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道指頻道

為什么非農數據公布后，股市展開鋸齒形走勢？

要點：

? 該數據表明，盡管不能完全排除經濟將陷入衰退的可能性，但至少目前并未陷入衰退或勞動力市場非常強勁，貨幣當局可以繼續(xù)實施激進的政策收緊行動。

? 羅森伯表示：“這是一份鞏固美聯儲在7月會議上加息75個基點預期的報告。雖然我們看到工資增長有所放緩，但這對美聯儲來說還不夠?！?/font>

? 福謝表示：“6月份的就業(yè)報告非常強勁，甚至比預期的還要強勁......這種非常強勁的就業(yè)增長清楚地表明，美國經濟在2022年中期還遠未接近衰退。”

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編輯：張立東發(fā)布時間：2022.07.10 20:26

備受關注的非農報告公布之后，標普500指數直線跳水后迅速反彈，隨后展開了劇烈震蕩的走勢，但總體指向更高。

因為該數據表明，盡管不能完全排除經濟將陷入衰退的可能性，但至少目前并未陷入衰退或勞動力市場非常強勁，貨幣當局可以繼續(xù)實施激進的政策收緊行動，這使投資者難以建立利率、經濟和企業(yè)盈利前景的合理預期。

周五，美國勞工統計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示，6月，美國(USA)非農就業(yè) 崗位增長37.2萬，遠高于共識預期的26.8萬。失業(yè)率為3.6%，而U6失業(yè)率從上個月的7.1%大幅下降至6.7%。時薪同比漲幅從上個月的5.2%進一步下降至5.1%，環(huán)比漲幅持穩(wěn)于0.3%。勞動參與率小幅回落至62.2%。

美國勞工統計局(BLS)美國非農就業(yè)人數 (2022年6月)

美國非農就業(yè)人數

預測 (單位：萬人)

公布時間	數據統計時間	現值	前值	預測值	美元影響
2022-07-08	美國2022年06月非農就業(yè)人數	37.2	39.0	26.8	利多
2022-06-03	美國2022年05月非農就業(yè)人數	39.0	43.6	32.5	利多
2022-05-06	美國2022年04月非農就業(yè)人數	42.8	43.1	38	利空
2022-04-01	美國2022年03月非農就業(yè)人數	43.1	67.8	49	利空
2022-03-04	美國2022年02月非農就業(yè)人數	68.7	46.7	40.3	利多
2022-02-04	美國2022年01月非農就業(yè)人數	46.7	64.7	12.5	利空
2022-01-07	美國2021年12月非農就業(yè)人數	19.9	24.9	44.7	利空
2021-12-03	美國2021年11月非農就業(yè)人數	21.0	53.1	55	重大利空
2021-11-05	美國2021年10月非農就業(yè)人數	53.1	19.4	45	利多
2021-10-08	美國2021年09月非農就業(yè)人數	19.4	23.5	50	重大利空
2021-09-03	美國2021年08月非農就業(yè)人數	23.5	105.3	72.5	重大利空
2021-08-06	美國2021年07月非農就業(yè)人數	94.3	85.0	85.8	利多
2021-07-02	美國2021年06月非農就業(yè)人數	85.0	58.3	72.0	利多
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報告公布后，美國總統拜登(Joe Bide)表示：“非農報告顯示，我們的私營部門已經恢復了疫情期間失去的所有工作崗位，并在此基礎上增加了就業(yè)機會。但預計隨著我們向穩(wěn)定增長過渡，未來幾個月就業(yè)增長將放緩?！?/font>

“我們今天在私營部門工作的美國人比美國前總統特朗普(Donald Trump)任期內的任何一天都多 - - 比我們歷史上任何時候都多，”拜登在一份聲明中說?！熬蜆I(yè)形勢使美國具備了獨特的優(yōu)勢，可以應對一系列全球經濟挑戰(zhàn) - - 從全球通貨膨脹到俄烏戰(zhàn)爭的經濟后果?！?/font>

隨后，白宮經濟顧問委員會主席塞西莉亞·勞斯表示：“這份報告反映了，盡管面臨挑戰(zhàn)和阻力，我們的勞動力市場仍然強勁，它反映了這樣一個事實，即隨著美聯儲開始抑制通貨膨脹以及我們應對俄烏戰(zhàn)爭戰(zhàn)爭，美國經濟已經有一些空間來面對挑戰(zhàn)?！?/font>

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美國6月份就業(yè)增長超過預期，但參與率下降 _By Bloomberg

