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編輯：王真
發(fā)布時(shí)間：2023.07.12 20:35
周三，北京時(shí)間20:30，勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示
，6月CPI同比
繼續(xù)回落，雖然這份數(shù)據(jù)不太可能阻止美聯(lián)儲(chǔ)在本月晚些時(shí)候加息25個(gè)基點(diǎn)，但這可能會(huì)開始增加這將是本周期最后一步加息的可能性。數(shù)據(jù)公布后，美債收益率暴跌，股指期貨上漲，美元指數(shù)下跌，黃金短線拉升近15美元后有所回落。具體數(shù)據(jù)為：
單位：%
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勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI) |
前值 |
預(yù)測(cè)值 |
現(xiàn)值 |
美元影響 |
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美國(guó)6月CPI年率 |
4.0 |
3.1 |
3.0 |
利空 |
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美國(guó)6月CPI月率 |
0.1 |
0.3 |
0.2 |
利空 |
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美國(guó)6月核心CPI年率 |
5.3 |
5.0 |
4.8 |
利空 |
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美國(guó)6月核心CPI月率 |
0.4 |
0.3 |
0.2 |
利空 |
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▉ 美國(guó)CPI
6月，美國(guó)CPI同比上漲 3.0 %，低于上月的4.0%和預(yù)期的3.1%，連續(xù)第12次下降，為2021年3月以來(lái)最小同比漲幅。
同時(shí)環(huán)比上漲 0.2 %，高于前值0.1%但低于預(yù)期值0.3%。
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美國(guó)核心CPI
6月，核心CPI同比上漲4.8%，低于預(yù)期5.0%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上升
0.2 %，預(yù)期0.3%，前值0.4%，創(chuàng)2021年8月以來(lái)最低。
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其他數(shù)據(jù)
整體CPI中，最大的驅(qū)動(dòng)因素是租金，最大的降溫因素是汽油價(jià)格；核心CPI中，最大的驅(qū)動(dòng)因素也是租金。
 分類來(lái)看：
總體通脹率的環(huán)比上漲是由能源成本上漲(環(huán)比上漲0.6%)推動(dòng)的，其中包括汽油價(jià)格上漲(環(huán)比上漲0.8%)和能源服務(wù)上漲(環(huán)比上漲
0.4%)。食品價(jià)格環(huán)比小幅上漲 0.1%，同比漲幅已放緩至5.7%。
各項(xiàng)服務(wù)價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，較前三個(gè)月0.4%的漲幅有所放緩。服務(wù)價(jià)格增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者仍然是租金，業(yè)主等效租金(OER)和主要住宅租金(RPR)環(huán)比大幅上漲
0.5%。
非住房服務(wù)的價(jià)格增幅環(huán)比下降了0.1%，疲弱的部分集中在外出住宿(環(huán)比-2.0%)以及教育和通信服務(wù)(環(huán)比-0.3%)。娛樂服務(wù)(月比增長(zhǎng)0.5%)是上個(gè)月唯一報(bào)告增長(zhǎng)的子類別。
核心商品價(jià)格(環(huán)比-0.1%)也有所下降，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的上漲。家居用品(環(huán)比-0.3%)、交通(環(huán)比-0.2%)、娛樂用品(環(huán)比-0.4%)以及教育和通訊產(chǎn)品(環(huán)比-0.1%)的價(jià)格均下跌。
數(shù)據(jù) _By
Bloomberg
重要的是，根據(jù)彭博社(Bloomberg)的計(jì)算，6月住房以外核心服務(wù)部門通脹環(huán)比上漲0.1%，
而5月環(huán)比上漲0.2%；同比上漲4.01%。此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome
Powell)和他的同事強(qiáng)調(diào)了在評(píng)估通脹前景時(shí)該指標(biāo)的重要性，因此被華爾街視為超級(jí)通脹指標(biāo)。
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決策層反應(yīng)
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美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe
Bide)周三表示：”這就是拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)的作用，今天的報(bào)告帶來(lái)了令人鼓舞的新證據(jù)，表明通脹正在下降，而我們的經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁。”
>>
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel
Kashkari)表示：“銀行必須為加息做好準(zhǔn)備，以防決策者需要進(jìn)一步加息以對(duì)抗根深蒂固的通脹。”
>> 里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)表示：“即便6月放緩，美國(guó)CPI的增速還是太快，如果緊縮過(guò)早撤退，通脹會(huì)強(qiáng)勁反彈，那就需要美聯(lián)儲(chǔ)采取更多行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)改變縮表進(jìn)程的門檻很高”
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機(jī)構(gòu)評(píng)論
①
通脹前景展望
6月份的同比通脹率為3.0%，為2021年3月以來(lái)的最低水平 _By
Bloomberg
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告削弱了通脹的擔(dān)憂...
