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黃金頻道 > 市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Gold Reprot, DGR)

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)收緊貨幣政策對(duì)美元指數(shù)和美債收益率構(gòu)成強(qiáng)勁中期動(dòng)力，黃金將向南發(fā)展尋求有效支撐，宜空頭思路

要點(diǎn)：

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)貴金屬分析師王川表示：隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員近日持續(xù)發(fā)布鷹派講話，9月再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的概率急升，這意味著美元和美債收益率近期將維持強(qiáng)勢(shì)。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)和歐元區(qū)等西方主要經(jīng)濟(jì)體將在年底前提前加息的策略以遏制通脹上升的勢(shì)頭 - - 市場(chǎng)定價(jià)12月美聯(lián)儲(chǔ)政策利率上限為4.0% - - 這意味著美元指數(shù)和美債收益率在年底前將維持強(qiáng)勢(shì)。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示，本加息周期利率升至峰值之后 - - 預(yù)計(jì)將在明年第一季度 - - 會(huì)將利率固定在這個(gè)水平一段時(shí)間，以使通脹下行趨勢(shì)形成并發(fā)展，這意味著一直到明年3月，美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持鷹派立場(chǎng)。

因此，就目前央行釋放的利率前景暗示，黃金將在接下來(lái)7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)持續(xù)承壓，總體方向大概率是向下的。近期來(lái)看，宜空頭思路，采取等待反彈做空的策略，等待價(jià)格回升至1,750美元附近做空。

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黃金頻道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2022.09.11 22:00

歐洲央行大幅加息以及鮑威爾的鷹派講話使金價(jià)在周四盤(pán)中從日內(nèi)高點(diǎn)直線跳水，尾盤(pán)展開(kāi)反彈。周五黃金沖高回落，最終收漲，主要受到美元指數(shù)暫時(shí)疲軟的提振。

北京時(shí)間19:30，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：COMEx黃金12月合約上漲7.4美元或0.43%，報(bào)1,727.6美元；白銀12月合約上漲0.343美元或1.86%，報(bào)18.785美元。SHFe黃金12月合約上漲1.20元或0.31%，報(bào)389.52元；白銀12月合約上漲106元或2.51%，報(bào)4,326元。

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美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)將連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)本周初金價(jià)暴跌 _By Bloomberg

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)

1.1 鮑威爾的講話

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)周四在卡托研究所組織的一次演講中表示，央行將堅(jiān)定地致力于降低通脹，將通過(guò)其政策緊縮，并且不要過(guò)早地放松 - - 使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，使勞動(dòng)力市場(chǎng)恢復(fù)平衡 - - 最終壓低通脹。同時(shí)表達(dá)了對(duì)通脹預(yù)期的一些擔(dān)憂。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)目前的主要任務(wù)，他重申是遏制通脹。“美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任并愿意承擔(dān)穩(wěn)定物價(jià)的責(zé)任，美聯(lián)儲(chǔ)需要現(xiàn)在采取行動(dòng)以避免通脹的社會(huì)成本，”他說(shuō)?！叭孕枰^續(xù)前進(jìn)，直到我們完成抗擊通脹的任務(wù)。”

FOMC在6月公布的點(diǎn)陣圖顯示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達(dá)到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而長(zhǎng)期中性利率仍為2.5%。// 然而，在鮑威爾周四講話之后，峰值利率已經(jīng)上升至4%，更重要的是，峰值利率已經(jīng)前移至12月。而他和其他政策制定者重申，無(wú)論峰值是3.8%還是4.0%，利率都會(huì)在這個(gè)水平固定一段時(shí)間 - - 6個(gè)月或更久 _By Bloomberg

對(duì)于政策緊縮的前景，他暗示不達(dá)目的不罷休，峰值利率可能會(huì)固定一段時(shí)間，重申其領(lǐng)導(dǎo)的央行撲滅通脹的決心。

“在我看來(lái)，我們現(xiàn)在需要像我們一直在做那樣，直截了當(dāng)?shù)?、有力?/font>采取行動(dòng)，”他說(shuō)。

“歷史告誡我們不要過(guò)早地放松政策。我可以向你保證，我和我的同事將堅(jiān)定地致力于這個(gè)目標(biāo)，我們將堅(jiān)持下去，直到工作完成，”他強(qiáng)調(diào)稱。

