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圖表頻道 > 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)非農(nóng)報(bào)告解讀：3月就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健失業(yè)率意外下行，美聯(lián)儲(chǔ)至少需要再加息1次 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2023.04.07 20:35 周五，北京時(shí)間20:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示3月美國(guó)就業(yè) 穩(wěn)步增長(zhǎng)，失業(yè)率再次下降至歷史低位，為美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)下次加息掃清了障礙。數(shù)據(jù)發(fā)布后，2年期美債收益率飆升15個(gè)基點(diǎn)至4.02%，而美元指數(shù)和美國(guó)股指期貨小幅攀升，因假日提前休市。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：3月非農(nóng)就業(yè)人口增加23.6萬(wàn)人 ，略低于預(yù)期的23.9萬(wàn)，是12個(gè)月以來(lái)首次低于預(yù)期。1月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從50.4萬(wàn)人修正至47.2萬(wàn)人；2月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從31.1萬(wàn)人修正至32.6萬(wàn)人。修正后，1月和2月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低1.7萬(wàn)人。
② 失業(yè)率： 失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，至3.5%。更為全面的U6失業(yè)率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.7%。
③ 時(shí)薪增長(zhǎng)率：3月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.2%，預(yù)期4.3%，前值4.6%；2月平均時(shí)薪環(huán)比增0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.2%。 工資同比漲幅放緩至2021年6月以來(lái)的最低水平。
④ 勞動(dòng)參與率： 勞動(dòng)參與率小幅攀升至62.6%，是3年來(lái)的最高水。
▉ 其他數(shù)據(jù) 報(bào)告顯示繼前2個(gè)月強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后，3月的BLS非農(nóng)數(shù)據(jù)描繪了在其他部分放緩的情況下勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保持彈性的情景。今年以來(lái)，總就業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)突破100萬(wàn)。平均每周工時(shí)降至34.4小時(shí)，與2020年4月的最低水平持平。
分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大 _By CNBC 3月份，休閑和酒店、政府、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)以及醫(yī)療保健行業(yè)的就業(yè)繼續(xù)呈上升趨勢(shì)。休閑和酒店業(yè)在3月份增加了7.2萬(wàn)個(gè)工作崗位，低于此前6個(gè)月的平均月度增長(zhǎng)9.5萬(wàn)個(gè)。 就業(yè)增長(zhǎng)主要發(fā)生在食品服務(wù)和餐飲行業(yè)，3月份就業(yè)人數(shù)增加了5萬(wàn)人。休閑和酒店業(yè)的就業(yè)人數(shù)比疫情前的水平低36.8萬(wàn)人，即2.2%。 具體來(lái)看：服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)最多(19.6萬(wàn))，包括休閑和酒店(7.2萬(wàn))，醫(yī)療保健(5.1萬(wàn))以及專業(yè)和商業(yè)服務(wù)(3.9萬(wàn))。不過(guò)，零售貿(mào)易(-1.5萬(wàn))和金融服務(wù)(-1萬(wàn))錄得增長(zhǎng)。制造行業(yè)(-0.7萬(wàn))也錄得負(fù)增長(zhǎng)，主要來(lái)自建筑業(yè)(-0.9萬(wàn))。而政府增加了4.7萬(wàn)個(gè)工作崗位。 值得注意的是，在家庭調(diào)查中，就業(yè)(+57.7萬(wàn))超過(guò)了勞動(dòng)力(+48萬(wàn))的增長(zhǎng)，導(dǎo)致失業(yè)率下降0.1%至3.5%。參與率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到62.6%的周期高點(diǎn)。但仍遠(yuǎn)低于大流行(Covid-19)前的63.3%。時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，較2月有所加速，然而年度和季度同比漲幅分別放緩至3.2%和4.2%。 ▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論 ① 勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)況和前景 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告揭示就業(yè)市場(chǎng)狀況恰到好處... >> Glassdoor的 高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼爾·趙表示 ：“3月出現(xiàn)了銀行業(yè)危機(jī)和更多的裁員，但就業(yè)數(shù)據(jù)仍然穩(wěn)健，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，但正在緩慢地回到地球。我們預(yù)計(jì)勞動(dòng)力市場(chǎng)將繼續(xù)保持彈性。對(duì)于希望尋求勞動(dòng)力市場(chǎng)平衡的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，今天的報(bào)告朝著正確的方向邁出了一步，這是一份金鳳花姑娘報(bào)告(恰到好處)。” >> 萬(wàn)寶盛華(Manpower Group)的高級(jí)副總裁吉姆·麥考伊表示：“面臨嚴(yán)重勞動(dòng)力短缺的行業(yè)，特別是酒店業(yè)，在填補(bǔ)職位空缺方面確實(shí)取得了進(jìn)展。我們看到其他一些部門有所放緩，如政府，醫(yī)療保健，然后其他大多數(shù)部門幾乎維持穩(wěn)定。少數(shù)行業(yè)出現(xiàn)了很小幅度的負(fù)增長(zhǎng)，如零售業(yè)，但我認(rèn)為在總體增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，這只是1個(gè)月的數(shù)據(jù)波動(dòng)。我現(xiàn)在不一定認(rèn)為報(bào)告中的一些不利發(fā)展構(gòu)成警告信號(hào)，但我們需要繼續(xù)密切關(guān)注這些顯示疲軟的指標(biāo)?！?/font> >> Adecco的高級(jí)副總裁艾米·格拉澤表示：“實(shí)際上，這更像是疫情(Covid-19)后白熱化的市場(chǎng)的再平衡。我們聽(tīng)說(shuō)了很多關(guān)于裁員的消息，但科技行業(yè)仍有如此多的空缺職位。我們看到的是，過(guò)去幾個(gè)月中很多流離失所或失業(yè)的人能夠很快找到工作?！?/font> >> Zip Recruiter的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·波拉克表示：“一切都在朝著正確的方向發(fā)展。在過(guò)去2年中，我從未見(jiàn)過(guò)一份報(bào)告與的預(yù)期如此一致。