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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR)4月非農顯現(xiàn)高于預期的新增就業(yè)和低薪資增長趨勢，勞動力成本或在短期內不太可能加劇通脹壓力，對美聯(lián)儲影響甚小 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.05.06 21:35 周五，北京時間21:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示4月非農就業(yè)數(shù)據超預期，但增幅創(chuàng)2021年9月以來最小。失業(yè)率維持低位，薪資環(huán)比增幅創(chuàng)近13個月新低。數(shù)據發(fā)布后， 美元指數(shù)短線動蕩，小幅下跌后迅速收復跌幅，美股走高。具體數(shù)據為：
▉ 核心數(shù)據 ① 非農就業(yè)人數(shù)：美國4月非農就業(yè)人口增加42.8萬萬人，好于市場預期的38萬人，增幅創(chuàng)2021年9月以來最小。2022年2月和3月數(shù)據同時被下修，3月份非農新增就業(yè)人數(shù)從43.1萬人下調至42.8萬人；2月份非農新增就業(yè)人數(shù)從75萬人下調至71.4萬人。修正后，2月和3月的新增就業(yè)人數(shù)總和較此前報告的要低3.9萬人。
② 失業(yè)率：失業(yè)率維持不變，4月失業(yè)率錄得3.6%，好于市場預期的3.5%，前值為3.6%。整體數(shù)據與2020年2月疫情前水平基本持平。
③ 時薪增長率：時薪漲幅不及預期，4月平均每小時工資環(huán)比增長0.3%，不及市場預期0.4%，創(chuàng)2021年3月以來新低，前值為0.5%。
④ 勞動參與率：勞動參與率小幅降低，4月數(shù)據微跌至62.2%，不及市場預期的62.5%，前值為62.4%。平均每周工作時間保持不變，為34.6小時，低于預期的34.7小時。
▉ 其他數(shù)據 報告表示，4月整體就業(yè)普遍增長，休閑和酒店業(yè)、制造業(yè)、運輸和倉儲行業(yè)的增長尤為明顯。值得注意的是，目前美國總體失業(yè)率處于新冠疫情前的水平，黑人和西班牙裔的失業(yè)在甚至比新冠疫情前還要好。 分行業(yè)來看， 休閑娛樂和酒店業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了7.8萬人，較2020年2月仍然減少140萬人，降幅8.5%。專業(yè)和商業(yè)服務部門增加了4.1萬個工作崗位，較2020年2月高出73.8萬人。零售貿易業(yè)就業(yè)人數(shù)增加2.9萬人，較2020年2月的水平高出28.4萬人。醫(yī)療保健業(yè)就業(yè)人數(shù)增加3.4萬人，較2020年2月的水平仍減少了25萬人，降幅1.5%。運輸和倉儲業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了5.2萬人，較2020年2月高出67.4萬人。批發(fā)貿易就業(yè)人數(shù)增加2.2萬人，較2020年2月的水平仍減少了5.7萬人，降幅1%。制造業(yè)增長5.5萬人，較2020年2月的水平仍減少了5.6萬人，即0.4%。
未退休率 _By CNBC 事實上，根據就業(yè)網站計算退休的工人在一年后回來的人數(shù)大約是3.2%，這一數(shù)據曾經在疫情最糟糕的日子里人數(shù)降至2%。這與疫情前差不多。 Indeed Hiring Lab北美經濟研究主管尼克邦克表示：“非退休趨勢是我們在整體勞動力市場看到的一個象征，即廣大工人的勞動力參與率正在上升?！?/font> ▉ 決策層反應 >> 明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示：“目前，從大多數(shù)指標來看，勞動力市場非常強勁，經濟衰退對低收入工人的傷害最大，我們必須盡最大努力實現(xiàn)我們的雙重使命。我仍然樂觀地認為勞動力參與率將進一步提高，但首要任務是降低通貨膨脹。很多人正在換工作；不相信“大辭職”理論。” ▉ 機構評論 ① 勞動力市場現(xiàn)況和前景 >> 彭博社(Bloomberg)的分析師Steve Mattews表示：“，從美聯(lián)儲的角度來看，這似乎是個好壞參半的報告。市場樂見失業(yè)率穩(wěn)定在3.6%的事實，因為進一步下降將被視為過度。工資數(shù)據顯示對工作的需求仍然很熱。勞動力參與率數(shù)字令人失望。