“我可以向你保證，我們從不考慮外部政治因素，”他補(bǔ)充說(shuō)。

對(duì)于通脹預(yù)期，他表示確保預(yù)期不要起飛很重要?！肮べY水平正在上升。短期來(lái)看，時(shí)間不等人，對(duì)公眾通脹預(yù)期上升的擔(dān)憂越來(lái)越多 - - 我們的工作就是確保這種情況不會(huì)發(fā)生，并致力于此。旨在將通脹預(yù)期錨定在2%，”他說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)盡管在7月回落，但仍為央行目標(biāo)水平的3倍以上 _By Bloomberg

對(duì)于勞動(dòng)市場(chǎng)狀況，他表示看到了一些好的跡象。“在上一份勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告中，我們看到了令人欣慰的勞動(dòng)力參與率的提高，”他說(shuō)。

對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)前景，他認(rèn)為未來(lái)的勞動(dòng)力市放緩可能是健康的?！跋Ｍ幸欢谓?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度低于趨勢(shì)的時(shí)期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于趨勢(shì)水平將給勞動(dòng)力市場(chǎng)提供更好的平衡，”他說(shuō)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命，他表示央行并沒(méi)有轉(zhuǎn)向單個(gè)目標(biāo)?！皼](méi)有理由轉(zhuǎn)向單一使命，美聯(lián)儲(chǔ)的兩個(gè)目標(biāo)完全不沖突。不希望美聯(lián)儲(chǔ)使命范圍擴(kuò)大或縮小?？梢栽谥衅谶_(dá)成美聯(lián)儲(chǔ)的兩大主要使命，”他說(shuō)。“美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是對(duì)公眾有利的。”

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這一輪縮表總規(guī)模高達(dá)3萬(wàn)億 _By Bloomberg

對(duì)于縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)，他暗示將會(huì)繼續(xù)按計(jì)劃進(jìn)行?！皽?zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)需要調(diào)整縮表規(guī)模。我們目前在資產(chǎn)負(fù)債表上的操作框架是好的，沒(méi)有必要回到很低的儲(chǔ)備金水平，”他說(shuō)。

對(duì)于貨幣供應(yīng)量與本輪通脹的關(guān)系，他表示貨幣供應(yīng)激增并不是像一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所認(rèn)為的這是本輪通脹的罪魁禍?zhǔn)?。“貨幣供?yīng)量和通脹關(guān)系一直不穩(wěn)定，貨幣總量并沒(méi)有在政策中發(fā)揮關(guān)鍵作用，”他說(shuō)。

對(duì)于這一輪高通脹的驅(qū)動(dòng)因素，他將其歸咎于新冠疫情(Covid-19)。“如果沒(méi)有新冠病毒，就不會(huì)有這么高的通脹。新冠肺炎疫情導(dǎo)致了更加可怕的后果，”他說(shuō)。

>> 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：

芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，在鮑威爾講話之前，市場(chǎng)預(yù)期9月FOMC加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為80%，他講話之后升至86%。相比之下，8月就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)公布之后這一概率曾暴跌至58%。

而更重要的是，目前對(duì)于12月的利率預(yù)期已經(jīng)飆升到3.75%至4.0%，這意味著在9月加息75個(gè)基點(diǎn)之后，11月和12月還將總共加息75個(gè)基點(diǎn)(+50bp/+25bp)，表明本輪加息的峰值利率可能在年底就會(huì)達(dá)到，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期明年2月的利率水平大概率將是3.75%至4.0%。

我們認(rèn)為導(dǎo)致9月加息和利率路徑的預(yù)期發(fā)生如此重大變化的推動(dòng)因素有三個(gè)：

① 宏觀條件允許繼續(xù)大幅加息，而不會(huì)引發(fā)衰退，最重要的就業(yè)增長(zhǎng)、失業(yè)和零售銷售活動(dòng)仍然屬于健康甚至偏強(qiáng)的水平。

② 通脹是否見(jiàn)頂還不能確認(rèn)，如果已經(jīng)完成225個(gè)基點(diǎn)的加息之后仍沒(méi)有看到明顯的通脹峰值，這非常危險(xiǎn)，意味著小幅加息對(duì)當(dāng)前水平的通脹根本無(wú)效。

③ 歐洲央行在鮑威爾講話之前已經(jīng)加息75個(gè)基點(diǎn)，該地區(qū)在面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)重能源危機(jī)的情況下，仍然堅(jiān)決大幅加息，表明通脹確實(shí)構(gòu)成最大風(fēng)險(xiǎn)，且前景確實(shí)不確定，那么美聯(lián)儲(chǔ)就更有條件和理由采取類似的舉措。

