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黃金頻道 > 市場日報(bào)(Daily Gold Reprot, DGR)

隨著美元指數(shù)/美債收益率飆升，黃金跌幅擴(kuò)大，正指向1850美元關(guān)鍵支撐。不過，對(duì)短期前景不必過度悲觀

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2022.05.09 23:30

受到美元指數(shù)和美債收益率強(qiáng)勢攀升的壓制，黃金上周沖高回落，周線收跌0.74。周一金價(jià)跌幅擴(kuò)大，因市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加快緊縮步伐以遏制通脹，美元指數(shù)創(chuàng)下20年新高，10年期美債收益率指向3.2%，不過地緣政治緊張局勢繼續(xù)對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定支撐。

北京時(shí)間23:30，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：COMEx黃金6月合約下跌21.7美元或1.15%，報(bào)1,861美元；白銀7月合約下跌0.557美元或2.49%，報(bào)21.810美元。SHFe黃金6月合約下跌1.22元或0.30%，報(bào)404.52元；白銀6月合約下跌58元或1.20%，報(bào)4,780元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)

上周三，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)決定加息50個(gè)基點(diǎn)，并宣布于6月正式啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)。隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，他并不贊成加息75個(gè)基點(diǎn)的激進(jìn)舉措，但可能會(huì)在接下來兩次會(huì)議上分別加息50個(gè)基點(diǎn)。他還暗示，供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的通脹可能已經(jīng)或即將見頂。

周五，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)并沒有落后于通脹曲線。

他們指出，批評(píng)者沒有充分考慮到美聯(lián)儲(chǔ)甚至在3月份開始加息之前就已經(jīng)在收緊金融狀況。

“可信的前瞻性指引意味著，在美聯(lián)儲(chǔ)采取切實(shí)行動(dòng)之前，市場利率大幅上升，”布拉德在為斯坦福大學(xué)胡佛研究所組織的一次會(huì)議準(zhǔn)備的講話中表示。“這為‘落后于曲線’提供了另一個(gè)定義，而根據(jù)這個(gè)定義，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有落后那么遠(yuǎn)。”

市場預(yù)計(jì)，10月前將再加息200個(gè)基點(diǎn)，隨后加息50個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg

而在題為“貨幣政策如何落后于曲線以及如何回歸”的會(huì)議上，一系列發(fā)言人批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上升反應(yīng)遲緩，目前通脹率處于40年來的最高水平。

沃勒在他的演講中也提出了類似的觀點(diǎn)，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)言論的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致金融市場投資者開始定價(jià)9月份的加息，導(dǎo)致2年期美國(USA)國債收益率上升，他估計(jì)相當(dāng)于央行加息2個(gè)百分點(diǎn)。

“當(dāng)以這種方式看待時(shí)，如果使用前瞻性指導(dǎo)，人們認(rèn)為加息從2021年9月開始產(chǎn)生效果？”他說。

沃勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)專注于使美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)充分就業(yè)，其實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的嘗試因一系列疲軟的就業(yè)報(bào)告而受到混淆，這些數(shù)據(jù)后來飆升。他還表示，美聯(lián)儲(chǔ)并不是唯一個(gè)沒有預(yù)料到通脹大幅起飛的人。

美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之一 _By Bloomberg

“如果我們當(dāng)時(shí)知道我們現(xiàn)在所知道的，我相信委員會(huì)會(huì)加快縮減資產(chǎn)購買并更快地提高利率，”沃勒說?！暗珱]有人知道，這就是實(shí)時(shí)制定貨幣政策的本質(zhì)?！?/font>

里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)當(dāng)天早些時(shí)候表示，在制定政策對(duì)抗通脹方面，他不會(huì)排除任何可能性，包括加息75個(gè)基點(diǎn)。

