本周是圣誕老人升浪 ^{Santa Claus rally} 的前5個(gè)交易日，可以看到投資者對這個(gè)季節(jié)性走勢還是非常有信心的，第一天就暴漲1.4%左右，然而，隨后上升動(dòng)力不足，并最終轉(zhuǎn)為回落。盡管如此，這個(gè)升浪到目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了1.1%的漲幅。

如果按照目前價(jià)格收盤，2021年，標(biāo)普和納指上漲了27%，而道指上漲了近19%，DAX上漲了近16%，而恒指和A50則分別下跌了近14%和超過11%。

▉ 交易主題

① Omicron

截止發(fā)稿時(shí)，Worldometers的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例升至2.87億，死亡544萬。

全球每日/7日平均確診病例加速增長 _By Worldometers

世衛(wèi)組織表示，目前Delta和Omicron造成了“雙重威脅”，使全球病例創(chuàng)下紀(jì)錄，并再次導(dǎo)致住院和死亡人數(shù)激增。并警告稱，該變體尚未在老年人等高危人群中廣泛傳播，因此很難確定該變體引發(fā)的疾病是否比此前的變體更溫和。同時(shí)，總干事譚德塞警告稱，隨著疫情的持續(xù)，可能會(huì)出現(xiàn)讓疫苗 失效的新變體。

許多國家新確診病例創(chuàng)新高。英國(GBR)、法國(FRA)希臘(GRE)和葡萄牙(ESP)報(bào)告了創(chuàng)紀(jì)錄的每日確診病例，其中法國單日確診病例高達(dá)17.98萬，刷新了所有歐洲國家疫情以來的紀(jì)錄。而美國(USA)的7日平均日增病例飆升至平均34.4萬，再創(chuàng)新高。周一全球單日確診病例創(chuàng)新高，達(dá)到144萬，是疫情爆發(fā)以來的最高水平。

盡管如此，除了少出幾個(gè)歐洲國家收緊了限制措施以外，多數(shù)國家并未實(shí)施嚴(yán)格的限制措施。同時(shí)，輝瑞和摩登那都表示，其加強(qiáng)針可以對Omicron提供顯著保護(hù)。而最早出現(xiàn)Omicron的南非(RSA)表示，該國這一波疫情已經(jīng)消退，并將放寬限制。

多數(shù)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)為Omicron構(gòu)成大的經(jīng)濟(jì)和市場風(fēng)險(xiǎn)，盡管其傳播速度非常快。

>> Oanda的高級市場分析師杰弗里·哈雷表示：“歐洲的限制將產(chǎn)生尾部風(fēng)險(xiǎn) ^{Tail Risks} ，但就目前而言，絕大多數(shù)市場參與者將Omicron變體定價(jià)為更溫和的病毒，盡管它更容易傳播。隨著假日季市場交易活動(dòng)減少，投資者繼續(xù)預(yù)期這只是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的一個(gè)小插曲，而不是一個(gè)巨大挫折?！?/font>

>> JFD Group的研究主管查拉姆博斯·皮蘇羅斯表示：“無論如何，近期出現(xiàn)的回調(diào)遠(yuǎn)非指向趨勢逆轉(zhuǎn)。由于媒體暗示，Omicron的快速傳播不太可能再次導(dǎo)致全球封鎖，由于其癥狀較輕，投資者可能會(huì)決定繼續(xù)推動(dòng)圣誕老人升浪 ^{Santa Claus rally} 。”

>> Dai-Ichi Life Research Institute的研究主管小池麗藤表示：“到目前為止，消費(fèi)者并不太擔(dān)心Omicron?；顒?dòng)數(shù)據(jù)仍然顯示出增長。但如果新感染人數(shù)激增......存在消費(fèi)增長受到抑制的風(fēng)險(xiǎn)或可能性?！?/font>

>> Northern Trust的財(cái)富管理首席投資官凱蒂·尼克松表示：“我們認(rèn)為2022年的前景非常有建設(shè)性。當(dāng)然，我們遇到了與這種Omicron變體有關(guān)的疫情反復(fù)的情況。這可能會(huì)導(dǎo)致需求滯后但不會(huì)破壞需求?！?/font>