平均時薪的下降與預期基本一致。” >> 彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)的經濟學家團隊表示：“美國4月非農就業(yè)人數(shù)增長超預期，但增幅仍然創(chuàng)8個月新低，同時美國4月失業(yè)率較預期高了0.1個百分點，該項數(shù)據表明，美聯(lián)儲的緊縮措施已經開始對美國經濟產生了壓制作用。顯示出勞動力市場疲軟的早期跡象。如果美聯(lián)儲為了壓低通脹，繼續(xù)大幅度加息，那么美國的勞動力市場很可能逐步遭到破壞。同時也意味著，美聯(lián)儲主席鮑威爾在處理通脹和就業(yè)中接下來將會面臨的兩難處境?！?/font> >> 道瓊斯(DowJones)的分析師表示：“總體來看4月美國就業(yè)數(shù)據略好于預期，但小時薪資和工作時間低于預期可能是經濟增長勢頭放緩的開始。市場的這種解讀可能會暫時阻止國債收益率的攀升。鑒于收益率曲線自周三美聯(lián)儲會議以來大幅趨陡，我們認為可能會出現(xiàn)一些趨平修正?！?/font> >> Glassdoor高級經濟分析師丹尼爾·趙表示：“在強勁的雇主需求的推動下，就業(yè)市場繼續(xù)向前發(fā)展。在經歷了兩年多的大流行之后，就業(yè)市場仍然保持彈性，并有望在今年夏天恢復到疫情前的水平，然而，隨著就業(yè)市場出現(xiàn)轉機，復蘇進入新階段，就業(yè)市場出現(xiàn)了一些降溫跡象?！?/font> >> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經濟學家馬克·贊迪表示：“這是衡量人們與勞動力的參與度以及那些空缺職位是否會被填補的一個很好的晴雨表?！拔覀內员却罅餍懈唿c下降了 1.2 個百分點。由于退休人員大量外流，我們不會收回所有這些。由于嬰兒潮一代的退休，無論大流行如何，其中一些都會發(fā)生。不擔心參與度下降一個月。但擔心勞動力市場過于緊張，額外的工人本可以緩解就業(yè)市場的一些過熱。參與率的 1 個百分點相當于大約 260 萬工人?！?/font> >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示：“盡管通脹、利率、烏克蘭戰(zhàn)爭和中國封鎖存在諸多不確定性，但美國企業(yè)仍在積極招聘。然而，隨著美聯(lián)儲提高利率以試圖控制通脹，就業(yè)增長注定會隨著經濟放緩。” >> 格林威治塔特爾資本管理公司的首席投資官表示：“未來比過去更強大。從市場角度來看，我唯一擔心的是，很多時候這些公告的第一步通常是錯誤的。我會觀察是否會出現(xiàn)拋售。總之這份報告是積極的。至少目前為止還不能證明經濟在衰退。失業(yè)率在連續(xù)12個月增加超過40萬個就業(yè)崗位后達到3.6%，對我來說，這是一個正在運轉的經濟。我屬于‘擔心經濟衰退’的陣營，但從這些數(shù)據來看，沒有任何跡象顯示經濟疲軟?！?/font> >> 斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家表示：“薪資數(shù)據樂觀，但在預期范圍內。而小時工資低于預期的事實應該對債券市場有利，反過來也應該對股市有利。就業(yè)參與率下降并不是可怕的消息，因為它表明勞動力市場可能不會進一步緊縮。就美聯(lián)儲而言，我們所看到的(股市)波動是由于美聯(lián)儲真的沒有市場信心。投機者押注于美聯(lián)儲將不得不加息多少，以及通脹是否會讓鮑威爾屈服，將利率上調75個基點。好消息是，工資上漲沒有以前那么快，這應該會開始平息這種猜測。市場將不得不認識到，通脹可能正在見頂。不幸的是，就目前而言，市場正在測試鮑威爾和美聯(lián)儲的意愿，并對他進行不利的猜測。你必須意識到昨天發(fā)生的事情是對市場技術面的考驗?！?/font> 勞動力不足將繼續(xù)推動薪資上漲 >> 前美聯(lián)儲理事蘭迪克羅斯納表示：“很多人仍然不確定是否要進入勞動力市場。這將繼續(xù)制約經濟增長，因為你將看不到那么多的勞動力參與，這將繼續(xù)帶來工資壓力?！?/font> >> 喬治敦大學經濟學教授納達·埃薩表示：“這是一份好報告。我擔心參與率下降。這是我們看到工資壓力的部分原因——如果工人退出，工資壓力可能會繼續(xù)。問題是美聯(lián)儲最終會走向何方。鑒于我們目前的通脹和失業(yè)狀況，我有點懷疑美聯(lián)儲能否讓我們實現(xiàn)軟著陸，而不引發(fā)衰退。所以有一些令人擔憂的跡象。這可能是暴風雨前的寧靜?！?/font> >> Wrightson ICAP的首席分析師克蘭德爾表示：“就業(yè)增長更大是令美聯(lián)儲擔憂，還是令市場松了口氣，目前還不清楚。這份報告反映個人重返勞動力市場意愿的更強勁增長，往往會降低勞動力成本，而因勞動力短缺而苦惱的雇主提出更高的工資，從而導致增長，這將產生相反的效果。” 薪資-通脹螺旋開始上升 >> 洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學的金融和經濟學教授宋萬松表示：“消費者的錢多得花不完，企業(yè)也在努力招人，但勞動力短缺的情況愈演愈烈，我認為，我們正看到薪資物價開始螺旋上升，這將是一個棘手的問題，即使對美聯(lián)儲來說也是如此?！?