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。當(dāng)他們做出下一個(gè)決定時(shí)，他們對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)沒(méi)有任何擔(dān)憂。” >> 萬(wàn)神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“3月的數(shù)據(jù)實(shí)際上是對(duì)銀行業(yè)危機(jī)前的世界的回顧 - - 工資調(diào)查是在危機(jī)爆發(fā)后的一周進(jìn)行的，雇主回應(yīng)得太早了。但信貸條件收緊的即將到來(lái)。” >> 美洲銀行(Comerica Bank)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯表示：“3月的就業(yè)增長(zhǎng)是2020年12月以來(lái)的最低水平，但仍然是一個(gè)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。這種放緩集中在科技行業(yè)、房地產(chǎn)、金融和零售業(yè)。” >> 惠譽(yù)(Fitch Ratings)美國(guó)經(jīng)濟(jì)主管索諾表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常強(qiáng)勁，盡管正在逐漸放緩，這在很大程度上受到服務(wù)業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)的支持。值得注意的是，這份報(bào)告顯示制造業(yè)和建筑業(yè)的工作崗位徹底流失。這是一個(gè)明確的信號(hào)，表明美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息周期現(xiàn)在正在限制勞動(dòng)力需求，尤其是在對(duì)利率敏感的行業(yè)。” ② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望 隔夜指數(shù)掉期(OIS)顯示，交易員預(yù)計(jì)5月美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至65%，而在報(bào)告公布前位51%。同時(shí)，12月底預(yù)計(jì)利率為4.18%，較BLS非農(nóng)報(bào)告公布前低15個(gè)基點(diǎn)，表明市場(chǎng)對(duì)降息幅度的預(yù)期大幅下調(diào)。 芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25基點(diǎn)的概率升至近70%，數(shù)據(jù)公布前這一概率在50%左右。 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月加息構(gòu)成支持... >> 全國(guó)人壽保險(xiǎn)公司(Nationwide Life Insurance)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：“雖然數(shù)據(jù)有點(diǎn)喜憂參半，但勞動(dòng)力市場(chǎng)足夠強(qiáng)勁，通脹仍然高企，這將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在5月再加息25個(gè)基點(diǎn)。這可能是緊縮周期的最后1次加息。隨后是長(zhǎng)時(shí)間的利率維穩(wěn)?！?/font> >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的 首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)正在逐漸走軟，但這種緩慢步伐表明，失業(yè)率將低于FOMC預(yù)測(cè)的，年底4.5%的水平 - - 在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在5月之后再加息幾次?！?/font> >> Penn Mutual Asset Management的投資組合經(jīng)理喬治·西波洛尼表示：“這個(gè)報(bào)告仍然表明就業(yè)市場(chǎng)基礎(chǔ)穩(wěn)固，但就業(yè)和工資增長(zhǎng)符合預(yù)期，不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)大幅改變方向?！?/font> >> FHN Financial的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·勞爾表示：“雖然這是一份不太可能引起恐慌的就業(yè)報(bào)告，但仍然表明美聯(lián)儲(chǔ)的政策緊縮并沒(méi)有以有意義的方式使需求放緩。當(dāng)然，世界上還有其他事情正在發(fā)生，包括最近銀行倒閉后的信貸緊縮。這一切都需要進(jìn)行權(quán)衡?！?/font> >> 道明證券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亞·米斯拉表示：“BLS非農(nóng)報(bào)告各指標(biāo)全面強(qiáng)勢(shì)，將增加5月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性。這也應(yīng)該推遲首次降息的時(shí)間。” >> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“3月的BLS非農(nóng)報(bào)告提供了就業(yè)形勢(shì)的最新情況，為FOMC在5月加息掃清了障礙?！?/font> >> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的分析師普拉文·克拉派蒂表示：“盡管美國(guó)國(guó)債在就業(yè)報(bào)告發(fā)布后下跌，但仍高于前一周的水平，為進(jìn)一步下跌留下了空間。到目前為止，已經(jīng)公布的3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)鞏固5月會(huì)議加息的預(yù)期?！?/font> >> 道明經(jīng)濟(jì)研究院(TD Economics)的董事兼高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·費(fèi)爾特表示，盡管3月美國(guó)(USA)就業(yè)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但就業(yè)增長(zhǎng)廣度已經(jīng)收窄，并認(rèn)為這份報(bào)告支持美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)繼續(xù)加息。 >> 前美聯(lián)儲(chǔ)理事、LH Meyer Monetary Policy Analytics的負(fù)責(zé)人勞倫斯·邁耶表示：“就業(yè)市場(chǎng)正在降溫，不過(guò)速度不及美聯(lián)儲(chǔ)希望的那樣快。這使5月份的加息成為可能，盡管只是勉強(qiáng)。” ▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，現(xiàn)在隨著就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)雜化，通脹并沒(méi)有按照傳統(tǒng)邏輯下降，反而薪資水平仍保持在高位，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)的措施其實(shí)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的改善并沒(méi)有太大的作用，特別是在結(jié)構(gòu)性供需不平衡面前。那么換個(gè)角度來(lái)看，既然措施難以將狀況恢復(fù)至目標(biāo)水平，那是不是可以考慮修改目標(biāo)水平，目前華爾街對(duì)此的討論正在愈發(fā)激烈。美指頻道 >> 主題：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國(guó)際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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