疫情仍將是2022年市場的核心主題，雖然對此應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，但其影響將越來越小，市場對相關(guān)消息的抵抗力也將越來越強(qiáng)。

>> FHN Financial的利率策略師吉姆·沃格爾表示：“企業(yè)、學(xué)校和政府在1月份調(diào)整其疫情應(yīng)對政策所需的時(shí)間越長，利率形勢就越令人困惑。疫情可能再次成為第一季度的主導(dǎo)主題，這是6周前沒有預(yù)料到的發(fā)展，當(dāng)時(shí)投資者正在策劃年終調(diào)整組合和關(guān)注2022年的新機(jī)會(huì)?！?/font>

>> CFRA Research的美國股票首席投資策略師山姆·斯托瓦爾表示：“2022年實(shí)際上將比人們目前預(yù)測的要好。我們重新開放了經(jīng)濟(jì)，供應(yīng)鏈中斷減少，我們學(xué)會(huì)了容忍新冠新變體?！?/font>

>> 瑞銀私人財(cái)富管理公司(UBS)的董事總經(jīng)理羅德·馮·利普西表示：“盡管未來將出現(xiàn)更多波動(dòng)，但全球重新開放的敘述將再次受到關(guān)注。又有一波疫情，但每一波之后影響都減弱了。從市場和經(jīng)濟(jì)上來說，基礎(chǔ)非常穩(wěn)固。因此，我們認(rèn)為市場和投資者將能夠承受這種情況。”

>> Blanke Schein Wealth Management的首席投資官羅伯特·謝恩表示：“Omicron仍然是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題，病例正在增加。投資者應(yīng)該為疫情繼續(xù)成為2022年市場表現(xiàn)的主要因素做好準(zhǔn)備。在過去21個(gè)月的牛市之后，投資者并不習(xí)慣長時(shí)間的波動(dòng)。我們對投資者的建議是保持投資，但要謹(jǐn)慎。雖然在任何經(jīng)濟(jì)低迷或波動(dòng)時(shí)期保持投資通常是一個(gè)明智的想法，但投資者了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也很重要?！?/font>

有機(jī)構(gòu)指出，如果疫情威脅消除或減弱，歐洲股市的上升潛力更大。

>> 道富環(huán)球投資顧問公司(State Street)的策略師阿爾塔夫·卡薩姆表示：“我們確實(shí)認(rèn)為，從中長期來看，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從美國轉(zhuǎn)移到歐洲仍然是有意義的，因?yàn)闅W洲開始出現(xiàn)更多的上升趨勢。不過，服務(wù)驅(qū)動(dòng)的歐洲經(jīng)濟(jì)確實(shí)需要消除Omicron變體的不確定性，才能真正起飛。”

>> Flowbank的首席投資官埃斯蒂·德韋克表示：“關(guān)于Omicron的消息并沒有變得更糟，歐洲央行準(zhǔn)備保持鴿派，支持歐洲股市的增長前景和情緒?！?/font>

② 美聯(lián)儲(chǔ)

美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)在12月政策會(huì)議后宣布，將加倍加速縮減資產(chǎn)購買(Taper)的步伐，將目前150億/月的縮債規(guī)模翻一番至300億美元/月，預(yù)計(jì)將在2022年3月結(jié)束本輪資產(chǎn)購買。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的官員預(yù)計(jì)，2022年加息3次，2023年加息3次，2024年加息2次。同時(shí)，上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期。

隨后，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)的講話表明，他們支持加速縮債，也支持盡早加息，以遏制通脹。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)縮債和加息會(huì)使市場更加波動(dòng)，但實(shí)際沖擊可能有限。

>> 富國銀行證券(Wells Fargo Securities)的股票策略師安娜·漢表示：“盡管市場流動(dòng)性很強(qiáng)，并受到大量的支持，但市場方向?qū)⑹艿?美聯(lián)儲(chǔ)縮債和加息的拉動(dòng)，這是市場正在吸收的東西。有許多被壓抑的需求已經(jīng)得到滿足，我認(rèn)為消費(fèi)者正在變得更加注重價(jià)格。”