“我從不排除任何事情。所以我認(rèn)為任何事情都會(huì)擺在桌面上，“巴爾金對(duì)媒體表示?！拔抑幌胝f，我們現(xiàn)在的步伐已經(jīng)相當(dāng)快了，所以如果你按照主席建議的步伐前進(jìn)，那就是一個(gè)相當(dāng)快的步伐?！?/font>

“盡管通脹預(yù)期評(píng)估并不完美，但如果你開始說服自己通脹預(yù)期開始移動(dòng)，對(duì)我來說，這是試圖加快行動(dòng)的最有力理由，”他說?！靶枨蠓浅?qiáng)勁，通貨膨脹率非常高。兩者都指向你可以提高利率，你可以相對(duì)快速地提高利率?！?/font>

而超級(jí)鴿派、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)當(dāng)天早些時(shí)候表示，他對(duì)美國勞動(dòng)力市場適度降溫感到滿意。

“現(xiàn)在，從大多數(shù)方面來看，就業(yè)市場非常強(qiáng)勁，我們正處于一個(gè)通脹率非常高的時(shí)期，”他在一次活動(dòng)中表示?！拔覀冎牢覀儽仨殞⑼浡式抵?%，如果就業(yè)市場只是稍微疲軟，那不構(gòu)成權(quán)衡。”

他補(bǔ)充說：“不幸的是，俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)和新冠疫情(Covid-19)散發(fā)可能會(huì)推遲供應(yīng)鏈正常化。如果供應(yīng)限制迅速放松，我們可能只需要將政策利率恢復(fù)到中性或略高于中性，以降低通脹。如果不能迅速放松，或者如果經(jīng)濟(jì)真的處于壓力更高的均衡狀態(tài)，那么我們可能不得不將長期實(shí)際利率推向收縮狀態(tài)，以使供需達(dá)到平衡。

>> High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“試圖在不引起衰退的情況下讓經(jīng)濟(jì)放緩得恰到好處。他們在這方面的記錄并不是特別好。”

>> Monster的經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈科莫·桑坦杰洛表示：“我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨。即便如此，桑坦杰洛表示，美聯(lián)儲(chǔ)除了提高利率以對(duì)抗通脹飆升以外別無選擇?！?/font>

② 美債收益率

5年期國債收益率日內(nèi)一度升至3.1%，為2008年以來的最高水平。截止發(fā)稿時(shí)，10年期國債收益率上漲5.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.175%，為2018年11月以來的最高水平。30年期國債收益率上漲5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.271%。10年期/2年期收益率利差大幅走闊至45.4個(gè)基點(diǎn)。

>> Lazard Asset Management的固定資產(chǎn)和股票聯(lián)合負(fù)責(zé)人羅納德·鄧普表示：“盡管在充分就業(yè)和令人不快的高通脹背景下，更大幅度的緊縮很容易被證明是合理的，但美聯(lián)儲(chǔ)似乎已將增長置于通脹之上，并讓經(jīng)濟(jì)在理想情況下實(shí)現(xiàn)軟著陸。未來需要關(guān)注的關(guān)鍵數(shù)據(jù)將是住房成本、就業(yè)增長和工資增長，以確定是否需要采取更強(qiáng)有力的行動(dòng)?！?/font>

 

通脹達(dá)到幾十年來最高水平，全球債券暴跌 _By Bloomberg

>> Rathbone Investment Management的聯(lián)席首席投資官表示：“我們的基本預(yù)期是美國經(jīng)濟(jì)可以避免衰退。因此，10年期美債收益率以及整個(gè)曲線較長端的收益率仍有一點(diǎn)上漲空間，特別是考慮到通脹持續(xù)存在的所有不確定性。”

>> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的分析師團(tuán)隊(duì)表示：

 

