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圖表頻道 > 美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報(bào)告

美國(guó) 三季度GDP終值上修幅度大，令投資者大感意外，促使市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持更高的利率

要點(diǎn)：

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：報(bào)告中個(gè)人消費(fèi)被大幅上調(diào)，增長(zhǎng)2.3%，而此前估計(jì)為1.7%，反映了服務(wù)支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，一個(gè)關(guān)鍵的通脹指標(biāo) -- 不包括食品和能源的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù) -- 在第三季度的年化增長(zhǎng)率為 4.7%，略高于預(yù)期。

這些數(shù)據(jù)突顯出，盡管利率上升和通貨膨脹率快速上升，但消費(fèi)者和企業(yè)的需求依然強(qiáng)勁。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資增長(zhǎng)支撐了家庭支出，隨著積蓄的掏空，尚不清楚美國(guó)人是否能夠?qū)⑦@種支出勢(shì)頭保持到2023年。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)本身對(duì)美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為悲觀。在12月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)將今年美國(guó)實(shí)際GDP增速由9月份的0.2％小幅上調(diào)至0.5％，但將2023年實(shí)際GDP增速下調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)，至0.5%。當(dāng)然這一點(diǎn)并不矛盾，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)始終會(huì)覺(jué)得是自己的政策發(fā)揮了作用，但事實(shí)是有時(shí)候市場(chǎng)并不會(huì)向他們所想的那樣發(fā)展。

就數(shù)據(jù)本身來(lái)看，此次數(shù)據(jù)料不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策有所影響，但好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持更高的利率。

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美指頻道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2022.12.22 23:30

周四，北京時(shí)間20:30，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度美國(guó)GDP終值仍錄得高于初值與預(yù)期，在出口和消費(fèi)的推動(dòng)下，經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)季度萎縮的美國(guó)經(jīng)濟(jì)終于實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線拉升30點(diǎn)，美股期貨短線走低，納指期貨跌幅擴(kuò)大至1.2%，現(xiàn)貨黃金短線持續(xù)下挫，失守1800關(guān)口。具體數(shù)據(jù)為：

單位：%

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)	前值	預(yù)測(cè)值	現(xiàn)值	美元影響
美國(guó)2022年第三季度實(shí)際GDP年化季率	2.9	2.9	3.2	利多
美國(guó)2022年第三季度消費(fèi)者支出年化季率	1.7	1.7	2.3	利多
美國(guó)2022年第三季度GDP價(jià)格指數(shù)季率	4.3	4.3	4.4	利多
美國(guó)2022年第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率	4.6	4.6	4.7	利多

▉ 美國(guó)實(shí)際GDP年化季率終值

2022年美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率終值為3.2%，較上一季度終值-0.6%有所回升。同時(shí)也高于本季度初值2.6%以及預(yù)期2.9%。

美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年化季率(GDP)數(shù)據(jù) (2022年第三季度)

美國(guó)實(shí)際GDP年化季率 (單位：%)

美國(guó)咨商會(huì)(CB)消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)數(shù)據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì)圖，美國(guó)消費(fèi)信心指數(shù)，咨商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)，美國(guó)今日發(fā)布消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)，美國(guó)最新消費(fèi)者信心指數(shù)

公布時(shí)間	指標(biāo)周期	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美元影響
2022-12-22	2022年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	3.2	2.9	2.9	利多
2022-11-30	2022年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	2.9	2.6	2.7	利空
2022-10-27	2022年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	2.6	-0.6	2.4	利多
2022-09-29	2022年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	-0.6	-0.6	-0.6	中性
2022-02-25	2022年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	-0.6	-0.9	-0.8	利空
2022-07-28	2022年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	-0.9	-1.6	0.5	利空
2022-06-29	2022年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	-1.6	-1.5	-1.5	利空
2022-05-26	2022年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	-1.5	-1.4	-1.3	利空
2022-04-28	2022年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	-1.4	6.9	1.1	利空
2022-03-30	2021年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	6.9	7.0	7.0	利空
2021-12-22	2021年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	2.3	2.1	2.1	利多
2021-09-30	2021年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	6.7	6.6	6.6	利多
2021-06-24	2021年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	6.4	6.4	6.4	中性
2021-03-25	2020年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	4.3	4.1	4.1	利多
2020-12-22	2020年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值	33.4	33.1	33.1	利多
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▉ 官方報(bào)告

美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局報(bào)告細(xì)項(xiàng)顯示，三季度GDP的增長(zhǎng)主要反映了出口、消費(fèi)者支出、非住宅固定投資、州和地方政府支出以及聯(lián)邦政府支出的增長(zhǎng)，這些部分被住宅固定投資和私人存貨投資的減少抵消。

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數(shù)據(jù)分項(xiàng) _By Reuters

具體來(lái)看，出口增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者是工業(yè)供應(yīng)和原材料(尤其是非耐用品)和旅游業(yè)。消費(fèi)者支出增長(zhǎng)主要是由醫(yī)療保健推動(dòng)，非住宅固定投資增長(zhǎng)主要是由設(shè)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品推動(dòng)，州和地方政府支出增加主要是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)投資和雇員報(bào)酬的增加，而聯(lián)邦政府開(kāi)支的增加則主要是因?yàn)閲?guó)防開(kāi)支增加了。

價(jià)格指數(shù) _By Reuters

分行業(yè)看，私營(yíng)服務(wù)業(yè)GDP增長(zhǎng)4.9%，政府增長(zhǎng)0.6%，私營(yíng)商品生產(chǎn)業(yè)下降1.3%?？傮w而言，22個(gè)行業(yè)中有16個(gè)對(duì)第三季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) _By Reuters

