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圖表頻道 > 美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR)非農(nóng)報告解讀：喜憂參半的數(shù)據(jù)給美聯(lián)儲提供了更多回旋余地，就業(yè)與失業(yè)率同時上升的結(jié)果可能意味著6月FOMC“跳過加息”的說法似乎暫時成立 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.06.02 20:35 周五，北京時間20:30，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)顯示5月美國就業(yè)報告 喜憂參半，新增就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率意外上行；兩者相抵消，市場押注6月利率維持不變，7月加息預(yù)期有所上升。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股期貨短線波動不大，美元指數(shù)短線拉升逾10點，現(xiàn)貨黃金短線走低約4美元，美債2年收益率直線拉升8基點。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：4月非農(nóng)就業(yè)人口增加33.9萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的19萬。3月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從16.5萬人修正至21.7萬人；4月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從25.3萬人修正至29.4萬人。修正后，3月和4月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前高9.3萬人。
② 失業(yè)率： 失業(yè)率上升0.2個百分點，至3.7%，高于前值3.4%和預(yù)期3.5%，創(chuàng)下2022年10月以來新高。更為全面的U6失業(yè)率上升0.1個百分點至6.7%。
③ 時薪增長率：5月平均時薪同比增長4.3%，預(yù)期4.4%，前值4.4%；4月平均時薪環(huán)比增0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.5%。
④ 勞動參與率： 勞動參與率持平于預(yù)期62.6%，是3年來的最高水平。
▉ 其他數(shù)據(jù) 5月份，美國服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)上升，醫(yī)療、金融、政府和建筑業(yè)的就業(yè)人數(shù)也有增長，制造業(yè)、采礦業(yè)等變化不明顯。
分項數(shù)據(jù)顯示休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大 _By CNBC 不過值得注意的是，盡管就業(yè)人數(shù)井噴，但5月份全職工人和兼職工人分別減少了22萬人和2.3萬人。 專業(yè)和商業(yè)服務(wù)增加了6.4萬人，專業(yè)、科學(xué)和技術(shù)服務(wù)業(yè)的就業(yè)繼續(xù)增長(+4.3萬)，政府部門就業(yè)人數(shù)在5月份增加了5.6萬，醫(yī)療保健行業(yè)增加了5.2萬個工作崗位，休閑和酒店業(yè)的就業(yè)人數(shù)在5月份繼續(xù)呈上升趨勢(+4.8萬)，建筑業(yè)新增2.5萬個工作崗位，運輸和倉儲業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了2.4萬，社會救助就業(yè)人數(shù)增加了2.2萬人，個人和家庭服務(wù)業(yè)增加了1.7個工作崗位。 其他主要行業(yè)的就業(yè)人數(shù)在一個月內(nèi)幾乎沒有變化，包括采礦、采石以及石油和天然氣開采、制造業(yè)、批發(fā)貿(mào)易、零售業(yè)、信息、財務(wù)活動和其他服務(wù)。 然而家庭調(diào)查數(shù)據(jù)出人意料地出現(xiàn)了自4月22日以來的最大跌幅，減少了31萬個就業(yè)崗位，導(dǎo)致失業(yè)率從3.4%上升到3.7%。兩份調(diào)查之間的差值擴大至接近歷史最大水平。 ▉ 機構(gòu)評論 ① 勞動力市場現(xiàn)況和前景 報告表明工資沒有爆炸式增長... >> Spartan Capital Securities的首席市場經(jīng)濟學(xué)家彼得·卡迪略表示：“小時工資是關(guān)鍵，它們正好符合預(yù)期。報告表面上看起來很強勁，但小時工資沒有適度上漲的事實是一個好兆頭。這表明工資沒有爆炸式增長，而且他們開始放緩，盡管它們從一個月到一個月都是一致的，這對市場來說應(yīng)該是積極的?！?/font> 報告揭示了企業(yè)并沒有選擇裁員而是減少工作時間... >> 凱投宏觀(Capital Economics)的首席北美經(jīng)濟學(xué)家保羅·阿什沃斯表示：報告中唯一真正疲軟的跡象是每周平均工作時間從34.4小時下降到34.3小時，這說明了企業(yè)并沒有選擇裁員而是減少工作時間?！?