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FedWatch評論：美聯(lián)儲激進撲滅通脹的行動可能帶來比通脹本身更大的不利影響 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.02.18 10:18 迅速上漲的物價給數(shù)百萬民眾造成了經濟困難。但控制價格的激烈行動可能會導致更大的痛苦，包括失業(yè)。 根據美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據，1月，美國(USA)的CPI上漲了7.5%，是近40年來的最高水平。這擠壓了消費者的預算，給美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)帶來了政治壓力，并導致要求美聯(lián)儲(Fed)采取相對嚴厲的行動，例如自2000年以來首次加息0.5個百分點。 但一些經濟學家警告說，這將是一個非常糟糕的主意，遏制物價上漲是為了幫助民眾，但結果卻恰恰相反。這是因為美聯(lián)儲用來對抗通脹的主要工具 - - 提高利率 - - 旨在通過減緩一直非常強勁的經濟來抑制通脹。
即使是幾十年來經濟增長和就業(yè)增長最好的一年，與疫情(Covid-19)前相比，美國的工作崗位損失仍高達250萬。所以雇主需要繼續(xù)招聘。但經濟放緩意味著就業(yè)機會減少，甚至可能導致勞動力中收入最低的群體再次失業(yè)。 比爾·克林頓總統(tǒng)時期的美國前勞工部長，公共政策教授羅伯特·賴希說：“當你提高利率和放緩經濟時，正在與通貨膨脹作斗爭的人是最脆弱的。提高利率的目的是讓經濟的風帆脫離空氣。如果它奏效了，你的工作崗位肯定會減少。即使是小幅提高利率，如果能達到預期的效果，也會造成失業(yè)和工資下降?！?/span> 但是，通脹是許多美國人的主要擔憂。人們普遍認為，美聯(lián)儲必須采取行動對抗通脹。 ▉ 加息歷史令人擔憂 美聯(lián)儲上一次一次性加息0.5個百分點是在2000年5月。那時的勞動力市場異常強勁。當年4月，失業(yè)率達到3.8%的30年低點。 盡管當年3月的CPI為3.8% - - 大約是現(xiàn)在的一半 - - 但現(xiàn)在是7.5%，引發(fā)了對通脹的擔憂。 在1999年6月以來，美聯(lián)儲已經加息5次，每次加息25個基點，決定在2000年5月加息0.5個百分點是一個非常鷹派的舉措。
利率前景：3月接近50個基點，7月接近100個基點 _By Bloomberg 但是，經濟似乎無法承受。5月，持續(xù)增長長達5年的就業(yè)在當月出現(xiàn)負增長。隨后從2001年初開始的大部分時間里多數(shù)情況下都是負增長，并持續(xù)了三年。 許多專家將失業(yè)歸咎于2000年夏天發(fā)生的互聯(lián)網泡沫破裂。但許多裁員來自建筑、零售、汽車制造和航空公司等非科技行業(yè)。 經濟在2001年初陷入衰退，美聯(lián)儲很快行動，一次降息0.5個百分點，試圖讓經濟擺脫衰退。即使按照經濟標準，衰退是“溫和的”，但隨之而來的就業(yè)復蘇并不強勁。 這就是許多反對用過激手段遏制通貨膨脹的批評者如此擔心的原因。 賴希說：“每當美聯(lián)儲試圖通過控制物價來減緩經濟增長速度時，它都過頭了?！?/span> ▉ 美聯(lián)儲無力對抗大部分通脹 賴希和其他緊縮貨幣政策的批評者的一大擔憂是，他們認為當今的大部分通脹壓力來自加息無法控制的因素。 油價上漲的大部分原因是地緣政治問題，例如OPEC+國家在疫情時期的大規(guī)模減產。但需求回升的速度比預期的要快，而供應并沒有跟上需求。
