(Bloomberg)報(bào)道稱，因美國(guó)汽油價(jià)格飆升，拜登可能會(huì)與MBS會(huì)晤，呼吁沙特大幅增產(chǎn)石油產(chǎn)量。

同時(shí)，美聯(lián)社(AP)報(bào)道稱，拜登正考慮與事實(shí)上的領(lǐng)導(dǎo)者M(jìn)BS進(jìn)行面對(duì)面的會(huì)晤。紐約時(shí)報(bào)(The New York Times)報(bào)道稱，總統(tǒng)決定前往沙特重建與王國(guó)的關(guān)系。

為什么這個(gè)事件成為石油市場(chǎng)參與者關(guān)注的一個(gè)主題，市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮解釋稱：

 

如果成行，如果與MBS會(huì)面，就肯定會(huì)有成果。在中期選舉(2022 Midterm Election)拜登及民主黨優(yōu)先事項(xiàng)是壓低國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格，因此他此行的目的就是要獲得沙特的增加石油產(chǎn)量的承諾，以表明他在盡全力遏制油價(jià)的姿態(tài) - - 無(wú)論最終是否產(chǎn)生實(shí)際效果。

褚亮補(bǔ)充說(shuō)，隨著OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議已經(jīng)決定大幅增產(chǎn)，出訪的必要性幾乎消失。

1.4 沙特上調(diào)OSP

沙特阿美(Aramco)周日表示，6月對(duì)亞洲出口的主要阿拉伯輕質(zhì)原油等級(jí)的官方銷售價(jià)格(OSP)大幅上調(diào)2.1美元，比基準(zhǔn)阿曼/迪拜原油高出6.5美元。而根彭博社的一項(xiàng)調(diào)查，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)上漲1.5美元。沙特阿美還提高了西北歐和地中海地區(qū)的OSP。

一位亞洲石油交易商告訴路透社：“價(jià)格跳漲幅度超乎預(yù)期，尤其是阿拉伯輕質(zhì)原油。我們對(duì)這一決定感到疑惑?！?/font>

 

隨著需求的改善，亞洲的燃料裂解利潤(rùn)率有所上升 _By Bloomberg

另一位交易商表示：“在這個(gè)周期內(nèi)，需求非常前景，沙特有底氣將OSP上調(diào)。”他指的是，美國(guó)等北半球?qū)⒂?月進(jìn)入駕駛出游旺季，汽油需求隨之激增。而世界第一大石油進(jìn)口國(guó)中國(guó)，在新冠疫情相關(guān)封鎖解除后，需求有望反彈。

不過，盡管上調(diào)幅度高于預(yù)期，但一些亞洲石油買家正計(jì)劃從沙特尋求更多的原油供應(yīng)。

據(jù)不愿透露姓名的公司官員稱，至少有兩家煉油廠打算要求增加7月份的裝貨量。貿(mào)易商表示，在整個(gè)亞洲，隨著煉油利潤(rùn)飆升，預(yù)計(jì)沙特的大多數(shù)長(zhǎng)期客戶將獲得全部合同確定的供應(yīng)量。他們補(bǔ)充說(shuō)，來(lái)自美國(guó)和西非等其他地區(qū)的原油價(jià)格也將更高。

沙特原油將特別受到日本(JPN)和韓國(guó)(KOR)等國(guó)的亞洲煉油商的歡迎，這些國(guó)家在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后不再進(jìn)口俄羅斯原油。然而，印度(IDN)和中國(guó)仍在進(jìn)口俄羅斯原油，一些中國(guó)加工商甚至?xí)邮芤晾?IRN)和委內(nèi)瑞拉(VEN)的原油。

隨著中國(guó)放寬疫情相關(guān)限制，預(yù)計(jì)亞洲石油需求將會(huì)上升。而歐洲買家也在尋求中東的額外石油，因?yàn)樗麄円呀?jīng)對(duì)俄羅斯原油實(shí)施禁運(yùn)，加劇了競(jìng)購(gòu)。

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“在承諾加速增產(chǎn)后沒幾天，沙特就提高了其主要市場(chǎng) - - 亞洲 - - 的售價(jià)。在期貨市場(chǎng)上看到了反應(yīng)?！?/font>

