資訊流  宏觀  直播  策略  日歷  |  原油  黃金  美指  外匯  股指  商品  |  教育  知否  |  經紀商  全能投資賬戶  期貨開戶

原油頻道 > 市場日報(Daily Oil Reprot, DOR)

受四大超級利多主題提振，WTI油價創(chuàng)14年新高。駕駛季和颶風季已開啟，料將持續(xù)為多頭提供火力，油價直指歷史最高價

　　

 

編輯：曹雪麗  發(fā)布時間：2022.06.07 13:50

上周，國際油價先抑后揚，最終錄得大幅上漲，WTI和布倫特主力合約分別飆升4.5%和近5%，WTI創(chuàng)14年新高。主要受到4個超級主題的提振 - - ① 歐盟對俄羅斯實施石油禁運；② 中國疫情形勢好轉；③ 盡管上周OPEC+大幅上調了7月和8月的增產配額，但是市場參與者一致預期，該集團將無法達到這一配額；④ 會議結果表明OPEC+將豁免俄羅斯生產配額的傳聞不實。

周一，由于沙特大幅上調石油出口價格油價跳空高開，隨后震蕩下挫，但價格仍處于3月來的最高水平。周二亞歐時段油價窄幅整理。因市場參與者繼續(xù)權衡這一系列重大發(fā)展將產生的市場影響。

北京時間13:50，智行國際期貨行情交易系統(tǒng)顯示：NYMEx美原油7月合約上漲0.86美元或0.73%，報119.36美元；ICE布倫特原油8月合約上漲0.87美元或0.73%，報120.38美元。INE中國原油7月合約上漲2.8元或0.51%，報753.4元。

由于需求強勁，市場吃緊，油價已經大幅上漲 _By Bloomberg

▉ 交易主題

① OPEC+

1.1 OPEC+部長級會議

OPEC+部長級會議(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)宣布將大幅增加未來兩個月石油產量之后，油價不跌反而加速上漲。僅兩個交易日布倫特原油期貨主力合約飆升近6.5美元或5.6%。機構表示，這一市場動態(tài)表明，多數(shù)人預計該集團將無法完成新的生產配額，短缺將繼續(xù)存在甚至加劇。

石油輸出國組織(OPEC)及盟友(被稱為OPEC+)在周四以視頻會議的方式舉行了第29次部長級會議。會議指出，在季節(jié)性維護之后，預計全球煉油廠的吞吐量將會增加，并強調了原油和成品油市場穩(wěn)定和平衡的重要性。

會議決定，在7月和8月，每月將產量增加64.8萬桶/天。這高于此前商定的在7月、8月和9月每月增產43.2萬桶/天。這一決定也意味著，新冠疫情(Covid-19)爆發(fā)后歷史性的減產結束 - - 因為所有減產配額已經事實上完全取消。

由于需求強勁，市場吃緊，OPEC+會議后油價加速上漲 _By Bloomberg

這一決定是全世界正面臨超高油價擠壓之際做出的。包括美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)在內的各國政府一直呼吁產油國提高產量，以抑制石油價格的瘋狂上漲。

白宮新聞秘書卡琳·讓·皮埃爾表示，美國(USA)政府歡迎OPEC+的決定。

“我們認識到沙特(KSA)作為OPEC+主席國及其最大的生產國，在集團成員之間達成這一共識方面的作用，”她在一份聲明中說?！拔覀円渤姓J阿聯(lián)酋(UAE)，科威特(KUW)和伊拉克(IRQ)的努力和積極貢獻。”

她補充說：“美國將繼續(xù)使用其掌握的所有工具來緩解能源價格壓力。”

周五，美國總統(tǒng)拜登對OPEC+增加產量的決定表示滿意，但表示不確定這是否足夠。

他說：“他們承認石油短缺，并宣布增加產量。但我不知道它是否足夠。我知道這是有積極作用的?！?/font>

不過，市場參與者對該集團能否實現(xiàn)增產配額存在懷疑。市場矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮解釋稱：

 

理論上產量將更高，但OPEC+絕大多數(shù)成員國因為閑置產能耗盡根本無法繼續(xù)提高產量 ；同時，一些成員國 - - 安哥拉(AGO)和尼日利亞(NGA) - - 已經連續(xù)數(shù)月無法完成其生產配額；而一些可以提高產量的成員國 - - 主要是沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克 - - 新分到的配額有限，不足以充分調動其閑置產能。 尤其重要的是，由于西方對俄羅斯(RUS)的制裁力度持續(xù)加大，該國石油已經失去了許多買家，其產量已經下降了100萬桶/天。

● 實際增產前景如何？

沙特的石油產量為1,050萬桶/天，且很少測試1,100萬桶/天的持續(xù)產量水平。利雅得表示，正致力于到2027年將其銘牌產能從當前的1240萬桶/天提高到1340萬桶/天。

