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黃金頻道 > 交易策略(Gold Trading Strategy, GTS)隨著美元指數(shù)漲勢喪失動力，黃金低位企穩(wěn)；市場情緒高度謹慎，等待BLS通脹報告提供指引，報告公布前技術面對多頭有利 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2023.02.11 10:00 自非農報告推動美元指數(shù)反彈/黃金價格暴跌之后，金價本周展開反彈，但繼續(xù)受到美聯(lián)儲官員的鷹派言論和強勁經(jīng)濟指標的壓制，周四價格回落至50日均線水平，周五在該水平附近獲得技術買盤的推動小幅反彈。市場情緒偏謹慎，等待下周通脹報告的指引。 北京時間10:00，智行期貨行情分析系統(tǒng)顯示：COMEx黃金4月合約下跌2.1美元或0.11%，報1,876.4美元；白銀3月合約下跌0.138美元或0.62%，報22.005美元。
隨著美元下跌，金價升至8月份以來的最高水平 _By Bloomberg ▉ 交易主題 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】1.1 官員講話 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在1月利率決定展現(xiàn)鴿派基調之后，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的就業(yè)形勢報告(ESR)卻顯示勞動力市場異常強勁，隨后多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表了講話，基調總體偏鷹派，因為他們普遍認為貨幣當局最關注的住房以外服務部門通脹可能需要更大政策力度才能出現(xiàn)有意義的放緩。
FOMC將加息幅度進一步降檔至25個基點，政策利率目標區(qū)間升至4.50%至4.75% _By Bloomberg 多數(shù)官員認為，本輪加息的峰值利率將會高于市場預期并與12月點陣圖基本一致 - - 5.10%。少數(shù)官員認為峰值利率將高于5.00%。共識似乎是，軟著陸的可能性更高了。 ---
他在接受彭博社(Bloomberg)采訪時說：“實際上美國(USA)軟著陸的概率正在增加。但是，這并不意味著我們已經(jīng)走出了困境。經(jīng)濟陷入衰退仍然是可能的，但我認為我們可以通過謹慎行動來避免這種情況?！?/font> 對于利率前景，他說：“我贊成再加息幾次，每次25個基點?，F(xiàn)在不需要單次加息50個基點。終端利率需要超過5.00% - - 我們現(xiàn)在真的很接近 - - 然后暫停。5.00%以上多少？讓我們拭目以待?！?/font> 他表示，加息步伐主要取決于通脹數(shù)據(jù)。他說：“我們可以慢慢來?？纯词虑槿绾卧俅伟l(fā)展，如果通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)保持在現(xiàn)在的軌道上，那就太好了。” 對于貨幣政策與當前勞動力市場的關系，他說：“勞動力市場的問題超出了貨幣政策能夠作用的范圍。不擔心目前水平的工資增長會推動通脹。” ---
他表示，雖然過去3個月的通脹報告是積極的，但美聯(lián)儲不能想當然地認為這種情況會繼續(xù)下去。他說：“因為在疫情(Covid-19)期間，二手車等少數(shù)商品的價格異常上漲和回落，扭曲了通脹的平均值，但是人們關心的是食品、汽油和住房成本。在我們確信人們關心的事情得到控制之前，我認為我們還有很長的路要走。” ---
對于通脹前景，他說：“一些人認為今年通脹將很快下降。這將是一個可喜的結果。但我沒有看到經(jīng)濟數(shù)據(jù)迅速走軟的跡象，我準備進行一場更長期的斗爭，以使通脹降至我們的目標?！?/font> 對于利率前景，他說：“限制性的貨幣政策會持續(xù)一段時間。” ---
對于最新的非農報告，她說：“報告的強勁程度令人意外。” 對于經(jīng)濟前景，她說：“預計今年的國內生產總值(GDP)增長將低于趨勢水平。強勁的勞動力市場以及溫和的工資和物價增長使經(jīng)濟軟著陸的可能性增加了。失業(yè)率可能會低于美聯(lián)儲最近的預測。相信我們可以在失業(yè)率不大幅上升的情況下，讓通脹得到遏制。” ---
他表示，如果通脹仍然高企或金融狀況放松，美聯(lián)儲可能需要提高利率，使其達到足夠的限制性水平，并指出當前利率幾乎沒有進入限制性水平。他說：“通脹前景顯然存在很多不確定性，而且肯定存在通脹最終因各種原因而更加持久的情況。對我來說，重要的是我們需要一個足夠限制性的立場。我們需要在幾年內保持這一水平，以確保我們將通脹率壓低至2%，然后最終隨著時間的推移，我們可能會將利率恢復到更正常的水平。” 他補充說：“工資增長仍遠高于與美聯(lián)儲2%目標一致的水平，不包括住房的服務業(yè)的通脹壓力持續(xù)存在。這是勞動力市場和經(jīng)濟的互動，我認為仍然存在供需失衡。美聯(lián)儲官員需要專注于使其與2%的通脹保持一致。” ---