1.5 利比亞最大油田復(fù)產(chǎn)

利比亞(LBA)最大的油田在停產(chǎn)約兩個(gè)月后恢復(fù)生產(chǎn)。位于該國(guó)西部的沙拉拉油田的產(chǎn)量為30萬(wàn)桶/天，在抗議者于4月聚集在產(chǎn)區(qū)要求總理阿卜杜勒·哈米德·德貝巴辭職后被關(guān)閉。

據(jù)知情人士周日透露，該油田已重新開始運(yùn)營(yíng)。

利比亞高度依賴石油出口收入，自2011年利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)依賴，該國(guó)大部分時(shí)間都處于沖突中。其石油和天然氣設(shè)施的運(yùn)營(yíng)商表示，維持生產(chǎn)都缺乏資金，根本不可能增加產(chǎn)量。

沙拉拉油田關(guān)閉是隨著政治緊張局勢(shì)加劇，而對(duì)利比亞能源部門造成一系列破壞的一部分?？棺h活動(dòng)席卷了許多主要的石油設(shè)施。根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，5月份該國(guó)原油出口量平均為71.9萬(wàn)桶/天，遠(yuǎn)低于年初的約120萬(wàn)桶/天。

② 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)

在美國(guó)和英國(guó)(GBR)對(duì)俄羅斯石油實(shí)施禁運(yùn)之后，上周，歐盟(EU)也加入這個(gè)行列，決定最終對(duì)90%的來(lái)自俄羅斯的海運(yùn)石油和石油產(chǎn)品實(shí)施禁運(yùn)。不過，該聯(lián)盟豁免了管道石油的進(jìn)口，因?yàn)樾傺览?/font>(HUN)等國(guó)堅(jiān)決反對(duì)。這是對(duì)俄羅斯發(fā)起烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)(The War in Ukraine)的第六輪制裁。

根據(jù)彭博看到的一份文件草案，最新措施將禁止在6個(gè)月內(nèi)從俄羅斯購(gòu)買通過海運(yùn)交付給 其成員國(guó)的原油，并在8個(gè)月內(nèi)禁止購(gòu)買石油產(chǎn)品。

 

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，油價(jià)波動(dòng)加劇，但總體指向更高 _By Bloomberg

德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

這個(gè)協(xié)議只影響海運(yùn)，但不影響管道進(jìn)口，因匈牙利抵制。實(shí)施任何此類淡化的禁運(yùn)，都會(huì)讓看到俄羅斯對(duì)其他客戶出售石油會(huì)非常困難，這意味著禁運(yùn)對(duì)石油市場(chǎng)的影響應(yīng)該應(yīng)該有限。總而言之，最新的價(jià)格飆升在我們看來(lái)似乎有些過頭了。

彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：

 

最新一輪歐盟制裁將禁止購(gòu)買從俄羅斯通過海運(yùn)出口的石油，但對(duì)管道出口的石油給予臨時(shí)豁免。該豁免主要 受益者是匈牙利。同時(shí)，這輪制裁還包括禁止為俄羅斯海運(yùn)石油出口提供保險(xiǎn)。 此前美國(guó)和英國(guó)已經(jīng)對(duì)俄羅斯實(shí)施了石油禁運(yùn)，這意味著對(duì)俄羅斯石油貿(mào)易制裁的又一次重大升級(jí)。不過，亞洲買家，主要是中國(guó)(CHN)和印度(IDN)正在接受俄羅斯原本出口給這些西方國(guó)家的原油。

俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)周四警告稱，如果歐盟實(shí)施俄羅斯石油進(jìn)口禁令，歐洲石油供應(yīng)將出現(xiàn)明顯短缺，從能源安全的角度看，這將是個(gè)錯(cuò)誤的決定。他 還指出，俄羅斯將找到將石油銷到其他地區(qū)的方法。

對(duì)于俄羅斯的回應(yīng)，花旗集團(tuán)(CitiGroup)的全球大宗商品研究主管埃德·莫爾斯表示：

 

已經(jīng)宣布的制裁我們一段時(shí)間以前就知道將會(huì)發(fā)生，因?yàn)榇蠖鄶?shù)歐盟國(guó)家計(jì)劃繼續(xù)擺脫俄羅斯對(duì)原油的糧食的依賴。但是，其中大部分石油已經(jīng)出口到其他目的地，并且以低于基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格約30%的折扣出售。