廖青補(bǔ)充說(shuō)，如果9月完成75個(gè)基點(diǎn)的加息，這意味著年底很大的可能利率將升至4.0%，這意味著美元指數(shù)和美債收益率仍有上行空間。

1.2 其他官員的講話

隨后，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)表示，9月可能會(huì)連續(xù)第三次大幅加息，并預(yù)期本輪加息的峰值利率為4%。

“我認(rèn)為我們已經(jīng)制定了一個(gè)很好的計(jì)劃。我們很可能在9月份加息75個(gè)基點(diǎn)，”他周四在一次活動(dòng)中發(fā)表講話時(shí)說(shuō)?！拔覜](méi)有下定決心。我確實(shí)知道，我們需要將利率提高到比現(xiàn)在高得多的水平?！?/font>

“我認(rèn)為精確的路徑不如不斷告訴人們 - - 我們走在這條路上，這就是我們要做的事情，通貨膨脹是首要工作，我們將處理這個(gè)問(wèn)題，”埃文斯說(shuō)。

美國(guó)7月的總體和核心CPI均低于市場(chǎng)預(yù)期，總體CPI大幅放緩而核心CPI與上月持平 _By Bloomberg

他表示，他相信可以實(shí)現(xiàn)軟著陸?！艾F(xiàn)在的失業(yè)率為3.7%。我樂(lè)觀地認(rèn)為，我們將能夠駕馭這一點(diǎn)，并在我們完成時(shí)將失業(yè)率保持在4.5%左右，”他說(shuō)?！斑@仍然是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的結(jié)果，盡管對(duì)某些人來(lái)說(shuō)代價(jià)高昂?！?/font>

埃文斯后來(lái)在接受記者采訪時(shí)表示，一旦利率達(dá)到3.5%，過(guò)度收緊政策的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。

“我寧愿找到一個(gè)合適的水平來(lái)暫停和監(jiān)控事情的進(jìn)展，而不是走得更高 - - 可能會(huì)超調(diào)，”他說(shuō)?！拔也粫?huì)說(shuō)我主張?jiān)?.5%時(shí)暫停，因?yàn)槲艺J(rèn)為4更有可能?！?/font>

由于第二季度需求下降，經(jīng)濟(jì)意外萎縮0.9%，修正后為-0.6% _By Bloomberg

此前，美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德(Lael Brainard)周三表示，貨幣政策“需要在一段時(shí)間內(nèi)處于限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平”，以提供通脹正在下降到目標(biāo)的信心。但她也指出，當(dāng)利率達(dá)到一定程度后風(fēng)險(xiǎn)將更加雙向化，央行需要進(jìn)行權(quán)衡，避免過(guò)度緊縮的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

而克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)在當(dāng)天早些時(shí)候表示，盡管美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，但美聯(lián)儲(chǔ)仍需要繼續(xù)加息，并預(yù)計(jì)由于通脹水平過(guò)高，即使今年繼續(xù)大幅加息，央行遏制通脹的工作仍將繼續(xù)。

梅斯特特別指出，服務(wù)和租金價(jià)格上漲的全面影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。“我甚至不相信通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到峰值，”梅斯特表示?！胺?wù)通脹往往更加持久，租金仍然非常高......租金需要一段時(shí)間才能在潛在通脹中顯現(xiàn)出來(lái)。還有更多的東西會(huì)出現(xiàn)?！?/font>

同一天，柯林斯(Susan Collins)在接任波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席后的第一次講話中表示：“我們還沒(méi)有看到價(jià)格的大幅下跌。我們需要做更多的事情。”

而里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，美國(guó)央行必須將利率提高到限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平，并保持利率，直到政策制定者“確信”通脹正在消退。

1.3 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> 野村證券(Nomura)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)知天宮表示：

美聯(lián)儲(chǔ)本月會(huì)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，并在11月會(huì)議上上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。都比之前的預(yù)測(cè)高出25個(gè)基點(diǎn)。最近幾周FOMC參與者的評(píng)論表明，更緊迫的工作是要更快地加息，并達(dá)到更高的總體利率水平，以便更有力地解決持續(xù)高于目標(biāo)的通脹問(wèn)題。

四個(gè)因素引發(fā)了這種緊迫性：第一，美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎越來(lái)越擔(dān)心短期名義中性利率因趨勢(shì)通脹和/或通脹預(yù)期而上升；第二，即使通貨膨脹可能已經(jīng)達(dá)到峰值，官員們現(xiàn)在更關(guān)心它將在哪里解決 - - 在這方面，幾乎沒(méi)有改善；第三，金融狀況仍然相對(duì)過(guò)于寬松；第四，在鷹派美聯(lián)儲(chǔ)的講話中，債券市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)為更激進(jìn)的美聯(lián)儲(chǔ)政策利率路徑，為更快的加息打開(kāi)了大門。

