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編輯：王真
發(fā)布時(shí)間：2023.08.13 20:35
周三，北京時(shí)間20:30，勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示
，8月整體CPI同比增速連續(xù)第二個(gè)月反彈，并創(chuàng)下14個(gè)月來最大的環(huán)比漲幅，核心CPI同比增速繼續(xù)放緩。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線拉升后急速下挫約30點(diǎn)，美股期貨短線走低后迅速收復(fù)失地，美現(xiàn)貨黃金短線走低后又拉升約5美元，美國國債收益率全面走高。具體數(shù)據(jù)為：
單位：%
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勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI) |
前值 |
預(yù)測(cè)值 |
現(xiàn)值 |
美元影響 |
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美國8月CPI年率 |
3.2 |
3.6 |
3.7 |
利多 |
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美國8月CPI月率 |
0.2 |
0.6 |
0.6 |
中性 |
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美國8月核心CPI年率 |
4.7 |
4.3 |
4.3 |
中性 |
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美國8月核心CPI月率 |
0.2 |
0.2 |
0.3 |
利多 |
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▉ 美國CPI
8月，美國CPI同比上漲 3.7 %，高于上月的3.2%和預(yù)期的3.6%，
連續(xù)第二個(gè)月反彈。
同時(shí)環(huán)比上漲 0.6 %，符合預(yù)期，大幅高于前值。
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美國核心CPI
8月，核心CPI同比上漲4.3%，符合預(yù)期4.3%，較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上升
0.3 %，預(yù)期0.2%，前值0.2%。
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其他數(shù)據(jù)
具體來看，能源成本成了8月美國CPI增長的最大貢獻(xiàn)項(xiàng)，占CPI漲幅的一半以上，住房指數(shù)的持續(xù)上升也推動(dòng)了8月核心CPI的反彈。
環(huán)比上，8月能源價(jià)格環(huán)比上漲5.6%，7月僅環(huán)比上漲0.1%，所有主要能源成分指數(shù)均上漲，8月份食品價(jià)格環(huán)比上升0.2%，與7月持平，其中家庭食品價(jià)格上漲0.2%，外出食品價(jià)格上漲
0.3%。
核心CPI中，住房、汽車保險(xiǎn)、航空機(jī)票、個(gè)人護(hù)理等有所上漲。8月住房指數(shù)繼前2個(gè)月均環(huán)比上漲0.4%后，本月環(huán)比上漲0.3%。8月租金價(jià)格上漲0.5%，業(yè)主等效租金環(huán)比上漲0.4%。汽車保險(xiǎn)指數(shù)較7月環(huán)比增長2.0%后，在8月加速上漲至2.4%。8月醫(yī)療保健指數(shù)上漲0.2%，上月下降0.2%。娛樂指數(shù)環(huán)比下降0.2%，通訊指數(shù)環(huán)比下降0.1%。二手汽車和卡車指數(shù)繼7月份下跌1.3%
后，8 月份下跌1.2%。
同比來看，住房價(jià)格同比增長了7.3%，占核心CPI總增長的70%以上。其他同比顯著增長的項(xiàng)目，包括汽車保險(xiǎn)(+19.1%)、娛樂(+3.5%)、個(gè)人護(hù)理(+5.8%)和新車(+2.9%)。
重要的是，根據(jù)彭博社(Bloomberg)的計(jì)算，8月住房以外核心服務(wù)部門通脹環(huán)比上漲0.53%，
而7月環(huán)比上漲0.2%；為去年9月以來最高水平，同比增速保持在4%以上。此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome
Powell)和他的同事強(qiáng)調(diào)了在評(píng)估通脹前景時(shí)該指標(biāo)的重要性，因此被華爾街視為超級(jí)通脹指標(biāo)。
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決策層反應(yīng)
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美國總統(tǒng)拜登(Joe
Bide)表示：“去年總體通脹率也大幅下降，但我知道上個(gè)月汽油價(jià)格的上漲給家庭預(yù)算帶來了壓力。這就是為什么我仍然專注于削減能源成本，包括通過投資清潔能源來加強(qiáng)我們的能源安全。”
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機(jī)構(gòu)評(píng)論
①
通脹前景展望
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出報(bào)告喜憂參半...