而德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

通過改變石油出口路線以最大限度減少歐盟制裁造成的損失，這在多大程度上能被證明是可行的還有待商榷。因此，未來(lái)幾個(gè)月俄羅斯石油產(chǎn)量可能再度下降。

對(duì)于俄羅斯的回應(yīng)，歐盟表示最終俄羅斯將不得不大幅降價(jià)。

“我們看到的是，特別是在俄羅斯軟弱的情況下，亞洲國(guó)家將充分利用這一點(diǎn)，”歐盟專員 瓦爾迪斯·多姆布羅夫斯基告訴彭博社?！斑@對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)并非有利。俄羅斯目前以35%的折扣向中國(guó)出售石油?！?/font>

他補(bǔ)充說(shuō)：“無(wú)論制裁影響如何，我么已經(jīng)做出了擺脫對(duì)俄羅斯化石燃料以來(lái)的決定?！?/font>

 

由于西方對(duì)俄羅斯實(shí)施了嚴(yán)格的制裁，烏拉爾原油與布倫特原油的價(jià)差不斷走闊 _By Bloomberg

不過，彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：“對(duì)于中國(guó)和印度等少數(shù)仍將進(jìn)口俄羅斯石油的國(guó)家來(lái)說(shuō)，獲得這部分原來(lái)供應(yīng)給歐洲的石油不太可能是一個(gè)簡(jiǎn)單的物流調(diào)整。煉油廠通常被設(shè)計(jì)用來(lái)處理特定等級(jí)的石油，在短期內(nèi)大量轉(zhuǎn)換原料不是那么容易?！?/font>

③ 伊核協(xié)議

世界上最大的獨(dú)立石油貿(mào)易商維多(Vitol)表示，即使未能恢復(fù)2015年的伊核協(xié)議(JCPOA)，美國(guó)也可能允許更多的伊朗石油進(jìn)入全球市場(chǎng)，歐盟認(rèn)為這越來(lái)越有可能。

維多的亞洲負(fù)責(zé)人麥克·穆勒說(shuō)，如果拜登在中期選舉(2022 Midterm Election)前以降低汽油價(jià)格為主要目標(biāo)，華盛頓可能會(huì)對(duì)伊朗石油進(jìn)入市場(chǎng)視而不見。

“山姆大叔可能只是允許更多的石油流動(dòng)，”穆勒周日表示。“如果中期選舉需要降低美國(guó)的汽油價(jià)格，那么政府對(duì)伊朗的石油出口可能會(huì)視而不見。這可能是你可能會(huì)期望看到的。美國(guó)對(duì)這些流動(dòng)的干預(yù)一直非常少。”

華盛頓沒有立即對(duì)他的分析發(fā)表評(píng)論。

自3月以來(lái)，德黑蘭與世界大國(guó)之間為恢復(fù)2015年伊核協(xié)議而進(jìn)行的談判一直停滯不前。

“達(dá)成協(xié)議并重返JCPOA的可能性正在縮小，”歐盟外交政策負(fù)責(zé)人何塞普·博雷爾周六在與伊朗外交部長(zhǎng)侯賽因·阿米拉多拉希安討論該話題后在一條推文中表示。

盡管受到制裁，但伊朗今年石油出口量有所增長(zhǎng)，其中大部分石油的目的地是中國(guó)。據(jù)能源分析師稱，恢復(fù)核協(xié)議將導(dǎo)致額外的50-100萬(wàn)桶/天的石油進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，足以對(duì)價(jià)格造成下行壓力。

④ 委內(nèi)瑞拉

五位知情人士對(duì)路透社表示，歐洲石油巨頭埃尼(ENI)和雷普索爾(Repsol)最快可能在下個(gè)月開始將委內(nèi)瑞拉的石油出口至歐洲，以彌補(bǔ)俄羅斯的供應(yīng)缺口，重啟兩年前美國(guó)加大對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁時(shí)暫停的石油債務(wù)互換。不過，他們同時(shí)表示，預(yù)計(jì)進(jìn)口量不會(huì)很多。

⑤ 美國(guó)