>>
Zip Recruiter首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·波拉克表示：
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許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，降低通脹的最后一英里將是最困難的，但事實(shí)并非一定如此，生產(chǎn)者價(jià)格全面下跌，通脹預(yù)期下降，平均周收入一年來(lái)僅上漲
3.75%(與2%的通脹率大致一致)，勞動(dòng)總收入(經(jīng)濟(jì)體中所有工人的工資)現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度比疫情之前要慢。 |
>>
日興證券(SMBC
Nikko Securities)的
首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃格納表示：
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整體通脹一直在非常迅速地放緩。6月份當(dāng)然最終會(huì)出現(xiàn)一些寬松，這與PPI以及ISM服務(wù)價(jià)格組成部分中看到的其他一些指標(biāo)一致，這些指標(biāo)確實(shí)表明通脹有所放緩。
6月份核心讀數(shù)的有趣之處在于，它向上取舍為0.2%，而不是向下取舍為0.2%，因此這絕對(duì)是一個(gè)比預(yù)期要軟的數(shù)字。
我們看到新車和二手車價(jià)格都在放緩。這很重要。它們是通脹走高的重要貢獻(xiàn)者，考慮到曼海姆數(shù)據(jù)顯示的情況，未來(lái)幾個(gè)月我們可能會(huì)看到通脹繼續(xù)下降。 |
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，通脹數(shù)據(jù)未來(lái)仍有反彈的可能
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Raymond James首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金尼奧·阿萊曼表示：
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當(dāng)月住房成本依然強(qiáng)勁，占6月份環(huán)比增幅的 70% 以上。
這意味著，如果正如我們預(yù)期的那樣，住房成本在今年下半年開始大幅下降，那么通脹數(shù)據(jù)大幅降低的前景看起來(lái)是有希望的。
如果我們的住房成本和基數(shù)數(shù)據(jù)沒有大幅降低，那么通脹數(shù)據(jù)就不會(huì)下降。
他預(yù)計(jì)消費(fèi)者支付的價(jià)格將在年底前繼續(xù)下降，從而導(dǎo)致通脹下降。但預(yù)計(jì)它們不會(huì)大幅下降。通常情況下，價(jià)格會(huì)在下半年下降，然后隨著春季購(gòu)車季節(jié)的開始而上漲。
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Black Book首席數(shù)據(jù)官亞歷克斯·尤爾琴科表示：
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預(yù)計(jì)消費(fèi)者支付的價(jià)格將在年底前繼續(xù)下降，從而導(dǎo)致通脹下降。但它們不會(huì)大幅下降。通常情況下，價(jià)格會(huì)在下半年下降，然后隨著春季購(gòu)車季節(jié)的開始而上漲。
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一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告僅僅揭示了政策產(chǎn)生了預(yù)期效果，但通脹還未消退...
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Key Private Bank 首席投資官喬治·馬泰約表示：
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在通脹方面取得了重大進(jìn)展，今天的報(bào)告證實(shí)，美國(guó)的通脹終于正在降溫。美聯(lián)儲(chǔ)將接受這份報(bào)告，以證明他們的政策正在產(chǎn)生預(yù)期效果
- - 通脹已經(jīng)下降，而增長(zhǎng)尚未停滯。 |
② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望
芝商所(CME)利率觀察工具(FedWatch)顯示，7月不加息的的概率
為7.6%，加25基點(diǎn)的概率為92.4%。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能在7月也保持按兵不動(dòng)...
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Bright MLS 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麗莎·斯特特萬(wàn)特表示：
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雖然加息實(shí)際上已經(jīng)板上釘釘，但這份報(bào)告，加上其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及貨幣政策發(fā)揮作用的滯后性這一事實(shí)，應(yīng)該會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按暫停鍵，他們已經(jīng)做得足夠多了，他們正在取得良好進(jìn)展，所以讓我們拭目以待。我們現(xiàn)在不需要再加息了。 |
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告不影響7月加息決定...