>> Fuerst Fugger Privatbank的資產(chǎn)管理主管馬克·貝林表示：“與最新一波感染相比，美國貨幣政策變得更加鷹派對市場的影響可能更大。美聯(lián)儲(chǔ)自12月以來的方向轉(zhuǎn)變壓低了股市情緒，并預(yù)示著2022年將是更加動(dòng)蕩的一年。因此，為更高的波動(dòng)性做好準(zhǔn)備并在某一時(shí)刻降低風(fēng)險(xiǎn)并沒有什么壞處。”

美聯(lián)儲(chǔ)加息將提振價(jià)值股，而對科技股非常不利?；蛘哒f央行政策收緊只會(huì)推動(dòng)板塊輪換，而不是造成市場暴跌。

>> LPL Financial的股票策略師杰弗里·布赫賓德表示：“在美聯(lián)儲(chǔ)開始加息之前，能源、材料和工業(yè)等周期性行業(yè)歷來表現(xiàn)良好。在最新一波新冠變體消退之后，隨著經(jīng)濟(jì)增長加速，價(jià)值股再次上漲，我們不會(huì)感到驚訝 - - 希望很快?！?/font>

>> 美國銀行(Bank of America)的首席投資策略師邁克爾·哈奈特表示：“在政策開始 收緊之前，大型科技股就出現(xiàn)了疲軟，在投資者頭寸顯示全面投降或華爾街的信貸市場事故導(dǎo)致央行宣布逆轉(zhuǎn)緊縮政策之前，他仍然看跌。我們認(rèn)為，隨著通脹升溫，‘買第一次加息，賣出倒數(shù)第二次加息’的古老股市格言這次可能會(huì)出錯(cuò)?！?/font>

由于疫情的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)的利率前景實(shí)際上也不確定。

>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家莉迪亞·布蘇爾表示：“Omicron變體的迅速傳播似乎可能導(dǎo)致短暫的寒冷。美聯(lián)儲(chǔ)可能面臨一項(xiàng)‘微妙’的任務(wù)，即弄清楚如何應(yīng)對與高通脹同時(shí)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)放緩。”

>> Martin Currie的股票負(fù)責(zé)人澤赫里德·奧斯馬尼表示：“貨幣政策正?；瘜⒗^續(xù)帶來波動(dòng)，并將維持增長與價(jià)值之間的輪換。如果Omicron變體導(dǎo)致重新采取重大的封鎖措施，它可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)勢頭和貨幣政策?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國債收益率下跌0.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.507%。30年期國債收益率下跌1.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.911%。10年/2年收益率利差擴(kuò)大至77.9個(gè)基點(diǎn)。

>> 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“這肯定是過山車的一年。疫情對2021年的債券市場影響最大。疫情導(dǎo)致了財(cái)政和貨幣政策前所未有的反應(yīng)，以及我們在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中看到的所有波動(dòng)。那是市場上的大故事?！?/font>

>> LPL Financial的固定收益策略師勞倫斯·吉勒姆表示：“我們預(yù)計(jì)利率將在2022年小幅上漲，這是基于高于歷史趨勢的近期通脹預(yù)期，以及一旦新冠變體的影響消退后，增長預(yù)期會(huì)改善。我們對10年期美國國債收益率2022年底的預(yù)測為1.75-2.00%?！?/font>

>> Vontobel Asset Management的固定收益主管西蒙·盧馮表示：“各國央行的貨幣政策舉措將繼續(xù)落后于曲線(Yield Curve)。因此，我認(rèn)為，市場對美聯(lián)儲(chǔ)等中央銀行感到相對舒適，在某種程度上接近市場的想法。這就是債券市場的表現(xiàn)不那么激進(jìn)的原因，因?yàn)楹芏噙@些舉措已經(jīng)被定價(jià)?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① 申請失業(yè)金周報(bào)

周四，美國勞工部(DoL)周四公布的申領(lǐng)失業(yè)保險(xiǎn)金人數(shù)周報(bào)(UIWC)顯示，截至12月25日，初請失業(yè)金人數(shù)降至19.8萬，四周均值降至19.9萬，均處于50多年來的最低水平。截至12月18日，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)降至171.6萬，為2020年3月以來的最低水平。

 