5.1 駕駛季

美國(guó)即將進(jìn)入夏季駕車出行的汽油消費(fèi)旺季，盡管政府已經(jīng)采取了一些措施試圖抑制油價(jià)飆升，但多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，價(jià)格只會(huì)越來(lái)越高。

截至發(fā)稿時(shí)，美國(guó)汽車俱樂部(AAA)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的平均零售汽油價(jià)格為4.865美元/加侖，再創(chuàng)新高。而一個(gè)月前為4.279美元/加侖，一年前 僅為3.051美元/加侖。

AAA的發(fā)言人安德魯·格羅斯近期表示，這種持續(xù)創(chuàng)新高的走勢(shì)是“前所未有的”，駕駛季汽油價(jià)格只會(huì)更高。美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日(5月30日)當(dāng)周周末正式進(jìn)入夏季駕駛季。

 

美國(guó)汽油零售價(jià)格和期貨價(jià)格雙雙攀升至新高 _By Bloomberg

據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，美國(guó)能源部長(zhǎng)詹妮弗·格蘭霍爾姆近期在接受記者采訪時(shí)，被問及拜登政府是否正在權(quán)衡限制石油出口，以限制汽油和柴油價(jià)格時(shí)?！拔铱梢源_認(rèn)總統(tǒng)沒有從桌子上拿走任何工具，”格蘭霍爾姆說(shuō)。

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：“到目前為止，美國(guó)政府一直不愿意走這條路，而是專注于從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)中大量釋放石油。雖然釋放SPR可能會(huì)對(duì)原油價(jià)格飆升提供一些緩解，但如果瓶頸在煉油方面，此舉可能對(duì)緩解汽油短缺幾乎沒有作用?！?/font>

 

美國(guó)零售汽油價(jià)格和期貨價(jià)格再創(chuàng)新高 _By Bloomberg

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“因?yàn)槠褪袌?chǎng)在進(jìn)入美國(guó)駕駛季的強(qiáng)勁需求前景中仍然緊張，煉油廠的吞吐量通常在這個(gè)時(shí)期處于持續(xù)攀升模式，以滿足美國(guó)司機(jī)對(duì)汽油的需求?！?/font>

>> Kpler的美洲首席石油分析師馬特·史密斯表示 ：“隨著我們即將正式進(jìn)入夏季駕駛季，煉油活動(dòng)終于對(duì)強(qiáng)勁的煉油利潤(rùn)率，低產(chǎn)品庫(kù)存和即將到來(lái)的需求增加做出了反應(yīng)?！?/font>

 

在夏季駕駛季前，美國(guó)原油庫(kù)存減少 _By Bloomberg

>> Third Bridge的工業(yè)材料和能源全球行業(yè)負(fù)責(zé)人彼得·麥克納利表示：“美國(guó)司機(jī)已經(jīng)面臨汽油價(jià)格上漲，夏季駕駛季可能會(huì)加劇已經(jīng)存在的趨勢(shì)。庫(kù)存通常會(huì)在夏季下降，而現(xiàn)在美國(guó)的汽油庫(kù)存已經(jīng)比季節(jié)性正常水平低8%?！?/font>

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

 

煉油廠似乎正在對(duì)成品油市場(chǎng)的收緊做出反應(yīng)。家里煉油廠產(chǎn)能利用率曾飆升至93.2%，這是2019年底以來(lái)的最高水平。強(qiáng)勁的煉油廠運(yùn)行和本周略有疲軟的隱含汽油需求導(dǎo)致汽油庫(kù)存略有下降。 但是，隨著需求在駕駛季節(jié)回升，美國(guó)汽油庫(kù)存可能會(huì)保持緊張。美國(guó)汽油市場(chǎng)的收緊將引發(fā)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，這種緊縮正在加劇其他地區(qū)的供應(yīng)收緊，包括歐洲，歐洲市場(chǎng)看起來(lái)越來(lái)越緊張。

5.2 颶風(fēng)季

美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局預(yù)計(jì)，6月至11月期間，大西洋可能會(huì)形成6到10次颶風(fēng)，其中3到9次成為強(qiáng)颶風(fēng)?？偣部梢孕纬?4到21個(gè)風(fēng)暴。強(qiáng)颶風(fēng)是風(fēng)速為111英里/小時(shí)或更高的風(fēng)暴。風(fēng)暴是39英里/小時(shí)的熱帶氣旋，平均一個(gè)颶風(fēng)季會(huì)產(chǎn)生14個(gè)命名風(fēng)暴。

