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美元指數美國CPI預覽：12月數據再次爆表基本上是確定的，問題是，到下半年會穩(wěn)步回落嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.01.11 20:53 事情即將變得更糟，但隨后應該會穩(wěn)步好轉。這是經濟學家對今年美國(USA)通脹前景的預期。 根據彭博(Bloomberg)調查的中值預測，周三，美國勞工統計局(BLS)公布的消費者價格指數(CPI)數據將顯示，12月CPI同比上漲7.1%，這是40年來的最高水平。 但這可能是本輪通脹上升的峰值或接近峰值的水平，因為經濟學家預計在疫情(Covid-19)期間推高通脹的力量預計會減弱。
通脹加速：美國11月份的總體通貨膨脹率創(chuàng)下1982年以來的最高年度增幅 _By Bloomberg 經濟學家預計到今年晚些時候，供應鏈將變得更加有序，消費者的揮霍性消費也會消失，而這是推升本輪通脹的關鍵動力。同時，包括石油在內的一些主要大宗商品已經脫離了疫情期間的高點，美聯儲(Fed)正在踩下貨幣政策剎車，而統計數據顯示通脹有望下滑。 調查顯示，大多數經濟學家預計到2022年底通脹率將放緩至3%以下。重要的是，他們去年也是這樣預測的 - - 很明顯沒有實現。 現在的預期可能也過于樂觀。因為租金和工資都在上升，尤其是低薪行業(yè)的工資上漲。且有望繼續(xù)上漲。房地產價格尚未觸頂，而其傳導到CPI籃子需要6個月左右時間。而鑒于千萬級的職位空缺，工資可能會繼續(xù)上升。此外，Omicron變體的船舶可能導致生產側和供應鏈的進一步混亂。 以下是影響通脹前景的幾個關鍵因素。 ▉ 耐用品消費熱潮消退 新冠疫情導致人們在旅行和娛樂等服務上支出更少，而在電腦或沙發(fā)等商品上花費更多。這給世界制造和物流能力帶來了巨大壓力。 有跡象表明供應鏈問題可能開始緩解。美國制造商為材料支付的價格指標上個月下跌，而美聯儲新的全球供應鏈中斷指數表明，最糟糕的時期可能很快就會過去。 需求增長可能會放緩：政府的大規(guī)模轉移支付計劃已經結束。結果可能是，二手車和家具等商品因供應受限而價格飆升并推動飆升的局面，可能會反轉。 高盛(Goldman Sachs)的經濟學家表示：“到2022年底，耐用品價格下跌可能會推動通脹走低，這足以抵消房價急劇加速上漲的影響?！?/font> ▉ 美聯儲收緊政策 過去幾周，美聯儲立場發(fā)生了急劇變化，他們在疫情的大部分時間里都承諾推遲收緊政策，以恢復就業(yè)?，F在他們發(fā)出信號，可能最早在3月加息，以遏制通脹。 加息對經濟的影響會滯后，因此今年對價格的影響將是有限的。但美聯儲的重心可能會確保家庭和企業(yè)不會預期通脹會更高 - - 通脹預期很重要，因為它可以自我實現。自11月中旬左右，當央行開始暗示提前加息以來，債券市場的預期通脹指標已經下降。 ▉ 基數效應 過去一年整體通脹飆升的部分原因是 - - 央行所謂的基礎效應。同比變動比較的是去年同期的書評。在2020年疫情在美國爆發(fā)并導致經濟停擺滯后，這種效應在第二季度非常明顯，當時那三個月的通脹增幅均在1.0%之下。
很明顯，如果基數效應繼續(xù)發(fā)揮作用，將是相反的作用。尤其是4月突然開始加速之后。 ▉ 租金上漲 根據Zillow和Yardi等行業(yè)組織編制的指標，房價飆升正在拉動租金價格飆升。 盡管房價進入CPI籃子的時間會之后，但該指標權重極高，一旦進入則影響巨大。 彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)的經濟學家大衛(wèi)·威爾科克斯說：“到今年夏天，住房成本的升幅可能會在6%-7%的范圍內運行 - - 比過去30年的任何時候都快。” ▉ 工資飆升 由于各種原因，美國現在存在嚴重的勞動力短缺。 BLS的職位空缺和勞動力流動調查報告(JOLTS)職位空缺數據顯示，11月，美國的職位空缺數為1056.2萬，主動離職人數達到450萬。這兩個都是勞動力市場強度指標，暗示雇主必須有重大舉措才能夠填補崗位空缺。
最簡單的方法是，提高工資和/或獎金。 BLS的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示，12月，時薪同比增長4.7%。這幾乎是之前擴張周期平均水平的兩倍。 重要的是，這一輪加薪主要是低薪崗位，而他們通常將薪水用于生活必需品支出，而這些品類在CPI籃子中的權重很高，甚至是主體。 央行最擔心的，也是部分經濟學家揭示的風險是 - - 出現1970年代的工資-通脹螺旋上升的局面。在這種情況下，誰都無力在數月乃至數年內阻止通脹進一步上升。 Amherst Pierpont Securities的首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利在最近的一份報告中表示：“工人對工資上漲有了新的熱情，最近幾個月的多次罷工就是明證。工資-價格螺旋尚未完全形成，但公平地說，通脹預期存在失控的危險。” ▉ 供應中斷 供應中斷的持續(xù)時間已經超過大多數分析師的預期，因此稱其見頂是有風險的。自疫情爆發(fā)初期以來，芯片短缺就對汽車市場造成了嚴重破壞 - - 上個月，等待交貨的時間再次增加。 也許最重要的是，新的病毒變體的風險。目前，疫情正在世界制造大本營亞洲蔓延，影響了制造和出口。實際上，就這一點而言沒有人知道下一步會發(fā)生什么。 市場矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳補充說，實際上很清楚，許多因素最終大部分還是指向疫情，如果需要有一個結論的話，那我們的分析結論是 - - 如果疫情完全好轉，通脹在幾個月后穩(wěn)步下滑是確定的。美指頻道 >>
主題：美國通脹數據預覽 | 評論：Goldman AmherstPierpoint | 新聞源：Bloomberg ---END---
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