核心通貨膨脹六個(gè)月來首次加速 _By
Bloomberg
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安永(Ernst&Young)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示：
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今天的通脹報(bào)告看起來比實(shí)際情況更糟。整體CPI和核心CPI比預(yù)測(cè)的要高一些，但住房增長速度是兩年來最慢的。漲幅大部分來自能源和機(jī)票價(jià)格的意外上漲。
二手車價(jià)格也有所下降，這對(duì)核心來說是令人鼓舞的。這些數(shù)字證實(shí)了市場(chǎng)多頭希望看到的住房成本下降的趨勢(shì)。 |
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尤金·日爾曼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德·詹姆斯表示：
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CPI符合整體預(yù)期，但在排除食品和能源價(jià)格后高于預(yù)期。很明顯，本月石油價(jià)格上漲是造成大部分上漲的罪魁禍?zhǔn)?，因?yàn)槠蛢r(jià)格飆升逾10%，交通服務(wù)價(jià)格上漲2.0%，但這也表明消費(fèi)者仍在消費(fèi)，推動(dòng)物價(jià)走高。
住房價(jià)格放??緩，漲幅從7月的0.4%降至0.3%，8月份的數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說是個(gè)好消息，但服務(wù)價(jià)格的較高漲幅將使美聯(lián)儲(chǔ)保持防御立場(chǎng)。核心CPI同比下降對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說也是一個(gè)好兆頭。 |
種類之間價(jià)格此起彼伏，說明通脹粘性強(qiáng)，降溫還需時(shí)間...
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聯(lián)邦海軍信貸協(xié)會(huì)(Navy Federal Credit Union)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·弗里克表示：
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這對(duì)美國人來說是個(gè)壞消息，他們?cè)诩佑秃烷_房租支票時(shí)最能感受到通貨膨脹。鑒于核心通脹上升，很明顯當(dāng)前水平附近的通脹可能會(huì)持續(xù)數(shù)月。 |
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前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、Macro Policy Perspectives的總裁朱莉婭·科羅納多表示：
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如果你觀察一下價(jià)格的分布，就會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在價(jià)格既有下跌也有上漲。消費(fèi)者對(duì)價(jià)格比以往更加敏感。 |
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富國銀行(Wells Fargo)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莎拉·豪斯表示：
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與我們從其他領(lǐng)域看到的下行趨勢(shì)相比，能源價(jià)格對(duì)核心通脹的傳遞效應(yīng)很小。如果能源價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，可能會(huì)影響到核心，并使美聯(lián)儲(chǔ)在持續(xù)地將通脹率恢復(fù)到2%目標(biāo)方面變得更加困難，但我認(rèn)為我們將看到這種動(dòng)力被能源價(jià)格壓倒。自疫情以來我們看到的一些供應(yīng)甚至需求扭曲的情況持續(xù)緩解。 |
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Bright MLS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麗莎·斯圖爾特萬特表示：
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如果將住房排除在CPI之外，CPI同比增幅僅為1%左右。住房繼續(xù)在通脹中占據(jù)重要地位。8月份租金增長大幅放緩，全美租金中位數(shù)同比下降。然而，這些趨勢(shì)需要幾個(gè)月的時(shí)間才能在CPI指標(biāo)中體現(xiàn)出來，美聯(lián)儲(chǔ)在本月晚些時(shí)候的會(huì)議上采用‘?dāng)?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)’方法決定利率政策時(shí)，必須考慮到這一點(diǎn)。 |
② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望
芝商所(CME)利率觀察工具(FedWatch)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在下周貨幣政策會(huì)議上維持不變的可能性為97%，11月暫停利率的可能性為61%。
通脹數(shù)據(jù)并不重要，對(duì)市場(chǎng)影響也不大...
信貸風(fēng)險(xiǎn)在CPI數(shù)據(jù)公布后下降 _By
Bloomberg
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固定收益主管兼投資組合經(jīng)理麥迪遜表示：
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如果年底前還會(huì)加息一次，那么他們將只有兩次加息機(jī)會(huì) --
11月和12月。市場(chǎng)表明再次加息的可能性為50-50，我們對(duì)此表示同意。截至今天上午的市場(chǎng)定價(jià)表明，今天的通脹數(shù)據(jù)并不重要。 |
今天的通脹數(shù)據(jù)可能令美聯(lián)儲(chǔ)感到舒適...
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Lombard
Odier Asset Management資產(chǎn)管理公司的弗洛里安表示：
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這份通脹報(bào)告使美聯(lián)儲(chǔ)處于更舒適的觀望狀態(tài)，因略高于預(yù)期的通脹來自能源價(jià)格的推動(dòng) -- 美聯(lián)儲(chǔ)目前不應(yīng)該太擔(dān)心。 |
一些華爾街人士認(rèn)為，8月CPI讓人警惕美聯(lián)儲(chǔ)今年還可能進(jìn)一步加息...