海灣產油國中僅有一個具有短期迅速大幅提產的國家是阿聯(lián)酋，其閑置產能接近200萬桶/天。

在OPEC+部長級會議結束后，多個成員國表明將完成新的生產配額。

伊拉克石油部的發(fā)言人阿瑟姆·杰哈德周五表示，7月，該國石油產量將增加7萬桶/天，至458萬桶/天。并指出OPEC+決定關注的是產量而非出口。

科威特石油部在周四表示，7月，科威特(KUW)石油產量將增加至278.8萬桶/天。

阿爾及利亞國有媒體周四報道稱，7月，阿爾及利亞(ALG)石油產量將增加至103.9萬桶/天。

 

4月份，OPEC石油產量僅增長15.3萬桶/天 _By Bloomberg

而俄羅斯國內媒體報道稱，5月該國包括凝析油在內的石油產量較4月增加5%，至4,310萬噸，換算后相當于1,019萬桶/天。1-5月石油產量同比增加3.5%至2.199億噸，石油出口增加13%至1.027億噸。

市場矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮指出：“在OPEC+協(xié)議框架下，5月俄羅斯的生產配額是1,044萬桶/天，但是這一配額不包括凝析油，這意味著缺口接近100萬桶/天 - - 俄羅斯凝析油5月產量平均為70萬桶/天?！?/span>

俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)在會議后表示，他預計俄羅斯石油產量將在6月早期繼續(xù)增加。

“俄羅斯與OPEC+繼續(xù)合作很重要。OPEC+的最新決定將有助于平衡全球石油市場。這樣做是為了滿足日益增長的石油需求，夏季石油需求正在增加，”他說。“OPEC+協(xié)議的有效期直至年底。”

但他也表示，今年俄羅斯石油產量預計將從2021年的5.24億噸下降至4.80-5.00億噸。

此外，消息人士周四告訴路透社，5月，哈薩克斯坦(KAZ)石油產量環(huán)比增加11%，至673.5萬噸，或158萬桶/天，這仍低于OPEC+協(xié)議下的生產配額。

OPEC+下次一次會議將于6月30日舉行。

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“只有少數(shù)OPEC+參與者有閑置產能，我們預計7月份OPEC+產量將增加約16萬桶/天，8月份將增加17萬桶/天?！?/span>

>> Energy Aspects的首席石油分析師阿姆里塔·森表示：“7月和8月的實際產量增幅 預計為56萬桶/天，因為大多數(shù)成員國的產量已經達到極限，而計劃增幅為130萬桶/天。這些增長幾乎無法彌補市場缺口?！?/font>

● 會前重要動態(tài)

會議之前，消息人士告訴路透社(Reuters)，OPEC+部長級監(jiān)督委員會(JMMC)建議7月產量增加64.8萬桶/天，還建議8月增產64.8萬桶/天。而另一位消息人士表示，OPEC+很可能同意7月增產60萬桶/天。

金融時報(FT)援引消息人士的話報告稱，沙特意識到供應短缺的風險并且“失去對油價的控制不符合他們的利益”。

不過，消息人士告訴FT，OPEC事實上的領導者沙特尚未看到石油市場出現(xiàn)真正的短缺。

但隨著全球經濟在疫情復蘇中重新開放，這種情況可能會發(fā)生變化，從而推動對原油的需求增加。作為世界上最大的石油進口國，隨著每日確診病例減少，中國(CHN)開始放寬限制。

● 機構評論

>> City Index的市場分析師馬特·辛普森表示：“雖然這不是一個徹底的承諾，但沙特似乎給西方扔了一塊骨頭。鑒于通脹 - - 和通脹預期 - - 仍然處于令人炫目的高位，這將受到西方領導人的好評，各國央行試圖加息，冒著將經濟陷入衰退的風險。”

>> Facts Global Energy的主席費雷敦·費沙拉基在接受彭博社電視臺采訪時表示：

 

期望OPEC+釋放數(shù)百萬桶石油 - - 以緩解許多買家 - - 對俄羅斯石油進口制裁造成的供應緊張 - - 是不合理的，特別是在歐洲。如果OPEC+增加150萬桶/天的產量，那么從現(xiàn)在起一到兩個月后需求增加時，就不會有任何額外的產能。 除非伊朗因達成伊核協(xié)議而供應增加 - - 這可能立即將價格推低10美元至15美元 - - 否則俄羅斯石油的重大供應缺口將使價格保持在100美元以上。

>> Lipow Oil Associates的總裁安德魯·利普奧表示：“雖然OPEC+同意以略高于市場預期的幅度增加其生產配額，但實際上，這對增加供應無濟于事，因OPEC+目前的產量比其配額低200萬桶/天以上。”

>> 高盛集團(Goldman Sachs)的分析師達米恩·庫瓦林和卡勒姆·布魯斯表示：

 