/font> 失業(yè)率大幅上升是個危險信號，實際就業(yè)市場比數(shù)據(jù)更為疲軟... >> Indeed Hiring Lab的經(jīng)濟研究總監(jiān)尼克·邦克表示：“失業(yè)率從3.4%大幅飆升至3.7%，是自疫情以來的最大月度增幅，因為更多的就業(yè)人員進入失業(yè)狀態(tài)。其中黑人失業(yè)率的更大、這種飆升令人擔(dān)憂。不過這只是一個月的數(shù)據(jù)，很容易反應(yīng)過度，但某些危險信號不容忽視?！?/font> >> 安永(Ernst&Young)的首席經(jīng)濟學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示：“勞動力市場已經(jīng)變得難以解讀，但最近的數(shù)據(jù)以及我們與企業(yè)高管的對話表明，勞動力市場狀況比整體就業(yè)數(shù)據(jù)所顯示的要疲軟。我們繼續(xù)預(yù)計未來幾個月勞動力市場狀況會惡化，招聘凍結(jié)，戰(zhàn)略調(diào)整決策和工資增長壓縮。” 就業(yè)數(shù)據(jù)存在異常... >> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“這是這段時間以來最奇怪的就業(yè)報告……或者說就業(yè)數(shù)據(jù)根本就不對，除了一個勞動力打多份工或移民勞工之外，沒有其他解釋。 除了招聘，每一個宏觀指標(biāo)都預(yù)示著經(jīng)濟將衰退，這或許在表明就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了異常?！?/font> ② 美聯(lián)儲政策展望 數(shù)據(jù)公布后，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，6月會議 維持利率不變的概率為65.6%，加息25基點的概率為34.4%。到7月維持利率在當(dāng)前水平的概率為33.1%，累計加息25個基點的概率為49.9%。 一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，該報告難以化解美聯(lián)儲內(nèi)部的利率政策分歧... >> 華爾街日報(WSJ)記者尼克·蒂米拉奧斯表示：“新近發(fā)布的重磅就業(yè)報告對化解美聯(lián)儲內(nèi)部的利率政策分歧幾乎毫無幫助，勞動力市場持續(xù)強勁可能促使聯(lián)儲官員將利率升得比他們預(yù)期的還高?！?/font> >> Dreyfus and Mellon的首席經(jīng)濟學(xué)家文森特·萊因哈特表示：“就業(yè)猛增無疑支持了美聯(lián)儲的鷹派，促使他們質(zhì)疑是否應(yīng)進一步緊縮，失業(yè)率回升則可能給聯(lián)儲足夠的理由6月暫停加息。現(xiàn)在的關(guān)鍵是美聯(lián)儲會不會跳過6月，等到7月再行動。從就業(yè)大幅增長看，勞動力市場并未放緩，而且通脹還未接近2%，所以美聯(lián)儲可能還會加息，而從失業(yè)率回升和薪資增長放慢看，聯(lián)儲可以7月再加息?！?/span> 多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，該報告給美聯(lián)儲留出了空間，可7月在定奪... >> 美國銀行(Bank of America)的首席投資策略師邁克爾·哈奈特表示：“我們認(rèn)為，從細(xì)節(jié)上看，就業(yè)人數(shù)這一數(shù)字不會改變本月美聯(lián)儲會議跳躍式加息的動態(tài)。” >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示：“這份報告中其他方面的疲軟表明勞動力市場正在失去動力。這份報告中可能有足夠多的疲軟因素讓美聯(lián)儲在下次會議上決定加息?！?/font> >> 摩根士丹利全球投資辦公室(Morgan Stanley Global Investment Office)的模型投資組合構(gòu)建主管邁克·洛文加特表示：“市場與美聯(lián)儲的拉鋸戰(zhàn)在今天喜憂參半的就業(yè)報告中得到了充分體現(xiàn)，并給美聯(lián)儲施加了保持鷹派立場的壓力，即使這讓他們有理由在本月晚些時候暫停?！?/font> >> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的首席美國經(jīng)濟學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：“家庭調(diào)查描繪了一幅不同的圖景，就業(yè)人數(shù)下降，失業(yè)率升至10月以來的最高水平。相互矛盾的數(shù)據(jù)將讓美聯(lián)儲在即將召開的會議上保持政策穩(wěn)定 - - 這一暫停已經(jīng)得到很好的傳達(dá) - - 但如果6 月份就業(yè)增長沒有顯著放緩，那么7月份恢復(fù)加息的可能性很大。” >> 美國銀行證券(Bank of America Securities)的美國經(jīng)濟研究主管邁克爾·加彭表示：“非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是房間里的大象。僅這一指標(biāo)的優(yōu)勢就意味著，如果6月13日的CPI報告非常強勁，那么6月加息仍然是可能的。也許更重要的是，勞動力市場的持續(xù)彈性意味著今年晚些時候仍有充分的理由進一步加息?！?