整體CPI反彈，且均高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo) _By
Bloomberg
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全國人壽保險(xiǎn)公司(Nationwide
Life Insurance)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：
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核心CPI有點(diǎn)令人失望。這將使美聯(lián)儲(chǔ)保持偏鷹派的警惕，暗示11月和12月可能加息。 |
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彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg
Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)可能不在意能源價(jià)格上漲，但目前尚不清楚他們會(huì)不會(huì)也不介意運(yùn)輸服務(wù)領(lǐng)域的通脹上升。他們的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)還是美聯(lián)儲(chǔ)9月過后會(huì)保持利率不必，但認(rèn)為11月加息的風(fēng)險(xiǎn)增加。 |
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High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：
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8月CPI數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)下周暫停加息，然而，聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)認(rèn)為抗通脹大功告成，除非他們看到進(jìn)一步的證據(jù)表明，在通脹向2%的目標(biāo)回落方面有進(jìn)展。如有需要，他們?nèi)詴?huì)對(duì)進(jìn)一步加息持開放態(tài)度。 |
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Inflation Insights的創(chuàng)始人阿曼·沙里夫表示：
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雖然9月的核心通脹可能走軟，但四季度核心通脹可能上升，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)12月再次加息。 |
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Crossmark
Global Investments的首席市場(chǎng)策略師維多利亞·費(fèi)爾南德斯表示：
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我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不想在人們預(yù)期不會(huì)加息的情況下加息25個(gè)基點(diǎn)，但今年剩余時(shí)間里加息的可能性也不是完全沒有。
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加拿大蒙特利爾銀行(BMO)財(cái)富管理公司首席投資官馬勇宇表示：
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總體而言，上漲趨勢(shì)的廣泛性令人不安，并且不斷提醒美聯(lián)儲(chǔ)，即使通脹似乎暫時(shí)受到控制，未來也可能再次出現(xiàn)。該報(bào)告強(qiáng)化了我們‘長期走高’的預(yù)期，到年底可能只需要一些其他不利的數(shù)據(jù)點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)再次認(rèn)真考慮加息。 |
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Glenmede Investment Management的固定收益總監(jiān)羅博·戴利表示
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今天的通脹報(bào)告可能不會(huì)對(duì)下周會(huì)議產(chǎn)生太大影響 --
基本情況不會(huì)加息，特別是考慮到大幅緊縮政策尚未完全在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用。然而，通脹回升可能會(huì)增加年底前進(jìn)一步緊縮的可能性，因?yàn)閷⑼浘`重新裝回瓶子里似乎并不像一些人希望的那么簡單。 |
多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，報(bào)告給了美聯(lián)儲(chǔ)充分理由按兵不動(dòng)...
核心CPI保持下降趨勢(shì) _By
Bloomberg
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Janus
Henderson Investors美國固定收益主管格雷格表示：
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雖然這些數(shù)據(jù)不會(huì)改變我們和市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月會(huì)議上維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變的預(yù)期，但略強(qiáng)的數(shù)字可能會(huì)影響新聞發(fā)布會(huì)和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要的基調(diào)。
我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)預(yù)計(jì)進(jìn)一步加息的官員數(shù)量會(huì)有所減少，但可能不足以改變?cè)俅渭酉⒌念A(yù)測(cè)中值。盡管如此，我們認(rèn)為我們很可能已經(jīng)看到了本周期的最后一次加息。 |
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Apollo Global
Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克表示
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周三CPI報(bào)告中的關(guān)鍵要素將促使美聯(lián)儲(chǔ)將高利率保持更久，即使消費(fèi)者和企業(yè)已經(jīng)開始感受到貨幣緊縮的影響。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步加息，但他們?nèi)孕璋牙时３衷诟呶?，確保服務(wù)業(yè)通脹開始放緩。 |
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華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)尼克·蒂米拉奧斯表示：
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8月CPI同比加快增長源于汽油價(jià)格上漲，但剔除能源的核心價(jià)格壓力可能足夠溫和，足以讓美聯(lián)儲(chǔ)下周保持利率不變。 |
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凱投宏觀
副首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·亨特(Capital Economics)表示：
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總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)在下周的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上維持利率不變的計(jì)劃沒有任何改變。 |
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Janus
Henderson Investors的美國固定收益部門負(fù)責(zé)人格雷格·威倫斯基表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)施的525個(gè)基點(diǎn)的加息將對(duì)消費(fèi)者價(jià)格產(chǎn)生影響，只是時(shí)間問題。我們認(rèn)為，這個(gè)周期的最后一次加息可能已經(jīng)出現(xiàn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)月將看到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將使他們保持觀望。 |