本周焦點(diǎn)是CPI報(bào)告。預(yù)計(jì)通脹率將有所下降。美聯(lián)儲(chǔ)官員上周將利率提高了50個(gè)基點(diǎn)，并確定6月1日開始縮表。與此同時(shí)，美國3年期、10年期和30年期國債發(fā)行季即將拉開序幕。 即使這些都沒有為更高的收益率提供合乎邏輯的動(dòng)力，流動(dòng)性已經(jīng)惡化，使美國國債市場更容易受到重大變化的影響。彭博的美國政府證券流動(dòng)性指數(shù) - - 衡量至少一年內(nèi)到期的票據(jù)和債券的平均收益率誤差 - - 上周五接近今年以來的最高水平。

>> Advocate Capital Management的創(chuàng)始人兼首席投資官斯科特·彭表示：

 

預(yù)測到今年年底，10年期國債收益率將達(dá)到4%，到2023年底將達(dá)到5%。鮑威爾在周三的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表了一個(gè)有趣的評(píng)論，即美聯(lián)儲(chǔ)的工具不適用于供應(yīng)沖擊，而是針對(duì)需求。因此，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要比市場預(yù)期更多的加息。 疫情后被壓抑的消費(fèi)對(duì)需求沖擊已經(jīng)消散。與此同時(shí)，中國不再是供應(yīng)方紓困的來源，因?yàn)樵搰D(zhuǎn)向更高附加值的服務(wù)，以及國內(nèi)疫情散發(fā)，加劇了供應(yīng)鏈問題。中國人口老齡化意味著這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體面臨著勞動(dòng)力短缺和工資通脹的上升趨勢。 聯(lián)邦基金利率必須至少比美國通脹的核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)高出1.5%，該指數(shù)在3月份為5.2%。目前的市場共識(shí)只是所謂的“夢想”情景，這意味著核心PCE到2023年底將達(dá)到2%。更可能的情況是通貨膨脹率在3%到4%之間，或者可能是5%，這意味著終端利率達(dá)到4.5%到8%之間。在鮑威爾新任期，最終利率甚至可能需要高達(dá)9%。

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① 非農(nóng)報(bào)告

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)周五公布的就業(yè)形勢報(bào)告(ESR)顯示，4月，美國新增非農(nóng)就業(yè)42.8萬。失業(yè)率維持在3.6%不變，僅比疫情前高出0.1個(gè)百分點(diǎn)，接近50年低點(diǎn)。而勞動(dòng)力規(guī)模出現(xiàn)了七個(gè)月來的首次收縮，表明企業(yè)很難找到工人。勞動(dòng)參與率從62.4%下降至62.2%，比疫情前的水平低了1個(gè)百分點(diǎn)。

 

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2022年4月) 美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 預(yù)測   (單位：萬人)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測值	美元影響
2022-05-06	美國2022年04月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	42.8	43.1	38	利空
2022-04-01	美國2022年03月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	43.1	67.8	49	利空
2022-03-04	美國2022年02月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	68.7	46.7	40.3	利多
2022-02-04	美國2022年01月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	46.7	64.7	12.5	利空
2022-01-07	美國2021年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	19.9	24.9	44.7	利空
2021-12-03	美國2021年11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	21	53.1	55	重大利空
2021-11-05	美國2021年10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	53.1	19.4	45	利多
2021-10-08	美國2021年09月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	19.4	23.5	50	重大利空
2021-09-03	美國2021年08月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	23.5	105.3	72.5	重大利空
2021-08-06	美國2021年07月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	94.3	85.0	85.8	利多
2021-07-02	美國2021年06月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	85.0	58.3	72.0	利多
2021-06-04	美國2021年05月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	55.9	26.6	67.4	利空
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備受關(guān)注的工資通脹指標(biāo)顯示，時(shí)薪同比增長5.5%，至31.85美元，是22年來的最高水平，但低于上個(gè)月的水平。同時(shí)，時(shí)薪環(huán)比增長放緩至0.3%。