同時(shí)，我們對(duì)12月和2月各加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)維持不變，這將使我們的最終利率預(yù)測(cè)達(dá)到4%-4.25%。

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯表示：

我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月將加息75個(gè)基點(diǎn)，11月將加息50個(gè)基點(diǎn)，高于此前預(yù)測(cè)的50個(gè)基點(diǎn)和25個(gè)基點(diǎn)。而在12月將小幅加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的言論聽(tīng)起來(lái)很鷹派，似乎暗示對(duì)抗通脹的進(jìn)展并不像他們希望的那樣一致或迅速。

展望2023年，金融狀況收緊將如何使經(jīng)濟(jì)放緩目前還不確定，但我們可以想象，加息周期將延續(xù)到明年。

1.4 金價(jià)影響

>> Richard Bernstein Advisors的創(chuàng)始人理查德·伯恩斯坦表示：

我認(rèn)為人們嚴(yán)重低估了美聯(lián)儲(chǔ)為對(duì)抗通脹必須要做事情。非常具有諷刺意味的是，投資者甚至在實(shí)際聯(lián)邦基金利率仍處于歷史性的負(fù)值水平時(shí)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)轉(zhuǎn)向 - - 這表明美聯(lián)儲(chǔ)甚至還沒(méi)有真正衷心地對(duì)抗通脹。所以，首先是實(shí)際聯(lián)邦基金利率要轉(zhuǎn)正。

>> Advisors Capital Management的合伙人兼投資組合經(jīng)理喬安妮·費(fèi)尼表示：

市場(chǎng)終于接受了這樣一個(gè)事實(shí) - - 美聯(lián)儲(chǔ)下一步采取行動(dòng)時(shí)，利率幾乎肯定上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。

>> Phillip Futures的大宗商品高級(jí)經(jīng)理阿凡達(dá)·山度表示：

黃金由于其避險(xiǎn)屬性而引發(fā)的需求是有效的，盡管投資者的注意力已轉(zhuǎn)移到美元和美國(guó)國(guó)債收益率的走強(qiáng)，這些漲幅在過(guò)去一個(gè)月中嚴(yán)重影響抑制了金價(jià)。強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派信號(hào)推高了對(duì)更大幅加息的預(yù)期。

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師阮春蘭表示：

黃金環(huán)境仍然艱難。只有當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束的跡象出現(xiàn)并且降息即將到來(lái)時(shí)，它才可能變得光明。

>> Heraeus Precious Metals的高級(jí)交易員吳泰表示：

鮑威爾的講話中沒(méi)有鴿派信號(hào) - - 峰值利率將持續(xù)一段時(shí)間?，F(xiàn)在唯一的問(wèn)題是9月份將是50個(gè)基點(diǎn)或75個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)加息預(yù)期，黃金將出現(xiàn)波動(dòng)，范圍在1,680-1,820美元之間。

② 美債收益率

截至發(fā)稿時(shí)，2年期美債收益率上漲7.2個(gè)基點(diǎn)至3.563%，10年期美債收益率上漲2.3個(gè)基點(diǎn)至3.315%。備受關(guān)注的10年期/2年期利差繼續(xù)處于反轉(zhuǎn)狀態(tài)( Treasury Yield Curve Inversions)，利差小幅收窄至24.8個(gè)基點(diǎn)。

美債收益率實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)分析，美國(guó)國(guó)債行情走勢(shì)分析，美債收益率對(duì)黃金價(jià)格的影響，最新消息，最新報(bào)價(jià)，美國(guó)國(guó)債的實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，2年期美債收益率上漲0.3個(gè)基點(diǎn)至3.238%，10年期美債收益率上漲9.6個(gè)基點(diǎn)至2.976%。備受關(guān)注的10年期/2年期利差繼續(xù)處于反轉(zhuǎn)狀態(tài)( Treasury Yield Curve Inversions)，但利差大幅收窄至26.2個(gè)基點(diǎn)。該利差在今年3月和6月都發(fā)生過(guò)短暫反轉(zhuǎn)。

