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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR)非農(nóng)報告解讀：4月就業(yè)市場火熱，加持了此前美聯(lián)儲的加息決定，工資通脹螺旋的擔(dān)憂預(yù)計將政策利率固定在本輪加息的峰值水平更長時間 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.05.05 20:35 周五，北京時間20:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示4月美國就業(yè)報告異?；馃?，但3月就業(yè)人數(shù)增幅遭遇嚴(yán)重下修，市場降低美聯(lián)儲降息預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股三大指數(shù)均漲超1%，國際油價飆升，美元指數(shù)小幅上揚，金價下挫44美元；美國5年期和30年期國債收益率曲線倒掛幅度略微趨平，最新報37.2個基點 。美國2年期10年期國債收益率利差報46.7個基點。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：4月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.3萬人， 遠超預(yù)期的18.0萬，創(chuàng)下連續(xù)第12個月超出預(yù)期的紀(jì)錄。2月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從32.6萬人修正至24.8萬人；3月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從23.6萬人修正至16.5萬人。修正后，2月和3月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低14.9萬人。
② 失業(yè)率： 失業(yè)率下降0.1個百分點，至3.4%，連續(xù)兩個月失業(yè)率錄得下降。更為全面的U6失業(yè)率下降0.1個百分點至6.6%。
③ 時薪增長率：4月平均時薪同比增長4.4%，預(yù)期4.2%，前值4.3%；4月平均時薪環(huán)比增0.5%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。
④ 勞動參與率： 勞動參與率持平于預(yù)期62.6%，是3年來的最高水平。
▉ 其他數(shù)據(jù) 4月份，美國服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)上升，醫(yī)療、金融、政府和采礦業(yè)的就業(yè)人數(shù)也有增長，建筑業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)貿(mào)易等變化不明顯。
分項數(shù)據(jù)顯示休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大 _By CNBC 不過值得注意的是，臨時工減少了2.3萬個工作崗位。這一類別有時被當(dāng)作勞動力市場走向的領(lǐng)先指標(biāo)，因為雇主往往會先裁掉臨時員工，然后再進行更大規(guī)模的裁員。 服務(wù)方面的就業(yè)增長(+19.7萬人)集中在醫(yī)療保健(+6.4萬人)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù) (+4.3萬人) 以及休閑和酒店業(yè)(+3.1萬人)。商品生產(chǎn)行業(yè)(+3.3萬人)本月增加了就業(yè)崗位，建筑業(yè)(+1.5萬人) 和制造業(yè)(+1.1萬人)均有適度增長。公共部門的招聘有所放緩，但仍增加了2.3萬個工作崗位。 在家庭調(diào)查中，平民就業(yè)人數(shù)溫和增加13.9萬，而勞動力減少4.3萬，導(dǎo)致失業(yè)率下降0.1個百分點至3.4%。 ▉ 決策層點評 >> 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)表示：“在平衡勞動力供需方面還有很長的路要走，加上消費者支出將持續(xù)保持強勁，近期數(shù)據(jù)并未表明抗通脹取得顯著進展。不過，我們現(xiàn)在有足夠的空間來對抗通。” ▉ 機構(gòu)評論 ① 勞動力市場現(xiàn)況和前景 一些經(jīng)濟學(xué)家指出，報告揭示就業(yè)市場狀況推遲經(jīng)濟衰退的預(yù)期... >> LPL Financial的首席經(jīng)濟學(xué)家杰弗里?羅奇的觀點：“美國4月新增25.3萬個就業(yè)崗位，高于預(yù)期，這可能是經(jīng)濟陷入衰退前的最后一份強勁就業(yè)報告。上個月的數(shù)據(jù)被向下修正，這或許是未來幾個月就業(yè)增長將放緩的信號?！?/font> >> Nationwide Economics的首席經(jīng)濟學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示：“勞動力市場的強勁表現(xiàn)抑制了經(jīng)濟衰退很快會到來的預(yù)期，與此同時它也降低了市場對于最早今年三季度美聯(lián)儲就開始降息的預(yù)期。我們的觀點仍然是，經(jīng)濟衰退是確定性比較高的事情，將在今年下半年到來，但持續(xù)穩(wěn)定的就業(yè)增長和工資增長的確表明，衰退可能在今年晚些時候才開始?！?/font> >> 美洲銀行(Comerica Bank)的首席經(jīng)濟學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯表示：“勞動力市場夸大了經(jīng)濟的健康狀況，因為消費者支出和就業(yè)增長之間存在分歧，同時勞工生產(chǎn)率在持續(xù)下降。此外，就業(yè)增長越來越集中在休閑和酒店業(yè)以及州和地方政府，這些部門的就業(yè)率仍低于疫情前的水平。雖然經(jīng)濟衰退的風(fēng)險不斷加大，招聘形勢可能會迅速改變，但目前的普遍共識是，至少在第四季度之前，經(jīng)濟將繼續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機會。” >> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟學(xué)家高斯·福謝表示：“盡管出現(xiàn)了意外上行，但勞動力市場似乎仍在放緩，以實現(xiàn)更可持續(xù)的增長速度。因此我們看到勞動力市場放緩，從通脹的角度來看這是個好消息，企業(yè)仍在努力招聘，對勞動力的需求仍然強勁，但甚至不如2022年底那么強勁。對于企業(yè)來說，他們似乎發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在找工人可能更容易一些。” 