美國勞工部(DOL)初次申請失業(yè)金人數(shù) (截至2021年12月25日) 美國初請失業(yè)金人數(shù) 預(yù)測   (單位：萬人)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測值	美指影響
2021-12-30	截至12月25日美國初請失業(yè)金人數(shù)	19.8	20.6	20.6	利多
2021-12-23	截至12月18日美國初請失業(yè)金人數(shù)	20.6	20.5	20.5	利空
2021-12-16	截至12月11日美國初請失業(yè)金人數(shù)	20.6	18.8	20	利空
2021-12-09	截至12月04日美國初請失業(yè)金人數(shù)	18.4	22.7	22	利多
2021-12-02	截至11月27日美國初請失業(yè)金人數(shù)	22.2	19.4	24	利多
2021-11-24	截至11月20日美國初請失業(yè)金人數(shù)	19.9	27.0	26	利多
2021-11-18	截至11月13日美國初請失業(yè)金人數(shù)	26.8	26.9	26	利空
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>> Maria Fiorini Ramirez的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約書亞·夏皮羅說：“首次申請和持續(xù)申請現(xiàn)在都回到了疫情前的水平。這些數(shù)據(jù)描繪的整體情況表明就業(yè)增長速度很快。如果企業(yè)能夠雇用盡可能多的工人，招聘就會(huì)更加強(qiáng)勁?！?/font>

>> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：“這反映了我們看到的接近創(chuàng)紀(jì)錄的高職位空缺和勞動(dòng)力短缺。從失業(yè)申請的角度來看……企業(yè)緊緊抓住現(xiàn)有員工并拼命尋找更多員工。當(dāng)然，就業(yè)增長方面不是這樣，但我們知道原因 - - 其中之一是，已經(jīng)有幾百萬人提前退休?！?/font>

>> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯·福謝表示：

 

初請失業(yè)金人數(shù)非常低，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)很低并且穩(wěn)步下降。勞動(dòng)力需求非常旺盛，工人供不應(yīng)求，因此企業(yè)并沒有裁員。那些發(fā)現(xiàn)自己失業(yè)的工人可以很快找到新工作。 但Omicron變體對就業(yè)增長前景構(gòu)成了重大的下行風(fēng)險(xiǎn)。人們預(yù)計(jì)，疫情消退、學(xué)校和托兒中心的重新開放以及9月份失去失業(yè)保險(xiǎn)金的人逐漸重新進(jìn)入勞動(dòng)力市場，將有助于緩解勞動(dòng)力短缺，并在明年繼續(xù)保持強(qiáng)勁的就業(yè)增長。但是，由于Omicron導(dǎo)致的病例上升，至少在接下來的幾個(gè)月里，勞動(dòng)力市場的復(fù)蘇可能會(huì)暫停。

② 芝加哥PMI

美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)芝加哥分會(huì)(ISM-Chicago)公布的芝加哥商業(yè)晴雨表(CBB)報(bào)告顯示，12月，制造業(yè)活動(dòng)由上月下滑后回升，至63.1%，高于市場預(yù)期。

 

美國芝加哥PMI (截至2021年12月) 芝加哥PMI 預(yù)測

>> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：

 

數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)活動(dòng)基本上未受到Omicron變體加速蔓延的影響，產(chǎn)量和新訂單均處于非常強(qiáng)勁的水平。不過，其他指標(biāo)表明，原材料和勞動(dòng)力短缺問題繼續(xù)存在，這可能預(yù)示著通脹仍將居高不下，而就業(yè)增長或繼續(xù)放緩。 芝加哥地區(qū)經(jīng)濟(jì)高度多樣化，該指標(biāo)被視為是制造業(yè)和更廣泛的經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。這個(gè)報(bào)告預(yù)示著美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(MPMI)有望保持高位。

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 行情走勢分析

>> 野村證券(Nomura)的亞太區(qū)股票研究聯(lián)席主管吉姆麥卡弗蒂表示：

 

