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圖表頻道 > 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)非農(nóng)報(bào)告解讀：4月就業(yè)市場(chǎng)火熱，加持了此前美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定，工資通脹螺旋的擔(dān)憂(yōu)預(yù)計(jì)將政策利率固定在本輪加息的峰值水平更長(zhǎng)時(shí)間 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2023.05.05 20:35 周五，北京時(shí)間20:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示4月美國(guó)就業(yè)報(bào)告異常火熱，但3月就業(yè)人數(shù)增幅遭遇嚴(yán)重下修，市場(chǎng)降低美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股三大指數(shù)均漲超1%，國(guó)際油價(jià)飆升，美元指數(shù)小幅上揚(yáng)，金價(jià)下挫44美元；美國(guó)5年期和30年期國(guó)債收益率曲線(xiàn)倒掛幅度略微趨平，最新報(bào)37.2個(gè)基點(diǎn) 。美國(guó)2年期10年期國(guó)債收益率利差報(bào)46.7個(gè)基點(diǎn)。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：4月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.3萬(wàn)人， 遠(yuǎn)超預(yù)期的18.0萬(wàn)，創(chuàng)下連續(xù)第12個(gè)月超出預(yù)期的紀(jì)錄。2月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從32.6萬(wàn)人修正至24.8萬(wàn)人；3月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從23.6萬(wàn)人修正至16.5萬(wàn)人。修正后，2月和3月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低14.9萬(wàn)人。
② 失業(yè)率： 失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，至3.4%，連續(xù)兩個(gè)月失業(yè)率錄得下降。更為全面的U6失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6%。
③ 時(shí)薪增長(zhǎng)率：4月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.4%，預(yù)期4.2%，前值4.3%；4月平均時(shí)薪環(huán)比增0.5%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。
④ 勞動(dòng)參與率： 勞動(dòng)參與率持平于預(yù)期62.6%，是3年來(lái)的最高水平。
▉ 其他數(shù)據(jù) 4月份，美國(guó)服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)上升，醫(yī)療、金融、政府和采礦業(yè)的就業(yè)人數(shù)也有增長(zhǎng)，建筑業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)貿(mào)易等變化不明顯。
分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大 _By CNBC 不過(guò)值得注意的是，臨時(shí)工減少了2.3萬(wàn)個(gè)工作崗位。這一類(lèi)別有時(shí)被當(dāng)作勞動(dòng)力市場(chǎng)走向的領(lǐng)先指標(biāo)，因?yàn)楣椭魍鶗?huì)先裁掉臨時(shí)員工，然后再進(jìn)行更大規(guī)模的裁員。 服務(wù)方面的就業(yè)增長(zhǎng)(+19.7萬(wàn)人)集中在醫(yī)療保健(+6.4萬(wàn)人)、專(zhuān)業(yè)和商業(yè)服務(wù) (+4.3萬(wàn)人) 以及休閑和酒店業(yè)(+3.1萬(wàn)人)。商品生產(chǎn)行業(yè)(+3.3萬(wàn)人)本月增加了就業(yè)崗位，建筑業(yè)(+1.5萬(wàn)人) 和制造業(yè)(+1.1萬(wàn)人)均有適度增長(zhǎng)。公共部門(mén)的招聘有所放緩，但仍增加了2.3萬(wàn)個(gè)工作崗位。 在家庭調(diào)查中，平民就業(yè)人數(shù)溫和增加13.9萬(wàn)，而勞動(dòng)力減少4.3萬(wàn)，導(dǎo)致失業(yè)率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.4%。 ▉ 決策層點(diǎn)評(píng) >> 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)表示：“在平衡勞動(dòng)力供需方面還有很長(zhǎng)的路要走，加上消費(fèi)者支出將持續(xù)保持強(qiáng)勁，近期數(shù)據(jù)并未表明抗通脹取得顯著進(jìn)展。不過(guò)，我們現(xiàn)在有足夠的空間來(lái)對(duì)抗通?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論 ① 勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)況和前景 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告揭示就業(yè)市場(chǎng)狀況推遲經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期... >> LPL Financial的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里?羅奇的觀點(diǎn)：“美國(guó)4月新增25.3萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，高于預(yù)期，這可能是經(jīng)濟(jì)陷入衰退前的最后一份強(qiáng)勁就業(yè)報(bào)告。