>> Oanda的高級(jí)市場(chǎng)分析師愛(ài)德華·莫亞表示：

隨著全球債券收益率飆升，黃金又回到了危險(xiǎn)區(qū)域。各國(guó)央行現(xiàn)在似乎會(huì)積極地進(jìn)行提前加息。如果金價(jià)跌破1,690美元的水平，走勢(shì)可能會(huì)很快變得難看，因?yàn)樵?,650美元之前沒(méi)有太多支撐。

>> RJO Futures的高級(jí)市場(chǎng)策略師鮑勃·哈伯科恩表示：

黃金一直受到美元和債券收益率上升的拖累。在這種環(huán)境下，這兩個(gè)外部市場(chǎng)正在按照已有的趨勢(shì)運(yùn)行，黃金很難維持任何形式的反彈。我們可以看到一些在這些水平上波動(dòng)。然而，不太可能看到實(shí)質(zhì)性的上行空間，而人們習(xí)慣于在不確定時(shí)期尋求這種上行空間。

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① 申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

美國(guó)勞工部(DoL)公布的申領(lǐng)失業(yè)保險(xiǎn)金人數(shù)周報(bào)(UIWC)顯示，截至9月3日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.2萬(wàn)，低于預(yù)期和前值，連續(xù)四周下降至5月份以來(lái)的最低水平。四周均值連續(xù)兩周下滑，至23.3萬(wàn)。不過(guò)，截至8月27日當(dāng)周，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至147.3萬(wàn)。

美國(guó)勞工部(DOL)初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) (截至9月3日)

美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

預(yù)測(cè) (單位：萬(wàn)人)

美國(guó)勞工部(DoL)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)(UIWC)數(shù)據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì) (截至2019年11月9日),美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局(BLS)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)(IJC)數(shù)據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì)，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)最新數(shù)據(jù)，與預(yù)測(cè)值差異，初請(qǐng)失業(yè)人數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)去，最新初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美指影響
2022-09-08	截至09月03日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	22.2 ↓	23.2	24.0	利多
2022-09-01	截至08月27日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	23.2 ↓	24.3	24.8	利多
2022-08-18	截至08月13日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	25.0 ↓	25.2	26.5	利多
2022-08-11	截至08月06日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	26.2 ↑	24.8	26.3	利多
2022-08-04	截至07月30日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	26.0	25.4	25.9	利空
2022-07-28	截至07月23日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	25.6	26.1	25.3	利空
2022-06-23	截至06月18日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	22.9	23.1	22.7	利空
2022-06-17	截至06月11日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	22.9	23.2	21.5	利空
2022-06-09	截至06月04日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	22.9	20.2	21	利空
2022-06-02	截至05月28日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	20.0	21.1	21.0	利多
2022-05-26	截至05月21日美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)	21.0	21.8	21.5	利多
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>> High Frequency Economics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：

這些實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，裁員人數(shù)下降，盡管美聯(lián)儲(chǔ)正在積極收緊政策以重新平衡供需。面對(duì)嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺，企業(yè)目前可能不愿意解雇工人。

>> FXTM的高級(jí)研究分析師盧克曼·奧圖努加表示：

這突顯出盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)激進(jìn)收緊貨幣政策，但就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。這可能會(huì)助長(zhǎng)更激進(jìn)加息的猜測(cè) - - 最終懲罰零收益的黃金。

② 非農(nóng)報(bào)告

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示，8月，新增就業(yè)崗位31.5萬(wàn)，遠(yuǎn)低于上月水平但高于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)，勞動(dòng)參與率小幅攀升至62.4%。然而，失業(yè)率意外上升至3.7%，U6失業(yè)率同步上升至7.0%。時(shí)薪環(huán)比和同比增長(zhǎng)均放緩。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2022年8月)

美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)

預(yù)測(cè) (單位：萬(wàn)人)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美元影響
2022-09-02	美國(guó)2022年08月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	31.5	52.8	30.0	利多
2022-08-05	美國(guó)2022年07月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	52.8	37.2	25.0	利多
2022-07-08	美國(guó)2022年06月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	37.2	39.0	26.8	利多
2022-06-03	美國(guó)2022年05月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	39.0	43.6	32.5	利多
2022-05-06	美國(guó)2022年04月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	42.8	43.1	38.0	利空
2022-04-01	美國(guó)2022年03月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	43.1	67.8	49.0	利空
2022-03-04	美國(guó)2022年02月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	68.7	46.7	40.3	利多
2022-02-04	美國(guó)2022年01月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	46.7	64.7	12.5	利空
2022-01-07	美國(guó)2021年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	19.9	24.9	44.7	利空
2021-12-03	美國(guó)2021年11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	21.0	53.1	55.0	重大利空
2021-11-05	美國(guó)2021年10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	53.1	19.4	45.0	利多
2021-10-08	美國(guó)2021年09月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	19.4	23.5	50.0	重大利空
2021-09-03	美國(guó)2021年08月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)	23.5	105.3	72.5	重大利空
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>> AvaTrade的首席市場(chǎng)分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，勞動(dòng)參與率也有所改善。然而，總體失業(yè)率上升了，對(duì)于現(xiàn)在想要知道美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅加息的交易員來(lái)說(shuō)在，這是個(gè)令人鼓舞的報(bào)告。這一因素壓低了美元指數(shù)，在此背景下，金價(jià)走高。