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摩根大通(JPMorgan)首席全球策略師大衛(wèi)·凱利表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)達(dá)到了當(dāng)前貨幣緊縮周期的峰值。通脹預(yù)計(jì)將在2024年底之前降至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)水平以下。根據(jù)今天的數(shù)據(jù)，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月跳過任何進(jìn)一步的加息，并且總體上，我們預(yù)計(jì)在這一周期內(nèi)不會(huì)再有進(jìn)一步的加息。 |
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萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：
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逐月通脹數(shù)據(jù)將不可避免地出現(xiàn)波動(dòng)，潛在的消費(fèi)者通脹到明年初將放緩至低于3%
的良性水平。在下周的會(huì)議上，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)按兵不動(dòng)，但會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)發(fā)出再次加息的意愿。 |
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倫巴德全球宏觀研究公司(TS
Lombard)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂文·布利茨表示：
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8月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)傳達(dá)的信息是，如果經(jīng)濟(jì)增長不放緩和失業(yè)率上升，核心通脹率就不會(huì)回歸2%的趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問題是，5.5%的基金利率是否足以讓經(jīng)濟(jì)放緩……事實(shí)上，有足夠多的疑慮讓美聯(lián)儲(chǔ)跳過9月，在11月在做決定。 |
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加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿里·賈弗里在給客戶的一份報(bào)告中表示：
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該報(bào)告確實(shí)保留了美聯(lián)儲(chǔ)可能在秋季再次加息的風(fēng)險(xiǎn)。然而，更廣泛的數(shù)據(jù)繼續(xù)表明美國經(jīng)濟(jì)正在放緩，即使路徑有點(diǎn)崎嶇，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變。 |
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Jefferies
Financial Group的貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·西蒙斯表示：
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美聯(lián)儲(chǔ)將更加關(guān)注核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，隨著三個(gè)月和六個(gè)月的年化數(shù)據(jù)繼續(xù)低于同比水平，核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)繼續(xù)顯示出改善。
然而，在交通和醫(yī)療保健價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，服務(wù)業(yè)通脹數(shù)月來首次走高。這份報(bào)告證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)在下周的會(huì)議上維持利率穩(wěn)定并讓貨幣政策的滯后效應(yīng)滲透到經(jīng)濟(jì)中的理由。 |
>>Federated
Hermes Investors另類股票投資組合經(jīng)理達(dá)米安·麥金泰爾表示：
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今天的美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告并不是驚天動(dòng)地的。這份報(bào)告可能為聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)9月份再次暫停提供理由，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)除此之外的行動(dòng)幾乎沒有提供任何明確的信息。
我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)入秋季時(shí)會(huì)發(fā)表相互矛盾的聲明，并且不太可能就最佳前進(jìn)道路達(dá)成共識(shí)，從而有可能在11月召開有爭議的會(huì)議。 |
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泰坦資產(chǎn)管理公司首席投資官萊佩爾表示：
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在這個(gè)高度依賴數(shù)據(jù)的央行時(shí)代，人們很容易過度解讀月度數(shù)據(jù)。我認(rèn)為這不會(huì)帶來太大的影響。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下次會(huì)議上維持利率不變。市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候再次加息的可能性略高。 |
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本站觀點(diǎn)
市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
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8月總體CPI月環(huán)比一半以上的增長都源于汽油漲價(jià)，同時(shí)住房成本持續(xù)增長，已連升40個(gè)月，出乎經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)該類別通脹放緩的預(yù)期，此外機(jī)票價(jià)格、汽車保險(xiǎn)、新車和食品價(jià)格也顯著上漲。
值得注意的是，油價(jià)上漲不僅影響能源價(jià)格，也推高其他價(jià)格，一個(gè)例子是機(jī)票價(jià)格企穩(wěn)回升。這正是油價(jià)上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)的體現(xiàn) --
交通服務(wù)價(jià)格也隨之上漲。
就算剔除機(jī)票和房租的服務(wù)通脹仍然堅(jiān)挺，并且最近罷工和漲薪事件頻發(fā)，或?qū)ν浵滦袔硇碌恼系K。因此這讓美聯(lián)儲(chǔ)的決策形勢(shì)變得更復(fù)雜，雖然他們可能認(rèn)為能源只是暫時(shí)漲價(jià)，但住房成本還高企，加之其他類別的通脹上升，這可能讓他們猶豫不決。
這也說明了通脹的降溫進(jìn)展不太可能以線性方式發(fā)展，此報(bào)告可能會(huì)影響新聞發(fā)布會(huì)和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要的基調(diào)，強(qiáng)化利率“更長時(shí)間地保持在較高水平”的必要性。
整體來看，因油價(jià)反彈引發(fā)的通脹回升也沒有緊迫到讓美聯(lián)儲(chǔ)在下周就要?jiǎng)邮旨酉⒌牡夭?。并且核心CPI仍保持下降趨勢(shì)，所以9月份大概率按兵不動(dòng)，但考慮到美國經(jīng)濟(jì)有韌性，通脹有粘性，今年年底前還有一次加息的可能仍存在。
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戴騰指出，9月暫停加息并不意味著停止，而是更加謹(jǐn)慎的給11月再次加息留出騰挪的空間。美指頻道 >>
主題：美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)
_By
柳葉刀
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