對于通脹狀況，他說：“上周FOMC發(fā)出的信息是，反通脹/通貨緊縮的進程已經(jīng)開始(disinfl-ationary process has started) - - 已經(jīng)在商品部門開始，約占我們經(jīng)濟總量的1/4。但是在服務部門，尤其是住房以外的服務部門，尚未顯示出任何通縮的跡象。現(xiàn)在處于反通脹/通脹緊縮非常早期的階段。距離通脹回落至央行目標還有很長的路要走。” 對于通脹前景，他說：“我們預計2023年將是通脹大幅下降的一年。實際上，我們的工作是確保情況這樣發(fā)展。我的猜測是，不僅要在今年，而且明年繼續(xù)下降，以使通脹率會下降至接近2%的水平?！?/font> 對于利率前景，他說：“現(xiàn)實情況是我們將對數(shù)據(jù)做出反應。因此，如果我們繼續(xù)獲得，如強勁的勞動力市場報告或更高的通脹報告，很可能我們做得更多，加息可能超過市場定價。同時，我們需要耐心等待。我們認為，在利率下降之前，我們需要在一段時間內將利率保持在限制性水平?！?/font> 當被問及，如果在政策會議之前看到就業(yè)報告，是否會影響美聯(lián)儲的利率決定時，鮑威爾說：“我們不會那樣玩?！?/font> 多數(shù)機構表示，鮑威爾的講話并不如此前多數(shù)市場參與者預期的那么鷹派。 >> Pepperstone Group的研究主管克里斯·韋斯頓表示：
>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·費羅利表示：
>> 美洲銀行(Comerica Bank)的首席經(jīng)濟學家比爾·亞當斯表示：
>> 加拿大蒙特利爾銀行(BMO)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：
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對于最新的BLS非農報告，他說：“沒有人應該對一份報告反應過度。但服務業(yè)的潛力仍然非常強勁，我認為這是我們很多人都在關注的部分。我也對巨大的就業(yè)增長數(shù)字感到驚訝。它告訴我，到目前為止，我們還沒有看到我們迄今為止的政策收緊對勞動力市場的影響。有一些證據(jù)表明有一些影響，但到目前為止這種影響相當溫和。” 對于利率前景，他說：“我還沒有看到任何讓我降低我的利率路徑的東西。我們需要積極提高利率以設定通脹上限，然后讓貨幣政策在經(jīng)濟中發(fā)揮作用。我們總是可以退縮，所以我們不得不讓通脹指導政策，而不是我們的模型指導政策。” 當天早些時候，他在接受美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)采訪時表示，商品通脹，尤其是食品價格的降溫是一個好兆頭，但過熱的就業(yè)市場將使美聯(lián)儲更難壓低通脹。他說：“我們還有更多的工作要做。在暫停之前，我考慮利率需要上升到5.40%?！?/font> ---
他重申，他現(xiàn)在對峰值利率的預期仍然是5.10%，與FOMC在12月公布的點陣圖一致，并預計在達到這個水平后在年底前保持在這一水平。 對于如何達到更高的峰值利率，他指出，更高的峰值利率可能會通過超出目前設想的2次/每次25個基點的加息來實現(xiàn)，同時不排除加息50個基點的可能性，但他強調加息50個基點不是他的基本預期。 他還談到了一種可能性，在暫停加息后，如有必要，再次加息。他說：“我喜歡選擇性，所以我從不想排除任何行動，但我確實認為這在很大程度上取決于經(jīng)濟相對于我的預期如何發(fā)展。我們理解數(shù)據(jù)依賴意味著什么，我們將努力避免過于局限于一種方法。” 對于1月BLS非農報告超過51萬的強勁就業(yè)增長以及勞動市場前景，他表示：“官員們需要了解就業(yè)報告是否是異常數(shù)據(jù)，我將傾向于對此進行一些研究。如果我們看到這個季度或下一個季度的就業(yè)增長比人們現(xiàn)在預期的要強，我不會感到驚訝。” 對于通脹前景，他說：“預計今年通脹率將處于3.x水平 - - x為低個位數(shù) - - 仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標。最后的回歸目標水平可能需要很長時間才能實現(xiàn)。因此，我想確保我們在開始放松政策之前處于正確的位置，因為現(xiàn)階段最重要的是讓通脹盡可能接近目標。我們專注于供需失衡，因為需求過多會導致通脹上升。對我們來說，第一項工作必須是讓通貨膨脹重新得到控制。我將盡我所能推動我們這樣做?！?/font> 對于經(jīng)濟前景，他說：“我已經(jīng)說過多次，我認為經(jīng)濟有很多動力，而且這種勢頭很有可能足以吸收我們的政策收緊，從而幫助我們避免經(jīng)濟衰退。” >> 市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：