美國消費者價格指數(shù)一直在加速上漲 _By Bloomberg 最近，由于擔心世界主要石油生產國之一的俄羅斯(RUS)將入侵烏克蘭(UKR)并受到西方經濟制裁，從而進一步推高了油價。 去年，汽油價格上漲40%本身就使整體CPI上漲了1.5個百分點。 創(chuàng)紀錄的汽車價格是另一個主要因素，芯片和其他零部件的短缺導致汽車價格上漲，這迫使全球汽車制造商暫時停產。減產對新車和二手車價格都有影響，這些車價加起來使整體CPI上漲了約2.2個百分點。 因此，在7.5%的CPI增長中，有3.7個百分點或不到一半僅是由于這三個項目的價格上漲推動的 - - 汽油、新車和二手車。 自由派智囊團經濟政策研究所(Economic Policy Institute)的研究主任喬什·比文斯說：“我們在過去15個月中看到的大部分通脹都是由于疫情對經濟造成的極端扭曲?！?/span> ▉ 加息可能會影響房產的價值 美聯(lián)儲可以通過加息來影響的經濟領域之一是房地產市場。這是另一個價格急劇上漲的品類，平均房價在2021年增長了創(chuàng)紀錄的16.9%。這也對租金產生了影響，并將一些買家擠出了房地產市場。 更高的抵押貸款利率將有助于冷卻房價上漲，即使它繼續(xù)提高購房成本。 美聯(lián)儲設定的聯(lián)邦基金利率與大多數(shù)抵押貸款利率并不直接對應，但它會影響債券市場，而債券市場確實如此。因此，美聯(lián)儲未來加息的預期已經開始推高抵押貸款利率，根據房地美的數(shù)據，去年30年期固定利率抵押貸款利率上升了近1個百分點，達到3.69%。 如果這些利率繼續(xù)攀升，房價上漲可能會放緩，甚至逆轉。這對購房者和租房者來說是個好消息，但對房主來說卻是個壞消息。這可能會減緩消費者支出。 比文斯說：“任何時候房價下跌，因為房屋是財富的重要組成部分，消費就會有所減少。” 房價下跌還存在其他風險，包括減少房屋建設以緩解許多市場的住房短缺。在最極端的情況下，房地產泡沫的破裂導致了大蕭條。大多數(shù)經濟學家預計這種情況不會再次發(fā)生，但許多人在上次房地產泡沫破裂前也是這種不以為然的態(tài)度。 ▉ 如何安全地提高利率？ 當疫情爆發(fā)時，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調了1.5個百分點，幾乎降至零。從那以后它就一直處于這一超低水平。 今年以來，許多經濟學家預計美聯(lián)儲將加息3到4次，每次加息25個基點。通脹壓力上升，現(xiàn)在有人要求立即加息0.5個百分點，全年整體增加近2個百分點。 比文斯并不一定反對美聯(lián)儲開始加息，但他會提倡緩慢加息，小幅加息25個基點，而且可能不會在每次會議上都加息，因為決策者正在等待看價格是否會逐步恢復正常。 他說：“通過提高利率來拉低總需求水平將是一種機槍式的方法來解決需要手術刀的事情?！?/span> 甚至一些會比比文斯更快加息的經濟學家也同意這樣做會帶來經濟痛苦。 密歇根大學公共政策和經濟學教授賈斯汀沃爾弗斯說：“貨幣政策應對通脹的機制是減緩經濟增長。這是一條非常、非常痛苦的道路。” 盡管如此，他認為當前的利率已經足夠低，特別是與通脹率相比，使得加息的風險低于過去的一些加息周期。但沃爾弗斯表示，一旦美聯(lián)儲開始加息，就有可能導致失業(yè)，而不僅僅是放慢就業(yè)增長的步伐。 他說：“美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)所希望的是所謂的軟著陸，每月創(chuàng)造少量就業(yè)機會，讓經濟橫盤整理，喘口氣。然而，美國和其他地方歷來都未能實現(xiàn)這種軟著陸?！?/span>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策前景及經濟影響 | 評論：EconomicPolicyInstitute | 新聞源：CNN ---END---
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