1.1 勞動(dòng)力市場狀況

>> 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S＆P Global)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝絲·安·博維諾表示：“目前就業(yè)人數(shù)比疫情前低120萬，我們需要這些人回來。一些美國人因?yàn)閷?duì)新冠病毒揮之不去的擔(dān)憂或因?yàn)殡y以為未兒童找到負(fù)擔(dān)得起的日托而處于勞動(dòng)力市場的邊緣。盡管我們看到了工資的上漲，但隨著通貨膨脹率達(dá)到40年來最高水平，人們的實(shí)際購買力仍然受到擠壓?！?/font>

>> Amherst Pierpont Securities的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·斯坦利表示：“今天不是頭腦分裂的時(shí)候。底線是，無論數(shù)據(jù)的月度波動(dòng)如何 - - 有時(shí)可能會(huì)很嘈雜 - - 但我們高度肯定地知道勞動(dòng)力市場過熱，職位空缺和主動(dòng)辭職率處于歷史最高水平?！?/font>

>> Glassdoor的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼爾·趙表示：“在強(qiáng)勁的雇主需求的推動(dòng)下，就業(yè)市場繼續(xù)向前發(fā)展。然而，就業(yè)市場正顯示出一些降溫的跡象，表明復(fù)蘇進(jìn)入了一個(gè)新的階段?！?/font>

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩爾·戈蒂埃表示：“盡管通脹、利率、烏克蘭戰(zhàn)爭以及疫情存在不確定性，但美國企業(yè)仍在積極地招聘。然而，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以試圖控制通脹，經(jīng)濟(jì)增長放緩必然會(huì)拖累就業(yè)增長?！?/font>

1.2 對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯表示：“由于勞動(dòng)力市場狀況仍然如此強(qiáng)勁 - - 包括非常快速的工資增長 - - 我們懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)因?yàn)槟壳肮墒衅＼浂艞壠潸椗捎?jì)劃?！?/font>

 

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國時(shí)薪年增長率 (2022年4月) 美國時(shí)薪年增長率 預(yù)測   (單位：%)

>> 前美聯(lián)儲(chǔ)理事蘭迪·克羅茲納表示：“勞動(dòng)力市場仍然非常強(qiáng)勁。但我認(rèn)為它將開始減弱。因此，這就是為什么美聯(lián)儲(chǔ)需要盡早采取行動(dòng)，因?yàn)樗麄冇幸粋€(gè)小窗口。隨著失業(yè)率低于4%，他們將能夠繼續(xù)加息，而不會(huì)受到太大的政治壓力。一旦失業(yè)率達(dá)到4%-5%，他們就更難采取行動(dòng)。這就是為什么他們必須每次開會(huì)都要移動(dòng)這50個(gè)基點(diǎn)。”

>> 喬治城大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授納達(dá)·埃薩表示：“這是一份好報(bào)告。我對(duì)參與率的下降感到關(guān)切。這是我們看到工資壓力的部分原因 - - 如果工人退出，工資壓力可能會(huì)繼續(xù)存在。問題是美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)在哪里結(jié)束。我有點(diǎn)懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否能夠讓我們實(shí)現(xiàn)軟著陸，因?yàn)槲覀兲幱谕ㄘ浥蛎浐偷褪I(yè)率狀態(tài)。因此，有一些令人擔(dān)憂的跡象。這可能是暴風(fēng)雨前的平靜。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利表示：“今天的報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策來說應(yīng)該不會(huì)產(chǎn)生太大影響，除非發(fā)生重大災(zāi)難，否則美聯(lián)儲(chǔ)顯然在夏末之前一直處于自動(dòng)駕駛狀態(tài)。”

>> 房利美的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格·鄧肯表示：“雖然工資增長是企業(yè)正在尋求填補(bǔ)職位空缺的明確信號(hào)，但它可能會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)存在的通脹壓力。總體而言，我們認(rèn)為這份報(bào)告不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)月繼續(xù)多次提高政策利率的計(jì)劃?！?/font>