也就是說(shuō)，大西洋將迎來(lái)有史以來(lái)第七活躍的颶風(fēng)季(Hurricane Season)，大西洋颶風(fēng)經(jīng)常沖擊石油和天然氣產(chǎn)區(qū)，以及煉油中心。

根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至2月份，墨西哥灣海上平臺(tái)占美國(guó)原油產(chǎn)量的14%，占天然氣產(chǎn)量的1.8%。超過45%的美國(guó)煉油能力和51%的天然氣加工能力位于墨西哥灣沿岸。墨西哥國(guó)家石油公司(Pemex)也在墨西哥灣南部的坎佩切灣擁有海上油田。

▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù)

① 現(xiàn)貨溢價(jià)走闊

布倫特12月期現(xiàn)貨溢價(jià)(Backwardation) - - 即2022年12月與2023年12月之間的價(jià)差 - - 繼續(xù)擴(kuò)大，至14美元。同時(shí)，即時(shí)價(jià)差(Prompt Spread)目前為2.79美元，而周五為2.69美元，遠(yuǎn)高于三周前的1.34美元。表明市場(chǎng)非常緊張。

② EIA周報(bào)

美國(guó)能源信息署(EIA)的原油市場(chǎng)周報(bào)(WPSR)顯示，截至5月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存意外大幅下降506萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存下降71萬(wàn)桶。值得注意的是，汽油庫(kù)存已連續(xù)9周下降。而精煉油庫(kù)存上升92.6萬(wàn)桶，煉油廠設(shè)備利用率小幅下滑至91.6%。

 

美國(guó)能源信息署(EIA)汽油庫(kù)存數(shù)據(jù) (截至5月27日) 美國(guó)原油庫(kù)存 預(yù)測(cè)值   (單位：萬(wàn)桶)

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·溫伯格表示：“汽油出口飆升至2018年12月以來(lái)的最高水平，墨西哥和其他拉美國(guó)家從美國(guó)墨西哥灣沿岸進(jìn)口的貨物越來(lái)越多，以至于自俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)特別軍事行動(dòng)以來(lái)，清潔貨運(yùn)價(jià)格上漲了一倍多?！?/font>

>> 零對(duì)沖(Zerohedge)的分析師表示：“汽油需求數(shù)據(jù)中沒有出現(xiàn)任何需求下降的跡象，美國(guó)原油產(chǎn)量維持在1,190萬(wàn)桶/日，為周期高點(diǎn)。隨著油價(jià)飆升至歷史高位，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備處于1987年以來(lái)的最低水平。數(shù)據(jù)表明成品油市場(chǎng)維持緊張局勢(shì)，促進(jìn)了煉油活動(dòng)?！?/font>

>> Tortoise Capital Advisors的投資組合經(jīng)理奎因·凱利表示：“包括紐約港在內(nèi)的大西洋中部地區(qū)的汽油庫(kù)存降至2017年11月以來(lái)的最低水平。加上東海岸精煉油庫(kù)存創(chuàng)歷史新低，這意味著盡管進(jìn)口和美國(guó)國(guó)內(nèi)管道運(yùn)輸增加，紐約港的供應(yīng)仍不穩(wěn)定?！?/font>

>> Kpler的美洲首席石油分析師馬特·史密斯表示 ：

 

出口強(qiáng)勁和進(jìn)口疲軟相結(jié)合，推動(dòng)了原油庫(kù)存的穩(wěn)定下降，盡管從SPR到商業(yè)庫(kù)存的轉(zhuǎn)移高達(dá)540萬(wàn)桶。但對(duì)歐洲的出口增長(zhǎng)構(gòu)成抵消。與此同時(shí)， 盡管成品油價(jià)格飆升，但汽油庫(kù)存小幅下降，而隱含需求走高，對(duì)餾分油的隱含需求也有所回升。

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 行情走勢(shì)分析

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

 

