|
|
資訊流 宏觀 直播 策略 日歷 | 原油 黃金 美指 外匯 股指 商品 | 教育 知否 | 經(jīng)紀商 全能投資賬戶 期貨開戶 |
|
股指頻道 > 交易策略(Stock Index Futures Trading Strategy, STS)盡管遭遇利率預期大幅上調(diào)的沖擊，但美國三大股指僅小幅下跌，表明中期買盤強勁，或展開新一輪上攻；DAX或受到通脹反撲的沖擊而大幅回撤，恒指和A50或?qū)⑾蛳聦ふ业撞?/font> |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
 編輯：張立東 發(fā)布時間：2023.02.18 08:00 本周美歐股指沖高回落，而恒指和A50則是持續(xù)下跌。因為最新的經(jīng)濟指標表明經(jīng)濟和通脹仍然過熱，美聯(lián)儲官員表示將繼續(xù)加息，市場對本輪加息峰值利率的預期大幅上調(diào)，對美國股指構成超級利空。而歐洲股市也存在同樣的擔憂，該地區(qū)甚至可能出現(xiàn)通脹反撲的情況，這將使貨幣當局放緩步伐的計劃落空。恒指和A50則是在缺乏內(nèi)生動力的情況下，繼續(xù)受到外資流出的打壓。
▉ 交易主題 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美債收益率 財報季) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】1.1 官員講話 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在1月利率決定基調(diào)轉(zhuǎn)向偏鴿派基調(diào)之后，勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)卻顯示勞動力市場異常強勁，而商務部人口普查局(BC)公布的零售銷售月報(MRT)也意外大幅反彈，BLS的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)的環(huán)比漲幅錄得7個月以來的最高水平，在此期間，多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表了講話，基調(diào)迅速轉(zhuǎn)向鷹派。
FOMC加息幅度進一步降檔至25個基點，政策利率目標區(qū)間升至4.50%至4.75% _By Bloomberg 多數(shù)官員認為，本輪加息的峰值利率將會高于市場預期并與12月點陣圖基本一致 - - 5.10%。少數(shù)官員表示，峰值利率可能會更高，甚至暗示可能再下次會議上加息50個基點。共識似乎是，最新這批數(shù)據(jù)超出了他們的預期，加息周期可能會延長峰值利率更高，即便如此，通縮進程可能也會比預期的更慢。 ---
對于最新公布的經(jīng)濟指標，他說：“由于季節(jié)性調(diào)整問題，最近的就業(yè)增長、零售銷售數(shù)據(jù)其實并沒有帶來太多信號。” 對于政策對通脹的影響，他說：“感覺美國在控制通貨膨脹方面進展緩慢。過度儲蓄、財政支出、雇主留住工人的想法可能會抵消美聯(lián)儲加息的影響。” 本周早些時候，他強調(diào)稱，要改變他的預測還需要看到下個月的報告。他說：“BLS非農(nóng)報告大致符合預期，但通脹的慣性和持續(xù)性將遠超我們的預期。3月FOMC會議前，我們將看到另一份通脹報告，這將影響我的預測。” ---
她強調(diào)稱：“繼續(xù)提高利率所付出的成本和風險是必要的，因為我們還沒有擊敗通脹?！?/font> 對于利率前景，她說：“沒有進一步的線索告訴我，利率需要達到多高，或者是否應該上調(diào)單次加息的幅度?！?/font> 對于通脹狀況和前景，她說：“我認為通脹太高是無可爭辯的現(xiàn)實。我認為我們在經(jīng)濟狀況中看到了很多與通脹放緩非常不一致的數(shù)據(jù)。最近的數(shù)據(jù)表明，我們的行動尚未產(chǎn)生有效的影響。未來有很多不確定性，地緣政治緊張局勢可能影響能源價格?！?/font> 當被問及她需要看到什么才能支持暫停加息時，鮑曼說：“通脹的持續(xù)下降。” 本周早些時候，她強調(diào)稱，通脹持續(xù)高企可能導致通脹預期脫錨。她說：“高通脹持續(xù)的時間越長，家庭和企業(yè)就越有可能在預期未來的通脹更高。如果是這樣的話，FOMC遏制通脹的工作將更具挑戰(zhàn)性。” ---
他表示，他在1/2月FOMC會議上他主張加息50個基點。他說：“我一直主張?zhí)崆凹酉?。我認為我們可以在上次會議上繼續(xù)這樣做?！?/font> 對于市場最近幾天大幅上調(diào)了對本輪加息峰值利率的預期，他表示，他歡迎這一發(fā)展，但該做什么將自行判斷。他說：“我不排除那次會議或未來任何會議的任何可能性。” 對于通脹前景，他說：“即使通脹持續(xù)高企和勞動力市場強勁，持續(xù)的政策利率上調(diào)也有助于在2023年鎖定反通脹/通脹緊縮趨勢，將通脹預期保持在低水平。” ---
