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美元指數(shù)

美國GDP報(bào)告解讀：增長(zhǎng)大幅放緩而核心通脹創(chuàng)一年新高，前景指向進(jìn)一步疲軟

要點(diǎn)：

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：從數(shù)據(jù)中可以看出，

① 第一季度GDP遠(yuǎn)低于預(yù)期主要是由于進(jìn)口增加和庫存急劇下降。

② 國內(nèi)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)了3.2%，較上一季度0.7%的增幅有明顯加快的趨勢(shì) -- 這是一個(gè)明顯利好的信號(hào)。一方面可能是天氣溫暖產(chǎn)生了一些影響 -- 推動(dòng)了1月份支出活動(dòng)大幅增加，另一方面是強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及通脹壓力緩解支撐了實(shí)際家庭收入，使其有了強(qiáng)勁的消費(fèi)能力。

不過就3月份的數(shù)據(jù)來看，勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫以及其他高頻數(shù)據(jù)表明第二季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步放緩。并且預(yù)計(jì)壓力在未來幾個(gè)月會(huì)加劇，因?yàn)槔噬仙豌y行貸款收緊會(huì)對(duì)國內(nèi)需求造成影響。盡管經(jīng)濟(jì)具有良好的彈性，但不清楚這種彈性能持續(xù)多久，所以第二季度經(jīng)濟(jì)前景是模糊的。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，顯然需要繼續(xù)加息(因?yàn)橥?，如果明天的PCE數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)將在下周的議息會(huì)議上選擇加息25基點(diǎn)，并在6月再一次采取行動(dòng)。

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美指頻道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2023.04.27 20:30

美國(USA)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，主要受到企業(yè)削減投資和庫存的拖累。同時(shí)，核心通脹不降反升，達(dá)到一年來的最高水平。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)顯示，第一季度，GDP增長(zhǎng)率為1.1%，低于第四季度的2.6%和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.0%。庫存投資下降16億美元，較第四季度的1,365億美元斷崖式下跌，并導(dǎo)致2.26個(gè)百分點(diǎn)的產(chǎn)出損失。

單位：%

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)	前值	預(yù)測(cè)值	現(xiàn)值	美元影響
美國第一季度實(shí)際GDP年化季率初值(%)	2.6	2.0	1.1	利空
美國第一季度GDP價(jià)格指數(shù)季率初值(%)	3.9	-	4.0	利多
美國第一季度消費(fèi)者支出年化季率初值(%)	1.0	-	3.7	利多
美國第一季度年化實(shí)際GDP初值(億美元)	201825	-	202359	利多
美國第一季度最終銷售年化季率初值(%)	1.1	2.3	2.4	利多
美國第一季度GDP隱性平減指數(shù)季率-季調(diào)后初值(%)	3.9	3.7	4.0	利多
美國第一季度PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值(%)	3.7	0.5	4.2	利多
美國第一季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值(%)	4.4	4.7	4.9	利多

數(shù)據(jù)公布后，美國股指和美債同步上漲。隔夜指數(shù)掉期的報(bào)價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在5月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性升至90%，較拔高公布前高出11個(gè)百分點(diǎn)。

美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值年化季率(GDP)數(shù)據(jù) (2023年第一季度)

美國實(shí)際GDP年化季率 (單位：%)

美國咨商會(huì)(CB)消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)數(shù)據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì)圖，美國消費(fèi)信心指數(shù)，咨商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)，美國今日發(fā)布消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)，美國最新消費(fèi)者信心指數(shù)

公布時(shí)間	指標(biāo)周期	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美元影響
2023-04-27	2023年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	1.1	2.6	2.0	利空
2023-03-30	2022年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	2.6	2.7	2.7	利空
2022-12-22	2022年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	3.2	2.9	2.9	利多
2022-09-29	2022年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	-0.6	-0.6	-0.6	利空
2022-06-29	2022年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	-1.6	-1.5	-1.5	利空
2022-03-30	2021年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	6.9	7.0	7.0	利空
2021-12-22	2021年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	2.3	2.1	2.1	利多
2021-09-30	2021年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	6.7	6.6	6.6	利多
2021-06-24	2021年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	6.4	6.4	6.4	中性
2021-03-25	2020年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值	4.3	4.1	4.1	利多
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機(jī)構(gòu)對(duì)這份數(shù)據(jù)的解讀完全不同，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)前景可能指向進(jìn)一步放緩甚至衰退。

>> High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“前景不確定。我們的基本預(yù)期是，限制性貨幣政策的滯后和累積效應(yīng)將使經(jīng)濟(jì)在未來幾個(gè)季度的增長(zhǎng)低于潛在趨勢(shì)水平?！?/font>

>> LPL Financial的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·羅奇表示：“隨著近幾個(gè)月消費(fèi)支出疲軟，美國經(jīng)濟(jì)可能處于拐點(diǎn)。GDP數(shù)據(jù)的滯后性可能會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)，因?yàn)槲覀冎老M(fèi)支出在1月仍然強(qiáng)勁，但3月以來，隨著消費(fèi)者對(duì)未來越來越悲觀，消費(fèi)支出已經(jīng)回落?！?/font>

