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美元指數(shù)美國(guó)CPI預(yù)覽：12月數(shù)據(jù)再次爆表基本上是確定的，問(wèn)題是，到下半年會(huì)穩(wěn)步回落嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.01.11 20:53 事情即將變得更糟，但隨后應(yīng)該會(huì)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)今年美國(guó)(USA)通脹前景的預(yù)期。 根據(jù)彭博(Bloomberg)調(diào)查的中值預(yù)測(cè)，周三，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)將顯示，12月CPI同比上漲7.1%，這是40年來(lái)的最高水平。 但這可能是本輪通脹上升的峰值或接近峰值的水平，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)在疫情(Covid-19)期間推高通脹的力量預(yù)計(jì)會(huì)減弱。
通脹加速：美國(guó)11月份的總體通貨膨脹率創(chuàng)下1982年以來(lái)的最高年度增幅 _By Bloomberg 經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到今年晚些時(shí)候，供應(yīng)鏈將變得更加有序，消費(fèi)者的揮霍性消費(fèi)也會(huì)消失，而這是推升本輪通脹的關(guān)鍵動(dòng)力。同時(shí)，包括石油在內(nèi)的一些主要大宗商品已經(jīng)脫離了疫情期間的高點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)正在踩下貨幣政策剎車(chē)，而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹有望下滑。 調(diào)查顯示，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到2022年底通脹率將放緩至3%以下。重要的是，他們?nèi)ツ暌彩沁@樣預(yù)測(cè)的 - - 很明顯沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。 現(xiàn)在的預(yù)期可能也過(guò)于樂(lè)觀。因?yàn)樽饨鸷凸べY都在上升，尤其是低薪行業(yè)的工資上漲。且有望繼續(xù)上漲。房地產(chǎn)價(jià)格尚未觸頂，而其傳導(dǎo)到CPI籃子需要6個(gè)月左右時(shí)間。而鑒于千萬(wàn)級(jí)的職位空缺，工資可能會(huì)繼續(xù)上升。此外，Omicron變體的船舶可能導(dǎo)致生產(chǎn)側(cè)和供應(yīng)鏈的進(jìn)一步混亂。 以下是影響通脹前景的幾個(gè)關(guān)鍵因素。 ▉ 耐用品消費(fèi)熱潮消退 新冠疫情導(dǎo)致人們?cè)诼眯泻蛫蕵?lè)等服務(wù)上支出更少，而在電腦或沙發(fā)等商品上花費(fèi)更多。這給世界制造和物流能力帶來(lái)了巨大壓力。 有跡象表明供應(yīng)鏈問(wèn)題可能開(kāi)始緩解。美國(guó)制造商為材料支付的價(jià)格指標(biāo)上個(gè)月下跌，而美聯(lián)儲(chǔ)新的全球供應(yīng)鏈中斷指數(shù)表明，最糟糕的時(shí)期可能很快就會(huì)過(guò)去。 需求增長(zhǎng)可能會(huì)放緩：政府的大規(guī)模轉(zhuǎn)移支付計(jì)劃已經(jīng)結(jié)束。結(jié)果可能是，二手車(chē)和家具等商品因供應(yīng)受限而價(jià)格飆升并推動(dòng)飆升的局面，可能會(huì)反轉(zhuǎn)。 高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“到2022年底，耐用品價(jià)格下跌可能會(huì)推動(dòng)通脹走低，這足以抵消房?jī)r(jià)急劇加速上漲的影響?！?/font> ▉ 美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策 過(guò)去幾周，美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)發(fā)生了急劇變化，他們?cè)谝咔榈拇蟛糠謺r(shí)間里都承諾推遲收緊政策，以恢復(fù)就業(yè)。現(xiàn)在他們發(fā)出信號(hào)，可能最早在3月加息，以遏制通脹。 加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)滯后，因此今年對(duì)價(jià)格的影響將是有限的。但美聯(lián)儲(chǔ)的重心可能會(huì)確保家庭和企業(yè)不會(huì)預(yù)期通脹會(huì)更高 - - 通脹預(yù)期很重要，因?yàn)樗梢宰晕覍?shí)現(xiàn)。自11月中旬左右，當(dāng)央行開(kāi)始暗示提前加息以來(lái)，債券市場(chǎng)的預(yù)期通脹指標(biāo)已經(jīng)下降。 ▉ 基數(shù)效應(yīng) 過(guò)去一年整體通脹飆升的部分原因是 - - 央行所謂的基礎(chǔ)效應(yīng)。同比變動(dòng)比較的是去年同期的書(shū)評(píng)。在2020年疫情在美國(guó)爆發(fā)并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停擺滯后，這種效應(yīng)在第二季度非常明顯，當(dāng)時(shí)那三個(gè)月的通脹增幅均在1.0%之下。