OPEC+的最新決定意味著夏季產量水平增加20萬桶/天，俄羅斯仍保持其配額，許多國家落后于目標。這項協(xié)議并不代表今年晚些時候的產量水平更高，9月份的產量將進行協(xié)商。 鑒于歐洲禁止從俄羅斯進口石油以及與伊朗的談判缺乏進展，我們繼續(xù)預期今年下半年OPEC+的供應存在下行風險。我們重申對布倫特原油下半年125美元的目標價預測。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：“供應增長在紙面上看起來規(guī)模很大，但該集團實際上不太可能達到這些生產目標。隨著制裁的加劇，俄羅斯產量可能會在未來幾個月小幅下降，而OPEC+聯(lián)盟的閑置產量有限。我們維持對布倫特原油的價格預測，下半年平均為122美元?！?/font>

>> 花旗集團(CitiGroup)的能源分析師埃里克·李表示：“實際上，OPEC+的決定可能意味著沙特，阿聯(lián)酋，科威特和伊拉克每月實際增加13.2萬桶/天的產量。由于市場評估歐盟對俄羅斯實施石油禁運，中國解除封鎖，美國即將開啟駕駛季的影響，價格在過去一周一直在走高?！?/font>

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

OPEC+只是將未來三個月的增產計劃壓縮到兩個月內完成。換句話說，如果有的話，更多的石油會在更快上市。但是，由于俄羅斯產量可能會因西方的嚴厲制裁而下降，這使得整個聯(lián)盟的石油產量不可能出現(xiàn)顯著增長 - - 除非允許其他成員國更大幅度增長。 總之，OPEC+對市場的實際供應仍可能比商定的少得多，因此不會帶來人們所希望的對供應短缺的緩解。

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“交易員認為，相對于歐盟禁令帶來的日益增長的供應下行風險，這一產量增長太少了 ，因為預計中國需求增加?！?/font>

1.2 驅逐俄羅斯

在本次OPEC+部長級會議前，據(jù)華爾街日報(WSJ)報道，OPEC的一些成員正在討論豁免俄羅斯履行其在OPEC+聯(lián)盟生產協(xié)議框架下的生產配額。

此舉將對全球石油供應產生重大影響。俄羅斯是世界三大原油生產國之一，該國正面臨西方對其日益嚴厲的制裁，當前只能努力維持其石油產量和出口，未來指向更低。

不過，OPEC+會議決議表明，俄羅斯仍然分配到了新的增產配額，這一傳聞不攻自破。

>> 加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的高級股票交易員麗貝卡·巴賓表示：“沒有跡象表明沙特人會單方面彌補俄羅斯的石油供應缺口，這將真正打破現(xiàn)有協(xié)議。如果他們只是按照商定的配額增產，那么生產就沒有真正的變化。”

>> 澳新銀行(ANZ)的分析師表示：“俄羅斯留在該組織的事實表明，該聯(lián)盟的產量將繼續(xù)難以滿足哪怕只是這一溫和的產量配額的增長。自俄羅斯對烏克蘭采取特別軍事行動之后，俄羅斯石油產量已經減少了100萬桶/天，且隨著歐盟針對俄羅斯的石油禁令的實施，產量還將進一步減少。”

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：“部分OPEC成員國正在考慮豁免俄羅斯OPEC+協(xié)議下的生產配額后，油價升勢受阻，因為此舉可能會為沙特、阿聯(lián)酋和聯(lián)盟中的其他產油國增加原油產量鋪平道路。”

>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮表示：

 

為什么沙特和阿聯(lián)酋等國將會對采取此舉非常謹慎或反對，因為此舉不可能獲得俄羅斯、伊朗(IRN)和哈薩克斯(KAZ)的同意，而任何協(xié)議調整都需要所有成員國同意。 如果強行單方面行動，等于驅逐俄羅斯，等于OPEC+聯(lián)盟解散。聯(lián)盟解散就意味著該集團的總體市場份額從45%降至25%，而參與該聯(lián)盟的成員這幾年已經獲得經驗是，僅OPEC對市場并不構成統(tǒng)治力。所以，從長遠看，由于石油市場供需基本面的高度不確定性，或者說需求總體指向更低，海灣核心產油國可能不會為了迎合歐美而放棄其核心經濟利益。

褚亮補充說，海灣核心產油國為維護其核心經濟利益的方法是 - - 加速資源貨幣化。

1.3 拜登訪問沙特

美國總統(tǒng)拜登表示，他沒有明確的訪問沙特的計劃，但如果要訪問該地區(qū)，他可能會與沙特領導人會面。

“我目前沒有直接的計劃，”拜登周五表示?！拔矣锌赡芘c以色列(ISR)和一些阿拉伯國家 的領導人會面，包括，我預計，如果我真的去的話，沙特將被包括在內?！?/font>

拜登說，他一直在努力為該地區(qū)帶來更多的和平，同時補充說，“我不會改變我對人權的看法?！?/font>

當被問及他是否愿意與沙特王儲薩勒曼(Mohammed bin Salman, 被西方媒體稱為MBS)會面時，他回答說：“我們在這方面已經取得了一些進展。”

此前，彭博社(Bloomberg)報道稱，因美國汽油價格飆升，拜登可能會與MBS會晤，呼吁沙特大幅增產石油產量。

同時，美聯(lián)社(AP)報道稱，拜登正考慮與事實上的領導者MBS進行面對面的會晤。紐約時報(The New York Times)報道稱，總統(tǒng)決定前往沙特重建與王國的關系。