她展開說：“由于俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)，通脹風險仍然傾向于上行，這增加了食品和能源通脹的不確定性。中國(CHN)的重新開放也可能增加對大宗商品的需求和推動價格上漲。這些上行風險支持政策超調(diào)。過度緊縮也有代價，但如果通脹開始以比預期更快的速度下降，我們可以做出適當?shù)姆磻！?/font> 對于加息步伐，她表示，如果通脹面臨反彈風險，可能會加快步伐。她說：“你知道，并不總是25個基點。正如我們已經(jīng)表明的，當經(jīng)濟需要時，我們可以更快地行動，我們可以在任何特定會議上提高加息幅度。這將受到經(jīng)濟如何發(fā)展的驅(qū)動。” 對于政策拐點，她說：“現(xiàn)在沒有什么能讓我認為我需要專注于這個問題。” ---
對于最新的通脹數(shù)據(jù)，他說：“今天我們看到了一份通脹報告，它很好，通脹正在下降，但不是很快。有一些跡象表明通脹正在降溫，這是令人鼓舞的，我們終于開始看到穩(wěn)步進展，一系列商品的通脹下降。我特別擔心食品的高通脹。我預計今年核心通脹率將降至3.5%左右，2024年降至2.5%，2025年回落至2.0%的目標水平。” 對于利率前景，他說：“在我看來，我們還沒有完成這一輪政策緊縮。但我們可能會很接近結束。在今年的某個時候，我預計政策利率將達到足夠限制性水平，隨后我們將保持利率不變，讓貨幣政策發(fā)揮作用。利率現(xiàn)在處于允許我們放慢速度并謹慎行事的水平，在我看來，一次提高75個基點的情況肯定已經(jīng)過去了。就在上次會議上，我投票支持加息25個基點?！?/font> 對于勞動力市場前景，他說：“幾乎沒有證據(jù)表明勞動力市場嚴重下滑。我預計今年失業(yè)率將小幅上升至略高于4.0%的峰值水平。美聯(lián)儲正在勞動力市場如此強勁的條件下應對通脹，這是一個被低估的優(yōu)勢?！?/font> 對于經(jīng)濟前景，他說：“我預計今年的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長1%，然后在2024年和2025年回升至2%的趨勢增長水平。GDP將溫和增長，我預計不會出現(xiàn)衰退。” >> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青強調(diào)稱，盡管他們的講話中并沒有提到通脹反彈的可能性，但實際上，這種情況可能會出現(xiàn)，而這可能是他們最擔心的情況 - - 已經(jīng)在瑞士(SUI)，印度(IDN)，韓國(KOR)等國家出現(xiàn)。 1.2 利率前景 最近利率預期的演變是，BLS非農(nóng)公布后，對峰值利率的預期2次跳漲，漲幅高達30個基點，至5.20%；在BLS通脹公布后，升至5.27%； 在BC零售銷售報告公布后，升至5.31%。目前，華爾街已經(jīng)完全定價了美聯(lián)儲未來2次會議分別加息25個基點，以及更高的峰值利率。 截至發(fā)稿時，5月隔夜指數(shù)掉期合約升至5.11%，比當前聯(lián)邦基金利率高出50多個基點。7月合約升至5.31%，即峰值利率中位數(shù)，反映出6月再次加息25個基點的可能性約為70%。而12月降息25個基點的概率已經(jīng)下降至75%。
市場的峰值利率預期已經(jīng)上升至5.31%，高于美聯(lián)儲的預測 _By Bloomberg 多數(shù)機構已經(jīng)上調(diào)了對本輪加息的次數(shù)和終端利率的預期... >> 美國銀行(Bank of America)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·加彭表示：
>> 高盛(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟學家簡·哈祖斯表示：
>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席全球經(jīng)濟學家塞思·卡彭特表示：
>> 德意志銀行證券(Deutsche Bank Securities)的首席美國經(jīng)濟學家馬修·盧澤蒂表示：
>> 巴克萊(Barclays)的歐洲股票策略主管伊曼紐爾·考表示：
>> T.Rowe Price Associates的首席美國經(jīng)濟學家布萊娜·烏魯奇表示：
>> 美國外交關系委員會(Council on Foreign Relations)的高級研究員塞巴斯蒂安·馬拉比提請市場注意，政治因素可能會鼓勵在今年而不是2024這個選舉年加息。他說：
一些經(jīng)濟學家承認加息步伐加速的可能性已經(jīng)上升，但過早采取這種行動可能帶來嚴重后果... >> 美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)表示，雖然通脹數(shù)據(jù)顯示物價壓力擴大，但現(xiàn)在主張美聯(lián)儲 下個月重新加快加息步伐還為時過早。他告訴彭博電視臺：
少數(shù)機構認為，無需繼續(xù)大幅收緊政策，通縮進程未來將會加速... >> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟學家伊恩·謝潑德森表示：