自O(shè)PEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)表明，參與者對(duì)該集團(tuán)的舉措不感興趣。該集團(tuán)幾個(gè)月來(lái)未能達(dá)到產(chǎn)量目標(biāo)，而且隨著最新產(chǎn)量目標(biāo)的增加，這種情況不太可能改變。同時(shí)，北京繼續(xù)放寬與疫情相關(guān)的限制，這將有助于提振情緒。

>> Phillip Futures的高級(jí)商品經(jīng)理阿凡達(dá)·山度表示：“石油生產(chǎn)商正在趁著陽(yáng)光曬著日光浴。美國(guó)駕駛季和中國(guó)放松限制預(yù)計(jì)將使價(jià)格保持在高位?！?/font>

 

油價(jià)迎來(lái)十多年來(lái)最長(zhǎng)的上漲周期 _By Bloomberg

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：

 

沙特6月的OSP上調(diào)幅度高于市場(chǎng)預(yù)期，表明其對(duì)市場(chǎng)前景有信心。同時(shí)，隨著美國(guó)即將進(jìn)入駕駛季，中國(guó)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，這將進(jìn)一步提振需求。這些動(dòng)態(tài)將油價(jià)推高至三個(gè)月以來(lái)的最高水平，推動(dòng)油價(jià)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)6個(gè)月的上漲，為十多年來(lái)最長(zhǎng)的上漲周期。 今年油價(jià)飆升60%以上，因?yàn)闅W洲的沖突發(fā)生在 - - 需求上升，庫(kù)存枯竭并將石油產(chǎn)品價(jià)格推高至歷史新高之際 - - 進(jìn)一步收緊了全球供應(yīng)。OPEC+上周同意大幅增產(chǎn)，但該集團(tuán)最近一直無(wú)法完成其供應(yīng)目標(biāo)，這引發(fā)了人們對(duì)其是否能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)的懷疑。

>> 施耐德電氣(Schneider Electric)的全球研究與分析經(jīng)理羅比·弗雷澤表示：“雖然禁運(yùn)此舉針對(duì)俄羅斯供應(yīng)，但預(yù)計(jì)中國(guó)需求將在解除疫情相關(guān)限制后回升。中國(guó)是俄羅斯原油的主要買家，也是全球最大的原油進(jìn)口國(guó)?！?/font>

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示：

 

原油仍處于區(qū)間波動(dòng)，介于關(guān)注緊縮的貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)放緩和全球石油產(chǎn)品市場(chǎng)收緊之間。隨著中國(guó)解除疫情相關(guān)封鎖，供應(yīng)將進(jìn)一步收緊。隨著煉油廠在維護(hù)后重新投產(chǎn)，其對(duì)原油需求可能會(huì)上升，而全球供應(yīng)和供應(yīng)鏈因?qū)Χ砹_斯的制裁而受到嚴(yán)重干擾。在突破阻力位115美元后，布倫特原油現(xiàn)在可能瞄準(zhǔn)124美元。 我們認(rèn)為，現(xiàn)在仍處于供應(yīng)緊張，中國(guó)以及美國(guó)需求上升的初期。與此同時(shí)，OPEC+已經(jīng)落后于生產(chǎn)目標(biāo)，正在努力達(dá)到配額。

>> 路透社(Reuters)的分析師表示：

 

油價(jià)上漲得益于OPEC+增產(chǎn)規(guī)模略高于計(jì)劃的決定不會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)供應(yīng)緊張產(chǎn)生太大影響。OPEC+的實(shí)際產(chǎn)量增加可能會(huì)低于承諾的水平，因?yàn)樵霎a(chǎn)分配給了相關(guān)成員國(guó)，并且仍然包括俄羅斯，而該國(guó)產(chǎn)量正在下降，因西方對(duì)該國(guó)的制裁導(dǎo)致許多買家不再購(gòu)買其石油。 供應(yīng)仍然緊張，EIA原油市場(chǎng)周報(bào)顯示，原油庫(kù)存降幅超過預(yù)期，高達(dá)510萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存也有所下降。另一方面，需求正在上升，中國(guó)的金融中心和首都北京已經(jīng)放寬了疫情相關(guān)的限制措施。此外，美國(guó)非農(nóng)報(bào)告顯示5月就業(yè)增長(zhǎng)超過預(yù)期之后，油價(jià)也受到支撐，因?yàn)檫@表明勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張。