為什么這個事件成為石油市場參與者關注的一個主題，市場矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮解釋稱：

 

如果成行，如果與MBS會面，就肯定會有成果。在中期選舉(2022 Midterm Election)拜登及民主黨優(yōu)先事項是壓低國內汽油價格，因此他此行的目的就是要獲得沙特的增加石油產量的承諾，以表明他在盡全力遏制油價的姿態(tài) - - 無論最終是否產生實際效果。

褚亮補充說，隨著OPEC+部長級會議已經決定大幅增產，出訪的必要性幾乎消失。

1.4 沙特上調OSP

沙特阿美(Aramco)周日表示，6月對亞洲出口的主要阿拉伯輕質原油等級的官方銷售價格(OSP)大幅上調2.1美元，比基準阿曼/迪拜原油高出6.5美元。而根彭博社的一項調查，市場預計會上漲1.5美元。沙特阿美還提高了西北歐和地中海地區(qū)的OSP。

一位亞洲石油交易商告訴路透社：“價格跳漲幅度超乎預期，尤其是阿拉伯輕質原油。我們對這一決定感到疑惑?！?/font>

 

隨著需求的改善，亞洲的燃料裂解利潤率有所上升 _By Bloomberg

另一位交易商表示：“在這個周期內，需求非常前景，沙特有底氣將OSP上調?！彼傅氖?，美國等北半球將于7月進入駕駛出游旺季，汽油需求隨之激增。而世界第一大石油進口國中國，在新冠疫情相關封鎖解除后，需求有望反彈。

不過，盡管上調幅度高于預期，但一些亞洲石油買家正計劃從沙特尋求更多的原油供應。

據(jù)不愿透露姓名的公司官員稱，至少有兩家煉油廠打算要求增加7月份的裝貨量。貿易商表示，在整個亞洲，隨著煉油利潤飆升，預計沙特的大多數(shù)長期客戶將獲得全部合同確定的供應量。他們補充說，來自美國和西非等其他地區(qū)的原油價格也將更高。

沙特原油將特別受到日本(JPN)和韓國(KOR)等國的亞洲煉油商的歡迎，這些國家在俄烏戰(zhàn)爭后不再進口俄羅斯原油。然而，印度(IDN)和中國仍在進口俄羅斯原油，一些中國加工商甚至會接受伊朗(IRN)和委內瑞拉(VEN)的原油。

隨著中國放寬疫情相關限制，預計亞洲石油需求將會上升。而歐洲買家也在尋求中東的額外石油，因為他們已經對俄羅斯原油實施禁運，加劇了競購。

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“在承諾加速增產后沒幾天，沙特就提高了其主要市場 - - 亞洲 - - 的售價。在期貨市場上看到了反應?！?/font>

1.5 利比亞最大油田復產

利比亞(LBA)最大的油田在停產約兩個月后恢復生產。位于該國西部的沙拉拉油田的產量為30萬桶/天，在抗議者于4月聚集在產區(qū)要求總理阿卜杜勒·哈米德·德貝巴辭職后被關閉。

據(jù)知情人士周日透露，該油田已重新開始運營。

利比亞高度依賴石油出口收入，自2011年利比亞戰(zhàn)爭依賴，該國大部分時間都處于沖突中。其石油和天然氣設施的運營商表示，維持生產都缺乏資金，根本不可能增加產量。

沙拉拉油田關閉是隨著政治緊張局勢加劇，而對利比亞能源部門造成一系列破壞的一部分。抗議活動席卷了許多主要的石油設施。根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，5月份該國原油出口量平均為71.9萬桶/天，遠低于年初的約120萬桶/天。

② 俄烏戰(zhàn)爭

在美國和英國(GBR)對俄羅斯石油實施禁運之后，上周，歐盟(EU)也加入這個行列，決定最終對90%的來自俄羅斯的海運石油和石油產品實施禁運。不過，該聯(lián)盟豁免了管道石油的進口，因為匈牙利(HUN)等國堅決反對。這是對俄羅斯發(fā)起烏克蘭戰(zhàn)爭(The War in Ukraine)的第六輪制裁。

根據(jù)彭博看到的一份文件草案，最新措施將禁止在6個月內從俄羅斯購買通過海運交付給 其成員國的原油，并在8個月內禁止購買石油產品。

 

俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，油價波動加劇，但總體指向更高 _By Bloomberg

德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

這個協(xié)議只影響海運，但不影響管道進口，因匈牙利抵制。實施任何此類淡化的禁運，都會讓看到俄羅斯對其他客戶出售石油會非常困難，這意味著禁運對石油市場的影響應該應該有限?？偠灾钚碌膬r格飆升在我們看來似乎有些過頭了。

彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：

 