>> 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“這當(dāng)然是一個(gè)不錯(cuò)的數(shù)字，但并不令人驚訝，我們看到平均時(shí)薪增長有所放緩。這可能對(duì)市場來說是一種解脫。這是一份可靠的報(bào)告。它使美聯(lián)儲(chǔ)走上加息的道路，但目前并沒有給他們帶來太大的壓力，因?yàn)楣べY增長看起來他們正在趨于平穩(wěn)。

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的全球經(jīng)濟(jì)研究主管彼得·胡珀表示：“如果勞動(dòng)力供應(yīng)沒有增加，那么這些工資壓力就不會(huì)緩解。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將不得不做更多。也就是說，繼續(xù)提高其關(guān)鍵的短期利率，這將意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的借貸成本更高?！?/font>

② CPI報(bào)告

周三，美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)將公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)，彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中位數(shù)預(yù)測是，CPI同比上升8.1%，核心CPI同比上升6%。而3月這兩個(gè)指標(biāo)分別為8.5%和6.5%。

 

美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了自上世紀(jì)80年代初以來最大的年度漲幅 _By Bloomberg

>> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·王表示：“數(shù)據(jù)可能會(huì)顯示，4月CPI同比上漲8%。這意味著3月的8.5%成為當(dāng)前周期的高點(diǎn)?！?/font>

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的亞太地區(qū)首席信息官斯蒂芬妮·霍爾茨-珍表示：“如果我們看到通脹達(dá)到頂峰，那么也許我們也看到了央行反應(yīng)函數(shù)和更激進(jìn)定價(jià)的頂峰，也許我們在債券和股票方面的損失會(huì)更加溫和。隧道盡頭的曙光可能會(huì)在本周出現(xiàn)?！?/font>

▉ 市場數(shù)據(jù)

① 黃金ETF持倉量

世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的數(shù)據(jù)顯示，4月全球黃金ETF錄得30億美元(43噸)的凈資金流入，連續(xù)四地個(gè)月錄得凈流入，表明投資者繼續(xù)向安全資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。 全球黃金ETF總持倉達(dá)到2,380億美元(3,869噸)，僅比2020年11月的歷史高點(diǎn)3,922噸低1%。

WGC表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場不斷強(qiáng)化，美國10年期國債實(shí)際收益率自2020年以來首次轉(zhuǎn)正，同時(shí)美元也大幅走強(qiáng)，金價(jià)因此出現(xiàn)下滑，但黃金ETF的資金流入并未受到影響。

② CFTC黃金持倉

美國商品期貨委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日當(dāng)周，COMEx黃金的非商業(yè)凈多頭頭寸減少近1.9萬口，至199.9萬口。為連續(xù)三周下降，近三周共減少了約5.5萬口或21.6%。

③ 美國金幣出貨量

美國造幣局周三表示，4月售出了8.8萬盎司美國鷹金幣，較3月下降43%以上。同比增長128.5%。同時(shí)，美國鷹銀幣售出了85萬盎司，較3月下降23%。

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 行情走勢分析

>> Kotak Securities的大宗商品研究主管拉文德拉·拉奧表示：“在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)大幅加息以控制通脹的情況下，美元持續(xù)走強(qiáng)和債券收益率上升正在打壓黃金。然而，由于對(duì)中國的擔(dān)憂增加、通脹擔(dān)憂和俄羅斯對(duì)烏克蘭戰(zhàn)爭的緊張局勢，下行空間有限?！?

>> Kinesis Money的市場分析師魯伯特·羅琳表示：

 

隨著美聯(lián)儲(chǔ)，英格蘭銀行繼續(xù)加息，以及預(yù)計(jì)歐洲央行也將提前到7月開始加息。在這種利率上升的環(huán)境下，美元被證明是首選的避險(xiǎn)資產(chǎn)。黃金正試圖獲得牽引力，但現(xiàn)在看起來將持續(xù)低于1,900美元，主要是因?yàn)槊涝獜?qiáng)勢。 雖然烏克蘭持續(xù)戰(zhàn)爭的看漲支持將限制黃金下跌的幅度，但目前這一點(diǎn)被各國央行收緊貨幣政策的非收益資產(chǎn)的看跌驅(qū)動(dòng)力所抵消。展望后市，跌破1,850美元這一關(guān)鍵支撐位將是一個(gè)負(fù)面信號(hào)。

