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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR)11月非農就業(yè)增長遠不及預期，統(tǒng)計口徑不同令市場對數據可信度懷疑，但失業(yè)率降至接近疫情前水平 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.12.03 22:30 周五，北京時間21:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示，11月非農就業(yè)人數遠不及 預期，失業(yè)率繼續(xù)下降，時薪環(huán)比/同比增長率不及預期。數據發(fā)布后，美元指數跳水 ，道指小幅上漲，美債收益率短時下跌，黃金短線拉升后回落。具體數據為：
▉ 核心數據 ① 非農就業(yè)人數：美國非農就業(yè)人數增加21萬，遠低于市場預期的55萬。同時，BLS將9月數據上修6.7萬至37.9萬，將10月數據上修1.5萬至54.6萬 。修正后，9、10月的新增就業(yè)人數總和比先前報告多8.2萬人。
② 失業(yè)率：美國失業(yè)率下降至4.2%， 低于市場預期4.5%。 失業(yè)率連降6個月，首次恢復到新冠疫情爆發(fā)前水平，創(chuàng)2020年2月以來新低。
③ 時薪增長率：美國時薪增長率同比增長4.8%， 不及市場預期5.0%，這是連續(xù)4個月增長后首次錄得下降。環(huán)比增長0.3%， 不及市場預期0.4%。
④ 勞動參與率：美國勞動參與率為61.8%， 高于于市場預期。遠低于疫情前63.3%的水平。
▉ 其他數據 美國仍需恢復420萬個就業(yè)崗位，才能恢復到疫情前的水平。 重點行業(yè)數據方面，11月專業(yè)和商務服務業(yè)、運輸和倉儲業(yè)、建筑和制造業(yè)的工作崗位顯著增加，但零售業(yè)數據有所下滑。
其中，專業(yè)和商務服務業(yè)的就業(yè)人數增加9萬人；運輸和倉儲業(yè)就業(yè)人數增加了5萬人；建筑業(yè)就業(yè)人數增加了3.1萬人；制造業(yè)就業(yè)人數增加3.1萬人；零售業(yè)就業(yè)人數則減少2萬人；休閑和酒店業(yè)的就業(yè)人數增長2.3萬。 ▉ 決策層反應 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)表示：“除了標題數字之外，這份報告似乎在各方面都相當強勁，那是非常令人鼓舞的，我認為這是一個非常強大的勞動力市場……我贊成在3月結束資產購債縮減進程。對于（明年）3月的FOMC會議是否應該有行動，我認為我們必須靈活，我非常希望認為我們很快就能召開現(xiàn)場會議，以防我們需要它們?！?/font> ▉ 機構評論 ① 勞動力市場現(xiàn)況和前景 大部分機構認為勞動力短缺問題仍嚴重 >> PNC Financial Services的首席經濟學家斯·福謝表示：“盡管總體數據疲弱，但11月就業(yè)報告的細節(jié)要好得多。失業(yè)率大幅下降，勞動力大幅增加，這完全是個好消息，如果更多的人開始重新找工作，近期招聘活動將更加強勁。休閑/酒店服務和零售業(yè)的工資增長尤其強勁，這表明這些工人的勞動力市場吃緊導致公司加薪。” >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示：“與較低的失業(yè)救濟申請和創(chuàng)紀錄的低裁員公告一致，勞動力短缺只會惡化?！?/font> >> 荷蘭國際集團(ING)的大宗商品策略師沃倫·帕特森表示：“顯然對工人的需求很大，但更大的問題是滿足這種需求的供應，如果供應沒有出現(xiàn)任何有意義的增長，那就表明我們將繼續(xù)處于通脹上行壓力增加的境地?！?/font> >> 富國銀行(Wells Fargo)的高級經濟學家莎拉表示：“將工人排除在勞動力市場之外的因素不會在一夜之間消退，就業(yè)市場將繼續(xù)吃緊?！?/font> 新毒株影響下，就業(yè)市場波動將加劇 >> Indeed Hiring Lab的經濟研究主管尼克邦克說“家庭調查顯示就業(yè)增長加速，工人重返勞動力市場。工資調查顯示就業(yè)增長顯著放緩，尤其是在受疫情影響的行業(yè)。勞動力市場的潛在動力仍然強勁，但本月的不確定性比預期的要多。” 統(tǒng)計方式不同或導致有誤差 >> Jefferies 的首席經濟學家阿內塔·馬科夫斯卡表示：“從歷史上看，家庭調查的波動性更大，因此不太可靠。但如果人們真的從就業(yè)轉向零工工作——就像大流行期間許多人所做的那樣——那么家庭調查實際上可能會更準確地描繪勞動力市場，因為它涵蓋了所有工人?！?/font> >> 22V研究公司分析師布舍爾指出：“報告大幅不及預期，在就業(yè)參與率略有增加的情況下，失業(yè)率明顯下降。因為家庭雇用人數為增加110萬人，這是一個龐大的數字。 很難不認為這最終會被視為對勞動力市場有一定正面影響?！?/font> >> 宏達理財(TD Ameritrade)的首席市場策略師吉吉·基納漢表示：“顯然，11月就業(yè)報告的總體數據令人失望，這與失業(yè)率大幅下降形成了奇怪的矛盾。這份報告包含一些令人撓頭的問題：例如，休閑和酒店業(yè)的就業(yè)僅略有增長，而零售業(yè)就業(yè)在一年中這個時候的下降也很奇怪。但我們確實在重要領域看到了強勁的數字——例如倉儲、建筑、制造業(yè)。 >> 致同會計師事務所(Grant Thornton)的首席經濟學家黛安·斯旺克表示："美聯(lián)儲將張開雙臂歡迎失業(yè)率的下降和家庭調查中勞動力市場參與度的躍升。11月份的薪資缺口看起來是機構調查的又一次漏計，當美聯(lián)儲在下一次會議上決定加速縮減資產購買時，家庭調查中激增的100多萬個就業(yè)機會將取代它?！?/font> ② 美聯(lián)儲政策展望