廖青補充說，盡管因為一些結構性因素通脹長期趨勢水平確實可能上升至3.0%以上，但在通脹率壓低至4.0%之前，上調央行通脹目標這個問題會堅決抵制。 1.2 利率前景 美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)表示，金融市場對通脹前景過于自滿，美聯(lián)儲本輪加息的峰值利率可能高于市場近期上調后的預期。他在彭博電視臺(Bloomberg TV)的節(jié)目中說：“我們可能正在進入一個動蕩的時期。我不確定我們是否走在一條軌道上，即終端利率與市場預期一致的情況下，通脹率會達到2%?！?/font>
BLS非農報告公布后美聯(lián)儲多為官員發(fā)表了鷹派講話，市場的終端利率預期升至5.20% _By Bloomberg 截至發(fā)稿時，隔夜指數(shù)掉期報價顯示，交易員預計將再加息2次，每次25個基點，本輪加息周期的峰值利率將接近5.20%。對此，薩默斯警告說：“風險在于這個緊縮周期不僅僅是再加息1次、而是再加息2次、3次 ，25個基點的加息，而是更大幅度的加息?！?/font> 他指出，金融市場對通脹前景的共識預期過于自滿，而一些品類的通脹可能會反彈，比如二手車。他說：“共識變得過于自滿，通脹率仍處于兩年前無法想象的水平。并且，將有各種各樣的反彈。這意味著，對于整體通脹而言，進一步下行將很難實現(xiàn)。”
美國二手車價格在持續(xù)回落之后突然強勁反彈 _By Bloomberg 他指的是，Manheim的數(shù)據(jù)顯示，1月，美國二手車平均價格較12月上漲了2.5%，這是2021年年底以來的最高環(huán)比漲幅，并且是連續(xù)第2個月環(huán)比上漲。 ② 美元指數(shù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 隨著最新的經(jīng)濟指標強于預期，以及由此推動的央行立場偏鷹派的轉變，美元指數(shù)本月初觸及短期底部后展開強勁反彈，本周似乎喪失了進一步上行的動力，在高區(qū)偏強震蕩，但總體反彈幅度已經(jīng)超過3%，引發(fā)了黃金價格的的大幅回調。 >> 華僑銀行(OCBC Bank)的外匯策略師克里斯托弗·王表示，在沒有關鍵數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員發(fā)言的情況下，美元指數(shù)可能會橫盤整理，重點是下周的通脹報告。他說：
③ 美債 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 截至發(fā)稿時，2年期美債收益率上漲1.6個基點至4.525%；10年期美債收益率上漲6個基點至3.743%。所有重要的收益率曲線繼續(xù)處于反轉狀態(tài)(Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差小幅收窄至-78.2個基點，本周曾走闊至1980年以來的最高水平 - - -85.7個基點。而3個月期/10年期利差小幅走闊至-102.3個基點。
>> 德意志銀行私人銀行(Deutsche Bank)的全球首席投資官克里斯蒂安·諾丁表示，隨著美國經(jīng)濟在年底前從放緩中復蘇，基準美國國債收益率可能升至4.20%。他在接受彭博社采訪時說：
▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 ① 消費者價格指數(shù) 周二，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)將公布的消費者價格指數(shù)(CPI)。彭博社(Bloomberg)調查的經(jīng)濟學家的中位數(shù)預測是，1月，美國總體CPI同比漲幅回落至6.2%，環(huán)比漲幅加速至0.4%；核心CPI回落至5.5%，環(huán)比漲幅大幅反彈至0.5%。
>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的經(jīng)濟學家艾倫·岑特納：
>> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟學家安娜·黃表示：
美國CPI可能已經(jīng)見頂，這給了美聯(lián)儲放慢加息步伐的空間 _By Bloomberg >> ActivTrades的分析師里卡多·埃文李斯特表示：
>> 道明證券(TD Securities)的大宗商品策略全球主管巴特·梅萊克表示：
>> CMC Markets的首席市場策略師邁克爾·休森表示：
>> Insignia Consultants的研究主任欽坦·卡納尼表示：