>> Oanda的高級(jí)分析師杰弗里·哈雷表示：“美元指數(shù)果斷突破104關(guān)口，應(yīng)足以讓金價(jià)重新測試支撐位1,850美元，然后是1,835美元，本周美元持續(xù)走強(qiáng)將導(dǎo)致金價(jià)回落至1,800美元。周末一些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖頭寸的立場也可能給黃金帶來了壓力。”

>> Abrdn的投資策略總監(jiān)羅伯特·明特表示：“我們確實(shí)預(yù)計(jì)今年黃金將有更多投資需求。隨著央行行長努力讓通脹降溫，市場很難解析新的利率目標(biāo)。顯然，利率會(huì)更高。顯然，通貨膨脹率會(huì)更高。問題是，你是否會(huì)看到利率大幅上升?！?/font>

② 金價(jià)/基本面預(yù)測

>> 澳新銀行(ANZ)的分析師表示：“美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，加速縮表，美元走強(qiáng)，以及俄烏沖突可能緩解，這些都是金價(jià)面臨的主要阻力。不過，在通脹飆升和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的推動(dòng)下，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂應(yīng)該在一定程度上支撐金價(jià)。我們預(yù)測金價(jià)將保持在1,850美元支撐位上方，并有可能進(jìn)一步上漲至1,950美元水平。”

>> 富國銀行(Wells Fargo)的實(shí)物資產(chǎn)策略主管約翰·拉菲哥表示：“黃金保持在有意義的支撐位上方，預(yù)計(jì)年底黃金目標(biāo)價(jià)為2,000至2,100美元。在我們看來，股票回報(bào)率下降，實(shí)際收益率保持在低位，防御性資產(chǎn)應(yīng)該表現(xiàn)良好，投資者注意力和資金將流向黃金。我們認(rèn)為對(duì)黃金不利的因素將會(huì)好轉(zhuǎn)?！?/font>

>> 道富環(huán)球投資顧問公司(StateStreet)的首席黃金策略師喬治·米林-斯坦利表示：

 

黃金可以從這里取得一些進(jìn)展。投資者涌向黃金等實(shí)物資產(chǎn)，因?yàn)楣墒斜┑?，美?lián)儲(chǔ)專注于馴服高通脹，而俄羅斯與烏克蘭的戰(zhàn)爭使通脹加劇。這些因素往往支持黃金。同時(shí)，貴金屬在過去美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中具有彈性。 這些都是我們可以看到價(jià)格上漲的很好的理由。金價(jià)仍有望在今年年底前突破2,000美元。

>> CPM Group的執(zhí)行合伙人杰夫·克里斯丁表示：

 