多數機構認為，此次非農數據將推動美聯(lián)儲加快收緊政策步伐 >> 凱投宏觀(Capital Economics)的美國經濟學家安德魯·亨特指出：“11 月非農就業(yè)人數令人失望，這表明即使在新的Omicron變體的潛在影響之前，勞動力市場的復蘇就步履蹣跚，這可能是由于東北和中西部地區(qū)感染率上升，盡管如此，美聯(lián)儲仍將在本月的FOMC會議上推進其加快縮減量化寬松步伐的計劃?！?/font> >> Penn Mutual Asset Management的首席投資官馬克·赫彭斯托爾表示：“我認為這份報告中沒有太多會破壞加快縮減時間表的計劃”，美聯(lián)儲似乎準備考慮加快縮減QE?！?/font> >> 獨立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示 ：“由于經濟強勁，市場有很多東西需要消化，但勞動力市場正在發(fā)揮其全部潛力，通脹力量已經上升，這就是為什么美聯(lián)儲感到更加緊迫地盡早完成縮減，并可能需要加息比許多人預期的要快。” >> 盈透證券(Interactive Brokers)的首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示：“就業(yè)報告中沒有足夠的證據阻止美聯(lián)儲加快縮減購債規(guī)模，比市場預期更快的升息的大門仍敞開。” >> 百達財富管理公司(Pictet Wealth Management)的高級美國經濟學家托馬斯·科斯特格表示，“加速減碼的可能性正在上升，美聯(lián)儲不能忽視失業(yè)率降到了只有4.2％。” >> 高盛(Goldman Sachs)的首席經濟學家簡·哈祖斯表示：“繼續(xù)預計美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC會在今年12月的會議上將縮減QE的速度翻倍，然后2022年6月開始首次加息。11月的季節(jié)性調整因素可能有扭曲。非農就業(yè)報告中的“11月的薪資調查回應率是13年來最低水平，同時薪資季節(jié)性調整因素也比高盛預期的影響有限(少約10萬人)。因此，高盛將11月“家庭調查置于比以往更重要的地位”。 就業(yè)數據好壞參半，通脹將推動美聯(lián)儲加快政策正?；椒?/font> >> 凱投宏觀(Capital Economics)的市場分析師喬納森·彼得森表示：“盡管11月就業(yè)報告喜憂參半，但我們認為整體形勢仍是，美國持續(xù)的通脹壓力可能會支撐美聯(lián)儲加快政策正常化步伐，并保持美元強勢?！?/font> 少數機構認為非農數據將加劇美聯(lián)儲內部分歧 >> TIAA Bank的世界市場總裁克里斯·加夫尼表示：“總體而言，數據喜憂參半。就業(yè)和工資增長放緩支持美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾的“在更激進的加息政策之前需要更多數據的觀點，而參與率上升和整體失業(yè)率下降將支持鷹派希望加快加息步伐的愿望?！?/font> >> 彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence)的首席行業(yè)經濟學家卡爾·里卡多納表示：“這使得美聯(lián)儲有關12月FOMC會上加速減碼的信息變得復雜——而且是在就業(yè)增長放緩和感染病例加速的時候。盡管如此，美聯(lián)儲官員在溝通中明確表示，他們強烈傾向于在下次會議上調整減碼速度。因此，逆風而行的美聯(lián)儲將繼續(xù)對平坦的收益率曲線施加壓力——這對許多銀行和金融中介機構來說都是不受歡迎的發(fā)展?！?/font> 新毒株對市場的影響還沒顯現(xiàn)，做判斷為時過早，并且市場已經在提前消化 >> 瑞銀(UBS)的首席經濟學家阿倫德·卡廷表示：“如果新變種疫情開始蔓延，那么對美國就業(yè)市場改善的信心可能會消退，但現(xiàn)在衡量其影響還為時尚早。在針對縮減刺激窗口期縮短和明年多次加息前景進行定價方面，市場已經走得太遠?！?/font> ③ 對股市的影響 >> CMC Markets的首席市場策略師邁克爾·休森表示：“雖然非農數字令人失望，但報告的其余部分要好得多，這可能有助于解釋股票上漲的原因?！?/font> >> 景順集團(Invesco)的首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀表示 ，11月的非農就業(yè)數據并不弱。投資者預計美聯(lián)儲在貨幣政策上將更加強硬，這將給科技股帶來下行壓力。 ④ 對金市的影響 >> Ploutus Capital Advisors的首席市場策略師詹姆斯·哈齊吉安尼斯指出：“黃金本周表現(xiàn)不佳，因為我們擔心通縮的可能性，美聯(lián)儲將更加激進，隨著通脹上升，這可能“導致央行比我們對明年的預期更早結束資產購買。這就是為什么你沒有看到黃金通常表現(xiàn)出的避險吸引力?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數分析師戴騰表示：
戴騰指出，在受到奧密克戎毒株的影響后，就業(yè)市場的變化大抵不過此前的德爾塔毒株的影響，所以更加難以改變美聯(lián)儲對非農的看法。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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