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編輯：王真
發(fā)布時(shí)間：2023.03.14 20:35
周二，北京時(shí)間20:30，勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，2月核心通脹指標(biāo)錄得5個(gè)月來(lái)最大漲幅，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員在下一次政策會(huì)議中，在仍然高企通脹與銀行業(yè)動(dòng)蕩做出權(quán)衡和艱難的選擇。
數(shù)據(jù)公布后，美股期貨短線走高后回落，納指期貨漲幅收窄至0.2%。美元指數(shù)短線下跌后又拉升，黃金短線下挫。具體數(shù)據(jù)為：
單位：%
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勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI) |
前值 |
預(yù)測(cè)值 |
現(xiàn)值 |
美元影響 |
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美國(guó)2月CPI年率 |
6.4 |
6.0 |
6.0 |
中性 |
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美國(guó)2月CPI月率 |
0.5 |
0.4 |
0.4 |
中性 |
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美國(guó)2月核心CPI年率 |
5.6 |
5.5 |
5.5 |
中性 |
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美國(guó)2月核心CPI月率 |
0.4 |
0.4 |
0.5 |
利多 |
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▉ 美國(guó)CPI
2月，美國(guó)CPI同比上漲6.0%，為2021年11月以來(lái)新低，并且錄得連續(xù)第八個(gè)月下滑。環(huán)比上漲0.4%，與預(yù)期一致，
較上個(gè)月有所下降。
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美國(guó)核心CPI
2月，核心CPI同比上漲5.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期，已連續(xù)第六個(gè)月下降；環(huán)比上漲0.5%， 高于上個(gè)月以及市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)到5個(gè)月來(lái)的最高水平。
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其他數(shù)據(jù)
報(bào)告顯示，服務(wù)通脹主導(dǎo)了總體CPI同比變化，住房繼續(xù)成為CPI主要驅(qū)動(dòng)力。其中住所指數(shù)是所有項(xiàng)目月度增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者，占增長(zhǎng)的70%以上，食品、娛樂(lè)、家居用品和運(yùn)營(yíng)指數(shù)也有所貢獻(xiàn)。
CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù) _By
BLS
具體來(lái)看：服務(wù)成本增長(zhǎng)0.6%。其中住房?jī)r(jià)格上漲0.8%，主要住宅的業(yè)主等價(jià)租金上漲0.7%。租金上漲0.7%。教育和通信價(jià)格上漲0.2%，而交通服務(wù)價(jià)格上漲1.1%。
娛樂(lè)服務(wù)價(jià)格上漲1.2%，但醫(yī)療服務(wù)成本連續(xù)第二個(gè)月下降0.7%。
二手車和卡車價(jià)格下跌2.8%，但新車價(jià)格上漲0.2%。家居價(jià)格上漲0.8%，而家電價(jià)格上漲0.7%。服裝價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月上漲0.8%，而娛樂(lè)產(chǎn)品價(jià)格上漲
0.4%。醫(yī)療保健產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲 0.1%，而體育用品價(jià)格上漲 0.2%。
能源價(jià)格下跌 0.6%。在經(jīng)歷了兩個(gè)月的強(qiáng)勁上漲后，天然氣價(jià)格暴跌8.0%。汽油價(jià)格上漲1.0%。燃料油成本下降7.9%，電價(jià)上漲0.5%。
食品價(jià)格上漲0.4%，其中雞蛋價(jià)格下跌6.7%。肉類、家禽和魚(yú)類價(jià)格上漲0.6%，而谷物和烘焙產(chǎn)品價(jià)格上漲
0.3%。水果和蔬菜價(jià)格上漲0.2%，乳制品價(jià)格上漲 0.1%。非酒精飲料價(jià)格上漲 1.0%。
重要的是，通脹降至目前水平，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo) - -
與工資上漲動(dòng)態(tài)高度相關(guān)的，住房以外核心服務(wù)部門(mén)通脹 - - 環(huán)比上漲0.5%，為9月以來(lái)的最高水平。
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決策層反應(yīng)
>> 美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe
Bide)表示：
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我將繼續(xù)努力降低美國(guó)人的生活成本，以便他們?cè)谠碌子懈嗟拇⒖臻g。正如我長(zhǎng)期以來(lái)所說(shuō)的那樣，現(xiàn)在銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)是提醒我們：在向穩(wěn)定和穩(wěn)定增長(zhǎng)過(guò)渡的過(guò)程中將會(huì)遇到挫折。
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機(jī)構(gòu)評(píng)論
①
通脹前景展望
>>
GlobalData董事總經(jīng)理尼爾·桑德斯表示：
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盡管上個(gè)月通脹有所回落，但目前通脹仍處于高通脹，價(jià)格比2021年高出14.4%。因此，消費(fèi)者正在減少支出來(lái)應(yīng)對(duì)持續(xù)高企的通脹。 |
>>
麥肯錫(McKinsey)公司高級(jí)合伙人艾米莉·雷索爾表示：
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大多數(shù)人看到這一數(shù)字繼續(xù)呈下降趨勢(shì)都會(huì)感到鼓舞。但這仍需要一段時(shí)間才能恢復(fù)到我們都滿意的水平。今年我們?nèi)詫⒚媾R高企的通脹。 |
② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望
數(shù)據(jù)發(fā)布后，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率
為84.9%。不加息的概率為15.1%，此前一周不加息的概率為0。
指數(shù)掉期報(bào)價(jià)顯示，3月將加息25個(gè)基點(diǎn) - - 概率為80%。
多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，金融穩(wěn)定與通脹具有同樣的威脅，加息取決于金融環(huán)境...