到2024年，經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。而通脹可能持續(xù)高企，美元和貴金屬有望同步走強(qiáng)。 通脹前景 我們不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可以通過提高利率來冷卻通脹，美聯(lián)儲(chǔ)有一些問題，許多通脹壓力來自供應(yīng)方面，而供應(yīng)往往對(duì)利率變化不太敏感。疫情和俄烏沖突將會(huì)加劇供應(yīng)方面的問題。 而拜登(Joe Bide)的基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃將對(duì)通脹產(chǎn)生相反的短期和長期影響。長期來看，基礎(chǔ)設(shè)施支出將降低通脹，因?yàn)樗鼘⑻岣呓桓缎省５畛?，基礎(chǔ)設(shè)施支出會(huì)推高通脹，因?yàn)樗聘吡诵枨蟆?/font> 美元前景 盡管通脹前景黯淡，但我們認(rèn)為美元相對(duì)于其他貨幣將繼續(xù)走強(qiáng)。有大量資金涌入美元和美債，因?yàn)樗鼈兊氖找媛氏鄬?duì)較高。因此，美元上漲的部分原因是它有一個(gè)更高的利率，以及部分因?yàn)槠渌?jīng)濟(jì)體比美國情況更糟。 從理論上講，有很多人想要放棄美元。在未來幾十年里，我們很可能走向多元化國際貨幣體系。但這需要大量的國際合作。而全球合作就像沙漠中的水一樣正在惡化。因此，任何基于美元即將崩潰信念進(jìn)行投資的人主要會(huì)賠錢。 貴金屬前景 在衰退期間，你會(huì)看到白銀的工業(yè)使用量下降，但這是一個(gè)相對(duì)不那么重要的因素。由于投資者尋求避險(xiǎn)，價(jià)格可能大幅上漲。白銀在進(jìn)入衰退和衰退初期時(shí)往往表現(xiàn)良好。 美元和黃金將會(huì)同步走強(qiáng)。黃金和美元是人們在不確定時(shí)期爭相購買的兩種避險(xiǎn)資產(chǎn)。事實(shí)是，在三分之二的時(shí)間里，黃金與美元走勢并不是相反的。

更多價(jià)格預(yù)測：

機(jī)構(gòu)	金價(jià)預(yù)測	更新日期
澳新銀行	2022年底【1,950】	2022.05.09
道富環(huán)球	2022年年底前【2,000】以上	2022.05.09
富國銀行	2022年年底【2,000-2,100】	2022.05.05
高盛集團(tuán)	2022年年底【2,500】	2022.04.22
花旗集團(tuán)	未來三個(gè)月【2,125】2022年剩余時(shí)間保持在這個(gè)水平	2022.03.09
FatProphets	2022年創(chuàng)新高【2,100】如達(dá)到目標(biāo)將進(jìn)一步上漲	2022.01.05
摩根大通	2022年第四季度均價(jià)【1,520】	2021.12.31
法國外貿(mào)銀行	2022年均價(jià)【1,630】	2021.12.28
瑞士信貸	2022年均價(jià)【1,850】2023年均價(jià)【1,600】	2021.12.28
CPMGroup	2022年均價(jià)【1,845】	2021.12.26
荷蘭銀行	2022年均價(jià)【1,500】2023年均價(jià)【1,300】	2021.12.24
道明證券	2022年均價(jià)【1,812】上半年突破【1,900】 2002年：Q1【1,875】Q2【1,824】Q3【1,800】Q4【1,750】	2021.12.10
法國興業(yè)銀行	2022年：Q1【1,945】Q2【1,900】	2021.12.10

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)貴金屬分析師王川表示：

 

由于市場重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收緊政策后果 - - 指向經(jīng)濟(jì)增長放緩和高通脹，或者說程度較輕的滯脹 - - 美元指數(shù)和美債收益率同步飆升 - - 美元指數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破，升至20年高位，而10年期美債收益率已企穩(wěn)于3.0%上方創(chuàng)4年新高。 同時(shí)，股指暴跌再次引發(fā)了保證金擠兌效應(yīng)，而投機(jī)者已連續(xù)3周出脫凈多頭頭寸，這也對(duì)黃金不利。 不過，正如我們一直強(qiáng)調(diào)的那樣  -- 在通脹異常高的環(huán)境中，任何價(jià)格部位都會(huì)有資金買入黃金 - - 股市暴跌加強(qiáng)了這一點(diǎn)，最新ETF持倉變化再次證明了這一點(diǎn)。 總體而言，沒有必要對(duì)短期前景過度悲觀，即使跌穿1,850美元，下方還存在更強(qiáng)大的1,800美元支撐?；蛘哒f，反過來看，跌破這些水平反而可能是建立中期頭寸的良機(jī)。然而，就日內(nèi)而言，金價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)向下尋求支撐，尤其是股指跌幅擴(kuò)大的情況下。

日內(nèi)需關(guān)注：標(biāo)普500指數(shù)的走勢。黃金頻道 >>

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