/font> 通脹有緩解跡象 >> 財經網站ForexLive表示：“所有人的目光都集中在工資上，而市場則在苦苦思索美聯(lián)儲將以多快的速度和幅度收緊貨幣政策。月平均時薪的下降是一個通脹緩解的跡象?！?/font> >> 惠譽國際評級(Fitch Ratings)首席經濟學家布萊恩·庫爾頓表示：“(工資增長企穩(wěn))表明勞動力成本在短期內不太可能加劇通脹壓力，如果工資增長在整個夏季維持在目前水平，美聯(lián)儲官員將對2023年工資增長放緩的預測更有信心?！?/font> 疫情仍對就業(yè)市場有影響 >> 貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示 ：“目前美國勞動力市場非常強勁。工資壓力是否減輕還存在不確定性。不過，勞動力參與率的情況令人失望，這可能會歸咎于正在傳播的新冠疫情?！?/font> >> 致同會計師事務所(Grant Thornton)的首席經濟學家黛安·斯旺克表示 ：“損失是廣泛的……我不會對一個月的走勢做出太多的判斷。復蘇仍然非常迅速，可能導致參與率下降的一個因素可能與在全國蔓延的最新Covid變種有關。根據美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據，4 月份有 120 萬人因病失業(yè)。這比正常流感季節(jié)高出 20% 以上。” 數(shù)據存在異?！赡茉蛟谟诖髮W生就業(yè)
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Amherst Pierpont Securities的首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示
：“今天不是吹毛求疵的時候。底線是，不管數(shù)據的月度波動。這有時可能會很吵，但我們非?？隙ǖ刂?，勞動力市場過熱，職位空缺和辭職人數(shù)創(chuàng)下歷史新高，我將此視為一個月的異常。有很多理由可以預期勞動力參與率將繼續(xù)上升?！?br>
② 美聯(lián)儲政策展望
少數(shù)機構押注美聯(lián)儲變得更鷹派 >> 花旗集團(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫爾斯表示：“在第一季度就業(yè)成本大幅上升之后，有證據表明工資上行壓力在二季度持續(xù)，市場傾向于押注美聯(lián)儲變得更鷹派?！?/font> >> 抵押銀行家協(xié)會首席經濟學家邁克·弗拉坦托尼表示：“我們繼續(xù)預計美聯(lián)儲將迅速提高利率以應對飆升的通脹，而這份報告只會增加他們這樣做的計劃的緊迫性?！?/font> 多數(shù)機構認為美聯(lián)儲會偏鴿 >> 凱投宏觀(Capital Economics)首席美國經濟學家保羅·阿什沃思表示：“總體而言，在勞動力市場狀況仍然如此強勁的情況下——包括非?？焖俚墓べY增長——我們懷疑美聯(lián)儲是否會因為當前股市疲軟而放棄其鷹派計劃?！?/font> >> 美國銀行(Bank of America)經濟學家表示：“這些數(shù)據可能非常不穩(wěn)定，因此我們將不得不等待更多數(shù)據，但今天的報告確實打消了勞動力供應回歸將有助于為炙手可熱的勞動力市場降溫的論點。勞動力減少了 363,000 人，扭轉了過去兩個月的部分漲幅。該報告表明勞動力供應可能不會像美聯(lián)儲預期的那樣改善。” >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：“我們懷疑，部分(預期)利率下降，加上工資數(shù)據，應該會限制從現(xiàn)在開始的看跌信念，盡管將對下周周三和周四分別舉行的10年期和30年期再融資拍賣的保持警惕。 此外，CPI也需要考慮，它是對更廣泛的宏觀背景的另一個重要指標，該數(shù)據也將于下周三發(fā)布。” ③ 美元影響 >> FX Empire高級分析師貝德納里克表示：“4月非農就業(yè)人數(shù)雖然低于上個月但仍是一個樂觀的數(shù)字，這仍符合美聯(lián)儲主席鮑威爾此前做出的失業(yè)率維持在3.5%左右的預測。樂觀的數(shù)字將證明美聯(lián)儲仍走在正確的利率道路上，進而刺激美元進一步走強?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，薪資增幅的下降預示著未來幾個月工資壓力將得到更廣泛的緩解，對美聯(lián)儲來說可能是一個令人欣慰的信號。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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