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債券頻道

盡管鮑威爾強(qiáng)化鷹派立場，但債市通脹預(yù)期繼續(xù)攀升，創(chuàng)2014年以來新高

要點(diǎn)：

? 周五，債券市場衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 5年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} - - 攀升2014年以來的最高水平。

? 博克瓦爾表示：“盡管預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)這些緊縮政策，但它對平息通貨膨脹保值債券 ^TIPS 市場的通脹預(yù)期毫無作用?！?/font>

? 在上個(gè)月的美聯(lián)儲政策會(huì)議上，與會(huì)者提出了通脹上升可能導(dǎo)致長期通脹預(yù)期變得不穩(wěn)定的可能性。IMF周二也警告稱，全球范圍內(nèi)均存在這種風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2022.04.23 16:05

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)正在強(qiáng)化央行的鷹派立場，然而，債券市場的通脹預(yù)期指標(biāo)仍在不斷上升。這是個(gè)問題。

周五，債券市場衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 5年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} - - 攀升2014年以來的最高水平。自2000年代初以來，美聯(lián)儲(Fed)一直使用該指標(biāo)來幫助指導(dǎo)政策制定。

長期以來，貨幣當(dāng)局一直認(rèn)為，通脹預(yù)期最終會(huì)推動(dòng)實(shí)際通脹，目前的上漲速度已經(jīng)讓政策制定者感到緊張并準(zhǔn)備采取激進(jìn)政策行動(dòng)地加以控制。

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盡管美聯(lián)儲態(tài)度強(qiáng)硬，但美國長期和遠(yuǎn)期通脹預(yù)期上升 _By Bloomberg

周四，鮑威爾說他支持5月加息50個(gè)基點(diǎn)，并可能支持6月再次加息50個(gè)基點(diǎn)。隨后，市場預(yù)計(jì)在接下來的5/6/7/9月四次會(huì)議上，總共會(huì)加息200個(gè)基點(diǎn)。

Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：“盡管預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)這些緊縮政策，但它對平息通貨膨脹保值債券 ^TIPS 市場的通脹預(yù)期毫無作用?！彼f，更高的通脹是“暴露”美聯(lián)儲政策失敗的“氪石(超人的弱點(diǎn))”。

5年期損益兩平率在周五創(chuàng)下3.08%的歷史新高，而30年期指標(biāo)已升至2022年的最高水平。

損益兩平率是通過比較TIPS和普通國債名義收益率得出的。遠(yuǎn)期利率使用5年和10年TIPS和名義國債的組合。DE Shaw&Co的布賴恩·薩克在美聯(lián)儲任職時(shí)認(rèn)為這種組合是理想的，部分原因是它排除了臨時(shí)通脹因素。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2022年3月)

美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率

預(yù)測 (單位：%)

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，美國cpi，美國最新通脹數(shù)據(jù)，今日，今夜，cpi數(shù)據(jù)，cpi年率

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測值	美元影響
2022-04-12	美國2022年03月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	8.5	7.9	8.4	利多
2022-03-10	美國2022年02月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	7.9	7.5	7.9	中性
2022-02-10	美國2022年01月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	7.5	7.0	7.2	利多
2022-01-12	美國2021年12月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	7.0	6.8	7.0	利多
2021-12-10	美國2021年11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	6.8	6.2	6.8	利多
2021-11-10	美國2021年10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	6.2	5.4	5.9	重大利多
2021-10-13	美國2021年09月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	5.4	5.3	5.3	利多
2021-09-14	美國2021年08月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	5.4	5.3	5.3	利多
2021-08-11	美國2021年07月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	5.4	5.4	5.3	利多
2021-07-13	美國2021年06月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	5.4	5.0	4.9	重大利多
2021-06-10	美國2021年05月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	5.0	4.2	4.7	重大利多
2021-05-12	美國2021年04月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	4.2	2.6	3.6	重大利多
2021-04-13	美國2021年03月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	2.6	1.7	1.5	重大利多
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自通脹加速攀升以來，美聯(lián)儲一直表示這種通脹是“短暫的”，12月，央行明確表示不再使用這個(gè)措辭，正式放棄了這種通脹預(yù)期定位。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家批評央行行動(dòng)太慢，使其現(xiàn)在處于追趕模式。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)本周表示，央行不應(yīng)排除加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。

在上個(gè)月的美聯(lián)儲政策會(huì)議上，與會(huì)者提出了通脹上升可能導(dǎo)致長期通脹預(yù)期變得不穩(wěn)定的可能性。國際貨幣基金組織(IMF)周二也警告稱，全球范圍內(nèi)均存在這種風(fēng)險(xiǎn)。美國3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲8.5%，為1981年底以來的最高水平。

TIPS與CPI掛鉤，從歷史上看，核心CPI比美聯(lián)儲使用的通脹指標(biāo) - - 核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE) - - 高出約40個(gè)基點(diǎn)。因此，10年期TIPS顯示，市場預(yù)計(jì)未來十年的核心PCE年均為約2.66% - - 高于央行2%的目標(biāo)。

FOMC3月的利率預(yù)測是到2022年底利率僅為1.9%，現(xiàn)在市場預(yù)期遠(yuǎn)超該水平約2.5% _By Bloomberg

周五，隨著股市下滑和短期國債收益率上升，官方發(fā)出的提前積極收緊貨幣政策的信號正在朝著收緊金融狀況取得一些進(jìn)展，這正是美聯(lián)儲所希望的。

FHN Financial的分析師吉姆·沃格爾表示：“由于對加快收緊政策的信心加強(qiáng)，今天上午股市走軟。然而，堅(jiān)持向上趨勢的市場名單更長。亮點(diǎn)是：政府收益率曲線、大宗商品、通脹預(yù)期、公司債券發(fā)行基本上都沒有受到干擾 - - 這意味著迄今為止收緊指導(dǎo)仍然太少太晚?！?/font>債券頻道 >>

主題：美國通脹前景預(yù)測 | 評論：Bleakley DEShaw&Co FHN | 新聞源：Bloomberg