最新一輪歐盟制裁將禁止購買從俄羅斯通過海運出口的石油，但對管道出口的石油給予臨時豁免。該豁免主要 受益者是匈牙利。同時，這輪制裁還包括禁止為俄羅斯海運石油出口提供保險。 此前美國和英國已經對俄羅斯實施了石油禁運，這意味著對俄羅斯石油貿易制裁的又一次重大升級。不過，亞洲買家，主要是中國(CHN)和印度(IDN)正在接受俄羅斯原本出口給這些西方國家的原油。

俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)周四警告稱，如果歐盟實施俄羅斯石油進口禁令，歐洲石油供應將出現(xiàn)明顯短缺，從能源安全的角度看，這將是個錯誤的決定。他 還指出，俄羅斯將找到將石油銷到其他地區(qū)的方法。

對于俄羅斯的回應，花旗集團(CitiGroup)的全球大宗商品研究主管埃德·莫爾斯表示：

 

已經宣布的制裁我們一段時間以前就知道將會發(fā)生，因為大多數(shù)歐盟國家計劃繼續(xù)擺脫俄羅斯對原油的糧食的依賴。但是，其中大部分石油已經出口到其他目的地，并且以低于基準布倫特原油價格約30%的折扣出售。

而德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

通過改變石油出口路線以最大限度減少歐盟制裁造成的損失，這在多大程度上能被證明是可行的還有待商榷。因此，未來幾個月俄羅斯石油產量可能再度下降。

對于俄羅斯的回應，歐盟表示最終俄羅斯將不得不大幅降價。

“我們看到的是，特別是在俄羅斯軟弱的情況下，亞洲國家將充分利用這一點，”歐盟專員 瓦爾迪斯·多姆布羅夫斯基告訴彭博社?！斑@對俄羅斯來說并非有利。俄羅斯目前以35%的折扣向中國出售石油?！?/font>

他補充說：“無論制裁影響如何，我么已經做出了擺脫對俄羅斯化石燃料以來的決定?！?/font>

 

由于西方對俄羅斯實施了嚴格的制裁，烏拉爾原油與布倫特原油的價差不斷走闊 _By Bloomberg

不過，彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：“對于中國和印度等少數(shù)仍將進口俄羅斯石油的國家來說，獲得這部分原來供應給歐洲的石油不太可能是一個簡單的物流調整。煉油廠通常被設計用來處理特定等級的石油，在短期內大量轉換原料不是那么容易?！?/font>

③ 伊核協(xié)議

世界上最大的獨立石油貿易商維多(Vitol)表示，即使未能恢復2015年的伊核協(xié)議(JCPOA)，美國也可能允許更多的伊朗石油進入全球市場，歐盟認為這越來越有可能。

維多的亞洲負責人麥克·穆勒說，如果拜登在中期選舉(2022 Midterm Election)前以降低汽油價格為主要目標，華盛頓可能會對伊朗石油進入市場視而不見。

“山姆大叔可能只是允許更多的石油流動，”穆勒周日表示?！叭绻衅谶x舉需要降低美國的汽油價格，那么政府對伊朗的石油出口可能會視而不見。這可能是你可能會期望看到的。美國對這些流動的干預一直非常少?！?/font>

華盛頓沒有立即對他的分析發(fā)表評論。

自3月以來，德黑蘭與世界大國之間為恢復2015年伊核協(xié)議而進行的談判一直停滯不前。

“達成協(xié)議并重返JCPOA的可能性正在縮小，”歐盟外交政策負責人何塞普·博雷爾周六在與伊朗外交部長侯賽因·阿米拉多拉希安討論該話題后在一條推文中表示。

盡管受到制裁，但伊朗今年石油出口量有所增長，其中大部分石油的目的地是中國。據(jù)能源分析師稱，恢復核協(xié)議將導致額外的50-100萬桶/天的石油進入國際市場，足以對價格造成下行壓力。

④ 委內瑞拉

五位知情人士對路透社表示，歐洲石油巨頭埃尼(ENI)和雷普索爾(Repsol)最快可能在下個月開始將委內瑞拉的石油出口至歐洲，以彌補俄羅斯的供應缺口，重啟兩年前美國加大對委內瑞拉制裁時暫停的石油債務互換。不過，他們同時表示，預計進口量不會很多。

⑤ 美國

5.1 駕駛季

美國即將進入夏季駕車出行的汽油消費旺季，盡管政府已經采取了一些措施試圖抑制油價飆升，但多數(shù)機構預計，價格只會越來越高。

截至發(fā)稿時，美國汽車俱樂部(AAA)的數(shù)據(jù)顯示，美國的平均零售汽油價格為4.865美元/加侖，再創(chuàng)新高。而一個月前為4.279美元/加侖，一年前 僅為3.051美元/加侖。

AAA的發(fā)言人安德魯·格羅斯近期表示，這種持續(xù)創(chuàng)新高的走勢是“前所未有的”，駕駛季汽油價格只會更高。美國陣亡將士紀念日(5月30日)當周周末正式進入夏季駕駛季。

 