上個(gè)月的數(shù)據(jù)被向下修正，這或許是未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)將放緩的信號(hào)?！?/font> >> Nationwide Economics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)抑制了經(jīng)濟(jì)衰退很快會(huì)到來(lái)的預(yù)期，與此同時(shí)它也降低了市場(chǎng)對(duì)于最早今年三季度美聯(lián)儲(chǔ)就開(kāi)始降息的預(yù)期。我們的觀點(diǎn)仍然是，經(jīng)濟(jì)衰退是確定性比較高的事情，將在今年下半年到來(lái)，但持續(xù)穩(wěn)定的就業(yè)增長(zhǎng)和工資增長(zhǎng)的確表明，衰退可能在今年晚些時(shí)候才開(kāi)始?！?/font> >> 美洲銀行(Comerica Bank)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)夸大了經(jīng)濟(jì)的健康狀況，因?yàn)橄M(fèi)者支出和就業(yè)增長(zhǎng)之間存在分歧，同時(shí)勞工生產(chǎn)率在持續(xù)下降。此外，就業(yè)增長(zhǎng)越來(lái)越集中在休閑和酒店業(yè)以及州和地方政府，這些部門(mén)的就業(yè)率仍低于疫情前的水平。雖然經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，招聘形勢(shì)可能會(huì)迅速改變，但目前的普遍共識(shí)是，至少在第四季度之前，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。” >> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高斯·福謝表示：“盡管出現(xiàn)了意外上行，但勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎仍在放緩，以實(shí)現(xiàn)更可持續(xù)的增長(zhǎng)速度。因此我們看到勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩，從通脹的角度來(lái)看這是個(gè)好消息，企業(yè)仍在努力招聘，對(duì)勞動(dòng)力的需求仍然強(qiáng)勁，但甚至不如2022年底那么強(qiáng)勁。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們似乎發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在找工人可能更容易一些?！?/font> 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告揭示未來(lái)工資-通脹螺旋擔(dān)憂(yōu)上升... >> BMO Capital Markets美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“薪資增速的強(qiáng)勁使得在下周的CPI數(shù)據(jù)公布之前，讓人們對(duì)工資-通脹螺旋上升的擔(dān)憂(yōu)非常關(guān)注?！?/font> 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告揭示就業(yè)增加并不廣泛... >> EY Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示：“4月份的就業(yè)增長(zhǎng)并不完全廣泛。他指出，衡量有多少行業(yè)正在增加就業(yè)崗位的勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)U散指數(shù)上個(gè)月為57.4%，接近大流行前的低點(diǎn)。我們?nèi)匀豢吹揭恍┬袠I(yè)在增長(zhǎng)，但我們也看到其他行業(yè)正在縮減。” >> Indeed Hiring Lab的經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)尼克·邦克表示：“臨時(shí)幫助服務(wù)就業(yè)人數(shù)的持續(xù)下降可能會(huì)開(kāi)始觸發(fā)一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)衰退警鐘，但鑒于近年來(lái)招聘的快速步伐，這可能只是溫和的另一個(gè)跡象。 工人、雇主和政策制定者應(yīng)該對(duì)當(dāng)前的事態(tài)感到鼓舞，但尚不清楚這種情況還能持續(xù)多久?！?/font> >> Zip Recruiter的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·波拉克表示：“航空公司、酒店和餐館的強(qiáng)勁招聘在很大程度上抵消了其他地方的疲軟?！?/font> >> Pinnacol人力資源主管麗莎·梅森表示：“員工不像幾個(gè)月前那樣愿意換工作。他們正在觀望市場(chǎng)?！?/font> 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，新的計(jì)量方法誤差很大... >> 萬(wàn)神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“自引入新的計(jì)量方法以來(lái)，在過(guò)去八個(gè)月中有六個(gè)月低估了官方就業(yè)人數(shù)?！?/font> ② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望 芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，6月會(huì)議暫停加息的概率為91.5%(非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前為97.9%)，加息25基點(diǎn)的概率為8.5%(非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前為0%)。 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息構(gòu)成支持... >> 佛羅里達(dá)中部大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)研究所主任史乃斯表示：“利率將不得不維持在高位，勞動(dòng)力市場(chǎng)的這種強(qiáng)勁勢(shì)頭使美聯(lián)儲(chǔ)更難繼續(xù)降低通脹?！?