通常情況下，每年的這個(gè)時(shí)候，全球投資者都開始重新考慮他們的投資組合，他們正在考慮進(jìn)入2022年的風(fēng)險(xiǎn)。通脹在歐洲和美國抬頭，而在亞洲則更為可控，因此人們希望他們的投資組合能夠緩沖通脹。 在股票方面，人們正在尋找可以轉(zhuǎn)嫁未來價(jià)格上漲和股息增長的公司。鑒于新冠死亡率并未上升和全球封鎖的可能性不存在，不斷上升的Omicron病例并未像最初擔(dān)心的那樣嚇到投資者。投資者正在向前看，并研究恢復(fù)正常會(huì)產(chǎn)生什么影響。

>> Baird Securities的市場策略師邁克爾·安東內(nèi)利表示：“年終交易總是很疲軟，交易者一邊關(guān)注市場，一邊關(guān)注年終總結(jié)。大多數(shù)人都期待著2022年的開始，以及一個(gè)充滿新想法和主題的新的一年?！?/font>

>> Defiance ETF的首席投資官西爾維亞·賈布隆斯基表示：“這些日子變得不那么重要了。我們在年底，這是一個(gè)假期 - - 流動(dòng)性略有減弱 。但是，我們的經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁……明年市場有很多積極的方面。”

>> 富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)的分析師克里斯·哈維表示：

 

圣誕老人在這個(gè)假期對投資者很好，我們期待在2022年再有一年的正回報(bào)?？磥順?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年底將達(dá)到或至少非常接近歷史新高。 2021年對美國股市來說又是不平凡的一年。市場受到有關(guān)疫情的鼓舞人心的消息以及高度寬松的財(cái)政和貨幣政策的支撐。強(qiáng)勁的企業(yè)盈利也提振了美國股市。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年的企業(yè)盈利同比增長45.1%，創(chuàng)新高。 始于2020年的經(jīng)濟(jì)和盈利反彈延續(xù)到2021年，推動(dòng)股市創(chuàng)下歷史新高。雖然2020年的回報(bào)是由市盈率倍數(shù)擴(kuò)張推動(dòng)的，但2021年的回報(bào)是由盈利增長推動(dòng)的。

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“如果我們再次遭遇嚴(yán)重的疫情浪潮，復(fù)蘇可能會(huì)停滯。隨著Omicron的迅速傳播，這種可能性會(huì)增加。 如果‘重建更好未來’未能通過，預(yù)計(jì)2022年美國經(jīng)濟(jì)增長率將減少0.5個(gè)百分點(diǎn)?！?/font>

>> Virtus Investment Partners的喬伊·特羅諾瓦表示：

 

過去幾周市場表現(xiàn)出彈性，因?yàn)榻灰讍T權(quán)衡了Omicron變體和明年美聯(lián)儲(chǔ)可能收緊貨幣政策的影響。不過，由于新的一年可能出現(xiàn)更高的波動(dòng)性，市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況正在明顯改變。市場正傾向于更高質(zhì)量的持股。我認(rèn)為市場不想要投資者在過去幾年中獲得回報(bào)的投機(jī)領(lǐng)域，而是高速增長的股票。

② 目標(biāo)價(jià)預(yù)測

>> 賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的金融學(xué)教授西格爾(Jeremy Siegel)表示：“我認(rèn)為，到2022年下半年，情況會(huì)變得更加艱難。不過，我認(rèn)為明年你會(huì)看到足夠強(qiáng)勁的股票市場?！?/font>

>> 富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)的分析師克里斯·哈維表示：

 

我對2022年的展望變得謹(jǐn)慎。我們在年底一直看漲，但現(xiàn)在是我們審視形勢以尋求更清醒的想法的時(shí)候了。有一種普遍的心態(tài)，即市場可以扭曲，但不能崩潰。然而，我們確實(shí)預(yù)計(jì)明年第二季度或夏季開始時(shí)會(huì)出現(xiàn)10%的回調(diào)。 我們處于周期后期……我們預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)多重壓力，無論是由于增長減速、美聯(lián)儲(chǔ)變得更加激進(jìn) - - 或者我們將看到通脹見頂。這可能會(huì)導(dǎo)致市盈率達(dá)到峰值，當(dāng)然，也會(huì)導(dǎo)致利潤增長達(dá)到峰值。所以今年我們要保守得多。我們希望人們首先考慮風(fēng)險(xiǎn)，然后再考慮回報(bào)。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美股策略師邁克爾·威爾遜表示：“我們現(xiàn)在對明年大盤目標(biāo)價(jià)的預(yù)測更有信心，即標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)到2022年底將下跌約6.6%，至4,400點(diǎn)。”