/font> >> Nationwide Economics的首席經(jīng)濟學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示：“從美聯(lián)儲的角度來看，我們從FOMC的許多有投票權(quán)的成員那里聽說，他們傾向于在6月份跳過緊縮政策，但可能會在7月份恢復(fù)緊縮政策。今天強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)支持這一行動，但關(guān)鍵將是6月13日的CPI報告。從我們的角度來看，就業(yè)的持續(xù)強勁推遲了預(yù)期衰退的開始，但并沒有消除這種可能性，因為領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)指向衰退。如果經(jīng)濟仍然過熱而無法顯著減緩?fù)?，美?lián)儲只會提高利率，仍然是一條通往經(jīng)濟衰退的道路?！?/font> >> 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的董事總經(jīng)理邁克爾·特蘭表示：“今天的非農(nóng)就業(yè)報告預(yù)示著經(jīng)濟軟著陸。我們認(rèn)為今天的報告不夠強勁，不足以讓美聯(lián)儲在6月份加息，但增加了美聯(lián)儲在7月份加息的風(fēng)險。我們預(yù)計，我們在6月至7月FOMC會議期間收到的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)不會迫使美聯(lián)儲在6月后重啟加息。我們?nèi)匀活A(yù)計美聯(lián)儲在2024年第一季度降息之前都將保持利率不變?！?/font> >> 三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)的首席金融經(jīng)濟學(xué)家克里斯·魯普基表示：“今晚的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)本身并不足以讓市場將6月份加息25個基點的可能性提高到足夠高的水平，但會讓市場討論美聯(lián)儲將如何傳達(dá)跳過6月加息的信息。總的來說，只要剩下待公布的數(shù)據(jù)不偏離軌道，美聯(lián)儲就可能會采取鷹派的跳過策略，即在6月不加息，但暗示這不意味著他們結(jié)束加息周期，他們可能使用點陣圖來傳達(dá)這一信息，如果終端水平上升的話?！?/font> >> 高頻High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“數(shù)據(jù)顯示就業(yè)繼續(xù)快速增長，但工資壓力并未增加。這一點應(yīng)該會讓美聯(lián)儲在本月保持利率穩(wěn)定。” 少數(shù)機構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)在本月繼續(xù)加息... >> FWD Bonds首席經(jīng)濟學(xué)家克里斯托弗·魯普基表示：“不要被失業(yè)率從4月3.4%躍升至本月的3.7%所迷惑，家庭調(diào)查顯示5月份就業(yè)人數(shù)實際上下降了31萬，這個勞動力市場強勁牛市和經(jīng)濟距離衰退的懸崖很遠(yuǎn)。所以無論你是如何耐心等待暫?；蛱^會議，美聯(lián)儲都不能在 6 月的會議上放棄加息，因為勞動力市場太強勁了。如果你完全相信經(jīng)濟學(xué)教科書，盡管今天的失業(yè)率奇怪地增加了十分之三，但勞動力市場還是太緊張了。跳過加息并在今年晚些時候的另一次會議上繼續(xù)加息只是糟糕的政策。 >> Principal Global Investors的首席策略師西瑪·沙阿表示：“預(yù)計美聯(lián)儲將再次加息。盡管市場已經(jīng)重新定價了美聯(lián)儲的利率前景，但他們?nèi)匀粯酚^地認(rèn)為美聯(lián)儲今年將降息。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，美國就業(yè)市場沒有在放緩，如果就業(yè)市場沒有放緩，那么通脹就不會降至2%。鑒于5月就業(yè)人數(shù)幾乎是新冠疫情前10年平均月度增幅的兩倍，美聯(lián)儲有什么理由降息？” 股市反彈主要受到了期貨交易員和散戶的積極涌入的支持... >> 金融博客零對沖(Zerohedge)表示：“遠(yuǎn)超預(yù)期的就業(yè)報告并沒有影響到市場熱情，即便加息可能性隨后上升，這是因為市場反彈主要受到了期貨交易員和散戶的積極涌入的支持，技術(shù)位和倉位仍然是當(dāng)下唯一重要的事情?！?/font> ▉ 本站觀點 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，值得一提的是，該數(shù)據(jù)是6月14日發(fā)布通脹數(shù)據(jù)和舉行的FOMC會議之前的最后一個關(guān)鍵指標(biāo)。下次會議前，美聯(lián)儲還將看到5月份的CPI報告，雖然通脹報告對美聯(lián)儲政策較為重要，但報告發(fā)布晚可能會讓委員會不愿因一個他們沒有詳細(xì)研究過的數(shù)據(jù)而改變計劃。美指頻道 >> 主題：美國勞工統(tǒng)計局(BLS)就業(yè)形勢報告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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