/font> >> High Frequency Economics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，經(jīng)濟(jì)仍在快速創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)?；谶@些數(shù)據(jù)和粘稠的通脹讀數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)有可能進(jìn)一步加息?！?/font> >> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“平均時(shí)薪可能是最重要的數(shù)據(jù)，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%看起來(lái)很火熱。失業(yè)率也正在回落到歷史低點(diǎn)，這確實(shí)不是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的方向。這是一份如此強(qiáng)勁的報(bào)告，可能會(huì)推遲經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退何時(shí)開(kāi)始的預(yù)測(cè)，且確實(shí)在質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)在幾個(gè)月后降息的情況。目前從美聯(lián)儲(chǔ)的雙重任務(wù)來(lái)看，通脹率過(guò)高，最大化就業(yè)依舊存在。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)絕不會(huì)降息，除非金融穩(wěn)定遭受巨大打擊（比如債務(wù)上限）?！?/font> >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的 首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：“4月份出人意料的強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)表明，自硅谷銀行倒閉以來(lái)銀行業(yè)的壓力尚未影響到勞動(dòng)力市場(chǎng)。這份報(bào)告可能會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)利率足夠嚴(yán)格的評(píng)估的信心，并略微提高在6月FOMC會(huì)議上再次加息的可能性。也就是說(shuō)，信貸條件收緊需要時(shí)間才能影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而央行將考慮這些滯后因素。我們預(yù)計(jì)今年下半年信貸狀況將大幅收緊，并且可能會(huì)在 6 月的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議前看到更明顯的勞動(dòng)力市場(chǎng)放松跡象?！?/font> >> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常緊張。美聯(lián)儲(chǔ)為進(jìn)一步加息敞開(kāi)大門(mén)是有原因的。這些數(shù)據(jù)并不像我們希望的那樣令人放心?！?/font> 些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該報(bào)告不足以推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)再次采取行動(dòng)... >> FHN Financial的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·勞爾表示：“從表面上看，這次的非農(nóng)數(shù)據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)足夠緊張，可以刺激企業(yè)更積極地加薪，因?yàn)槠髽I(yè)在爭(zhēng)奪勞動(dòng)力。但美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)等證據(jù)表明，薪資壓力正在緩和；JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)表明，勞動(dòng)力需求已經(jīng)放緩。此前月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)的向下修正又恰恰是人們?cè)诿缆?lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向時(shí)往往會(huì)看到的現(xiàn)象。這就引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題——這些數(shù)據(jù)到底可不可靠？他傾向于認(rèn)為，這不足以推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)再次采取行動(dòng)?！?/font> ▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，現(xiàn)在隨著就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)雜化，通脹并沒(méi)有按照傳統(tǒng)邏輯下降，反而薪資水平仍保持在高位，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)的措施其實(shí)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的改善并沒(méi)有太大的作用，特別是在結(jié)構(gòu)性供需不平衡面前。那么換個(gè)角度來(lái)看，既然措施難以將狀況恢復(fù)至目標(biāo)水平，那是不是可以考慮修改目標(biāo)水平，目前華爾街對(duì)此的討論正在愈發(fā)激烈。美指頻道 >> 主題：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國(guó)際原油/黃金/股指，專(zhuān)業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶(hù)！
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