>> Wolfpack Capital的首席投資官杰夫·賴特表示：

失業(yè)率上升將FOMC在9月份的會(huì)議上有所思考，因?yàn)槌浞志蜆I(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的雙重任務(wù)仍然是他們的焦點(diǎn)。不過(guò)，由于美元本周和8月大部分時(shí)間都在上漲，黃金一直處于壓力之下，仍然偏向下行。下周到9月，我將非常關(guān)注任何通脹數(shù)據(jù)和暗示。

目前對(duì)黃金的購(gòu)買興趣相當(dāng)?shù)停艺J(rèn)為短期內(nèi)不會(huì)改變這一點(diǎn)，因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求幾乎不存在。同時(shí)，白銀不僅由于黃金下跌及其相關(guān)性而承壓，而且由于疲軟的經(jīng)濟(jì)前景導(dǎo)致需求疲軟。

>> Oanda的高級(jí)市場(chǎng)分析師愛(ài)德華·莫亞表示：

在全球債券收益率上升勢(shì)頭結(jié)束之前，黃金看不到任何喘息機(jī)會(huì)。而最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提醒投資者，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在一些潛在動(dòng)能，這實(shí)際上為美聯(lián)儲(chǔ)更積極對(duì)抗通脹打開(kāi)了大門。因此美國(guó)國(guó)債的走勢(shì)相當(dāng)令人擔(dān)憂，這可能真的會(huì)對(duì)黃金持續(xù)施壓。

▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù)

① 黃金ETF持倉(cāng)

周四(9月8日)，SPDR Gold Trust黃金持倉(cāng)降至968.15噸，前一日為971.05噸。

② 印度黃金進(jìn)口量

印度官員表示，8月，印度的黃金進(jìn)口量同比下跌50%，至61噸，而去年同期為121噸。進(jìn)口量下跌歸因于海外黃金價(jià)格波動(dòng)造成國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)動(dòng)蕩，和盧比貶值促使買家推遲購(gòu)買。

③ 亞洲金市升水水平

截至9月2日當(dāng)周，在上海，黃金價(jià)格較國(guó)際金價(jià)高出25美元，為2016年12月以來(lái)的最高水平，而上周為8-16美元。在香港，升水介于0-2美元。在印度，開(kāi)始出現(xiàn)升水。在新加坡，升水介于4.50-2.30美元。在日本，升水為0-0.50美元。

>> MKS PAMP的貴金屬戰(zhàn)略主管尼基·希爾斯表示：

上海的高升水是受到疫情影響，以及沒(méi)有發(fā)布出口配額的消息，這可能會(huì)影響工業(yè)活動(dòng)。買興低迷......因此，交易所的交易量非常少，但升水非常高。

>> Chenaji Narsinghji的故責(zé)任安士科·杰哈表示：

由于價(jià)格下降，印度本周需求有所改善。由于過(guò)去幾周進(jìn)口下降，貿(mào)易商開(kāi)始收取升水。一些珠寶商正在為即將到來(lái)的節(jié)日補(bǔ)充庫(kù)存，但許多人仍在等待價(jià)格進(jìn)一步下跌。

④ CFTC黃金持倉(cāng)

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日當(dāng)周，黃金投機(jī)性凈多頭頭寸減少1.38萬(wàn)口，至10.38萬(wàn)口，未平倉(cāng)合約增加0.67萬(wàn)口至46.59萬(wàn)口，多空比降至1.8:1。同期，白銀投機(jī)性凈空頭頭寸增加0.45萬(wàn)口，至1.27萬(wàn)口，未平倉(cāng)合約減少0.04萬(wàn)口至13.83萬(wàn)口。