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·贊特納表示：“本季度末消費(fèi)疲軟。除了惡劣天氣導(dǎo)致支出減少外，聯(lián)邦政府對(duì)低收入家庭的食品支出支持減少也對(duì)本季度末的消費(fèi)放緩發(fā)揮了作用。我們預(yù)計(jì)到2023年第二季度將出現(xiàn)顯著放緩，貨幣政策收緊的累積效應(yīng)以及銀行壓力可能將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推向負(fù)值區(qū)域?！?/font>

>> Stifel Financial 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃格扎表示：“我們看到很多臨時(shí)支持支撐了第一季度的支出，這可能是消費(fèi)者的最后家底。這些支持中的大多數(shù)不會(huì)持久，因此在通脹上升和美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)繼續(xù)放緩?！?/font>

>> Raymond James首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金尼奧·阿萊曼表示：“商業(yè)投資通常是通過信貸進(jìn)行的，因此更高的借貸成本加上經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩可能會(huì)抑制這些投資，但這也取決于公司的規(guī)模。

>> 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S＆P Global)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家本赫爾松表示：“消費(fèi)者支出仍在上升，但我不知道這能持續(xù)多久，信心很弱，而且一直在減弱。你一定想知道，這會(huì)很快轉(zhuǎn)化為支出的回落嗎？”

而少數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為消費(fèi)支出仍然強(qiáng)勁這將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐，至少不會(huì)在第二季度陷入負(fù)增長(zhǎng)。

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家維羅妮卡·克拉克表示：“我們?cè)绢A(yù)計(jì)會(huì)看到更大幅度的放緩。盡管數(shù)據(jù)處于邊緣，但經(jīng)濟(jì)不會(huì)立即放緩至衰退的程度，我認(rèn)為這個(gè)數(shù)據(jù)證明了這一點(diǎn)，特別是消費(fèi)仍然如此強(qiáng)勁?！?/font>

>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊麗莎·溫格表示：“美國經(jīng)濟(jì)比人們想象的要強(qiáng)勁，消費(fèi)者繼續(xù)在商品和服務(wù)上維持消費(fèi)。雖然第一季度GDP整體僅增長(zhǎng)1.1%，但對(duì)國內(nèi)銷售增長(zhǎng)了3.2%，消除了對(duì)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的擔(dān)憂?！?/font>

>> 文藝復(fù)興宏觀研究(Renaissance Macro Research)的美國經(jīng)濟(jì)研究主管尼爾·杜塔表示：“增長(zhǎng)悲觀主義者一直在宣傳他們的衰退觀點(diǎn)。在過去的一年里，我們看到住宅投資和庫存分別使GDP減少了一個(gè)百分點(diǎn)。但我人為這不會(huì)繼續(xù)下去。”

數(shù)據(jù)顯示，第一季度PCE同比增長(zhǎng)4.2%，核心PCE同比增長(zhǎng)4.9%，均高于預(yù)期，并且核心通脹率升至一年來的最高水平。

>> Cornerstone Wealth的首席投資官克里夫·霍奇表示：“通脹仍然頑固，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，應(yīng)該會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在5月加息，并可能在6月再次加息。”

>> 全國人壽保險(xiǎn)公司(Nationwide Life Insurance)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：“最近的數(shù)據(jù)表明，疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)到第二季度。與此同時(shí)，通脹，尤其是核心服務(wù)通脹仍然居高不下且具有粘性 - - 這是增長(zhǎng)放緩但通脹仍然很高的不利組合?！?/font>

>> 美洲銀行(Comerica Bank)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾亞當(dāng)斯表示：“略低于預(yù)期的GDP報(bào)告不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在下周三的決定中再次加息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)希望經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)間內(nèi)低于潛力水平，讓供需達(dá)到更好的平衡。”

>> 獨(dú)立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：“今天公布了兩個(gè)最糟糕的數(shù)據(jù)，增長(zhǎng)下降，通脹上升。鑒于核心個(gè)人消費(fèi)支出遠(yuǎn)未接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，比如第一季度PCE物價(jià)指數(shù)年率從4.4%升至4.9%，美聯(lián)儲(chǔ)顯然需要繼續(xù)加息(因?yàn)橥?，并且是在經(jīng)濟(jì)放緩之際加息。我們開始擔(dān)心，確實(shí)有可能發(fā)生滯脹?！?/font>

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：

從數(shù)據(jù)可以看出，

① 第一季度GDP遠(yuǎn)低于預(yù)期主要是由于進(jìn)口增加和庫存急劇下降。

姜宇淳補(bǔ)充道，在特定時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的實(shí)時(shí)強(qiáng)弱，而不是總體強(qiáng)弱，因此不排除有修訂的可能。美指頻道 >>

主題：美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報(bào)告解讀 | 新聞源：Bloomberg

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