1.3 經(jīng)濟前景 >> 經(jīng)濟學家埃里安(Mohamed El-Erian)警告說，對美聯(lián)儲來說，大方向是制造經(jīng)濟衰退或上調(diào)通脹目標。他告訴彭博電視臺：
>> 日興證券美國公司(SMBC Nikko Securities America)的首席經(jīng)濟學家約瑟夫·拉沃格納表示，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息，他認為今年春天經(jīng)濟活動將進一步下降，然后長期利率最終下降。他在CNBC的電視節(jié)目上說 ：
>> 高盛集團(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟學家簡·哈祖斯表示，就業(yè)市場持續(xù)強勁加上商業(yè)信心改善，美國經(jīng)濟陷入衰退的風險正在消退。他在一份報告中寫道：
② 美債收益率 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美債收益率 財報季) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 截至發(fā)稿時，2年期美債收益率下跌0.2個基點至4.617%；10年期美債收益率下跌2.6個基點至3.817%。所有重要的收益率曲線均處于反轉(zhuǎn)狀態(tài)(Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差收窄-80個基點；3個月期/10年期利差收窄至-99.7個基點。
>> 高盛集團(Goldman Sachs)的投資組合策略資產(chǎn)配置主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼表示，債市暴跌重新定位利率前景之際，股市上漲，這表明股市的這一輪反彈不可持續(xù)，對于過去兩周搶購科技股的對沖基金經(jīng)理來說，他們可能再次面臨崩盤。他說：
美國短期債券收益率重回上升趨勢 _By Bloomberg 一些機構表示，美國國債將面臨更大的由通脹驅(qū)動的上行壓力 - - 但這次是由中國重新開放，導致大宗商品價格飆升，引發(fā)的新一輪通脹沖擊并推動美債收益率攀升... >> Kapstream Capital的投資組合經(jīng)理波林·克里斯特爾表示：
>> Alliance Bernstein的亞太固定收益主管布拉德·吉布森表示：
>> Jupiter Asset Management的基金經(jīng)理阿里爾·貝扎雷表示：
>> PineBridge Investment的新興市場固定收益團隊投資組合經(jīng)理安迪·孫表示：
③ 財報季 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美債收益率 財報季) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 這個財報季被華爾街認為平淡無奇。近70%的標準普爾500指數(shù)成分股公司發(fā)布了報告，其中約70%的公司超過了分析師的預期。Earnings Scout的數(shù)據(jù)顯示，超過預期的比例低于79%的三年歷史平均水平。 根據(jù)彭博資訊(Bloomberg Intelligence)匯編的數(shù)據(jù)，標準普爾500指數(shù)成分股的每股盈利在2022年第四季度下降了2.3%，這是2020年第三季度以來的首次下降。 同樣值得注意的是：雖然大多數(shù)公司盈利超過了分析師的預測，但不及預期的公司數(shù)量達到疫情爆發(fā)以來的最高水平。企業(yè)盈利正在萎縮，受到通貨膨脹和疲軟的經(jīng)濟前景的擠壓。 這一結果也突顯了股市與基本面的脫節(jié)，今年股市大幅上漲并非由基本面推動，而是投資者預計美聯(lián)儲可能會提前結束政策收緊。 ▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美債收益率 財報季) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 ① PPI通脹 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)月報數(shù)據(jù)顯示，1月，PPI同比漲幅放緩至6.0%，連續(xù)第7個月下降，但高于預期；環(huán)比漲幅加速至0.7%，遠高于預期和上個月-0.5%；核心PPI漲幅放緩至5.4%，連續(xù)第10個月下降，但高于預期；而環(huán)比漲幅反彈至0.5%，高于預期和上個月的0.1%。
>> High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟學家魯比拉·法魯奇表示：
>> 摩根士丹利全球投資辦公室(Morgan Stanley Global Investment Office)的模型投資組合構建主管邁克·洛文加特表示：
② 零售銷售 美國商務部人口普查局(BC)公布的零售銷售月報(MRT)顯示，1月，零售銷售環(huán)比增長3.0%，高于市場預期，遠好于12月1.1%的萎縮，是2021年3月以來的最高水平。核心零售銷售增長2.3%，也是近2年來的最大增幅。