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牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞安·斯威特表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)把自己逼到了墻角，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)官員的溝通表明本月再次加息基本上是穩(wěn)操勝券。不過(guò)，新數(shù)據(jù)可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)理由。討論本月后是否需要進(jìn)一步加息。 |
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花旗集團(tuán)(CitiGroup)經(jīng)濟(jì)學(xué)家維羅妮卡·克拉克表示：
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雖然CPI放緩，但7月加息的可能性仍然很大，不多CPI走軟確實(shí)提高了9月加息的門檻，下一次加息可能會(huì)推遲到11月。 |
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Morning Consult的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·里爾表示：
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6月份CPI通脹率放緩至3%，但不要指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)停止加息。過(guò)去六個(gè)月。一個(gè)月令人鼓舞的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)做出鴿派轉(zhuǎn)向，特別是在它尋求維持金融市場(chǎng)信譽(yù)的情況下。 |
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萬(wàn)神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)7月26日加息可能已經(jīng)將自己逼入絕境。數(shù)據(jù)并未證實(shí)他們確實(shí)需要加息。因?yàn)樗麄兒芄虉?zhí)，所以他們可能無(wú)論如何都會(huì)這樣做。值得慶幸的是，市場(chǎng)一直在期待這次加息。因?yàn)榻K點(diǎn)即將到來(lái)。 |
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美國(guó)聯(lián)信銀行(Comerica
Bank)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)將把6月份CPI報(bào)告視為進(jìn)展，但他們?nèi)匀缓苡锌赡茉?月份的決定中將目標(biāo)利率提高25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)寧愿過(guò)度緊縮和不必要地放緩經(jīng)濟(jì)，也不愿緊縮不足和冒險(xiǎn)當(dāng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力時(shí)，通脹就會(huì)加速。美聯(lián)儲(chǔ)希望看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大的閑置產(chǎn)能，這將體現(xiàn)在工資增長(zhǎng)放緩和失業(yè)率上升，而不僅僅是消費(fèi)物價(jià)指數(shù)放緩。 |
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這份報(bào)告可能是美聯(lián)儲(chǔ)最終長(zhǎng)期暫停的先決條件...
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加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示：
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這是一份遠(yuǎn)好于預(yù)期的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告。它表明美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策繼續(xù)施加通貨緊縮壓力。而且，也許這是本次加息行動(dòng)中第一次，物價(jià)穩(wěn)定。這是美聯(lián)儲(chǔ)政策最終長(zhǎng)期暫停的先決條件。 |
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告或促使美聯(lián)儲(chǔ)在7月會(huì)議上改變指引...
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Hirtle Callaghan副首席投資官布拉德·康格表示：
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如果美聯(lián)儲(chǔ)在上次會(huì)議上的指引不是預(yù)計(jì)年底前還會(huì)加息兩次，那么這份報(bào)告將足以導(dǎo)致聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在經(jīng)濟(jì)向有利于其發(fā)展的方向等待更多加息。
美聯(lián)儲(chǔ)很有可能不得不在 7 月份的會(huì)議上調(diào)整其指引。FOMC中敦促保持耐心的鴿派人士觀點(diǎn)是正確的。 |
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告推升了7月是最后一次加息的可能...