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：“石油市場(chǎng)仍然夾在對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和中國(guó)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)之間。同時(shí)，一方面是供應(yīng)緊張，特別是石油產(chǎn)品，另一方面是美國(guó)汽油需求在夏季駕駛季回升的前景?！?/font>

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的能源期貨主管羅伯特·雅格表示：“當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)暴跌時(shí)，原油很難保持漲勢(shì)。”

② 油價(jià)/基本面預(yù)測(cè)

>> 巴克萊(Barclays)的分析師表示：

 

由于預(yù)計(jì)俄羅斯將出現(xiàn)更大且持續(xù)的供應(yīng)中斷，預(yù)計(jì)在預(yù)測(cè)期內(nèi)原油庫(kù)存水平不會(huì)正常化。預(yù)計(jì)到今年年底，俄羅斯石油產(chǎn)量將會(huì)下降150萬(wàn)桶/天。因此，我們預(yù)計(jì)，布倫特原油今年兩年的均價(jià)為111美元，WTI油價(jià)為108美元。 我們預(yù)計(jì)2022年第四季度美國(guó)原油供應(yīng)量將同比增長(zhǎng)100萬(wàn)桶/天，2023年增長(zhǎng)70萬(wàn)桶/天，同時(shí)，我們認(rèn)為上行風(fēng)險(xiǎn)有限。有限的閑置產(chǎn)能和美國(guó)供應(yīng)增長(zhǎng) 受限，意味著在我們的預(yù)測(cè)范圍內(nèi)，庫(kù)存仍然緊張，除非溢出效應(yīng)導(dǎo)致需求大幅放緩。

>> 花旗研究所(Citi Research)的分析師表示：

 

我們目前假設(shè)對(duì)伊朗的制裁將從明年第一季度開始放寬，屆時(shí)供應(yīng)增加50萬(wàn)桶/天，到下半年增加130萬(wàn)桶/天。因此，由于伊朗額外供應(yīng)進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間嚴(yán)重推遲，令本已緊張的市場(chǎng)平衡雪上加霜。 我們將2022年第二單季度布倫特原油價(jià)格預(yù)估上調(diào)14美元，至113美元，將第三和第四季價(jià)格預(yù)估皆上調(diào)12美元，至99美元和85美元。我們預(yù)計(jì)，2023年布倫特原油價(jià)格平均為75美元，上調(diào)16美元。 我們繼續(xù)認(rèn)為，由于供需平衡逐漸放松，油價(jià)在經(jīng)理短期飆升后，將呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。盡管俄羅斯石油產(chǎn)量和出口持續(xù)下降，但200-300萬(wàn)桶/天的降幅預(yù)期被夸大了。流向亞洲的原油令貿(mào)易各局重塑可能意味著最終降幅在100-150萬(wàn)桶/天的范圍內(nèi)。 對(duì)歐洲出口的190萬(wàn)桶/天的海運(yùn)原油出口中，大約有90萬(wàn)桶/天可以轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)，比如中國(guó)或印度，或者可以繼續(xù)保留一部分在歐洲市場(chǎng)，因?yàn)槎砹_斯以外的原油供應(yīng)有限。 由于經(jīng)濟(jì)放緩、中國(guó)疫情散發(fā)和油價(jià)高企，預(yù)計(jì)今年石油需求增長(zhǎng)將放緩至230萬(wàn)桶/天。

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

我們將本季度布倫特原油的價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至100-115美元，但今年下半年出現(xiàn)回調(diào)。因西方戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放以及印度和中國(guó)增加對(duì)俄羅斯石油的購(gòu)買，將緩沖俄羅斯對(duì)歐洲石油供應(yīng)的損失，這可能會(huì)對(duì)價(jià)格造成壓力。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師表示：“我們維持對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2022年底，布倫特原油價(jià)格將達(dá)到130美元，WTI原油將達(dá)到120美元。因基本面依然強(qiáng)勁?！?/font>

 