② 消費者信心指數(shù) 美國的消費者信心在2月初攀升至12個月以來最高水平，而消費者的通脹預期意外大幅反彈。 密歇根大學(UMich)公布的消費者信心指數(shù)(MCSI)數(shù)據(jù)顯示，總體指標的初步數(shù)據(jù)從1月的64.9升至66.4。備受關注的對未來1年通脹預期的指標從3.9%上升至4.2%，結束了此前連續(xù)5次調查的下降趨勢。消費者預計未來5至10年通脹率為2.9%，與前兩個月持平。 報告顯示，現(xiàn)況指數(shù)從1月的68.4升至72.6，不過消費者對前景不那么樂觀，預期指數(shù)從62.7降至62.3。 >> 調查項目的負責人喬安妮·許表示：
③ 申請失業(yè)金周報 美國失業(yè)救濟金申請人數(shù)6周以來首次上升，但仍處于歷史低位，突顯了勞動力市場的彈性。 勞工部(DoL)公布的申領失業(yè)保險金人數(shù)周報(UIWC)顯示，截至2月4日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加1.3萬至19.6萬。彭博社對經(jīng)濟學家的調查中值預測為19萬。四周均值降至18.9萬，為4月下旬以來的最低水平。同時，截至1月28日當周，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)升至169萬。
在美聯(lián)儲激進收緊貨幣政策之際，美國勞動力市場抑制保持強勁。盡管越來越多的科技公司開始裁員，而迪士尼(-0.7萬)和波音(-0.2萬)等傳統(tǒng)企業(yè)日內也宣布了大規(guī)模裁員，但更多的企業(yè)，尤其是小型企業(yè)，仍在積極招聘，其他一些企業(yè)則是盡可能留住工人。 >> 彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟學家伊麗莎·溫格表示：
▉ 市場數(shù)據(jù) 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 ① 實物需求 因金價下跌和央行加大收儲力度，亞洲需求仍然堅挺。 印度(IDN)當?shù)亟饍r觸及5.6萬盧比/10克，從上周5.8萬的歷史高位回落。黃金批發(fā)商阿什·南嘉基表示：“由于價格下跌，來自珠寶商和零售消費者的需求有所改善。” 中國(CHN)黃金價格升水攀升至12-15美元/盎司，而上周為10-15美元/盎司。MKS PAMP的貴金屬策略主管尼基·希爾斯表示：“零售需求正在放緩，然而中國人民銀行(PBoC)將繼續(xù)增持黃金?！毖胄袛?shù)據(jù)顯示，其黃金儲備1月增至1,253億美元，較上月增加80億美元。 香港(HKG)金價升水2美元，新加坡(SGP)金價升水1-2美元，總體持穩(wěn)。永豐貴金屬的交易主管彼特·馮表示：“金價下跌以來，我們可以看到投資者的興趣有所上升，但對加息的擔憂抑制了買興?！?/font> ② 投資需求 世界黃金協(xié)會(WGC)的數(shù)據(jù)顯示，1月，全球黃金ETF凈流出26噸 或16億美元，連續(xù)第9個月錄得凈資金流出，且較上個月加速。 總持倉降至3,446噸。不過，由于金價月內飆升6.1%，全球黃金ETF的資產規(guī)模飆升5.3%至2,130億美元。 ▉ 機構觀點 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】 ① 行情走勢分析 >> Libertas Wealth Management Group的總裁亞當·庫斯表示：
>> Insignia Consultants的研究主任欽坦·卡納尼表示：
② 金價/基本面預測 >> Swiss Asia Capital的董事總經(jīng)理兼首席投資官朱爾格·基納表示，由于加息和對經(jīng)濟衰退的擔憂將使市場保持波動，金價可能在2023年飆升至4,000美元。他說：
▉ 交易策略 【鏈接：交易主題 (美聯(lián)儲觀察 美元指數(shù) 美債收益率) 經(jīng)濟數(shù)據(jù) 市場數(shù)據(jù) 機構觀點 交易策略】市場矩陣(MarketMatrix.net)的高級貴金屬分析師王川表示：
日內需關注：中國實際外商投資年率。黃金頻道 >> 金錢爆~黃金交易策略(Gold Trading Strategy, GTS)：實時黃金、白銀期貨行情走勢，報價；最新核心交易主題/經(jīng)濟數(shù)據(jù)及市場影響；機構觀點；黃金目標價格預測；市場矩陣貴金屬分析師的行情分析，走勢展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解國際黃金市場，充分獲得市場多維信息，提高交易決策的水平。 ---END--- 投資黃金/白銀，專業(yè)投資者選擇 - - COMEx黃金/白銀
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