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Avantax聯(lián)席首席投資官伊凡·格魯爾表示：
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這份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告的關(guān)鍵是，我們看到總體數(shù)據(jù)下降，更重要的是，核心通脹率下降，這是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的焦點(diǎn)。住房通脹率是核心通脹率的最大貢獻(xiàn)者之一，上漲了0.4%眾所周知，住房部分滯后于實(shí)際租金和房?jī)r(jià)幾個(gè)月，我們預(yù)計(jì)這一類別的疲軟將有助于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)壓低核心通脹率。雖然我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在本月晚些時(shí)候的會(huì)議上加息
25 個(gè)基點(diǎn)，但我們認(rèn)為這將是本周期的最后一次加息。 |
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iShares 美洲投資策略主管加吉·喬杜里表示：
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今天溫和的通脹為即將舉行的會(huì)議提供了更多選擇。市場(chǎng)在很大程度上消化了繼6月鷹派跳躍之后7月加息的預(yù)期，聯(lián)邦基金預(yù)測(cè)加息的可能性接近90%。然而，今天的報(bào)告信號(hào)表明自加息周期開始以來(lái)影響正在顯現(xiàn)。CPI
之后，市場(chǎng)正在降低“最終”聯(lián)邦基金利率，并提高了7月加息可能是本周期最后一次加息的可能性。我們將重點(diǎn)關(guān)注7月26日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)，以獲取對(duì)未來(lái)利率軌跡的進(jìn)一步指導(dǎo)。 |
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貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示：
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6月份通脹顯著放緩，這對(duì)政策制定者、市場(chǎng)和家庭整體而言是個(gè)好消息。但3%的通脹率還不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)停止加息 - -
要達(dá)到央行 2% 的目標(biāo)利率，還有更多工作要做。
美聯(lián)儲(chǔ)似乎鎖定了7月26日的會(huì)議加息，但未來(lái)的加息將取決于未來(lái)幾個(gè)月發(fā)布的一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，包括7月28日的就業(yè)成本指數(shù)，以及7月28日的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。如果這些增長(zhǎng)繼續(xù)按照我們?cè)谶^(guò)去幾個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)中看到的速度放緩，那么7月份的加息可能會(huì)成為該周期的最后一步。 |
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前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、Macro Policy Perspectives的總裁朱莉婭·科羅納多表示：
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如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，第二次加息的可能性就被排除了。今年剩余時(shí)間里，加息可能會(huì)按兵不動(dòng)。 |
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高盛集團(tuán)(Goldman
Sachs)資產(chǎn)管理公司多資產(chǎn)解決方案副首席投資官亞歷山德拉·威爾遜表示：
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投資者一直在等待的趨勢(shì)終于來(lái)了：核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)走軟或暗示疫情前的正常狀態(tài)。核心數(shù)據(jù)和整體數(shù)據(jù)的意外下行使我們能夠避免最終利率逐漸上升。只有一個(gè)數(shù)字，這將為投資者贏得時(shí)間，讓他們有機(jī)會(huì)喘口氣。單獨(dú)來(lái)看，這足以讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余兩次加息的點(diǎn)預(yù)測(cè)提出質(zhì)疑，從而拉動(dòng)利率波動(dòng)向下。 |
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本站觀點(diǎn)
市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
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過(guò)去一年總體通脹率大幅下降，與同期相比，價(jià)格僅上漲3%。這看起來(lái)是令人鼓舞的跡象，但核心指數(shù)的下降速度要慢得多。住房成本 - -
通脹增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素 - - 已經(jīng)反彈，不過(guò)這種反彈并不可持續(xù)，最新的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示價(jià)格在降溫。
同時(shí)通脹中更具粘性和勞動(dòng)密集型服務(wù)部分的價(jià)格壓力有所緩解，非住房服務(wù)的通脹同比降至3.9%，這是自2021年12月以來(lái)的最慢增長(zhǎng)速度。
此外，值得的注意的是，6月份核心CPI的有趣之處在于，它向上取舍為0.2%，而不是向下取舍為0.2%，因此這絕對(duì)是一個(gè)比預(yù)期要軟的數(shù)字。
不過(guò)，單單一個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)做出鴿派轉(zhuǎn)向，特別是在他尋求維持金融市場(chǎng)信譽(yù)的情況下，并且通脹目標(biāo)還未達(dá)成。
結(jié)合上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在7月底加息25個(gè)基點(diǎn)的可能仍然很大。因?yàn)樗麄兛赡軆A向于短期內(nèi)趕快結(jié)束緊縮周期。
現(xiàn)在的問題是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在年底前再次加息(6月點(diǎn)陣圖顯示今年還有兩次加息)？鮑威爾始終堅(jiān)稱，未來(lái)的政策將“依賴于數(shù)據(jù)”- -
而這一最新數(shù)據(jù)似乎反對(duì)連續(xù)加息。因此7月會(huì)議上，很有可能再此調(diào)整指引。
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戴騰指出，通脹放緩有助于緩解對(duì)于加息的擔(dān)憂，但難改變利率在高位停留較久的結(jié)果。美指頻道 >>
主題：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)
_By
柳葉刀
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