美國零售銷售錄得近2年來最大增長 _By Bloomberg >> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：
>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的美國經(jīng)濟學家亞歷克斯·佩爾表示：
>> 獨立顧問聯(lián)盟(Independent Advisor Alliance)的首席投資官克里斯·扎卡雷利表示：
▉ 機構觀點 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美債收益率 財報季) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 ① 行情走勢分析 1.1 標普/道指/納指 >> 美國銀行(Bank of America)的首席投資策略師邁克爾·哈奈特表示，今年以來美國經(jīng)濟表現(xiàn)出的彈性會使經(jīng)濟衰退推遲到今年下半年，也會導致利率在更長時間保持在很高的水平，屆時股市下行壓力將會加劇。他領導的策略師團隊在一份報告中寫道：
美國銀行預計基準指數(shù)將在下個月跌至3,800點 _By Bloomberg >> 摩根大通(JPMorgan)的首席美股策略師馬爾科·科拉諾維奇表示，股市并未對經(jīng)濟衰退進行定價，他現(xiàn)在繼續(xù)看空市場前景。他領導的策略師團隊在一份報告中寫道：
>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席投資官邁克爾·威爾遜表示，美國股市在過早定價美聯(lián)儲暫停加息后，拋售已經(jīng)到來。他領導的團隊在一份報告中寫道：
1.2 恒指/A50 對經(jīng)濟重新開放的樂觀情緒將基準滬深300指數(shù)推向接近技術牛市時，外國投資者發(fā)現(xiàn)這個交易過于擁擠，一些棘手的問題尚未解決，于是一些早期介入的短線投機資金開始撤出，市場開始掉頭。隨后跌勢迅速發(fā)展，目前MSCI中國指數(shù)較年內(nèi)高點已經(jīng)下跌8%，而恒生中國企業(yè)指數(shù)本周下滑至技術修正水平。
強勁反彈已使中國股市的估值與歷史平均水平持平 _By Bloomberg 宏觀基本面仍然疲軟。最新的經(jīng)濟指標表明，盡管消費反彈，但中國經(jīng)濟的各個部分仍然疲軟。雖然消費者在娛樂和旅游方面的指出強勁反彈，但汽車等耐用品的銷售仍然不溫不火，房地產(chǎn)行業(yè)仍然低迷。 外資主體尚未行動。摩根士丹利(Morgan Stanley)的一項分析顯示，盡管面臨追逐強勁漲幅的壓力，但全球股票基金經(jīng)理，尤其是美國的股票基金經(jīng)理，在1月份對中國保持超低配置。 估值已經(jīng)大幅修復。MSCI中國指數(shù)的市盈率為11倍，略低于其10年平均水平。相比之下，10月下旬僅為8.1倍。 多數(shù)機構預計中國股市反彈勢頭已經(jīng)減弱，前景或指向緩慢爬升中嵌入急劇回撤... >> 巴克萊私人銀行(Barclays Private Bank)的首席市場策略師朱利安·拉法格表示：
>> Ethos Investment Management的創(chuàng)始人兼首席投資官詹姆斯·弗萊徹表示：
恒生科技指數(shù)跌入技術修正水平 _By Bloomberg >> 美國銀行(Bank of America)的首席中國股票策略師溫妮·吳表示：
可以肯定的是，并非所有人都不看好中國股市的前景... 富達國際(Fidelity International)和Abrdn等頭部資管公司預計，3月兩會將推動股市進一步上漲。而歷史也表明，市場有望繼續(xù)攀升，自1990年代末以來，恒生指數(shù)如果從底部反彈50%，幾乎總是繼續(xù)擴大漲幅。目前，該指數(shù)從底部上漲了54%。 >> 富國銀行(Wells Fargo)的股票策略主管克里斯·哈維表示 ，熊市已經(jīng)結束，但進一步上升的空間有限。他在一份報告中寫道：
▉ 走勢分析 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美債收益率 財報季) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級股指分析師趙曙表示：
下周需關注：PCE通脹。股指頻道 >> 金錢爆~股指期貨交易策略(Stock Index Futures Trading Strategy, STS)：實時道瓊斯、納斯達克、標普、恒生、A50、DAX指數(shù)期貨行情走勢，報價；最新核心交易主題/經(jīng)濟數(shù)據(jù)及市場影響；機構觀點；現(xiàn)貨市場走勢分析；市場矩陣分析師的行情走勢分析，交易策略建議。幫助投資者深入了解主要指數(shù)期貨市場，充分獲得市場多維信息，提高交易決策的水平。 ---END--- 投資全球主要股指 - - 道指/恒指/A50/德指期貨 - - 專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨賬戶！
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