機(jī)構(gòu)	布倫特油價(jià)預(yù)測(cè)			更新日期
	2022年均價(jià)	特定預(yù)期	2023年均價(jià)
巴克萊	89.00	2024年 均價(jià)：111.00	111.00	2022.06.06
德國(guó)商業(yè)銀行	-	2024年Q2：100-115	-	2022.06.06
高盛集團(tuán)	85.00	2022年底：125.00	-	2022.06.04
摩根士丹利	100.00	2022年底：130.00	-	2022.05.11
摩根大通	104.00	2022年Q2：114.00	-	2022.05.05
瑞銀集團(tuán)	-	2022年6月：115.00	-	2022.05.04
路透調(diào)查	100.16	-	-	2022.04.27
世界銀行	65.00	2022年Q2：185.00	92.00	2022.04.27
惠譽(yù)評(píng)級(jí)	82.00	-	-	2022.03.15
渣打銀行	85.00	-	-	2022.02.26
美國(guó)銀行	WTI：82.00	2021年中：120.00	-	2022.02.09
凱投宏觀	-	2022年底：60.00	-	2021.09.02

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)能源分析師褚亮表示：

 

正如我們?cè)谏弦环輬?bào)告中指出的那樣：“我們傾向于認(rèn)為 - - 美國(guó)將推動(dòng)歐盟出臺(tái)一個(gè)溫和版本的俄羅斯石油進(jìn)口禁令，附帶若干豁免條款。...OPEC+實(shí)際產(chǎn)量將進(jìn)一步遠(yuǎn)離其配額。... 美國(guó)原油和成品油庫(kù)存將繼續(xù)下降，尤其是成品油，價(jià)格會(huì)指向更高。 - - 如果朝著這種預(yù)期發(fā)展，WTI油價(jià)有望在突破113美元后，直接指向新高。” 近日油價(jià)創(chuàng)新高主要受到4個(gè)超級(jí)主題的提振： ① 歐盟即將對(duì)俄羅斯實(shí)施石油禁運(yùn)，這意味著至少100萬(wàn)桶/天，最多190萬(wàn)桶/天的俄羅斯供應(yīng)將逐步退出市場(chǎng) - - 如果地緣政治局勢(shì)不出現(xiàn)有意義的緩和，部分亞洲國(guó)家購(gòu)買原本供應(yīng)歐洲市場(chǎng)的原油只是打個(gè)時(shí)間差，僅船用保險(xiǎn)制裁的實(shí)施就意味著未來(lái)這種流量只會(huì)指向更低。而歐美還有許多方法可以大幅收緊制裁。 ② 中國(guó)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，這意味著對(duì)石油的需求將逐步恢復(fù)正常。同時(shí)由于煉油利潤(rùn)率異常高，石油進(jìn)口量甚至可能會(huì)高于正常水平。 ③ 盡管OPEC+大幅上調(diào)了7月和8月的增產(chǎn)配額，但是市場(chǎng)參與者一致預(yù)期，該集團(tuán)將無(wú)法達(dá)到這一配額。這幾乎是確定的，目前的差距近50萬(wàn)桶/天，很快將擴(kuò)大至100萬(wàn)桶/天。甚至沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克的備用產(chǎn)能也將迅速耗盡。 ④ OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議結(jié)果表明，該集團(tuán)將豁免俄羅斯生產(chǎn)配額的傳聞不實(shí)，這一動(dòng)態(tài)實(shí)際上很重要，意味著最大的產(chǎn)油國(guó)集團(tuán)崩潰的可能性很低。 展望后市，其中前三個(gè)主題將繼續(xù)對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，而美國(guó)已經(jīng)開始的駕駛季和颶風(fēng)季將持續(xù)給多頭提供火力，這也是WTI目前勢(shì)頭比布倫特更強(qiáng)的原因。隨著WTI已經(jīng)突破前高，目前沒有有意義的阻力，油價(jià)將直接朝著歷史高點(diǎn)147.50美元挺近。

日內(nèi)需關(guān)注：EIA月報(bào)。原油頻道 >>

金錢爆~原油市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Oil Reprot, DOR)：實(shí)時(shí)美原油、布倫特原油期貨行情走勢(shì)，報(bào)價(jià)；最新核心交易主題/經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)影響；機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)；原油目標(biāo)價(jià)格預(yù)測(cè)；市場(chǎng)矩陣分析師的行情分析，走勢(shì)展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國(guó)際原油期貨市場(chǎng)，充分獲得市場(chǎng)多維信息，提高交易決策的水平。

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