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債券頻道美債7月大幅反彈,但隨著多空分歧加劇,另一輪拋售可能即將到來 |
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![]() 編輯:王真 發(fā)布時間:2022.07.30 13:15 在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂日益加劇的情況下美債大幅反彈,然而,另一輪拋售可能即將到來,盡管投資者對利率和經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期分歧加劇。 由于大多數(shù)期限的美國(USA)國債收益率回落至3%以下,而美聯(lián)儲(Fed)預(yù)計將在年底前將利率至少提高到這一水平以抑制通脹,債券投資者需要持續(xù)確認(rèn)美聯(lián)儲加息對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。 下周將公布關(guān)鍵的制造業(yè)活動之下,隨后還有三個重要的勞動力市場報告。不過,距離9月21日美聯(lián)儲下一個政策決定還有50多天,這給央行留出了一定的回旋空間。
7月美國國債錄得2020年3月以來的最大單月漲幅 _By Bloomberg “底線是美聯(lián)儲將以數(shù)據(jù)為指導(dǎo),”加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的固定收益策略全球主管瑪格麗特·柯林斯表示?!霸谙麓螘h之前,我們可以看到相當(dāng)多的數(shù)據(jù),敘述可能會改變。美聯(lián)儲將繼續(xù)保持靈活。” ▉ 利率前景以什么為指導(dǎo)? 美聯(lián)儲和市場對明年的利率前景上仍存在分歧?;Q合約定價顯示,交易員預(yù)計今年將進(jìn)一步加息100個基點,隨后明年降息。 他似乎暗示未來會放慢加息節(jié)奏。“隨著貨幣政策立場進(jìn)一步收緊,在我們評估累積政策調(diào)整如何影響經(jīng)濟(jì)和通脹的同時,放慢加息步伐可能會變得合適,”他說。 “美聯(lián)儲的評論表明,未來幾個月加息的步伐將大大放緩,”Allspring Global Investments的喬治·鮑里表示。“話雖如此,鮑威爾還提到,他們將不再為未來的政策變化提供‘明確的指導(dǎo)’,” “現(xiàn)在聯(lián)邦基金的目標(biāo)區(qū)間已接近中性水平。對加息速度放緩的希望推動了對進(jìn)一步加息的預(yù)期降低,債券收益率降低,信貸利差收緊和股價走高,”鮑里補(bǔ)充說。
FOMC在6月的點陣圖預(yù)計 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達(dá)到,為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍為2.5% _By Bloomberg 然而,美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在本周聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議后的講話中表示,政策制定者預(yù)計6月份公布的點陣圖是“最佳指南”。然而,他也表示,政策路徑的不確定性異常高。 美國國債7月上漲1.6%,為2000年3月以來最大單月漲幅,這是由商業(yè)活動、住房和消費者信心指標(biāo)疲軟推動的?;鶞?zhǔn)10年期國債收益率在6月份達(dá)到近3.50%,周五跌至2.64%,為4月8日以來的最低水平。此前公布的數(shù)據(jù)顯示,美國經(jīng)濟(jì)第二季度意外收縮 - - 美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)顯示,二季度GDP萎縮0.9%。
“第二季度GDP的萎縮加劇了人們對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂,”BCA Research的策略師寫道?!安还芮闆r是否確實如此,有兩個關(guān)鍵問題與投資者更相關(guān)。首先,對美聯(lián)儲政策有什么影響?其次,這對金融市場有什么影響?” “關(guān)于第一點,這次與以前的低迷相比,一個明顯的區(qū)別是勞動力市場的穩(wěn)健性,”他們補(bǔ)充說?!熬蛯鹑谑袌龅挠绊懚裕绹鴤性诹钊耸腉DP數(shù)據(jù)之后反彈的事實表明,市場的擔(dān)憂有所減退?!?/font> “GDP數(shù)據(jù)將強(qiáng)化人們對美國經(jīng)濟(jì)狀況和企業(yè)利潤前景的悲觀情緒,”摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席全球策略師大衛(wèi)·凱利在一份報告中寫道。 “然而,對于市場來說,一線希望是,公開表示依賴數(shù)據(jù)的美聯(lián)儲應(yīng)該看到,在這種疲軟中,有理由在2022年剩余時間內(nèi)減少加息的積極性,”他補(bǔ)充說。 數(shù)據(jù)還顯示,通脹并未出現(xiàn)減速的跡象。美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布的個人消費支出價格指數(shù)(PCE)顯示,美聯(lián)儲使用的通脹指標(biāo) - - 核心PCE - - 在上個月回落0.2個半分點至4.7%在6月上升至4.8%。 “鑒于PCE同比增長6.8%,高于之前的6.3%,并且是不斷增長趨勢的一部分,美聯(lián)儲不得不擔(dān)心通脹變得更加根深蒂固,他們將需要繼續(xù)積極加息,”獨立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利 在一份份報告中寫道。 “在美聯(lián)儲在9月再次開會之前,仍有許多數(shù)據(jù)點有待確定下一步加息多少,我們相信他們將再次加息75個基點,盡管共識是加息50個基點,這將對債市和股市產(chǎn)生影響,”他補(bǔ)充說。 “請記住,自5月份加息50個基點以來,美聯(lián)儲的政策決定一直是關(guān)于通貨膨脹,而不是增長。經(jīng)濟(jì)放緩,甚至是經(jīng)濟(jì)衰退,可能會使加息的步伐放慢,”FHN Financial的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾·康珀諾爾在一封電子郵件中寫道。 “但在通脹大幅下降之前,這不會阻止美聯(lián)儲收緊貨幣政策,”他強(qiáng)調(diào)稱。 ▉ 曲線反轉(zhuǎn)延長使前景進(jìn)一步指向衰退? 多數(shù)市場參與者認(rèn)為,美聯(lián)儲連續(xù)四次加息,政策利率升至2.50%,這將拖累增長。
美聯(lián)儲偏好的收益率曲線以創(chuàng)紀(jì)錄的速度從峰值回落 _By Bloomberg 2年期國債收益率這種短期利率,更直接地受到美聯(lián)儲利率的影響,雖然也低于今年的最高水平,但比10年期高出約24個基點。這種反轉(zhuǎn)(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)是經(jīng)濟(jì)衰退的領(lǐng)先指標(biāo),機(jī)構(gòu)預(yù)計將繼續(xù)走闊。 “我們預(yù)計10年期國債收益率今年將跌至2.5%,10年期/2年期收益率利差將擴(kuò)大至40個基點左右,”柯林斯表示。 “收益率曲線反轉(zhuǎn)的時間會延長嗎?我相信這真的很難擺脫,“InspereX的高級交易員大衛(wèi)·彼得羅西內(nèi)利表示。 “衰退似乎是一條非常有可能的前景,得到了數(shù)據(jù)證實。”債券頻道 >>
主題:美債走勢前景展望 | 評論:BMO AllspringGlobalInvestments BcaResearch JPMorgan IndependentAdvisorAlliance FHN | 新聞源:Bloomberg ---END---
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