一些經(jīng)濟學(xué)家指出，報告揭示未來工資-通脹螺旋擔(dān)憂上升... >> BMO Capital Markets美國利率策略主管伊恩·林根表示：“薪資增速的強勁使得在下周的CPI數(shù)據(jù)公布之前，讓人們對工資-通脹螺旋上升的擔(dān)憂非常關(guān)注。” 一些經(jīng)濟學(xué)家指出，報告揭示就業(yè)增加并不廣泛... >> EY Parthenon首席經(jīng)濟學(xué)家格雷戈里·達科表示：“4月份的就業(yè)增長并不完全廣泛。他指出，衡量有多少行業(yè)正在增加就業(yè)崗位的勞工統(tǒng)計局?jǐn)U散指數(shù)上個月為57.4%，接近大流行前的低點。我們?nèi)匀豢吹揭恍┬袠I(yè)在增長，但我們也看到其他行業(yè)正在縮減?！?/font> >> Indeed Hiring Lab的經(jīng)濟研究總監(jiān)尼克·邦克表示：“臨時幫助服務(wù)就業(yè)人數(shù)的持續(xù)下降可能會開始觸發(fā)一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟衰退警鐘，但鑒于近年來招聘的快速步伐，這可能只是溫和的另一個跡象。 工人、雇主和政策制定者應(yīng)該對當(dāng)前的事態(tài)感到鼓舞，但尚不清楚這種情況還能持續(xù)多久?！?/font> >> Zip Recruiter的首席經(jīng)濟學(xué)家朱莉婭·波拉克表示：“航空公司、酒店和餐館的強勁招聘在很大程度上抵消了其他地方的疲軟?！?/font> >> Pinnacol人力資源主管麗莎·梅森表示：“員工不像幾個月前那樣愿意換工作。他們正在觀望市場?！?/font> 一些經(jīng)濟學(xué)家指出，新的計量方法誤差很大... >> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“自引入新的計量方法以來，在過去八個月中有六個月低估了官方就業(yè)人數(shù)?！?/font> ② 美聯(lián)儲政策展望 芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，6月會議暫停加息的概率為91.5%(非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前為97.9%)，加息25基點的概率為8.5%(非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前為0%)。 一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，該報告對美聯(lián)儲繼續(xù)加息構(gòu)成支持... >> 佛羅里達中部大學(xué)經(jīng)濟預(yù)測研究所主任史乃斯表示：“利率將不得不維持在高位，勞動力市場的這種強勁勢頭使美聯(lián)儲更難繼續(xù)降低通脹?！?/font> >> High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“勞動力市場仍然緊張，經(jīng)濟仍在快速創(chuàng)造就業(yè)機會?；谶@些數(shù)據(jù)和粘稠的通脹讀數(shù)，美聯(lián)儲有可能進一步加息?！?/font> >> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：“平均時薪可能是最重要的數(shù)據(jù)，環(huán)比增長0.5%看起來很火熱。失業(yè)率也正在回落到歷史低點，這確實不是美聯(lián)儲希望看到的方向。這是一份如此強勁的報告，可能會推遲經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟衰退何時開始的預(yù)測，且確實在質(zhì)疑美聯(lián)儲在幾個月后降息的情況。目前從美聯(lián)儲的雙重任務(wù)來看，通脹率過高，最大化就業(yè)依舊存在。在這種情況下，美聯(lián)儲絕不會降息，除非金融穩(wěn)定遭受巨大打擊（比如債務(wù)上限）。” >> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的 首席美國經(jīng)濟學(xué)家安娜·黃表示：“4月份出人意料的強勁就業(yè)數(shù)據(jù)表明，自硅谷銀行倒閉以來銀行業(yè)的壓力尚未影響到勞動力市場。這份報告可能會削弱美聯(lián)儲官員對利率足夠嚴(yán)格的評估的信心，并略微提高在6月FOMC會議上再次加息的可能性。也就是說，信貸條件收緊需要時間才能影響到實體經(jīng)濟，而央行將考慮這些滯后因素。我們預(yù)計今年下半年信貸狀況將大幅收緊，并且可能會在 6 月的聯(lián)邦公開市場委員會會議前看到更明顯的勞動力市場放松跡象。” >> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟學(xué)家黛安·斯旺克表示：“勞動力市場仍然非常緊張。美聯(lián)儲為進一步加息敞開大門是有原因的。這些數(shù)據(jù)并不像我們希望的那樣令人放心?！?/font> 些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，該報告不足以推動美聯(lián)儲再次采取行動... >> FHN Financial的首席經(jīng)濟學(xué)家克里斯·勞爾表示：“從表面上看，這次的非農(nóng)數(shù)據(jù)表明勞動力市場足夠緊張，可以刺激企業(yè)更積極地加薪，因為企業(yè)在爭奪勞動力。但美聯(lián)儲褐皮書等證據(jù)表明，薪資壓力正在緩和；JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)表明，勞動力需求已經(jīng)放緩。此前月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)的向下修正又恰恰是人們在美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向時往往會看到的現(xiàn)象。這就引發(fā)了一個問題——這些數(shù)據(jù)到底可不可靠？他傾向于認(rèn)為，這不足以推動美聯(lián)儲再次采取行動?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，現(xiàn)在隨著就業(yè)市場的復(fù)雜化，通脹并沒有按照傳統(tǒng)邏輯下降，反而薪資水平仍保持在高位，這也意味著美聯(lián)儲的措施其實對就業(yè)市場的改善并沒有太大的作用，特別是在結(jié)構(gòu)性供需不平衡面前。那么換個角度來看，既然措施難以將狀況恢復(fù)至目標(biāo)水平，那是不是可以考慮修改目標(biāo)水平，目前華爾街對此的討論正在愈發(fā)激烈。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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