1.1 數據指向7月FOMC加息75個基點，或更積極的政策收緊立場，這對股市不利

>> 貝萊德(BlackRock)的高級投資組合經理杰弗里·羅森伯表示：

這是一份鞏固美聯儲在7月會議上加息75個基點預期的報告。雖然我們看到工資增長有所放緩，但這對美聯儲來說還不夠，重返勞動力市場的人嚴重短缺是工資方面的一個真正問題。該報告突出了美聯儲的壓力 - - 經濟過熱。

>> 富國銀行(Wells Fargo)的宏觀策略主管邁克爾·舒馬赫表示：

總體情況是就業(yè)增長相當強勁，我會說這是相當不錯的就業(yè)增長。這使得本月加息75個基點幾乎確定。

>> 道富環(huán)球投資顧問公司(StateStreet)的首席投資策略師邁克爾·阿羅內表示：

這份報告是好消息，對今天的市場來說是壞消息。你不能要求比這個報告更好的東西，崗位增長高于預期。工資在增長，但速度較慢。這是一件好事，但市場在這里聳了聳肩膀，因為最后的結論是美聯儲將加息75個基點。

U6失業(yè)率是一項廣泛的失業(yè)率指標，目前處于歷史最低水平 _By Bloomberg

>> Jefferies Financial Group的美國經濟學家阿內塔·馬科夫斯卡表示：

今天的數字鞏固了下次會議加息75個基點的預期。JOLTS職位空缺報告和非農報告描繪了一幅一致的勞動力市場圖景，該市場沒有像美聯儲希望的那樣迅速降溫，私人就業(yè)增長實際上在6月份加速。

>> Sit Investment Associates的高級副總裁布萊斯·多蒂表示：

就業(yè)人數超過預期，但參與率下降意味著短缺和供應鏈相關通脹預計將持續(xù)存在。數據推動了美聯儲激進的加息政策。

>> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：

由于美聯儲將把重點放在整體失業(yè)率不變上，今天的數字將加強他們決定采取的積極立場，以及解釋了為什么國債收益率在短期和長期兩端都在上升。

>> AlphaTrAI的首席投資官馬克斯·戈克曼表示：

數據公布后股指跳水，在我看來這是一種下意識的反應。市場的肌肉記憶告訴投資者，強勁的勞動力市場意味著更多的加息，意味著賣出股票。不過，這一點可能變得更加微妙，因為美聯儲已經走上了正軌，我們看到工資增長放緩，即使就業(yè)機會仍然強勁。這種動態(tài)可以在不引發(fā)深度衰退的情況下使通脹放緩。但要定價這一趨勢，需要做的不僅僅是看頭條新聞。

1.2 數據表明，經濟并未陷入衰退

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的高級美國經濟學家安德魯·亨特表示：

6月份非農就業(yè)人數強勁增長37.2萬人，這似乎反駁了經濟正在走向衰退的觀點，更不用說已經陷入衰退了。工資增長數據意味著美聯儲官員可能會在未來幾個月內推進積極的加息。

>> PNC Financial Services的首席經濟學家高斯·福謝表示：

6月份的就業(yè)報告非常強勁，甚至比預期的還要強勁。就業(yè)增長遠高于預期，失業(yè)率略高于數十年來的最低點，工資增長穩(wěn)健。這種非常強勁的就業(yè)增長清楚地表明，美國經濟在2022年中期還遠未接近衰退。

>> 信安環(huán)球投資(Principal Global Investors)的首席策略師西瑪·沙阿表示：

今天的就業(yè)數據應該可以緩解人們對即將到來的經濟衰退的擔憂，但它無助于緩解人們對美聯儲進一步收緊政策的擔憂。

1.3 也有機構認為，溫和衰退的風險仍然很高

>> 摩根大通資產管理公司(JPMorgan)的首席全球策略師大衛(wèi)·凱利表示：

6月份就業(yè)增長較上月略有放緩，但遠好于預期。值得強調的是，就業(yè)通常是一個滯后的經濟指標，因此今天上午的報告沒有消除經濟衰退即將開始的風險。然而，由于勞動力需求仍接近歷史最高水平，這確實表明下一次經濟衰退對工人來說可能相對溫和。

>> 威爾明頓信托(Wilmington Trust)的經濟學家表示：

美國經濟仍在擴張，就業(yè)增長強勁到足以避免經濟衰退，但激進的加息可能導致實質性放緩。我們預計美國和全球經濟將在未來9-12個月內避免衰退，但風險已經上升。