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 行情走勢(shì)分析

>> Kitco Metals的高級(jí)分析師吉姆·沃爾科夫表示：

美元指數(shù)隔夜大幅下跌，這給黃金和白銀市場(chǎng)形成了支撐。而且，在進(jìn)入周末之前，期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)了一些空頭回補(bǔ)。

>> Quant Insight的分析主管休·羅伯特斯表示：

黃金已跌破其公允價(jià)值水平。隨著利率上升和美元走強(qiáng)，金價(jià)應(yīng)該在1,760美元附近交易。盡管比公允價(jià)值低2%左右，但交易商可能在尋求更好的入市點(diǎn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，金價(jià)還有走低的空間。投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派的預(yù)期并沒(méi)有消失，而是轉(zhuǎn)向2023年下半年。

>> Wolfpack Capital的首席投資官杰夫·賴特表示：

我沒(méi)有聽(tīng)到鮑威爾的這次講話與上個(gè)月他在杰克遜霍爾的講話有什么明顯或有意義的不同之處。未來(lái)幾天，美元兌歐元和英鎊可能會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)可能輕松跌破1,700美元。我看不到太多的支撐因素，或者更確切地說(shuō)，沒(méi)有一個(gè)令人信服的論點(diǎn)讓人們現(xiàn)在買入黃金。

>> Kinesis Money的市場(chǎng)分析師魯珀特·羅琳表示：

對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期有助于黃金和白銀保持在關(guān)鍵支撐位上方。在這樣一個(gè)鷹派環(huán)境下，很難看到黃金會(huì)有任何有意義的上漲，但顯然仍有一些潛在的支持，至少使其能夠守住1,700美元的關(guān)鍵關(guān)口。

>> 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的分析師表示：

關(guān)于通脹的鷹派言論可能會(huì)繼續(xù)打壓黃金，而不是僅僅因?yàn)橥洷旧砭秃芨叨聘呓饍r(jià)。盡管如此，通脹受到抑制，以及繼續(xù)加息仍然是黃金的重要阻力 - - 這是沒(méi)有辦法的。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派觀點(diǎn)以及相關(guān)的加息預(yù)期是對(duì)美元和利率影響最大的驅(qū)動(dòng)因素。

在我們看來(lái)，黃金的前景并不樂(lè)觀。一個(gè)更加鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)最近顯然已經(jīng)讓多頭付出了代價(jià)。事實(shí)上，快速上升的利率已經(jīng)使黃金和白銀的吸引力下降，投資者已經(jīng)轉(zhuǎn)向安全而且高回報(bào)的債券。

>> High Ridge Futures的金屬交易主管戴維·美格爾表示：

黃金的反彈歸因于一些避險(xiǎn)需求和低位買盤(pán)的結(jié)合。而來(lái)自美元和激進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)的不利因素仍然存在。黃金最近像是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而非避險(xiǎn)資產(chǎn)。問(wèn)題是，當(dāng)我們看到經(jīng)濟(jì)因這些加息而放緩時(shí)，何時(shí)才能看到黃金發(fā)揮更多的避險(xiǎn)作用。

跌穿1,680美元或引發(fā)拋售

>> Sevens Report Research的聯(lián)合編輯泰勒·里奇表示：

如果實(shí)際利率和美元都繼續(xù)上漲，黃金在1,680美元將獲得支撐的預(yù)期將開(kāi)始大幅減弱。突破這一水平并創(chuàng)下年內(nèi)新低將只是時(shí)間問(wèn)題。

>> 道明證券(TD Securities)的大宗商品分析師表示：

雖然黃金價(jià)格現(xiàn)在可能已經(jīng)準(zhǔn)確地定價(jià)了預(yù)期的利率水平，但并沒(méi)有定價(jià)持續(xù)一段時(shí)間的限制性政策的影響。

此外，我們看到每一次下跌，發(fā)生重大投降事件的幾率機(jī)會(huì)增加，這可能與金價(jià)跌破數(shù)十年上升趨勢(shì)切入位1,675美元附近同時(shí)發(fā)生。

黃金市場(chǎng)的特點(diǎn)仍然是，少數(shù)家族辦公室和自營(yíng)交易機(jī)構(gòu)持有的頭寸極其集中并持續(xù)膨脹，隨著價(jià)格接近新冠疫情初期的水平，這些機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

② 金價(jià)預(yù)測(cè)

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析師表示：

從結(jié)構(gòu)上看，由于增長(zhǎng)和政策收緊因素繼續(xù)相互抵消，黃金可能會(huì)繼續(xù)陷入?yún)^(qū)間交易。預(yù)計(jì)黃金3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的價(jià)格分別為1,850、1,950和1,950美元，而我們此前的預(yù)測(cè)是2,100、2,300和2,500美元。預(yù)計(jì)白銀3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的價(jià)格分別為21、23和25美元，而此前的預(yù)測(cè)全部是30美元。