 

機(jī)構(gòu)/人物	標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目標(biāo)價(jià)		更新日期
	2021年	2022年
DataTrek	-	5,225	2021.12.25
LPLFinancial	-	5,000	2021.12.25
瑞銀集團(tuán)	4,600	5,100	2021.12.24
富國銀行	4,825	5,300	2021.12.24
RaymondJames	-	5,050	2021.12.14
摩根士丹利	-	4,400	2021.12.13
瑞士信貸	-	5,200	2021.12.09
法國巴黎銀行	-	5,100	2021.12.08
NedDavis	-	5,000	2021.12.08
埃德·亞德尼	4,800 [√]	5,200	2021.12.07
巴克萊	4,600	4,800	2021.12.02
摩根大通	4,600	5,050	2021.11.30
美國銀行	4,250	4,600	2021.11.29
加拿大皇家銀行	-	5,050	2021.11.28
杰富瑞	-	5,000	2021.11.25
德意志銀行	-	5,000	2021.11.22
FundStrat	4,800 [√]	-	2021.11.17
高盛集團(tuán)	4,700	5,100	2021.11.16
花旗集團(tuán)	4,000	4,900	2021.10.25
瑞穗證券	4,400	-	2021.09.11
蒙特利爾銀行	4,800 [√]	-	2021.09.01

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級股指分析師趙曙表示：

 

盡管連續(xù)2個(gè)交易日下跌，但大盤指數(shù)全周的走勢仍然強(qiáng)勁，我們認(rèn)為現(xiàn)在市場的邏輯是，沒有任何事情能構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。以下是市場參與者對最明顯風(fēng)險(xiǎn)主題的解讀： ① 美國新病例連續(xù)創(chuàng)新高，不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樽≡郝屎退劳雎蕸]有上升；加強(qiáng)針有效，所以推動(dòng)加強(qiáng)針接種即可；感染峰值即將到來，隨著時(shí)間的推移，新冠將變成地方性流行病。 ② 美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派，不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭站o的第一步加倍加速縮債步伐是合理的，1.6萬億以上的隔夜逆回購規(guī)模表明華爾街認(rèn)為流動(dòng)性沒用。而加息預(yù)計(jì)只會(huì)在6月而非3月開始，不是現(xiàn)在需要擔(dān)心的問題，或者更進(jìn)一步，即便是3月加息，應(yīng)該也不會(huì)有什么沖擊，因?yàn)橐种仆涱A(yù)期與略微上調(diào)利率相比對市場更有利。 ③ 拜登1.7萬億支出法案擱淺，不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭袌鲱A(yù)計(jì)最終會(huì)通過，比如中期選舉之前，而且該法案捆綁旨在提高企業(yè)稅的稅制改革計(jì)劃，不通過反而有利。 限于流動(dòng)性不足，美國三大股指下周或維持高位整固走勢，任何大幅下跌都會(huì)被逢低買入盤截住。宜偏多思路，道指可能更為有利。 DAX尤其值得關(guān)注。目前來看Omicron引發(fā)的這一波感染潮似乎已經(jīng)見頂，這意味著該藍(lán)籌指數(shù)有望展開一個(gè)上升浪，目標(biāo)直指新高。因美國資金對這個(gè)估值洼地早已急不可耐，而歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑相反提供了更好的政策環(huán)境和舒適度。 恒指盡管反彈，但前景仍不樂觀，宜規(guī)避或偏空思路。因房地產(chǎn)美元債違約風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，大盤科技股仍然受到壓制，資金尤其是海外和內(nèi)地資金仍然不敢介入。 A50預(yù)計(jì)將展開尋底走勢，宜偏空思路。因經(jīng)濟(jì)發(fā)展“面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”，根本上是需求不足，這一點(diǎn)已經(jīng)在最近公布的各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中顯露無疑。

下周需關(guān)注：Markit和ISM的PMI，以及ADP和BLS非農(nóng)。股指頻道 >>

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