美國汽油零售價格和期貨價格雙雙攀升至新高 _By Bloomberg

據(jù)路透社(Reuters)報道，美國能源部長詹妮弗·格蘭霍爾姆近期在接受記者采訪時，被問及拜登政府是否正在權衡限制石油出口，以限制汽油和柴油價格時?！拔铱梢源_認總統(tǒng)沒有從桌子上拿走任何工具，”格蘭霍爾姆說。

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：“到目前為止，美國政府一直不愿意走這條路，而是專注于從戰(zhàn)略石油儲備(SPR)中大量釋放石油。雖然釋放SPR可能會對原油價格飆升提供一些緩解，但如果瓶頸在煉油方面，此舉可能對緩解汽油短缺幾乎沒有作用?！?/font>

 

美國零售汽油價格和期貨價格再創(chuàng)新高 _By Bloomberg

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：“因為汽油市場在進入美國駕駛季的強勁需求前景中仍然緊張，煉油廠的吞吐量通常在這個時期處于持續(xù)攀升模式，以滿足美國司機對汽油的需求?！?/font>

>> Kpler的美洲首席石油分析師馬特·史密斯表示 ：“隨著我們即將正式進入夏季駕駛季，煉油活動終于對強勁的煉油利潤率，低產品庫存和即將到來的需求增加做出了反應?！?/font>

 

在夏季駕駛季前，美國原油庫存減少 _By Bloomberg

>> Third Bridge的工業(yè)材料和能源全球行業(yè)負責人彼得·麥克納利表示：“美國司機已經面臨汽油價格上漲，夏季駕駛季可能會加劇已經存在的趨勢。庫存通常會在夏季下降，而現(xiàn)在美國的汽油庫存已經比季節(jié)性正常水平低8%。”

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

 

煉油廠似乎正在對成品油市場的收緊做出反應。家里煉油廠產能利用率曾飆升至93.2%，這是2019年底以來的最高水平。強勁的煉油廠運行和本周略有疲軟的隱含汽油需求導致汽油庫存略有下降。 但是，隨著需求在駕駛季節(jié)回升，美國汽油庫存可能會保持緊張。美國汽油市場的收緊將引發(fā)對供應的擔憂，這種緊縮正在加劇其他地區(qū)的供應收緊，包括歐洲，歐洲市場看起來越來越緊張。

5.2 颶風季

美國國家海洋和大氣管理局預計，6月至11月期間，大西洋可能會形成6到10次颶風，其中3到9次成為強颶風?？偣部梢孕纬?4到21個風暴。強颶風是風速為111英里/小時或更高的風暴。風暴是39英里/小時的熱帶氣旋，平均一個颶風季會產生14個命名風暴。

也就是說，大西洋將迎來有史以來第七活躍的颶風季(Hurricane Season)，大西洋颶風經常沖擊石油和天然氣產區(qū)，以及煉油中心。

根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至2月份，墨西哥灣海上平臺占美國原油產量的14%，占天然氣產量的1.8%。超過45%的美國煉油能力和51%的天然氣加工能力位于墨西哥灣沿岸。墨西哥國家石油公司(Pemex)也在墨西哥灣南部的坎佩切灣擁有海上油田。

▉ 市場數(shù)據(jù)

① 現(xiàn)貨溢價走闊

布倫特12月期現(xiàn)貨溢價(Backwardation) - - 即2022年12月與2023年12月之間的價差 - - 繼續(xù)擴大，至14美元。同時，即時價差(Prompt Spread)目前為2.79美元，而周五為2.69美元，遠高于三周前的1.34美元。表明市場非常緊張。

② EIA周報

美國能源信息署(EIA)的原油市場周報(WPSR)顯示，截至5月27日當周，美國原油庫存意外大幅下降506萬桶，汽油庫存下降71萬桶。值得注意的是，汽油庫存已連續(xù)9周下降。而精煉油庫存上升92.6萬桶，煉油廠設備利用率小幅下滑至91.6%。

 

美國能源信息署(EIA)汽油庫存數(shù)據(jù) (截至5月27日) 美國原油庫存 預測值   (單位：萬桶)

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·溫伯格表示：“汽油出口飆升至2018年12月以來的最高水平，墨西哥和其他拉美國家從美國墨西哥灣沿岸進口的貨物越來越多，以至于自俄羅斯對烏克蘭發(fā)動特別軍事行動以來，清潔貨運價格上漲了一倍多。”

>> 零對沖(Zerohedge)的分析師表示：“汽油需求數(shù)據(jù)中沒有出現(xiàn)任何需求下降的跡象，美國原油產量維持在1,190萬桶/日，為周期高點。隨著油價飆升至歷史高位，戰(zhàn)略石油儲備處于1987年以來的最低水平。數(shù)據(jù)表明成品油市場維持緊張局勢，促進了煉油活動?！?/font>

>> Tortoise Capital Advisors的投資組合經理奎因·凱利表示：“包括紐約港在內的大西洋中部地區(qū)的汽油庫存降至2017年11月以來的最低水平。加上東海岸精煉油庫存創(chuàng)歷史新低，這意味著盡管進口和美國國內管道運輸增加，紐約港的供應仍不穩(wěn)定?！?/font>