另外，由于美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)進(jìn)行了7次加息，對(duì)利率敏感的房地產(chǎn)投資正在以每年27.1%的速度萎縮。

▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論

>> Truist Advisory Service的首席市場(chǎng)策略師基思·勒納表示：“我們看到的大幅波動(dòng)部分原因是年底前流動(dòng)性不足，因?yàn)樵S多交易員和投資者都在休假，而且每個(gè)新數(shù)據(jù)都在兩個(gè)方向上被過(guò)度推斷?！?/font>

① 利率前景

9月加息預(yù)期 _By FedWatch

截至發(fā)稿時(shí)，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì) 明年2月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69.0%，而加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為31.0%。

● 大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)改變政策

>> CFRA Research的美國(guó)股票首席投資策略師山姆·斯托瓦爾表示：“GDP數(shù)據(jù)超出了很多人的預(yù)期。市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)不會(huì)輕易降溫，它正在進(jìn)行一場(chǎng)斗爭(zhēng)，這可能要求美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派立場(chǎng)，并在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在較高的利率水平?！?/font>

>> Integrity Asset Management的投資組合經(jīng)理喬·吉爾伯特表示，“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比市場(chǎng)預(yù)期的要火熱，所以現(xiàn)在我們不得不應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)積極加息的觀點(diǎn)。這與周期性公司的收益報(bào)告一起表明前瞻性前景正在大幅減弱，美聯(lián)儲(chǔ)政策失誤的可能性每天都在增加，這些都指向了避險(xiǎn)市場(chǎng)?！?/font>

>> Cumberland Advisors董事長(zhǎng)兼首席投資官戴維·科托克表示：“美聯(lián)儲(chǔ)決心的現(xiàn)實(shí)正在深入人心，他指的是為使經(jīng)濟(jì)重回 2% 通脹率所做的努力。我看不出衰退是如何避免的，除非美聯(lián)儲(chǔ)改變其政策?！?/font>

>> Bespoke Weather的?；硎荆骸皵?shù)據(jù)全面走強(qiáng)，如果美聯(lián)儲(chǔ)最近不希望看到什么，那就是好于預(yù)期的數(shù)據(jù)?！?/font>

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)投資管理公司固定收益投資組合經(jīng)理吉姆·卡隆表示：“市場(chǎng)可能低估了美聯(lián)儲(chǔ)愿意采取多大措施來(lái)遏制通脹的決心。除非發(fā)生戲劇性的事情，否則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)將利率維持在5.25%，以確保通脹得到控制?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯表示：

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在2023年降息，但這主要是因?yàn)樗却蠖鄶?shù)專家更樂(lè)觀地認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否避免衰退。

由于金融環(huán)境收緊和貨幣政策緊縮會(huì)限制勞動(dòng)力市場(chǎng)并降低GDP增長(zhǎng)，但不足以引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，這將阻止美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)降低利率。

展望2023年，即使有更多的加息，整體加息幅度應(yīng)該在75個(gè)基點(diǎn)，這與美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)相似。他預(yù)計(jì)金融狀況受到的拖累會(huì)更小。

② 經(jīng)濟(jì)前景

四季度GDP預(yù)期 _By 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow

美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實(shí)時(shí)計(jì)算模型 - - 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow - - 對(duì)第四季度GDP增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)指向2.7%。

● 部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)并未放緩

>> FWD Bonds首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗魯普基表示：“經(jīng)濟(jì)并不像市場(chǎng)想象的那樣接近死亡之門。美聯(lián)儲(chǔ)很可能需要在2023年將利率提高得更高，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)并未放緩，因此價(jià)格上行壓力可能會(huì)持續(xù)存在?！?/font>

>> CIBC Private Wealth US首席投資官David Donabedian指出，“我們將關(guān)注支出和收入是否能抵御通脹。同時(shí)人們預(yù)期11月核心PCE物價(jià)指數(shù)將進(jìn)一步下降，這是一個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是美聯(lián)儲(chǔ)的一處關(guān)注重點(diǎn)?！?/font>

● 大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退

>> 美洲銀行(Comerica Bank)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯表示：“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未陷入衰退，那么明年它可能會(huì)陷入衰退。一線希望是，從現(xiàn)在起一年后，助長(zhǎng)歷史高位通脹的供需不匹配問(wèn)題應(yīng)該會(huì)小得多?！?/font>

>> RSM的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·布魯蘇埃拉斯表示：“美聯(lián)儲(chǔ)表示打算繼續(xù)提高利率以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)中的通脹，但這看起來(lái)非常接近美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)明年的衰退?！?/font>

>> 加拿大皇家銀行(RBC)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞利表示：“當(dāng)我們展望2023年時(shí)，我們認(rèn)為隨著時(shí)間的推移，許多不利因素將合力將總體消費(fèi)推向負(fù)值區(qū)域。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩可能足以讓NBER將其稱為衰退?！?/font>

>> 美國(guó)銀行(Bank of America)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：“在美聯(lián)儲(chǔ)為抗擊通脹而帶來(lái)的加息壓力下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將陷入衰退。預(yù)測(cè)2023年第一季度美國(guó)將出現(xiàn)衰退，明年GDP將下跌0.4％?！?/font>

▉ 本站觀點(diǎn)

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：

報(bào)告中個(gè)人消費(fèi)被大幅上調(diào)，增長(zhǎng)2.3%，而此前估計(jì)為1.7%，反映了服務(wù)支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。