很明顯，如果基數(shù)效應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮作用，將是相反的作用。尤其是4月突然開(kāi)始加速之后。 ▉ 租金上漲 根據(jù)Zillow和Yardi等行業(yè)組織編制的指標(biāo)，房?jī)r(jià)飆升正在拉動(dòng)租金價(jià)格飆升。 盡管房?jī)r(jià)進(jìn)入CPI籃子的時(shí)間會(huì)之后，但該指標(biāo)權(quán)重極高，一旦進(jìn)入則影響巨大。 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·威爾科克斯說(shuō)：“到今年夏天，住房成本的升幅可能會(huì)在6%-7%的范圍內(nèi)運(yùn)行 - - 比過(guò)去30年的任何時(shí)候都快?！?/font> ▉ 工資飆升 由于各種原因，美國(guó)現(xiàn)在存在嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺。 BLS的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查報(bào)告(JOLTS)職位空缺數(shù)據(jù)顯示，11月，美國(guó)的職位空缺數(shù)為1056.2萬(wàn)，主動(dòng)離職人數(shù)達(dá)到450萬(wàn)。這兩個(gè)都是勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)度指標(biāo)，暗示雇主必須有重大舉措才能夠填補(bǔ)崗位空缺。
最簡(jiǎn)單的方法是，提高工資和/或獎(jiǎng)金。 BLS的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示，12月，時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.7%。這幾乎是之前擴(kuò)張周期平均水平的兩倍。 重要的是，這一輪加薪主要是低薪崗位，而他們通常將薪水用于生活必需品支出，而這些品類(lèi)在CPI籃子中的權(quán)重很高，甚至是主體。 央行最擔(dān)心的，也是部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家揭示的風(fēng)險(xiǎn)是 - - 出現(xiàn)1970年代的工資-通脹螺旋上升的局面。在這種情況下，誰(shuí)都無(wú)力在數(shù)月乃至數(shù)年內(nèi)阻止通脹進(jìn)一步上升。 Amherst Pierpont Securities的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·斯坦利在最近的一份報(bào)告中表示：“工人對(duì)工資上漲有了新的熱情，最近幾個(gè)月的多次罷工就是明證。工資-價(jià)格螺旋尚未完全形成，但公平地說(shuō)，通脹預(yù)期存在失控的危險(xiǎn)?！?/font> ▉ 供應(yīng)中斷 供應(yīng)中斷的持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)大多數(shù)分析師的預(yù)期，因此稱(chēng)其見(jiàn)頂是有風(fēng)險(xiǎn)的。自疫情爆發(fā)初期以來(lái)，芯片短缺就對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)造成了嚴(yán)重破壞 - - 上個(gè)月，等待交貨的時(shí)間再次增加。 也許最重要的是，新的病毒變體的風(fēng)險(xiǎn)。目前，疫情正在世界制造大本營(yíng)亞洲蔓延，影響了制造和出口。實(shí)際上，就這一點(diǎn)而言沒(méi)有人知道下一步會(huì)發(fā)生什么。 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的宏觀分析師姜宇淳表示：
姜宇淳補(bǔ)充說(shuō)，實(shí)際上很清楚，許多因素最終大部分還是指向疫情，如果需要有一個(gè)結(jié)論的話，那我們的分析結(jié)論是 - - 如果疫情完全好轉(zhuǎn)，通脹在幾個(gè)月后穩(wěn)步下滑是確定的。美指頻道 >>
主題：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)預(yù)覽 | 評(píng)論：Goldman AmherstPierpoint | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專(zhuān)業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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