>> Kpler的美洲首席石油分析師馬特·史密斯表示 ：

 

出口強勁和進口疲軟相結合，推動了原油庫存的穩(wěn)定下降，盡管從SPR到商業(yè)庫存的轉移高達540萬桶。但對歐洲的出口增長構成抵消。與此同時， 盡管成品油價格飆升，但汽油庫存小幅下降，而隱含需求走高，對餾分油的隱含需求也有所回升。

▉ 機構觀點

① 行情走勢分析

>> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略主管沃倫·帕特森表示：

 

自OPEC+部長級會議以來的市場走勢表明，參與者對該集團的舉措不感興趣。該集團幾個月來未能達到產量目標，而且隨著最新產量目標的增加，這種情況不太可能改變。同時，北京繼續(xù)放寬與疫情相關的限制，這將有助于提振情緒。

>> Phillip Futures的高級商品經理阿凡達·山度表示：“石油生產商正在趁著陽光曬著日光浴。美國駕駛季和中國放松限制預計將使價格保持在高位?！?/font>

 

油價迎來十多年來最長的上漲周期 _By Bloomberg

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師表示：

 

沙特6月的OSP上調幅度高于市場預期，表明其對市場前景有信心。同時，隨著美國即將進入駕駛季，中國疫情形勢好轉，這將進一步提振需求。這些動態(tài)將油價推高至三個月以來的最高水平，推動油價實現(xiàn)了連續(xù)6個月的上漲，為十多年來最長的上漲周期。 今年油價飆升60%以上，因為歐洲的沖突發(fā)生在 - - 需求上升，庫存枯竭并將石油產品價格推高至歷史新高之際 - - 進一步收緊了全球供應。OPEC+上周同意大幅增產，但該集團最近一直無法完成其供應目標，這引發(fā)了人們對其是否能夠實現(xiàn)這一目標的懷疑。

>> 施耐德電氣(Schneider Electric)的全球研究與分析經理羅比·弗雷澤表示：“雖然禁運此舉針對俄羅斯供應，但預計中國需求將在解除疫情相關限制后回升。中國是俄羅斯原油的主要買家，也是全球最大的原油進口國?！?/font>

>> 盛寶銀行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奧利·漢森表示：

 

原油仍處于區(qū)間波動，介于關注緊縮的貨幣政策推動經濟放緩和全球石油產品市場收緊之間。隨著中國解除疫情相關封鎖，供應將進一步收緊。隨著煉油廠在維護后重新投產，其對原油需求可能會上升，而全球供應和供應鏈因對俄羅斯的制裁而受到嚴重干擾。在突破阻力位115美元后，布倫特原油現(xiàn)在可能瞄準124美元。 我們認為，現(xiàn)在仍處于供應緊張，中國以及美國需求上升的初期。與此同時，OPEC+已經落后于生產目標，正在努力達到配額。

>> 路透社(Reuters)的分析師表示：

 

油價上漲得益于OPEC+增產規(guī)模略高于計劃的決定不會對全球市場供應緊張產生太大影響。OPEC+的實際產量增加可能會低于承諾的水平，因為增產分配給了相關成員國，并且仍然包括俄羅斯，而該國產量正在下降，因西方對該國的制裁導致許多買家不再購買其石油。 供應仍然緊張，EIA原油市場周報顯示，原油庫存降幅超過預期，高達510萬桶，汽油庫存也有所下降。另一方面，需求正在上升，中國的金融中心和首都北京已經放寬了疫情相關的限制措施。此外，美國非農報告顯示5月就業(yè)增長超過預期之后，油價也受到支撐，因為這表明勞動力市場緊張。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：“石油市場仍然夾在對經濟衰退的擔憂和中國疫情形勢好轉之間。同時，一方面是供應緊張，特別是石油產品，另一方面是美國汽油需求在夏季駕駛季回升的前景?！?/font>

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的能源期貨主管羅伯特·雅格表示：“當標準普爾500指數(shù)暴跌時，原油很難保持漲勢。”

② 油價/基本面預測

>> 巴克萊(Barclays)的分析師表示：

 

由于預計俄羅斯將出現(xiàn)更大且持續(xù)的供應中斷，預計在預測期內原油庫存水平不會正常化。預計到今年年底，俄羅斯石油產量將會下降150萬桶/天。因此，我們預計，布倫特原油今年兩年的均價為111美元，WTI油價為108美元。 我們預計2022年第四季度美國原油供應量將同比增長100萬桶/天，2023年增長70萬桶/天，同時，我們認為上行風險有限。有限的閑置產能和美國供應增長 受限，意味著在我們的預測范圍內，庫存仍然緊張，除非溢出效應導致需求大幅放緩。

>> 花旗研究所(Citi Research)的分析師表示：

 