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Principal
Global Investors的首席策略師西瑪·沙阿表示：
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就在幾天前，CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布是確定美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)的關(guān)鍵，然而今天通脹數(shù)據(jù)是貨幣政策的次要考慮因素。金融體系壓力的劇烈程度將決定美聯(lián)儲(chǔ)下周的政策。
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Zip Recruiter的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·波拉克表示：
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盡管通脹出現(xiàn)了一些多品種的下滑，但CPI報(bào)告顯示，通脹率可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)期望的2%目標(biāo)。
繼上周五強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾向國(guó)會(huì)提交的半年度報(bào)告之后，今天核心通脹的加速幾乎肯定會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，但最近銀行系統(tǒng)不穩(wěn)定，這一決定恐怕難實(shí)現(xiàn)。 |
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愛(ài)德華·瓊斯(Edward Jones)投資策略師路易斯表示：
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上周五市場(chǎng)高度關(guān)注通脹，但現(xiàn)在顯然不再關(guān)注。盡管通脹很重要，但現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)還必須考慮金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
今天的數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，核心通脹率略高于預(yù)期。服務(wù)業(yè)通脹具有粘性。報(bào)告表明美聯(lián)儲(chǔ)還有更多工作要做。這與1月份的報(bào)告沒(méi)有什么不同。確實(shí)看到了通脹放緩，但不是我們希望看到的速度。
因此認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不能孤立地看待這個(gè)問(wèn)題。在這一點(diǎn)上，金融穩(wěn)定可能與通脹構(gòu)成同樣大的威脅。 |
部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將平息市場(chǎng)動(dòng)亂后，繼續(xù)加息...
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美國(guó)銀行(Bank of America)的全球經(jīng)濟(jì)研究主管伊桑·哈里斯表示：
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我們陷入了這個(gè)爛攤子，因?yàn)楹芏嘌胄泄賳T和很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共同預(yù)期，使美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始相信通脹基本上已經(jīng)進(jìn)入下行通道?，F(xiàn)在我們看到的使一個(gè)大規(guī)模的追趕。如果美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為他們已經(jīng)成功地防止了更廣泛的危機(jī)并保持明確的焦點(diǎn)，那么政策制定者將加息。不過(guò)，他們正處于風(fēng)險(xiǎn)事件之中，因此很難預(yù)測(cè)事情的發(fā)展方向。我們的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將加息。最終，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不對(duì)抗通脹。
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機(jī)構(gòu)Rockefeller
Asset Management創(chuàng)始人芭芭拉·洛克菲勒表示：
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今天的通脹數(shù)據(jù)顯示，核心通脹似乎比整體通脹更有粘性，這是個(gè)問(wèn)題。從圖表上看，通脹似乎有所下降，這或許可以作為美聯(lián)儲(chǔ)再加息一次后暫停加息或者直接暫停加息的理由，完全暫停加息也就是推遲應(yīng)對(duì)通脹，直到硅谷銀行引發(fā)的危機(jī)結(jié)束。
無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)是否在下周完全暫停加息，它仍有降低通脹的使命，而它唯一可用的工具就是加息。
截至目前，我們認(rèn)為不加息和加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性都是50%?；蛘呙缆?lián)儲(chǔ)會(huì)在下周加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)宣布隨后會(huì)無(wú)限期暫停加息。 |
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Quadratic Capital Management的創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理南?！ご骶S斯表示：
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今年到目前為止，鮑威爾經(jīng)常使用‘反通脹’這個(gè)詞，而周二的報(bào)告完全不是‘反通脹’。美聯(lián)儲(chǔ)不得不面對(duì)這樣一個(gè)事實(shí)：加息不僅未能控制通脹，而且已經(jīng)開(kāi)始導(dǎo)致銀行體系的不穩(wěn)定。我們目前的情況是，通貨膨脹率仍然很高，經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步疲軟的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在最近銀行倒閉的情況下。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)沒(méi)有什么好的選擇了。 |
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凱投宏觀(Capital Economics)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·亨特表示：
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從表面上看，在美聯(lián)儲(chǔ)專注于維持金融穩(wěn)定之際，通脹持續(xù)走強(qiáng)讓它陷入了兩難境地。但是，即使目前的危機(jī)最終相對(duì)較快地得到解決，我們認(rèn)為由此導(dǎo)致的信貸狀況收緊仍將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成持久的損害。 |
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Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家德瑞克·唐表示：
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這一CPI報(bào)告突顯了他們沒(méi)有坐以待斃的理由。周末干預(yù)也意味著遏制了金融危機(jī)，為持續(xù)收緊貨幣創(chuàng)造空間。這樣，他們就不需要在金融穩(wěn)定和價(jià)格穩(wěn)定之間做出選擇。 |
多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將加息25個(gè)基點(diǎn)...