>> 瑞銀財(cái)富管理公司(UBS)的大宗商品主管多米尼克·施耐德表示：

過(guò)去三個(gè)月金價(jià)大跌近300美元，符合我們此前對(duì)于金價(jià)今年將下滑的預(yù)估，但跌速快于預(yù)期。目前來(lái)看，金價(jià)應(yīng)該會(huì)在今年下半年繼續(xù)下滑并觸底，在明年上半年開(kāi)始反彈。

我們預(yù)計(jì)，金價(jià)將在9月底和12月底位于1,600美元(此前的預(yù)測(cè)分別為1,800美元和1,700美元)，2023年6月底位于1,650美元(此前的預(yù)測(cè)為1,700美元)?，F(xiàn)在看多黃金還為時(shí)過(guò)早，隨著美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)轉(zhuǎn)鴿和美元走軟，預(yù)計(jì)2023年將是購(gòu)買黃金較好的時(shí)機(jī)。

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑞爾·拓普金斯表示：

實(shí)際收益率上升預(yù)示著下半年金價(jià)將持續(xù)走低。預(yù)計(jì)今年年底黃金目標(biāo)價(jià)位1,650美元。

機(jī)構(gòu)	金價(jià)預(yù)測(cè)	更新日期
高盛集團(tuán)	3個(gè)月【1,850】6個(gè)月【1,950】12個(gè)月【1,950】	2022.08.11
瑞銀集團(tuán)	2022年9月底【1,600】12月底【1,600】	2022.07.18
凱投宏觀	2022年年底【1,650】	2022.07.12
MetalsFocus	2022年均價(jià)【1,830】	2022.06.08
SilverBullion	2022年年底，黃金【2,000】白銀【26】	2022.06.07
摩根大通	2022年：Q3【1,800】	2022.06.07
花旗集團(tuán)	未來(lái)三個(gè)月【1,825】未來(lái)六到十二個(gè)月【1,900】	2022.06.01
WisdomTree	2023年：Q1【2,300】	2022.05.12
澳新銀行	2022年底【1,950】	2022.05.09
道富環(huán)球	2022年年底前【2,000】以上	2022.05.09
富國(guó)銀行	2022年年底【2,000-2,100】	2022.05.05
FatProphets	2022年創(chuàng)新高【2,100】如達(dá)到目標(biāo)將進(jìn)一步上漲	2022.01.05
摩根大通	2022年第四季度均價(jià)【1,520】	2021.12.31
法國(guó)外貿(mào)銀行	2022年均價(jià)【1,630】	2021.12.28
瑞士信貸	2022年均價(jià)【1,850】2023年均價(jià)【1,600】	2021.12.28
CPMGroup	2022年均價(jià)【1,845】	2021.12.26
荷蘭銀行	2022年均價(jià)【1,500】2023年均價(jià)【1,300】	2021.12.24
道明證券	2022年均價(jià)【1,812】上半年突破【1,900】 2002年：Q1【1,875】Q2【1,824】Q3【1,800】Q4【1,750】	2021.12.10
法國(guó)興業(yè)銀行	2022年：Q1【1,945】Q2【1,900】	2021.12.10

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)貴金屬分析師王川表示：

隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員近日持續(xù)發(fā)布鷹派講話，9月再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的概率急升，這意味著美元和美債收益率近期將維持強(qiáng)勢(shì)。

因此，就目前央行釋放的利率前景暗示，黃金將在接下來(lái)7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)持續(xù)承壓，總體方向大概率是向下的。

近期來(lái)看，宜空頭思路，采取等待反彈做空的策略，等待價(jià)格回升至1,750美元附近做空。

下周需關(guān)注：美國(guó)CPI/零售銷售/消費(fèi)者信心報(bào)告。黃金頻道 >>

金錢爆~黃金市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Gold Reprot, DGR)：實(shí)時(shí)黃金、白銀期貨行情走勢(shì)，報(bào)價(jià)；最新核心交易主題/經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)影響；機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)；黃金目標(biāo)價(jià)格預(yù)測(cè)；市場(chǎng)矩陣貴金屬分析師的行情分析，走勢(shì)展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國(guó)際黃金市場(chǎng)，充分獲得市場(chǎng)多維信息，提高交易決策的水平。

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