我們目前假設對伊朗的制裁將從明年第一季度開始放寬，屆時供應增加50萬桶/天，到下半年增加130萬桶/天。因此，由于伊朗額外供應進入市場的時間嚴重推遲，令本已緊張的市場平衡雪上加霜。 我們將2022年第二單季度布倫特原油價格預估上調14美元，至113美元，將第三和第四季價格預估皆上調12美元，至99美元和85美元。我們預計，2023年布倫特原油價格平均為75美元，上調16美元。 我們繼續(xù)認為，由于供需平衡逐漸放松，油價在經理短期飆升后，將呈現(xiàn)下跌趨勢。盡管俄羅斯石油產量和出口持續(xù)下降，但200-300萬桶/天的降幅預期被夸大了。流向亞洲的原油令貿易各局重塑可能意味著最終降幅在100-150萬桶/天的范圍內。 對歐洲出口的190萬桶/天的海運原油出口中，大約有90萬桶/天可以轉移到其他市場，比如中國或印度，或者可以繼續(xù)保留一部分在歐洲市場，因為俄羅斯以外的原油供應有限。 由于經濟放緩、中國疫情散發(fā)和油價高企，預計今年石油需求增長將放緩至230萬桶/天。

>> 德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的大宗商品策略師卡斯滕·弗里奇表示：

 

我們將本季度布倫特原油的價格預測上調至100-115美元，但今年下半年出現(xiàn)回調。因西方戰(zhàn)略石油儲備釋放以及印度和中國增加對俄羅斯石油的購買，將緩沖俄羅斯對歐洲石油供應的損失，這可能會對價格造成壓力。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師表示：“我們維持對油價的預測，預計到2022年底，布倫特原油價格將達到130美元，WTI原油將達到120美元。因基本面依然強勁?！?/font>

 

機構	布倫特油價預測			更新日期
	2022年均價	特定預期	2023年均價
巴克萊	89.00	2024年 均價：111.00	111.00	2022.06.06
德國商業(yè)銀行	-	2024年Q2：100-115	-	2022.06.06
高盛集團	85.00	2022年底：125.00	-	2022.06.04
摩根士丹利	100.00	2022年底：130.00	-	2022.05.11
摩根大通	104.00	2022年Q2：114.00	-	2022.05.05
瑞銀集團	-	2022年6月：115.00	-	2022.05.04
路透調查	100.16	-	-	2022.04.27
世界銀行	65.00	2022年Q2：185.00	92.00	2022.04.27
惠譽評級	82.00	-	-	2022.03.15
渣打銀行	85.00	-	-	2022.02.26
美國銀行	WTI：82.00	2021年中：120.00	-	2022.02.09
凱投宏觀	-	2022年底：60.00	-	2021.09.02

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級能源分析師褚亮表示：

 

正如我們在上一份報告中指出的那樣：“我們傾向于認為 - - 美國將推動歐盟出臺一個溫和版本的俄羅斯石油進口禁令，附帶若干豁免條款。...OPEC+實際產量將進一步遠離其配額。... 美國原油和成品油庫存將繼續(xù)下降，尤其是成品油，價格會指向更高。 - - 如果朝著這種預期發(fā)展，WTI油價有望在突破113美元后，直接指向新高。” 近日油價創(chuàng)新高主要受到4個超級主題的提振： ① 歐盟即將對俄羅斯實施石油禁運，這意味著至少100萬桶/天，最多190萬桶/天的俄羅斯供應將逐步退出市場 - - 如果地緣政治局勢不出現(xiàn)有意義的緩和，部分亞洲國家購買原本供應歐洲市場的原油只是打個時間差，僅船用保險制裁的實施就意味著未來這種流量只會指向更低。而歐美還有許多方法可以大幅收緊制裁。 ② 中國疫情形勢好轉，這意味著對石油的需求將逐步恢復正常。同時由于煉油利潤率異常高，石油進口量甚至可能會高于正常水平。 ③ 盡管OPEC+大幅上調了7月和8月的增產配額，但是市場參與者一致預期，該集團將無法達到這一配額。這幾乎是確定的，目前的差距近50萬桶/天，很快將擴大至100萬桶/天。甚至沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克的備用產能也將迅速耗盡。 ④ OPEC+部長級會議結果表明，該集團將豁免俄羅斯生產配額的傳聞不實，這一動態(tài)實際上很重要，意味著最大的產油國集團崩潰的可能性很低。 展望后市，其中前三個主題將繼續(xù)對油價構成支撐，而美國已經開始的駕駛季和颶風季將持續(xù)給多頭提供火力，這也是WTI目前勢頭比布倫特更強的原因。隨著WTI已經突破前高，目前沒有有意義的阻力，油價將直接朝著歷史高點147.50美元挺近。

日內需關注：EIA月報。原油頻道 >>

金錢爆~原油市場日報(Daily Oil Reprot, DOR)：實時美原油、布倫特原油期貨行情走勢，報價；最新核心交易主題/經濟數(shù)據(jù)及市場影響；機構觀點；原油目標價格預測；市場矩陣分析師的行情分析，走勢展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國際原油期貨市場，充分獲得市場多維信息，提高交易決策的水平。

---END---

做原油，為什么機構和專業(yè)投資者選擇 - - WTI 原油？！