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牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安斯威特表示：
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雖然銀行系統(tǒng)的壓力已經(jīng)飆升，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然高度關(guān)注抑制通脹，預(yù)計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)。 |
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Nationwide Economics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示：
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對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)艱難的選擇，他們是否決定繼續(xù)收緊貨幣政策，加息25個(gè)基點(diǎn)或袖手旁觀。如果金融市場(chǎng)的信號(hào)表明他們?cè)谥苋盏木o急行動(dòng)遏制了金融壓力，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)被說(shuō)服加息25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，通脹并不是美聯(lián)儲(chǔ)的唯一關(guān)注點(diǎn)，因?yàn)樗F(xiàn)在需要考慮金融穩(wěn)定和貸款條件 |
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文藝復(fù)興宏觀研究(Renaissance
Macro Research)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管尼爾·杜塔表示：
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價(jià)格報(bào)告的細(xì)節(jié)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)并不令人鼓舞，尤其是住房以外核心服務(wù)業(yè)通脹。今天的CPI數(shù)據(jù)提醒人們，通脹斗爭(zhēng)還沒(méi)有結(jié)束。我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周將加息25個(gè)基點(diǎn)，如果不是因?yàn)镾VB事件，加息幅度將達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。 |
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彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：
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2月的CPI報(bào)告顯示，通脹并沒(méi)有迅速消失，美聯(lián)儲(chǔ)仍然迫切需要繼續(xù)加息。在3月的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上，加息25個(gè)基點(diǎn)是合適的，隨后再加息幾次，直到美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)到5.25%的終端利率 |
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Ira Jersey BBG Intel首席美國(guó)利率策略師表示：
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這些數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁，暗示了美聯(lián)儲(chǔ)將在下周加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)面臨的挑戰(zhàn)將是傳達(dá)這樣一種信息：它準(zhǔn)備幫助緩解金融業(yè)的流動(dòng)性，但仍需要抗擊通脹。對(duì)于美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，長(zhǎng)端收益率將保持在3.32%至3.9%的區(qū)間。 |
部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，
美聯(lián)儲(chǔ)恐按兵不動(dòng)...
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High Frequency Economics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：
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最新的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)將在下周加息25個(gè)基點(diǎn)。但這一決定最終將不僅取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還取決于對(duì)金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂，這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)下周保持觀望。 |
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Spartan Capital Securities的首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·卡迪略表示：
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報(bào)告可能會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，因?yàn)閿?shù)據(jù)并不比預(yù)期差。所以他們現(xiàn)在必須應(yīng)對(duì)的是尚未結(jié)束的銀行業(yè)危機(jī)。
我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下周會(huì)加息，如果他們加息，也只會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。 |
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本站觀點(diǎn)
市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
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四項(xiàng)指標(biāo)中，除了核心CPI環(huán)比加速并高于預(yù)期之外，其他指標(biāo)均放緩并符合預(yù)期。
但分項(xiàng)來(lái)看，通脹仍存在以下問(wèn)題：
① 能源價(jià)格回落抑制漲幅；② 核心商品價(jià)格通脹溫和，但核心服務(wù)價(jià)格回升；③
能源價(jià)格下降，但食品價(jià)格保持堅(jiān)挺。
這些數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的任務(wù)將是坎坷的。
核心CPI環(huán)比的加速標(biāo)志著在短期內(nèi)，我們不太可能看到太多放緩。商品價(jià)格的大部分通貨緊縮力量是因?yàn)槎周噧r(jià)格下跌，但隨著近幾個(gè)月Manheim
UVPI顯示汽車價(jià)格穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們?cè)谖磥?lái)幾個(gè)月內(nèi)不太可能看到價(jià)格進(jìn)一步下跌。除非其他類別的商品大幅下跌，否則商品價(jià)格將再次推動(dòng)核心通脹上行。
更令人擔(dān)心的是，服務(wù)業(yè)的通脹在繼續(xù)加速。根據(jù)上周五的就業(yè)數(shù)據(jù)(ESR)，勞動(dòng)力市場(chǎng)并未迎來(lái)降溫。
綜合來(lái)看，最近的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)肯定支持美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步提高利率，但金融環(huán)境的惡化，可能與通脹構(gòu)成同樣大的威脅，因此，美聯(lián)儲(chǔ)目前并不能孤立的看待問(wèn)題。若金融市場(chǎng)信心在未來(lái)一周內(nèi)恢復(fù)，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能加息25個(gè)基點(diǎn)。若環(huán)境未有好轉(zhuǎn)甚至進(jìn)一步惡化，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)暫停加息。
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戴騰指出，很明顯現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)需要在每次提高政策利率時(shí)平衡對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的影響。美指頻道 >>
主題：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)
_By
柳葉刀
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